Alma Media tulos ja kevennys

Alma Media teki Q3 68 miljoonan euron (70,5) liikevaihdolla 7,6 miljoonaa liikevoittoa (7,0) ennen kertaeriä. Factsetin konsensusennuste odotti yhtiöltä 6,6 miljoonan liikevoittoa ennen kertaeriä. Liikevaihto-odotus oli 68,1 miljoonaa euroa. Alman syysneljänneksen liikevoittomarginaali oli 11,1 prosenttia, kun markkinaodotus oli 9,7 prosenttia. Osakekohtainen tulos 0,04 (0,06) euroa. Verkkoliiketoiminnan liikevaihto kasvoi 9,5 % ja oli 24,2 (22,1) milj. euroa.

Ote Telanteen raportista: ” Heinä-syyskuussa Suomen vaisu talouskehitys ja heikko mainonnan markkinatilannevaikeuttivat Alma Median kotimaan yksiköiden toimintaa. Vastaavasti ulkomaan toiminnot, joiden osuus konsernin liikevaihdosta nousi 16 prosenttiin, tekivät jälleen kerran hyvän tuloksen. Erityisesti itäisen Keski-Euroopan kansantalouksien kasvu ja vireät työmarkkinat alueella tukivat Alma Median digitaalisen rekrytointipalveluliiketoiminnan kasvua. Vuoden kolmannella neljänneksellä rekrytointiliiketoiminta kasvoi lähes 27 % ja sen kannattavuus oli hyvä. Kotimaan markkinapaikkaliiketoiminnan liikevaihto säilyi viime vuoden tasolla ja kannattavuus parani kustannussäästöjen avulla.”

Verkkoliiketoiminnan osuus on noussut 35% liikevaihdosta. Kun lisätään mukaan Talentumin hyvä tulos, niin mielestäni Alma Median tulevaisuuden näkymät eivät näytä pahalta.

23.10.2015 kurssi nousi niin, että myynti toimeksiantoni hintaan 2,71€ nappasi kiinni. Minulla jäi vielä isohko potti Alma Mediaa salkkuun. Osuus on edelleen ylipainossa ja minulla tarkastelun alla houkuttelevampia kohteita. Voi olla, että kevennän yhtiötä lisää, mikäli kurssi edelleen nousee. Saan myynnillä verotappiota, jolla varmistan ettei lähiaikojen voitollisista myynneistä tule veroja maksuun.

Lokakuun alun salkkutapahtumat

Tein lokakuun alussa useamman ostoksen ja myin Seligson Euro Corporate Bond rahastosta osan. Monet Seligsonin rahastoista olivat valuneet yli ostettuun tilaan ja tein ensimmäiset takaisin ostot rahastoihin rahastojen 50 päivän liukuvan keskiarvon laskettua 200 päivän liukuvan keskiarvon alapuolelle.  Vastaavasti Euro Corporate Bond on 50 päivän liukuva keskiarvo leikannut 200 päivää ylhäältä alaspäin. Yrityslainojen riskikertoimet esimerkkinä Espanjassa ovat valuneet melkoisen alhaiselle tasolle EKP elvytyksen seurauksena.

Ostin Euro Corporate Bondin myynnistä saamillani rahoilla IShares US: Preferred Stock ETF:ää. ETF maksaa kuukausittain osinkoa ja siinä omistuksia, joita en pysty muilla keinoilla hankkimaan. Näin ETF:n riskituotto suhteen paremmaksi kuin erittäin alhaisella tasolla olevissa yrityslainoissa. Etuoikeutettujen osakkeiden omistajat ovat yrityksen ajautuessa kriisiin paremmassa asemassa kuin yrityslainojen omistajat.  Tulevaisuuden tuotto-odotukset ovat paremmat tällä ETF:llä, koska koska korkojen nousu on edessä enemmin tai myöhemmin jolloin pitkien korkopapereiden arvo laskee. Preferred Stock ETF:ssä on korkea paino pankkisektoria joka hyötyy korkojen noususta korkokatteen paranemisena.

Ostin erän lisää Alma Mediaa salkkuuni. Yhtiö on hiljalleen valunut alaspäin ylimyytyyn tilaan, vaikka viimeisin tulos nostatti kurssia ja oli varsin hyvä ja lupauksia antava. Yhtiön digitaaliset liiketoiminnot ovat jatkaneet kasvuaan ja ulkomaan liiketoiminnot kukoistavat. Yhtiön tilannetta katsotaan heikoksi, koska kotimainen tilanne nähdään heikkona. Yhtiön osuus salkussani on noussut suurehkoksi ja olen varautunut askelittain keventämään omistustani.

Fiskarssista olen kirjoittanut jo aiemmin.

Ostot

1.10.2015 Seligson Russian Prosperity A hintaan 60,727€

2.10.2015 Seligson Phoebus A hintaan 43,608€

2.10.2015 Seligson Pohjois-Amerikka A indeksi rahasto hintaan 15,599€

2.10.2015 Seligson Pharos A hintaan 18,301€

2.10.2015 Seligson Phoenix A hintaan 22,906€

2.10.2015 Seligson Global Top Brands A hintaan 6,345€

2.10.2015 Seligson Aasia Indeksirahasto A hintaan 4,594

2.10.2015 Seligson Global Top Pharmaceuticals A hintaan 25,153€

2.10.2015 iShares US. Preferred Stock ETF hintaan 38.33$

5.10.2015 Alma Media hintaan 2,60€

9.10.2015 Fiskars hintaan 17,991€

Myynti

2.10.2015 Seligson Euro Corporate Bond A hintaan 19,059€ 

Liittyvä analyysi: IShares U.S Preferred Stock Index Fund (PFF)

Fiskars analyysi

Fiskarsin Ruukissa vuonna 1649 alkunsa saanut Fiskars on kasvanut kansainväliseksi yhtiöksi, joka tarjoaa johtavia kuluttajatuotteita ja jonka brändejä ovat mm. Fiskars, Iittala, Gerber, Wedgwood ja Waterford.

Fiskarsin tuotteita on saatavilla yli 100 maassa ja yritys työllistää noin 8 600 henkilöä 30 maassa. Konsernin liikevaihto oli 768 miljoonaa euroa vuonna 2014.

Fiskarssin osalta olennainen osa on Wärtsilä omistus, jotka Fiskars omistaa Ruotsalaisen Avlis AB:n kautta. Fiskars on yhdessä Investorin kanssa Wärtsilän suurin omistaja ja omaa sanavaltaa yhtiössä.

  

Fiskars teki 2012 ennätystuloksen, joka sisälsi kertaluonteisen erän Wärtsilän osakkeiden myynnistä. Ilman tätä liikevaihdon kasvu ja tuloksen kasvu on ollut tasaista puurtamista. Nyt viritteillä on kasvustrategia, yhtiö haluaa suunnata erityisesti Aasian kehittyville kuluttaja markkinoille. Ensimmäinen askel on Royal Copenhagenin ostaminen. Omalta osaltani minua viehättää tämä nykyinen ajatus. Ostettulla yhtiöllä on ennetään jalan sijaa Aasiassa. Voin helposti kuvitella, että jo olemassa olevissa myymälöissä voidaan kasvattaa myyntiä tuomalla sinne myyntiin myös Iittalan laadukkaita astioita. Sinänsä en kaipaa mitään huikeaa huristelua kasvun muodossa, mutta pieni kasvu on tärkeä osa onnistunutta sijoitusta. Näen, että Fiskarssin, Iittalan, Gerberin, Royal Copenhagenin ja Wärtsilän brändeillä on onnistumisen mahdollisuudet kasvavilla Kiinan kuluttaja markkinoilla. Kiinalaiset arvostavat brändejä ja niihin on kuluttajakuntansa.

Syyskuun ostot ja myynnit

Alla syyskuun ostot ja myynnit:

Tapahtuma	Arvopaperi	Tapahtuma-aika	Hinta/€
Osto	Nordnet Superfonden Sverige	28.09.2015	27.738107
Osto	Outotec	22.09.2015	4.014
Osto	Alma Media	18.09.2015	2.7
Osto	Cargotec	18.09.2015	25.9
Osto	Outotec	17.09.2015	4.51
Osto	Nordnet Superfonden Sverige	11.09.2015	29.801833
Osto	ABB Ltd	03.09.2015	16.910347
Myynti	Seligson Phoenix A	14.09.2015	23.8778
Myynti	Seligson P-Amerikka Indeksirah. A	14.09.2015	15.5265
Myynti	Seligson Aasia Indeksirahasto A	14.09.2015	4.5668
Myynti	Seligson Russian Prosperity	14.09.2015	60.8579
Myynti	YIT	09.09.2015	5.5
Myynti	Elecster A	08.09.2015	7.03
Myynti	ABB Ltd	03.09.2015	17.048782

Kuun alussa veivasin ABB:n ostohintaani hiukan alaspäin Nordnetin Euron päivillä ja lisäsin hivenen omistustani. Elecsterin painoa kevensin kohtuullisella voitolla, jotta sain käteistä muihin ostoihin. YIT nousi aika nopeasti ja kevensin samaten rakennusyhtiön painoa salkussani. Ostin hiukan Nordnet Superfonden Sverigeä, myin Heinäkuun lopussa XACT OMXS30 ETF:n poissa ja olen ostellut tilalle asteittaan Nordnet Superfondern Sverigeä. Ajoitus on tämän suhteen ollut onnistunut. Ostot jatkuvat pikkuhiljaa kuukausisäästösopimuksen puitteissa.

Myin Seligsonin rahastoista osan, kun 50 pävän liukuvat leikkasivat 200 päivän liukuvan keskiarvon ylhäältä alas. Käynnistelen takaisinosto-ohjelmat samoissa rahastoissa pian. Tarkoituksena on riskin hallinta ja käteisen varaaminen hyviin ostopaikkoihin. Minun on helpompi olla rohkea pienillä summilla, jonka Seligsonin alhaiset merkintäkustannukset mahdollistavat.

Tankkailin laskussa Outotecia kahteen otteeseen, Cargoteciä ja Alma Mediaa. Outotec on alimmalla tasolla sitten 2009. Markkinatilanne ei näytä ruusuiselta, mutta lapion yhtiötä salkkuuni, kun halvalla saa. Cargotec otti osumaa Konecranesin tulosvaroituksesta ja on samaan aikaan napsinut tilauksia. Arvostus näyttää kohtuulliselta. Olen nyt monella rintamalla peesaillut Ilkka Herliniä, Almassa se vähän tuottanut huonoa tulosta, mutta katsellaan tilannetta sitten viiden vuoden päästä uudestaan.

Salkun tuotto syyskuussa 2015

Salkun tuotto syyskuussa -4,66% %:ttia ja vuoden alusta tuotto kääntyi pakkaselle -0,61%. Q3 tuotto oli hurjat 11,99% pakkasella. Osakemarkkinoiden lasku iski siis salkkuuni kovasti. Olen kuitekin kohtuullisen tyytyväinen, sillä ostin korkorahastoja kohtuullisesti ennen pudotusta. Ehdin kuitenkin ostamaan hiuka korkorahastoilla laskun edelleen jatkuessa ja myöhemmin myin osan omistuksista pääindeksien käännyttyä laskuun.

Osinkoja kilahti tilille 336,39 €. Osinkoja tuli 135,11% enemmän kuin edellisenä vuonna samaan aikaan. Pääsyy nousuun oli Dovren rutinaallinen osinko.

Kaupankäynti jatkui Nornettiin siirron johdosta vilkkaana ja kaupankäyntikulut olivat kuitenkin edelleen laskussa ja kuliksi tuli 27,40 €. Kulut olivat silti lähes puoliintuneet edellisestä kuusta. Tuleva kuu sitten näyttää, miten toimin jatkossa, koska Nordnetin kulutaso määräytyy kauppojen määrällä.

Edellinen: Salkun tuotto elokuussa 2015