tag:blogger.com,1999:blog-33969165449695128972024-03-05T17:57:44.412+02:00Warren Fyffet - SijoituspäiväkirjaSijoituspäiväkirja. Päiväkirjaan kirjataan omat sijoitustoimet ja sijoituksiin liittyviä havaintoja. Ajoittain yleistä taloudesta ja talousteorioista. Ei sisällä sijoitussuosituksia.Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.comBlogger443125tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-82201785820637825522024-02-16T16:29:00.004+02:002024-02-16T16:29:53.329+02:00Oma sijoituskäyttäytyminenKysymys miten kirjoitustauko vaikutti omaan sijoittamiseen sai pohtimaan samalla omaa sijoituskäyttäytymistä. Pörssiä on tullut seurattua enemmän ja vähemmän jo yli 20 vuotta. Itsetuntemusta sen verran, että tiedän olevani liian impulsiivinen ja luonteeltani aika varovainen sijoittaja. Jälkeenpäin katsottuna alkutaipaleella ihan liian varovainen ja nykyään olen oppinut rohkeammaksi ja olen nostanut tai nostamassa omaa osakepainoa korkeammalle. Olen kirjoittanut itselleni osakepainoksi 80%, mutta kestän mielestäni hyvin 90-95% osakepainoa, salkkuun ei ole pakko vilkuilla kokoajan ja laskut ei minua hetkauta. Olen pystynyt pudotuksissa ostamaan lisää osakkeita. <br /><br />Tällä hetkellä omaan makronäkemystä jonka perusteella on hyvä nostaa korkopainoa. Sijoituskokemuksellani korkosykli on olemassa ja se menee aina samalla tavalla. Kun korot nousevat riittävästi niin yhtiöiden rahoituskustannukset nousevat, tulee taantuma tai taloudellista vastatuulta ja siitä yleensä seuraa yhtiöiden säästämistä, irtisanomisia työttömyyttä jne. Ensin korot ei enää nouse, pörssi voi nousta edelleen. Joka tapauksessa käy niin, että lainan otto tyrehtyy yksityisillä yrityksillä, investointeja lykätään ja taloudellinen toimeliaisuus laantuu. Korkoja lähdetään sitten laskemaan. Pörssi on voinut mennä vakaan ja koron laskusta mennä vaikkapa uuteen huippuun. Koron lasku johtaa tilanteeseen pankkien lainan anto vaikeutuu, kun pitkäaikaisen lainarahan hinta pysyy korkealla, mutta uusista lainoista ei saa hyvää korkoa. Tämä johtaa edelleen uuteen hidastumiseen taloudessa. Osakkeiden näkymä ja tuotto alkaa näyttämään heikkomalta kuin pörssissä ja raha pakenee osakkeista, pörssi romahtaa tai laskee. <br /><br />Tällä hetkellä en osaa sanoa, koska korot alkavat laskea ja millä aikataululla edellä kuvattu tapahtuu, mutta olen varma, että se tapahtuu tulevaisuudessa. Pörssi on hypessä ja nousee ja hype päättyy aikanaan. Käyn teknistä kauppaa ja tällä hetkellä minulla vaikeaa vain istua omistusteni päällä, koska pörssi tekee uusia huippuja ja moni indeksi ja osake on RSI yli 70% eli yliostetussa tilassa, joka on omissa säännöissäni ohje keventää omistusta, koska suurella todennäköisyydellä 2 kertaa RSI aika pituudella pörssi on merkittävästi alempana ja tunnelma muuttunut. <br /><br />Minun vaikea olla pörssissä tekemättä mitään. Olen tämän vuoksi sallinut itselleni pelisalkun ja siihen pienen summan rahaa. Sitten maalaan isolla pensselillä salkkuni tavoiteallokaation ja suunnitelman miten siihen suuntaan. En salli isoja muutoksia salkussani. Tämä on toiminut hyvin lukuun ottamatta joitakin impulsiivisia myyntejä ja ostoja. Nyt yksi sellainen on Investor AB. Investor on listani ykköskohde, mutta se on lähtenyt nousemaan paraboloidisesti ja olen odottanut sen Amerikan indeksien hengähdystä. Tämän johdosta olen keventänyt Investoria useaan otteeseen ja saanut sitä hankittua takaisin hiukan alempaa. Mutta useammin käynyt niin, että osto jäänyt tekemättä, osake ei laskenut takaisin ostotasolle vaan jatkanut koilliseen. Ennustan osakkeen laskevan teknisellä analyysilla, vaikka itse osakeanalyysi sanoo kaiken menevän hyvin ja osake nousee. Olen sitä mieltä, että osake on noussut liikaa. Tilanne on johtanut jonkinlaiseen epäuskoon, että olen väärässä ja kerta kerralta olen nostanut myyntieriäni. Olen toiminut samoin Nordnet rahastoissa ja se on toiminut paremmin. Erät voivat olla pienempiä, koska ei ole kaupankäynti kuluja ja voi nostaa eriä vähemmän kerrallaan ja paluu on helpompaa, kun ei tarvitse ottaa kuin tarvittaessa minimierä 15€ virheen myöntämiseksi. Kokonaisuutena minulla ei ole fundamenttiperustetta miksi USA:ssa laskettaisiin tai Investorilla menisi huonosti. Päinvastoin, molemmat pukkaa positiivisempaa uutista kuin odotan ja arvostus on edelleen mielestäni edullinen. Investor on noussut välissä Nordnet salkussa yli 10% osuudelle, joka on minulle jollain tasolla hankalaa. En halua yksittäisen osakkeen painoa kovin merkittäväksi salkussa. Toisaalta Investor on erinomaisesti hajautettu sijoitus ja velattoman investointiyhtiön hyvin hankalaa mennä konkurssiin. Olen toiminut Investorin kohdalla systemaattisesti ja myyntipäätös ei ole ollut impulsiivinen. Makronäkemykseni on ajanut osakenäkemykseni ylitse, vaikka pitäisi olla päinvastoin. Makronäkemyksen toteuttamisen aika on väärä. Ennuste pidemmälle aika välille, kun toiminta on lyhyelle. Investorin pitäisi olla salkkuni tukijalka, on toki sitä edelleen, mutta olisi pitänyt istua ja nauttia kyydistä täydellä painolla. Myynti vaatii minulta samanlaista prosessia kuin ostaminen mitä en ole tällä hetkellä tehnyt. <br /><br />Pitää jatkossa käyttää tsekkilistaa myynneissä ja luoda sellainen<div><br /></div>Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-90892036586748793912024-02-15T12:23:00.001+02:002024-02-15T22:58:51.050+02:00Blogin kirjoitustauon vaikutus sijoittamiseen<p>Sain <a href="https://paaomatuloiksi.blogspot.com/" target="_blank">Pääoma tuloiksi</a> erinomaisen kysymyksen edellisessä artikkelissa, miten blogin kirjoitustauko on vaikuttanut sijoittamiseeni? Kysymys osoittautui lyhyen pohdinnan jälkeen yllättävän vaikeaksi ja ensimmäisenä teki mieleni vastat ei mitenkään mikä ei kuitenkaan ole totuus. Kirjoittaminen jäi pitkälle lapsiperheen kiireisen arjen takia, siihen ei ollut aikaa. Samalla aikaa ei ollut entiseen malliin sijoittamiseen ja rahaa ei jäänyt niin paljon enää sijoituksiin. Siinä joutui tekemään arvotarkastelua mikä on itselle tärkeää.</p><p><br /></p><p>Käytin siis aikaa enemmän perheeseen ja vähemmän sijoittamiseen. Samalla jouduin priorisoimaan sijoittamistani. Se on ollut opettavaista, Buffettin teesi sijoittaminen on yksinkertaista, mutta vaikeaa on tullut tutuksi. Helposti innostuu aina uudesta mahdollisuudesta ja laittaa turhaan aikaa, energiaa ja ehkä rahaa siihen, kun tärkeämpää olisi keskittyä isoon kuvaan. Olen joka tapauksessa kohtuullisen määrätietoisesti pystynyt ohjaamaan isoa kuvaa pikkuhiljaa kohti tavoitetta. Olen hankkinut säännölliseen indeksiä ja kasvattanut indeksisijoituksiani tasaisesti. Osuus ei ole noussut ihan toivotusti johtuen positiivisesta ongelmasta, että sijoitukseni on pärjännyt varsin hyvin suhteessa useimpiin indekseihin. Olen pystynyt samalla keskittämään salkkuani sijoituksiin, jotka on mielestäni hyviä ja karsimaan salkusta turhia tai vähällä merkityksellä olevia rivejä. Olen parantanut omien sääntöjen noudattamista. Minulla tulee edelleen liikaa impulsiivista toimintaa ja olen tunnistanut sen liittyvän nopeaan ajatteluun. Merkittävimmät muutokset ovat olleet, että olen seurannut uutta strategiaani.</p>Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-52054941576442918392024-01-19T09:58:00.001+02:002024-01-19T09:58:54.212+02:00Blogin aktivointi ja muutama ajatusBlogiin ei ole tullut kirjoiteltua vähään aikaan ja tässä sellainen aktivointikirjoitus. Itsellä on jo jonkin aikaa ollut ajatus kirjoittaa vuoden sijoittajan Esa Juntusen alias Omavaraisuushaaste Viisas Sijoittaja kirjasta. Se on tarkoitus tehdä kertaamiseksi ja asioiden laittamiseksi muistiin oppiakseni sijoittajana. Nyt <a href="https://www.omavaraisuushaaste.com/" target="_blank">Omavaraisuushaaste</a> blogissa oli ainakin hyvä otsikko: <a href="https://www.omavaraisuushaaste.com/mita-opin-sijoittajana-2023/" target="_blank">Mitä opin sijoittajana vuonna 2023?</a>. Siinä käsitellään päätöksiä sijoittajana. Viimeisin kirjoitukseni on samanlainen teksti, jossa katson siirtojani. Vuosi on juuri päättynyt ja olisi hyvä hetki tehdä tarkastelu uudelleen.<div><br /></div><div>Samalla tuli luettua edellinen kirjoitus ja se sai aikaan hyvän olon tunnetta, kun siinä kerrotaan Lehdon myynnistä kaksi vuotta sitten ja samoin F-Securen myynnistä ja vieressä blogi palkissa komeilee tieto WithSecurelta toinen tulosvaroitus. Muistan pohtineeni, mikä on virustorjunnan tulevaisuus. Ihmiset odottavat älylaitteissa oman käyttöjärjestelmän riittävän. Samalla PC-laitteissa Microsoft ottaa roolia omassa käyttöjärjestelmässään. Palvelupuolella on toki tarvetta. Omasta mielestäni oli hankala kuvitella suotuisaa myynnin kehitystä lukuun ottamatta yrityspuolta ja sen suhteen F-Securen kilpailukykyä oli hankala arvioida. Lisäksi maininnat Investorista tuntuivat aika onnistuneilta. Olin lisäillyt yhtiötä 175 SEK hintaan ja nyt keventelin 230 SEK paremmalta puolelta. Ali Babassa ja Kamuxissa on taas menty pöpelikköön, mutta niitä ei enää salkusta löydy. Salkkua on tullut siivottua ja oma sijoitusstrategia on kirkastunut, mutta se aikanaan oman kirjoituksen aihe.</div>Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-85326847511217201872021-09-03T09:04:00.005+03:002022-02-22T22:48:42.393+02:00Huomiot viimeaikaisista toimista<p>Olen ottanut
uuden pisteytyssysteemin osakkeille käyttöön, josta kirjoittelin blogiin
toukokuussa <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2020/05/sijoitusstrategian-jatkotarkastelua.html" target="_blank">Sijoitusstrategian jatkotarkastelua</a>. Minulla on jo aiemmin ollut tavoite nostaa indeksipainoa 40%:ttiin. Olen havainnut, jotta riveillä olisi salkussani merkitys joudun nykyisillä ostoerillä tekemään useita ostoja ja käteisen raapiminen vie aikaa. Sijoitusten vähentäminen on jo pitkään ollut tavoitteena. Lisäksi olen todennut olevani liian impulsiivinen ostaja. Pieni tarkstelu miten olen onnsitunut on paikallaan.<br /><br />Olen saanut salkkuani siivottua ihan mukavasti viime aikoina. Olen halunnut keskittää salkkuani Nordnettiin helpomman hallittavuuden vuoksi, suurin paino sijoituksista on joka tapauksessa siellä. Op:n salkussa rivit on vähentyneet tasaiseen, sain hiljattain pienen Telia position myytä poissa. Lehdon myin heti tuloksen tultua nykykurssiin hyvään hintaan pois Nordnet salkusta, OP:n salkkuun en ehtinyt samaan hintaan ja myin pienen erän. Siilin myin poissa toimitusjohtajavaihdoksen jälkeen. En osaa sanoa millainen on yhtiön tulevaisuus ja oman osansa vaikutti tipahtaminen Inderesin maalisalkusta. Myyminen kesti, mutta sain edelleen myytyä ihan kivaan hintaan suhteessa listautumismerkintähintaan. Ehkä suurin syy on johto, en voi sanoa, että yhtiöllä hyvä johto, jos sellaista ei ole. <br /><br />Ulkomaisista osakkeista olen keventänyt Deereä kahteen otteeseen. Deere on ollut loistava sijoitus, mutta se alkaa olemaan mielestäni kallis ja siihen ladattu paljon tulevaisuuden odotuksia. Se ei ollut pisteytyslistani kärjessä, mutta siitä huolimatta suuria sijoituksia. Osinkotuotto prosentti oli alle yhden. Deere on edelleen salkussani ja ihan hyvällä osuudella. Tilalle hankin yhtenä esimerkkinä Lockheed Martinia, jonka P/E 14, kun taas Deere 24. Molemmilla on hyvä tilauskanta, markkinajohtajia alallaan poikkeuksellista tekniikkaa. Tuntuu paremmalta siirtää panoksia edullisempaa noin 3% osinkotuottoa maksavaan. <br /><br />Myin salkustani kokonaan poissa PPL corporationin. Tämän hetken tuloksella laskettuna P/E oli 94 ja oman pääoman tuotto reilusti alle vaatimukseni 12%. Yhtiöllä on hyvä osinkotuotto, mutta en jää odottelemaan mahdollista osingon laskua. Tämän osalta rahat menivät pääosin Lockheed Martiniin.<span></span></p><a name='more'></a><br />Ostoni on kohdistuneet pääosin listani kärkiyhtiöihin. Aluksi on ostettu Abbvietä, mutta kurssin noustua ja tuloskauden vaihduttua yhtiö tipahti kärkisijoilta hiukan alemmaksi. Yhtiöt tiputti yksittäisestä uutisesta 1.9.2021 10%, jossa sitten kyllä tarrasin kiinni yhtiöön 107,50 hinnalla ja myin vielä samana päivänä kahta osaketta lukuunottamatta sijoituksen poissa hintaan 110,5$. Tuloksena pikku voitto ja osinkojen uudellkeen sijoitus. Sitten olen ostanut muita kärkisijojen osakkeita Investoria, Lockheed Martinia, Aflacia ja Home Depotia. Kärjen tuntumasta vielä Sampoa. Sammon ostot jäi hiukan negatiiviseksi sillä olen hiukan keventänyt yhtiötä OP:n salkusta. Kevennykset painottuvat 44€ tuntumaan, kun taas ostot hiukan päälle 43€. <br /><br />Olen tehnyt pari ostoa ohi listan kärjen ja ne ovat Kamux ja Alibaba. Tässä on sitten saatu oppia listasta ja molemmat tarvitsisivat parempia pisteitä teknisesti ja olen selvästi hoppuilut ja tehnyt ostoja liian aikaisin. Molemmissa on samanlainen tilanne tuloksen osalta, se ei mielestäni näy suoraan luvuissa. Alibaba on jatkanut vahvaa tuloksen tekoa ja kasvua, mutta kertaluontoinen sakko näkyy luvuissa. Kamux taas on jatkanut liikevaihdon kasvua, mutta kate ei ollut toivottu. Lynch kyllä sanoo näistä kasvuyhtiöistä odota näyttöä tuloksen parannuksesta. <br /><br />OP:n salkun puolella olen vähennellyt pikku hiljaa F-Securea ja vauhti on kiihtynyt viime päivinä kurssin noustua kovasti listautumisuunnitelman julkitulosta. Yhtiön kasvu on minulle edelleen vähän arvoitus ja kahdeksaa kymppiä lähentelevä P/E antaa aika suuria tulevaisuuden odotuksia. <br /><br />OP:n salkussa olen pitänyt pientä peliä Betssonin lapuilla. Kesän kyykkäystä 70 SEK alapuolelle en ooikein ymmärtänyt ja lapion osaketta salkkuun. Nyt 80 SEK paremmalla puolella olen myynyt omistuksiani hinnan kohotessa kiihtyvästi. <br /><br />Rahastopuolella olen edennyt salkun selkeyttämisessä samoin. Olen myynyt ex-Taalerin arvorahastot ja sykäys tuli siinä, kun salkunhoitajat ilmoittivat irtisanoutuneensa. Tämän lisäksi olen siivonnut salkusta Franklin Natural Resources rahaston, kulut korkeat ja tekninen vahvuus pysähtyi. Handelsbankenin rahastoista myin Kestävä Energia ja Kiina rahastot. Aktiivisina ne eivät ole mitenkään edullisia ja tekninen vahvuus on poistunut. Noissa voi olla edessä pidempää laskettelua ja parempi seurata sivusta. Painotan enemmän edullisia indeksirahastoja. <br /><br />Kokonaisuutena olen tyytyväinen kurinalaisuuteeni sijoituksissa. Alibaba ja Kamux oli pieniä poikkeuksia, mutta pidän yhtiöitä hyvinä ja aika on pitkäjänteisen sijoittajan ystävä. Käteistä on kertynyt mahdolliseen syyskuun turbulenssiin jonkun verran. Uusi listani on tuntunut toimivan hyvin. Se estänyt minulta impulsiivisia ostoja ja systemaattiset ostokohteet on tuottaneet hyvin, jos olen niitä ehtinyt ostamaan. Mm. Investor on listan kärjessä ollessaan noussut toukokuun 175 SEK nykyiseen yli 200 SEK arvoon. Home Depot puolestaan kiilasi kärkikahinoihin Heinäkuussa 300 taalan kurssilla, josta jyrkkä nousu ja nyt taas 325 taalan tasolla huutaa ostamaan. Samoin tekee Lockheed Martin. Lepikkö juuri eilen kertoi Traders Clubissa Nasdaqin koskettävan kanavan yläalaitaan, josta voi pikku korjausta tulla, joten pitää yrittää massien kanssa vähän malttaa. Pikku summa ETF kuukausisäästöön ja seuraillaan tilannetta.<p></p><span><!--more--></span><span><!--more--></span><span><!--more--></span><span><!--more--></span><span><!--more--></span><span><!--more--></span><span><!--more--></span><span><!--more--></span><span><!--more--></span>Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-9618292943969176512021-08-31T19:02:00.000+03:002021-08-31T19:02:04.977+03:00Ajatuksia sijoitusstrategiasta<p>Sain
Sharevillessä erinomaisen kysymyksen, miksi tekee mieli poimia osakkeita indeksisijoituksen
sijaan?</p>
<p class="MsoNormal"><span lang="FI" style="mso-ansi-language: FI;">Nykyinen oma
salkkuni nykyinen tilanne on pitkälle seurausta siitä, että sijoittajana
äärimmäisen varovainen. En halua olla isoissa romahduksissa mukana ja vähän
pelkään niitä. Samalla olen pitkään pitänyt markkinoita yliarvostettuina tai
korkealle arvostettuina. Odottanut sitä velkakuplan posahdusta. Minulla vei
pitkään, että sain nostettua salkkuni osakepainon sinne 70% tavoitteeseen ja
siitä edelleen ylöspäin. Suorissa osakesijoituksissa olen pelannut safetyä ja
yrittänyt ottaa varmoja sijoituksia ja oikeastaan valitessa sijoitukset jo
tyytynyt heikompaan tuottoon. Olen halunnut vahvan kassavirran siihen
romahdukseen. <o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="FI" style="mso-ansi-language: FI;">Pikku hiljaa olen
muuttanut näkökantaani ja osaksi salkkuni ja osinkovirran kasvettua. Minulla on
edelleen sijoitussääntöni joita noudatan, mutta suurin virheeni on poiketa
niistä. Teen impulsiivisia ostoja joista olen yrittänyt poissa. Olen pystynyt
aika hyvin pitämään salkkuni vakiona eikä suuria muutoksia tule, teen
jatkuvasti pieniä liikkeitä. <o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal"><span lang="FI" style="mso-ansi-language: FI;">Tämä johti
pohtimaan sijoitusstrategiaani ja se kaipaa päivitystä. Itse en enää tavoittele
pientä tuottoa. Haluan sijoituksillani. Tavoitteena on indeksiä parempi tuotto.
ROE pitää olla yli 12% eli oma pääoma tuottaa yhtiöllä turvamarginaali huomioiden
yli markkinoiden keskimääräisen tuoton. Lisäksi arvostus alle tai kasvu
markkinoita nopeampaa. Lisäksi teknisesti mielellään hyvä tilanne, johdolla
merkittävä osakeomistus, sisäpiiri mielellään ostaa osaketta. Johto pitää olla
hyvä. Pisteytän sijoitukset ja sijoitan parhaimpiin. Aika on loistavan
bisneksen ystävä. Olen alkanut siivomaan salkustani keskikertaisia sijoituksia
ja nostan indeksipainoa pikku hiljaa. Salkussa oleville riveille pitää saada
suurempi merkitys. Mutta teen liikkeet strategiani mukaan pienin muutoksin.
Liian tempoilevalla menolla voi tehdä suuria virheitä. <o:p></o:p></span></p>Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-43143747824715046052021-06-23T09:11:00.009+03:002021-06-25T12:31:17.777+03:00Ratkaisuja hankkia pieniä ja keskisuuria osakkeita<p></p>Edellisessä kirjoituksessa kerroin itselläni olleen liian alhainen pienosakepaino ja olen etsinyt sopivaa ETF ratkaisua joihin en ole ollut täysin tyytyväinen. Kävin kirjoituksen yhteydessä määrittelyä pienille ja keskisuurille yrityksille ja Pohjoismaiden pörssissä suurin osa yhtiöistä on jo pieniä ja keskisuuria osakkeita. Salkustani löytyy Vanguardin pieniin osakkeisiin sijoittavat ETF ja keskisuuriin arvoyhtiöihin sijoittava ETF, joten vähän olen näihin anomalioihin tehnyt sijoituksia, mutta paino alkaa olla pienehkö salkustani. Syy on osaksi koronakriisissä ja osaksi ettei sopivia pienosakesijoituksia ole löytynyt. Selviteltyäni asiaa minusta on tuntunut yhä enemmän siltä, että reikää voi paikata muilla keinoilla kuin sijoittamalla pienyhtiöindeksiin. Käyn tässä kirjoituksessa läpi ratkaisuja mitä olen alkanut pitää hyvänä. <br /><br />Ensimmäinen ratkaisu on pienet indeksit, jotka ovat minulle kustannustehokkaita ja sisältävät pääosin pieniin ja keskisuuriin yhtiöihin sijoittamisesta. Näitä ovat salkussani Nordnetin Suomi, Ruotsi, Norja ja Tanska indeksirahastot. Suomen ja Ruotsin hallinnointi kustannukset ovat 0% ja sen lisäksi verotehokkaita, kun rahastot eivät maksa osingoista veroja. Tämä ei välttämättä ole pysyvää, mutta pitää nauttia eduista niin pitkään kuin voi ja lisäksi rahastoissa ei ole valuutanvaihtokustannusta lukuun ottamatta myynti kustannuksia. Norjassa kustannukset ovat samoin 0% ja verojen kohtelu ei ole itselleni täysin selvä. Kaikesta huolimatta rahasto on kulutehokas. Tanskassa on 0,20% hallinnointikulu, mutta sekään ei ole rahastoksi päätähuimaava ja pienosakkeille erityisesti varsin maltillinen. Rahastoista ei saa yhtiömäärällisesti kovin suurta hajautusta, yhtiöiden määrä jää alle 200 yhtiön. Saan joka tapauksessa hajautuksen neljään eri valuuttaan ja kaikilla neljällä maalla on toisista ominaispiirteitään poikkeavat pörssit, jotka aika vahvasti eroavat toimialoiltaan toisistaan. Mukan on neljä kohtuullisen pientä markkina-aluetta, jotka ei välttämättä kiinnosta suuria maailmanlaajuisia jättejä ja lisäksi joka maalla on oma huipputeknologiaa omalla allaan. Ruotsi on suurin, Norjalla on öljy, meriteollisuus ja kalastus, Tanskalla lääketeollisuus, logistiikka ja tuulivoima ja Suomella konepajat ja metsäteollisuus. Mielestäni pohjoismaat ovat melko pitkällä vihreässä teknologiassa. <br /><br /><div>Näiden lisäksi minulla tuohon kategoriaan liittyen Spiltan Invesment Bolag, jonka kustannukset on 0.20% ja luokittelen itse sen matalakuluiseksi lähes indeksi rahastoksi. Toki investointi yhtiöillä on vielä omat hallinnointikulunsa päälle. Saan tuolla kuitenkin aktiivista hallitustyöskentelyä yhtiöissä, jotka ovat pääsääntöisesti pieniä ja lisäksi saan sijoituksia listaamattomiin yrityksiin. Minusta näissä sijoituksissa on mahdollista saavuttaa ylituottoa indeksiin, jota voidaan osaksi selittää size factorilla.<br /><br /></div><div>Salkustani löytyy tämän lisäksi jonkun verran aktiivisia rahastoja. Aikojen saatossa niitä on ollut paljon ja olen karsinut niitä aikojen saatossa ja omalta osaltani laatinut hyvän rahaston tunnusmerkkejä. Hyvät rahastot ovat kiven alla ja yleensä jostakin joutuu tinkimään. Erityisen hankalaksi olen itse kokenut ns. skin gamen eli salkunhoitajalla on omat rahat pelissä. Tämä on osaksi mielestäni erikoista ainakin Suomessa. Itse ainakin mielelläni hoitaisin omia varojani ja saisin siitä vielä palkkaa, jota voisin sijoittaa uudelleen kuin vain hoitaisin omia rahoja vapaa herrana. Toki tässä on sitten yleensä rahastojen säännöistä aiheutuvia rajoituksia. Rahastot eivät suomessa esimerkkinä maksa sitten veroja osingoista, joten tämä olisi salkunhoitajalle edullista.</div><div><br />Hyvän rahaston tunnusmerkkejä<span><a name='more'></a></span><br /><br />1. Hyvällä rahastolla on vertailuryhmäänsä alhaisemmat kulut <br /><br />Rahastojen kuluissa on yllättävän suurta vaihtelua. Kivijalkapankkien rahastojen kulut vaihtelevat Suomessa 1,5-2,0% välissä tyypillisesti. Valitsemalla rahaston kulujen alalaidasta ja mielellään alle pääsee jo etu matkalle. Hämmentävää kyllä, loistavia rahastoja voi saada alhaisella kuluilla.<br /><br />2. Pitkäaikainen hyvä tuottohistoria <br /><br />Rahaston omatessa kymmenen vuoden hyvän tuottohistorian, sillä alkaa olemaan näyttöjä. Tutkimusten mukaan 1 tai muutaman huippuhistorian omaavilla rahastoilla on taipumus menestyä huonosti, paluu normaaliin tulee eteen. Kymmenen vuotta on riittävän pitkä aika erottamaan sattuman. <br /><br />3. Salkunhoitaja <br /><br />Hyvän tuoton tehnyt salkunhoitaja yhä hoitaa salkkua. Monessa yhteydessä on sanottu tiimin tekevän työtä, mutta loppu peleissä ne päätökset henkilöityvät ja hyvä salkunhoito vaatii tiettyä luonnetta ja hyökyilemättömyyttä ja uskoa omiin kykyihin. Todella hyvissä rahastoissa salkunhoitajalla on mainetta ja se mainitaan ja sitä kannattaa käyttää. Salkunhoitajan kohdalla on varmistettava, että hyvä hoitaja hoitaa yhä salkkua. <br /><br /></div><span><!--more--></span><span><!--more--></span><div>4.Skin game <br /><br />Hyvässä rahastossa salkunhoitajalla on omat rahat pelissä. <br /><br />5. Sijoitusstrategia tai tapa <br /><br />Rahastolla on sijoitusstrategia tai tapa, jolla on mahdollista tehdä ylituottoa. Vaihtoehtoisesti rahastolla saa sijoituksia joihin ei muuten pääse tai hankala päästä. Esimerkkinä voisi mainita suomalaiset pienet osakkeet niihin ei löydy indeksisijoitusta.<br /><br />6. Toiminta-alue <br /><br />Rahaston on hyvä toimia alueella, jolla on edellytyksiä pärjätä. Salkun ennäkin poikettava indeksistä, jotta sen voittaminen mahdollista. Toimittaessa Sali Vilenin sanoin ”piirimestaruuskisoissa” edun saavuttaminen on helpompaa. Vaihtoehtoisesti kenttä on jollakin tavalla valittu. Hyviä esimerkkejä: <br /><br />Pyn Elite toimii Aasian kohtuullisen pienillä syrjäisillä markkinoilla. <br /><br />Arvo Markka arvosijoitukset Suomen syrjäiset markkinat. <br /><br />Mikro Markka, Suomlaiset pienet yhtiöt, ei mahdollista indeksisijoittaa. <br /><br />Seligson Phoenix, erikoistilanteet <br /><br />Seligson Phoebus laatuyhtiöt rajatusti kohtuullisen syrjäsiltä pohjoismaisilta markkinoilta pääsääntöisesti. <br /><br /> Vertailtuani pieniin yhtiöihin sijoittavia indeksisijoituksia niin olen löytänyt hyvin tuottaneita aktiivisia rahastoja. Kaikki kriteerit eivät välttämättä täyty mainituissa kategorioissa. Pienet yhtiöt erityisesti pienillä markkinoilla on usein piirimestaruus kisoja. Isommilla resursseilla toimivat pankit eivät välttämättä vaivaidu esimerkkinä pohjoismaihin yritysvierailuille. Rahastot sijoittavat yhtiöihin joihin en ole itse sijoittanut ja tuovat oikeaa hajautusta portfoliooni. Rahastoyhtiötillä paremmat resurssit etsiä ja tutustua yhtiöihin käydä vierailuilla, tavata johtoa, soitella jne, jotka voivat johtaa parempaan yhtiö valintaan. Minusta näissä tapauksissa hiukan korkeampi kustannus perusteltavissa ja niillä on mahdollista saavuttaa indeksiä parempaa tuottoa.<br /><br />Haluan sijoitusten olevan seurannassa ja tämän vuoksi en halua sijoituksiani suurta määrää eri rahastoyhtiöitä. Nordnetin kautta on aika poikkeavasti mahdollista hankkia useiden eri rahastoyhtiöiden tuotteita. Tämän vuoksi sijoitukseni rajatuvat pitkälle Nordnetin valikoimmaan. Nordnetin kautta näkee kohtuullisen helposti pääosan Morrning Starin tiedoista. Tämän lisäksi minulta löytyy asiakkuus Seligsonilta ja Lähi-Tapiolasta. Seligsoniin teen sopivien tilaisuuksien tullen merkintöjä, Lähi-Tapiolan sijoitukset ovat holdissa. Sinne on tehty merkintöjä finanssikriisin jälkeen ja tuottojen vuoksi en ole omistuksiani kiirehtinyt mitään tekemään. Rahastoilla on ollut kohtuullisen hyvä menetys ja käyn tässä Lähi-Tapiola kasvun lävitse.<span></span></div><div><br />Uudehko pieniin osakkeisiin sijoittava rahasto on Didner Gerge Small & Microcap rahasto, jonka kulut 1,60%. Se on pienyhtiö ryhmässä edullisemmasta päästä. Se historiansa aikana, joka on noin7-8 vuotta pärjännyt luokalleen ja vertailu-indeksilleen. Mielenkiintoista, että Morning Starissa luokka on pärjännyt indeksiä paremmin. Tuotoissa se ei ole voittanut esimerkkinä OMXHGI, OMXH25GI ja OMSGI indeksejä 5 vuoden tuotolla. Lyhyemmillä aikajänteillä tilanne hiukan muuttuu. Henrik Sandell on toiminut rahaston salkunhoitajana koko historian. Salkun sijoituksista karvan verran alle 70% on eurooppalaisissa yhtiöissä, 21% Britanniassa ja sitten 5% USA ja vähän Australia ja Aasia. Rahaston yhtiöitä on salkussani arvioni mukaan erittäin vähän. Salkunhoitajan omistusta en ole onnistunut löytämään. <br /><br />Seuraavaksi käsittelen EVLI Ruotsi pienyhtiöt. Minulla on Ruotsiin jonkun verran altistusta Nordnet Ruotsi indeksirahaston, Spiltan Aktiefond Invesment Bolagin ja Investorin kautta. Mikään näistä ei selvästi sijoita pienyhtiöihin. Rahaston kulut ovat 1,60% eli tyyppillisen aktiiivisen rahaston alhaisemmasta päästä. Evli Ruotsi pienyhtiöillä on näyttävä yli 10 vuotta indeksille pärjännyt historia ja se on rahastoraportissa toiseksi parhaiten tuottanut Pohjoismainen rahasto EQ Pohjoismaiden jälkeen. Salkunhoitaja on vuosien saatossa vaihtunut ja välillä hoitaja on ollut EVLI varainhoito. Nyt salkkua hoitaa Janne Kujala. Hänellä varsin vakuuttava näyttö EVLI Suomi Pienyhtiöistä. Evli Ruotsi pienyhtiöt rahasto on pärjännyt OMXSGI indeksille 1, 3 ja 5 vuoden aikajäteellä. Rahasto on pärjännyt luokalleen samoilla aika väleillä. Olen valmis katsomaan minne tämä vie ja sijoituskenttä on mielestäni hyvä. Ruotsissa on paljon pieniä yhtiöitä ja sijoittajaystävällinen ympäristö. Suurin sijoitus Embracer on sama kuin Didner&Gergen rahastossa, mutta muuten sisältö poikkeaa toisistaan selvästi. <br /><br />Tämän lisäksi minulta löytyy EVLI:ltä Suomi Pienyhtiöt rahasto. Ruotsin tapaan rahaston kulut on 1,60% ja rahasto on Suomi Rahastojen toiseksi paras 10 vuoden historialla. Rahastoraportin mukaan nimi ei ole ollut sama koko aikaa, mutta Janne Kujala on hoitanut EVLI:n Suomirahastoja pitkään. Rahastossa on jonkun verran altistusta muuhun salkkuuni, suurin sijoitus tällä hetkellä QT puuttuu salkustani, mutta muita kymmenen suurimman joukosta löytyy Valmet, Konecranes, Tokmanni, Talenom ja Revenio. Lisäki altistusta tulee indeksirahaston kautta. Koen, että tämä osakepoiminta ajaa asiansa, salkkuun on valittu monta yhtiötä hyvällä menestyksellä, jotka on minulta puuttuneet ja noilla tuotoilla kelpaa ratsastella, 15,1 % vuosituotto 10 vuotta. <br /><br />Amerikka on ollut pienosakkeiden osalta hankala. Kaikesta näkee, että kilpailu markkinalla on kovaa yhtiöitä paljon. Handelsbankenin Teema rahastot on allekirjoittaneelle pistäneet positiivisesti silmään, niillä on ollut hyvää menestystä useilla alueilla suhteessa indeksiin. Pieniin osakkeisiin olen valinnut Handelsbanken Amerika Småbolag Tema, jonka kulut on 1,50% menee vähän alle edellisistä. Vaikka minulla olisi indeksisijoitus Amerikkaan tämä rahasto sijoittaa Meksikolaisiin ja Kanadalaisiin pieniin osakkeisiin Amerikan lisäksi. Osuus on toki tällä hetkellä marginaalinen alle 5%, mutta mahdollisuus noihin sijoituksiin löytyy. Rahasto on mennyt tuotoissa aika tasan S&P500 indeksin kanssa. Rahasto on voittanut Morning Starin vertailuindeksin Russell 2000 TR USD historiansa aikana. Salkun hoitaja Joakim By ollut salkun hoitajana joulukuusta 2018 lähtien. Tämän aikana rahaston tuotto on ollut erinomainen. Morning Starin mukaan 14,61% ja se on voittanut indeksin 3,63% erolla. Rahasto hajauttaa salkkuani hyvin, rahaston osakkeita on salkussani vähän ja pienyhtiö altistumisen vuoksi voi arvioida mahdollisuus indeksiä parempaan tuottoon on hyvä. <br /><br />Näiden lisäksi minulta löytyy salkusta Handelsbankenin Pohjoismaiset pienyhtiöt. Salkku on voittanut indeksin kymmenen vuoden ajanjaksolla, mutta jäänyt ihan viimeiset vuodet vertailurahastoistaan. Salkunhoitaja Tore Marken on toiminut salkunhoitajana vuodesta 2008 lähtien. Tämä rahasto on mietityttänyt ehkä näistä kaikista eniten, minulla on jo vastaavia. Salkussa on vähän Suomalaisia yhtiöitä, joka puolustaa paikkaa. 42% salkusta on tällä hetkellä Tanskasta ja Norjasta. Tuotto on 14,8% vuodessa kymmeneltä viime vuodelta ja 17,8% viideltä viime vuodelta. <br /><br />Lähi-Tapiola Kestävä Kasvu on tämän lisäksi salkussani. Minulla on takana yli 10 vuoden omistajuus, olen ostellut ensimmäiset erät vuonna 2009 finanssikriisin pohjan jälkeen. Salkussa piti olla kasvua ja pienosakkeita, mutta en oikein kunnolla uskaltanut peloissani panostamaan. Salkkuun pystyi kuitenkin kerta erillä ostamaan haluamassaan ajankohdassa jatkuvana säästäjänä ilman merkintäpalkkiota laittamalla rahan tilille viitenumerolla. Käytäntö muuttui ja merkinnät oli tehtävä erikseen Tapiolan palvelussa ja tässä vaiheessa säästäminen kohdallani jäi, kun olin aloittanut asiakkuuden Seligsonille. Rahasto on antanut 12,8% vuotuisen tuoton viimeiset 10 vuotta rahastoraportin mukaan. Säästöä olisi kannattanut jatkaa sillä viimeiset viisi vuotta rahasto on tuottanut 17,5% ja on toiseksi paras Suomen rahastotutkimuksen raportin maailmaosakkeista. Rahaston kulut on 1,50% joka Suomalaisille pankeille kohtuullisen alhainen. Slakunhoitajaa ei erikseen kerrota vaan ilmoitetaan Tapiola varainhoito. Varinhoitotiimi on seurantani mukaan pysynyt kohtuullisen vakiona. Omistajuuteni aikana rahasto on muuttunut vastuulliseksi. Lähi-Tapiolan myynnin S-ryhmälle jälkeen olen hiukan ollut huolissani Lähi-Tapiolan rahastojen ja rahastoyhtiön kohtalosta. Rahstoja ei markkinoida S-Pankissa vaan S-pankilla on omat mielestäni heikommat rahastot. S-Pankin puolella löytyy kuitenkin FIM rahastot. Lähi-Tapiolan tilit on siirretty S-Pankin puolelle. Mietiskelin lisäsijoituksia Lähi-Tapiolaan juuri Kasvurahastoon, kun Nordnet otti rahastot palveluunsa. Nyt ne eivät enää sitten syystä tai toisesta näy Nordnetissa. Hankinta on kohtuullisen vaivalloisessa paikassa Lähi-Tapiolan omassa palvelussa. Seligsonin rahastoyhtiön hankinta tosin hälvensi omaa epäilyäni rahastoyhtiön jatkosta. Jostakin syystä hallinnointi on erillinen S-Pankista ja FIM:istä. <br /><br /><b>Yhteenveto</b><br /><br />Olen mielestäni onnistunut löytämään salkkuuni hyviä pieniin yhtiöihin sijoittavia rahastoja. Parhaita ovat mielestäni Nordnet indeksirahastot ja Spiltan Aktiefond Invesment bolag, vaikka eivät suoraan pienyhtiörahastoja olekkaan. Muissa rahastoissa kulut alkavat olla kohtuullisen korkeat ja esimerkkinä mainituissa Seligson Phoebus hallinnointipalkkio 0,74% ja 20% tuottosidonnainen palkkio. Samassa rahastossa salkunhoitajalla on omat rahat pelissä eli ns. skin game. Rahastoista en ole löytänyt samanlaisia tapauksia. Suurinosa rahastoista toimii osakkeissa, jotka ovat indeksirahastojen ulkopuolella eikä ole välttämättä kokonsa puolesta suuria yhtiöitä kiinnostavia ja maantieteellisesti alueilla joissa yritysvierailut vaikeita. Noissa ”piirimestaruuskisoissa” voi olla helmiä, jotka jääneet huomaamatta. Tutkiessani rahastojen sisältöä moni yhtiö oli esimerkkinä Inderesin palstalta tuttuja. Minusta noilta markkinoilta on löydettävissä hyviä sijoituksia ja salkunhoitajilla on niistä aika pitkä näyttö. Vaihtoehtoisesti sijoitusprosessi voi olla hyvä. Koen rahastojen olevan hyvä lisä salkkuuni- ja uskon niiden parantavan tuotto-odotusta. Tapaukset on sellaisia joissa salkunhoitajan työstä kannattaa maksaa. En usko pystyväni itse noista yhtä hyvin yhtiöitä valitsemaan kuin salkunhoitajat toimivat. Tietysti voi poimia rahastojen suurimmat sijoitukset, mutta aikasaatossa ne muuttuvat. Sijoittaja.fi tutkimuksessa osan hyvistä rahastotuotoista selitti listautumiset joista instituutionaaliset sijoittajat saavat suuria eriä ja minulla ei ole pääsyä. Rahastojen pitkäaikaiset tuotot ovat erinomaisia selvästi yli 10%, toki markkinatilanne on uosinut tuottoja, mutta siitä huolimatta.<br /><br /><br />Linkkejä aiheeseen:<p class="MsoNormal"><span lang="FI" style="mso-ansi-language: FI;"><a href="https://www.sijoittaja.fi/58459/nain-valitset-aktiivisen-salkunhoitajan/" target="_blank">Näin valitset aktiivisen salkunhoitajan – 5 vinkkiä rahastosijoittajalle(sijoittaja.fi)</a><br /></span></p><p class="MsoNormal"><a href="https://www.sijoittaja.fi/34946/pulinat-pois-tassa-ovat-oikeasti-suomen-parhaat-rahastot/">Pulinat pois – tässä ovat oikeasti Suomen parhaat rahastot(sijoittaja.fi)</a><br /></p><br /><p></p></div><span><!--more--></span><span><!--more--></span><span><!--more--></span><span><!--more--></span><span><!--more--></span><span><!--more--></span>Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-13369735548816701352021-06-18T10:41:00.005+03:002021-06-23T12:57:26.411+03:00Salkun pienistä ja keskisuurista osakkeista<p>Salkussani on jonkin aikaa ollut liian alhainen pienosakepaino. Osa siitä oli tietoista sillä korona iskiessä päälle valitsin salkkuuni tietoisesti vahvoja yrityksiä joiden uskoin selviävän ja olevan voimissaan epidemian jälkeen. Tästä huolimatta pienosakkeiden osuus on ollut alhaisempi kuin tavoitteeni aika pitkään. Syy tähän on johtunut pitkälle MiFid direktiivin tulosta, joka sotki suunnitelmani Vanguardin USA ETF:ien kanssa. Olin suunnitelllut kasvattavani pienosakkeiden osuutta heidän kustannustehokkailla ETF:illä. Tämän jälkeen olen haeskellut sopivia tuotteita ja usein sanottiin, että Euroopasta löytyy vastaavia tuotteita. No olen vahvasti sitä mieltä, että ei löydy tai ne eivät läpäise jollain osalta seulaani. Vaatimukset ovat lyhyesti seuraavat: Alhaiset kustannukset, laaja hajautus, riittävä koko ja likviditeetti ja siitä seuraava pieni spredi. Lähtökohtaisesti enemmän osakkeita sisältäneet ETF:t on varsin useissa tutkimuksissa tuottaneet paremmin. Kun ETF:n koko on riittävä sitä hoitavalla yhtiöllä paljon menetettävää. Tämän lisäksi haluan ETF:n olevan fyysinen. Indeksisijoittamisesta näkemäni pitkän aikajänteen tutkimukset on koskeneet fyysisiä ETF:iä ja tutkimuksista leijonanosa on Amerikasta, missä synteettisiä ETF juuri ole. En pidä synteettisten epämäärisyydestä, niistä on hankala nähdä mihin on sijoittanut ja edelleen vielä hankalampaa ymmärtää. <br /><br />Määritelmistä sen verran, että yleensä Small Cap on luokiteltu Amerikassa 300 milj.$-2 mirjardia $. Pohjoismaisissa pörsseissä taas suuryhtiöt ovat yli miljardi euroa eli eivät välttämättä luokittelulla vielä edes Mid-Cap osakkeita. Keskisuuret on tuottaneet myös suuria paremmin tutkimuksissa joka ymmärrettävää, koska ne ovat vähemmän tutkittuja. Luin joitakin vuosia sitten tutkimuksen, jossa keskisuurten arvoyhtiöiden todettiin tuottaneen paremmin kuin pienten. Tässä voi olla takana Faman tutkimusten myötä suosituksi tullut sijoittaminen pieniin arvoyhtiöihin. Omassa sijoittamisessani pyrin vain hyödyntämään tiedon. Luokittelen omissa sijoituksissani sijoitukset pohjoismaisiin indekseihin pieneksi ja keskisuureksi sijoitukseksi. Nämä kuuluvat mielestäni anomalian piiriin. Pohjoismaissa löytyy selkeitä kilpailuetua aiheuttavia piirteitä, markkinat ovat useassa sektorissa niin pienet ettei houkuta kilpailijoita. Tuoreehko esimerkki on Amazonin pelätty rynnistys pohjoismaihin. Ruotsiin rantauduttu, mutta mitään erityistä kiirettä ole pidetty ja poikkeuksellisia ponnisteluja ei ole tehty. Esimerkkinä S-ryhmä ja Kesko duopoli on aika rauhassa saanut toimia, tänne ei ole ollut tulossa kuin Lidl, mutta Aldi, Carrefour eivät ole yrittämässä eikä ICA ole näkynyt.</p><span><a name='more'></a></span><p></p>
Eurooppalaisista ETF:stä olen kartoitellut tilannetta. Nordnetillä joutuu maksamaan kohtuullisen välityspalkkion joka nostaa summan aika suureksi ja tekee sitten kokeilemisen ja vaihtamiseen kohtuullisen kynnyksen, jos parempi löytyy. En ole löytänyt täysin miellyttävää kohdetta. Omistan tällä hetkellä SPDR MSCI Europe Small Cap Value Weighted UCITS ETF ja suunnittelin jossain vaiheessa ostavani Amerikan serkkua. En ollut kuitenkaan täysin vakuuttunut sen arvoanomalian toteutumisesta indeksin muodostuksella ja saman yhtiön Russell 2000 indeksiin sijoittava ETF on täsmälleen saman hintainen ja AUM on kuusin kertainen arvo ETF verrattuna. Russell on esimerkkinä Morning Star Bronze kategoriassa, mutta arvo ei ole. Kustannus 0,30% ei ole erinomaisen edullinen. <br /><br />ISharesilla iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF IUSN on ollut kohtuullisen suosittu. Sillä on kuitenkin korkeammat kulut 0,35% kuin edellisillä. Minua on tässä ETF:ssä häirinnyt likviditeetti ja toisaalta sisältö kuljen lisäksi. Vaihto on vähäistä ja spredit ajoittain kovat. Osakelainauksesta on satu hyvin tuottoa, mutta sisältö on häirinnyt allekirjoittanutta. Nyt tätä kirjoittaessa avasin FACT sheetin ja tärkeimmissä sijoituksissa ensimmäisenä on cash USD 0,24%. Nyt osuus ei ole suuren suuri, mutta seurattuani sisältöä se on aiheuttanut ihmetystä. Se voi olla johtunut kohtuullisen korkeasta osakelainausten määrästä, tätä kirjoittaessa ilmeisesti 21% ja enimmillään 24%, mutta taitaa olla sarakkeet osuneet väärin. Tässä tuli useampi kohta joka ei kohdallaan, joten jatkan etsimistä. Muut iSharesin tuotteet ovat sitten kalliimpia kuin SPDR:n. Tässäpä sitten on päästy tilanteeseen ettei oikein sopivaa ole löytynyt ja noita harkitaan. Tämä johtanut tilanteeseen, että olen miettinyt vaihtoehtoisa menetelmiä korvata aukkoa. Ne ovat sitten enemmän kiinnostaneet ja avaan ajatuksiani jatkossa.Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-88312438032808301482020-05-31T14:19:00.001+03:002021-05-05T08:14:16.557+03:00Sijoitusstrategian jatkotarkasteluaAiemassa tarkastelussa mietin tarkennuksia sijoitusstrategiaani. Olen nyt ns. koeajanut uutta strategiaa viikon. Ensimmäinen huomio, että se on kaikesta huolimatta aika työläs. Olen listannut kysymyspatteria ja tietyt kysymykset pakottavat tekemään töitä. Mm. suurimmat omistajat, omistaako johto osakkeita, ostaako johto osakkeita? Johdon osakeomistus on vaikea kysymys. Suurimmassa osassa yrityksistä ainakin osa johdosta omistaa osakkeita, mutta mikä on sitten riittävä? Kysymys patteri on johtanut tilanteeseen, että yhtiöitä on yhä hankalampi laittaa järjestykseen. <br /><br />Yhtiöiden asioita selvittäessä patteri on kasvanut pikku hiljaa kokoajan. Tietty kärkijoukko alkaa kohteiden kasvaessa erottua selvästi muista. Nämä on kaikin puolin kohtuullisen varman oloisia sijoituksia. Itsellä alkaa muodostua erittäin vahva luottamus systeemiin. Jos yhtiö monella signaalilla hyvä, sijoituksen onnistumisen mahdollisuus on suuri. <br /><br />Tarkoituksenani oli terävöittää oma sijoitusstrategiaa ja vähentää sijoituksia salkusta. Jotta en poistaisi yhtiöitä salkusta vain mutulla, käytin poistettaviin samaa pisteytystä kuin muihin. Tämä ei helpottanut sitten tilannetta yhtään. Olin tehnyt läksyjäni aikanaan sijoituspäätöksissä ja yhtiöistä löytyi vahvuuksia joita ei ollut sillä hetkellä mielessä. <br /><br />Minulla on ollut yhtenä perusteena myydä osake, että se lopettaa maksamasta osinkoa. F-Secure lopetti maksamasta osinkoa ja olen sen jälkeen hiukan keventänyt yhtiötä. Nyt perehdyin yhtiöön prosessini myötä. Samalla itselleni avautui suuresti mikä on hyvä mittari sisäpiirin omistukselle. Määrittely tulee oikeastaan Talebin kirjasta Skin Game. Omistus pitää olla niin iso, että se tuntuu. No nyt F-Securen hallituksen puheenjohtaja Risto Siilasmaa omistaa lähes 60 miljoonaa F-Securen osaketta. Vastavaasti johdolla löytyy usealla yli 100 000 osaketta. Jos yhtiöllä menee huonosti he menettävät helposti Premium luokan auton verran. Uskon sen tuntuvan F-Securen kokoisen yhtiön johtoportaan palkkatasolla. Samalla tuli muutenkin pohdiskeltua F-Securea. Tuloksena oikeastaan, että en tunne ja osaa yrityksen bisnestä kovin hyvin. Minulla on tuttava töissä F-Securella, jolta sain aiemmin aika hyvin tietoa menosta, nyt hänen kanssaan tulee pidettyä vähän vähemmän yhteyttä ja en ole niin lähellä yhtiötä. Olen havainnut, että tietoturvaohjelmien myynti tietokoneisiin ei ole entisenlaista. F-Secure on enemmän siirtynyt yritystietoturvaan ja mielestäni siellä tarve on kasvanut. Yrityksillä on hirvittävästi hävittävää, jos oma yritys saa huonoa mainetta tietoturvasta tai verkkokauppa ei ole luotettava. Mielestäni on itsestään selvää, että verkkorikollisia kiinnostaa enemmän miljoonien liikevaihdon verkkokaupat kuin yksityiset ihmiset joilla muutamia tuhansia tilillä. Uskon siis olevan kasvavat markkinat. Kilpailu alalla ei ole mielestäni veristä ja kasvua on odotettavissa. Käyttöjärjestelmän tekijät tavallaan tekee tarpeettomaksi omat virustorjunnat ja palomuurit, mutta sitten jonkun pitää tutkia näitä, jotka pääsee niistä läpi. En osaa arvioida kuitenkaan kuinka vahva F-Secure on näissä. Firman Mikko Hyppönen on arvostettu vaikuttaja alallaan. Olen tullut sitten lopputulokseen, että F-Secure ei ole minun circle of competence eli sellaisella alueella, jonka hallitsen hyvin. Se ei voi olla suuri ydin sijoitukseni. En saa sitä millään tuomittua huonoksi, se tekee erinomaista pääoman tuottoa ja voi kasvaa hyvin. Sillä on hyvän oloinen johto ja avainhenkilöitä. Se voi olla paljon parempi sijoitus kuin moni muu salkussani 10 vuoden kuluttua. Minusta sillä paikkansa salkussa pienellä painolla. En saa sitä tuomittua myy pois kohteeksi. <br /><a name='more'></a><br />Toinen myynti kohde mutulla valikoitui itsellä Lassila&Tikanoja. Omalta osaltaan valintaani on vaikuttanut Anders Oldenburgin kirjoitukset yhtiöstä. Tarkistelin yhtiötä tuttuun tyyliin listallani ja tällä kertaa käyn lyhyemmin johtopäätökset läpi. Yhtiö ensinnä yllätti minut hyvällä pääoman tuotollaan. Johdolla on samoin kohtuullisen tuntuvaa omistusta samoin Hallituksen jäsenillä. Samoin kysymys paraneeko tulos pani miettimään. Öljyn hinta on laskenut ja auttaa yhtiötä, koska suuri osa kuljetuksista autoilla. Yhtiön johto oli poistanut ohjeistuksen ja ymmärsin siinä vaiheessa, että teollisuus on merkittävä tekijä yhtiön tuloksessa. Pohdiskeluissa löytyi yhtiölle hyviä ajureita. Ainoa poliittisesti hyväksyttävä polttoaine on jäte. Säätövoimaa tarvitaan, mutta sitä ei haluta tehdä fossiilisilla polttoaineilla eikä turpeella. Kaupungeissa jätteen polttovoimaloita ja jätteen biokaasu on kärkipäässä polttoaineita. Muovia ei haluta vesistöihin ja korvata kartongilla, joka sitten pitää saada kierrätykseen. Jätteen määrä on lisääntynyt merkittävästi koronan myötä. Perus jätteen keräyksessä L&T:llä ei ole kilpailuetua vaan sitä voi tehdä kuka vaan. Teollisuudessa L&T on sen koko luokan toimija, että siitä on kilpailuetua. Se voi toimittaa niin paljon jätettä, että voimala pysyy käynnissä. Tulin johtopäätökseen yhtiötä kannattaa vähentää, koska se syklinen. Poistaa kokonaan salkusta, en tiedä. Lassila&Tikanoja oli harvoja Suomiyhtiöitä, joka maksoi osinkonsa aikataulussa. <br /><br />Päädyin päättelyissäni hankalaan kierteeseen. Olen tullut johtopäätökseen, minun kannattaa jatkaa käsittelyäni yhtiö yhtiöltä eteenpäin. Teen strategiani mukaan pieniä liikkeitä askel askeleelta. Vähennän yhtiöitä vähän, kuten Lassila&Tikanoja ja siirrän niihin mielestäni vahvoihin sijoituksiin. Kuuntelin Inderes podin Lynchin opit nykypäivänä ja sekin puhutteli minua. Lynchin ajatukset sopivat minun ajatusmaailmaani. Buffett puhuu, että kaikkiin syöttöihin ei tarvitse löydä, riittää kun lyö harvoihin helppoihin. Sauli Vilen totesi, että Lynch löi joka palloon, hänellä oli tuhansia sijoituksia lopussa. Itse ajattelen vähän niin, että jollei lyö ei voi oppia lyömään paremmin. Molemmat suuret sijoittajat sanovat, että riittää, kun löytää sen yhden hyvän ja pitää siitä kiinni. Hyvän löytäminen on mielestäni todennäköisempää, jos lyö monta kertaa. <div>
<br /></div>
<div>
Aiemmin kirjoittamani kirjoitus sijoitusstrategiasta: <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2020/05/muutos-sijoitusstrategiaan.html" target="_blank">Muutos sijoitusstrategiaan?</a></div>
<div>
Sijoitusfilosofiani, jossa nykyistä strategiaani on kuvattu tarkemmin: <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/p/sijoitusfilosofiani-satunnaiskavely.html" target="_blank">Sijoitusfilosofiani -Satunnaiskävely</a></div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-14971740026216355902020-05-29T10:25:00.001+03:002020-05-29T10:25:22.738+03:00Salkun tuotto maaliskuussa 2020 ja Q1/2020 Kaupat on saatu vihdoin syötettyä laskentaan ja raportin Q1:ltä voi tehdä. <br /><br />Salkun tuotto maaliskuussa -14,86% %:ttia ja Q1 -19,09%. Kaupankäyntikuluni nousivat tasolle 298,76€. Kulut olivat 0,87% kaupankäyntivolyymista (34384,64€) ja 3,84% lisätystä pääomasta (8605,02€). Salkkuni kiersi kovasti kurssien tiputtua ja pystyin vähän tiputtamaan kauppojen prosentti kustannusta. Q1 tuotto on varmasti sijoitushistoriani huonoin kuukausituotto. Olen tyytväinen, että usaklsin netto-ostaa kohtuullisen merkittävällä summalla. <br /><br />Osinkoja kilahti tilille 469.35€. Osingot laskivat edellisen vuoden maaliskuusta 41,44%. Q1 osingot kuitenkin laskivat 27,15%. Olen panostanut osinkoihin, jotta saan kerätä käteisvaroja. Nyt kuitenkin romahduksen tullessa ne pettivät pahemman kerran. Nopeasti katsottuna ei tule mieleen yhtään yhtiötä joka olisi täysin peruuttanut osingon, mutta yhtiö kokouksia jäi pitämättä ja osingot lykkääntyivät. Korona sai suurenosan yhtiöistä muuttamaan osinko päätöstään. Investorin tilanne oman salkun suurista yrityksistä on vähän epäselvä osingon suhteen. Yhtiö minusta peruutti osingon, mutta en tällä hetkellä tiedä onko se tarkoitus maksaa tilanteen selkiytyessä. Investor maksaa yleensä osingon kaksi kertaa vuodessa, joten voi olla mahdollista osingon siirtyminen loppu vuoteen. <br /><br />Tätä kirjoittaessa näyttää, että markkinoiden pohja oli maaliskuussa ja katselin omia ostoja ja ostin vahvasti 18.3 jälkeen eri osakkeita varsin hyvään aikaan. Nyt S&P500 näyttää juuri juuri ponnistaneen 200 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolelle. Seuraavaksi katsellaan tuleeko toukuu ilmiötä ja miltä pahaksi odotettu Q2 tuloskausi näyttää.<div>
<br /></div>
<div>
Edellinen raportti: <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2020/04/salkun-tuotto-helmikuussa-2020.html" target="_blank">Salkun tuotto helmikuussa 2020</a></div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-80146347793640452262020-05-23T12:55:00.000+03:002020-06-01T08:45:24.392+03:00Muutos sijoitusstrategiaan?Pohdiskelin jo edellisenä kesänä omia <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2019/06/pohdiskelua-omista-vahvuuksista-ja.html" target="_blank">vahvuuksia sijoittamisessa</a> ja silloin johtopäätöksenä oli, että pitäisi sijoittaa enemmän rahastoihin. Olen kyllä panostanut rahastoihin, mutta osuus ei ole juurikaan noussut ja mukaan on tarttunut osakkeita. Osa syynä on korona, joka aiheuttaa suuria eroja osakkeiden välille ja tuntuu huonolta olla huomioimatta asia. Warren Buffett puhuu vuorovedestä ja sen tullessa nähdään kuka ui alasti. Vahvat yhtiöt näyttävät entistä vahvemmilta. Martin Paasi puhui jossakin Nordnetin videossa, että strategiaa ei pitäisi muuttaa ja vaihtaa kriiseissä. Hyppiminen ns. kukasta kukaan ei tuota sijoittamisessa hyvää tulosta ja vaarana hypätä väärään juuri, kun oma alkaa tuottaa. Itse en ole siirtymässä vauhdilla uuteen. Korona on antanut aikaa opiskella sijoittamista lukea ja katsella videoita. Olen jatkanut oman kompetenssini sijoittamisessa tutkimista ja samalla tutkinut ja pohtinut heikkouksia. Suurimpina innostajina ja lähteinä on toiminut Inderesin keskustelupalsta, siellä Sampo keskustelu ROE:sta ja P/B:stä. Toiseksi samalla palstalla on käyty keskustelu sijoituskirjoista ja Seppo Saarion kirjasta. Kaivoin kirjan hyllystä ja olen selaillen lukenut uudestaan. Olen lisäksi katsellut videoita treidaamisesta. Nämä johtivat minut katsomaan The Swedish Investorin 5 Takeways videoita sijoittamisesta. Niissä käydään useita sijoitus ja raha-aiheisien kirjojen tärkeimpiä sanomia. Tämä sai minutkin tarkastelemaan itseäni ja sijoitusvirheitäni. Eräässä nettikirjoituksessa huomasin, että Suomessa ei ole nykyisellään kovin montaa osakelistaa, joita aiemmin itse seurailin. Listat saivat minun arvioimaan omia sijoituksiani. <br />
<br />
Huomasin tekeväni seuraavia virheitä <br />
<br />
<b>1. Teen impulsiivisia ostoja </b><br />
<br />
Tapauksissa yleensä minulla on ollut pidemmän aikaa tiettyjä yhtiöitä tai sijoituksia seurannassa. Oma strategiani sanoo pysyä tiukkana ja minulla tiettyjä tarkistuksia ja sääntöjä joita noudan. Niihin kuuluu tarkastuksia sijoitus kohteesta teknistä analyysiä ja kysymyksiä. Olen käynyt patterista osan läpi tai jopa kaikki ja usein jättänyt ensin oston tekemättä. Palaan osakkeeseen myöhemmin ja tilaisuus vaikuttaa hyvältä, markkinatilanteen, uutisen tai teknisen analyysin vuoksi. Keskityn liikaa yksittäiseen hyvään asiaan ja unohdan kokonaisuuden. Asiaan voi liittyä FOMO ja TINA, mutta ei ehkä täysin tietoisesti. Haluan rahoilleni edes jotain tuottoa. Sallin salkussani pienellä osalla pelaamisen, mutta tämä on yleensä selvästi liian iso siirto sitä silmällä pitäen. Salkkuni ei näytä ja mene suuntaan mihin suunnittelin. <br />
<br />
<b>2. Rikon omia sääntöjäni </b><br />
<br />
Minulla on sääntöni ja olen pyrkinyt noudattamaan niitä paremmin, mutta sitten väliin rikon sääntöjäni. Päätös syntyy lyhyessä ajassa yleensä pörssipäivän aikana. <br />
<br />
<b>3. Ennustan kurssin suuntaa </b><br />
Kurssin suunnan ennustamisessa ei mielestäni sinänsä ole mitään vikaa, sitä on ihan hyvä pohtia ja miettiä mikä on trendi. Sijoitussääntöni sanovat, että varaudu olemaan väärässä. Erityisesti pörssinsuuntaa ennustaessa tämä on syytä muistaa. Usein impulsiivisissa ostoissa ennustan kurssin suuntaa. <br />
<a name='more'></a><br />
<b>4. Minulta puuttuu exit strategia</b> <br />
<br />
Ennustan pörssin suuntaa ostossani, mutta en ole miettinyt exit strategiaa. Minulla tavoite jonkinlainen sving treidi tai lyhyen ajantuotto, mutta poistumistie puuttuu. Osake jää salkkuun makaamaan. Yleensä olen tehnyt taustatyötä ja nämä tapahtuu osakkeilla joita olen valmis holdamaan, mutta se ajaa salkkua väärään painoon. <br />
<br />
<b>5. En käytä checlistejäni jatkuvasti </b><br />
<br />
En pysy strategiani mukaan tiukkana koko aikaa ja usein se tapahtuu vielä kohtuullisen isoilla summilla, vaikka voin pysyä sitä vastaan tiukkana useita kertoja. <br />
<br />
<b>6. Minulta puuttuu loppuun asti systemaattinen sijoitusprosessi </b><br />
<br />
Sijoittamiseni on systemaattista, mutta prosessi ei ole loppuun asti systemaattinen. En käy sääntöjäni ja kysymyksiä läpi jokaisessa sijoituksessa. <br />
<br />
<b>7. Yhtiön velkaantuminen ei näy sijoituspäätösessäni </b><br />
<br />
Ensimmäisenä kiistän tämän väitteen. Katson yleensä yhtiön velkaantumisen tunnuslukuja. Mutta ne eivät oikeastaan suuresti vaikuta sijoituspäätökseeni. <br />
<br />
<b>Johtopäätöksiä </b><br />
<br />
Kuunneltuani Swedish Investoria huomasin tuntevani suuren osan siellä kerrottuja hyviä merkkejä osakkeelle. Omissa huonoissa sijoituksissa turvaudun vain yksittäisiin tai muutamaan hyvään signaaliin. En systemaattisesti katso onko niitä useampi. Saarion kirjassa törmäsin ns. Ruuhelan malliin. Saarion kirjassa sanottiin tunnuslukuyhdistelmien tuovan parasta tuottoa ja ROE*P/E olleen Ruuhelan tutkimuksen perusteella paras yhdistelmä. Näin tämän mallin aikanaan Liisan listan reaaliaikaisessa seuranassa ja se oli tehty eri tavalla ja asia jäi paremmin selvittämättä. Oliko Seppo Saarion kirjassa virhe vai Liisan listan mallissa. Kumpi on se hyvin tuottava? Seppo Saarion kirjaa lukeissa minulla tuli ahaa elämys toisessa lauseessa sanottiin, että ROE vaikuttaa asiaan voimakkkasti. P/E=(P/B)/ROE. Asiassa päästään hyvin Random Walkerin kaltaisiin pyörittelyihin äkkiä. Mutta asiaa pohdittuani ja Sampo ketjussa käydyn keskustelun oman laskelmani perusteella tulin tulokseen, että asiassa on järkeä. Jos ajattelen osakkeen tulevia tuottoja niin minusta tärkeät komponentit on hinta, pääomantuotto ja kasvu. Hintaa tulevaisuuden tuottoja P/E edustaa parhaiten. ROE miten firman pääoma tuottaa ja tarvitaan kasvu. Minusta pitää valita omissa sijoituksissa paras. Huomaisin, että olen jo ennen käyttänyt tunnuslukujen yhdistelmiä ja ne löytyvät minulta exelistä. Osa ajan tasalla osa vanhempia. Tarkoitus on haarukoida tunnuslukujen yhdistelmillä hyviä ja kiinnostavia osakkeita. Huomaisin, että saan varsin helposti exeliin oman check listan ja lisäksi voin laati itselle listan pisteyttämällä. Käytän tunnuslukujen yhdistelmiä ja pisteytän aina 5 parasta osaketta parhaalle 5 pistettä, toiselle 4 ja kolmannelle 3 jne. Kun käytän erilaisia tunnuslukuyhdistelmiä niin päivitän jokaisella yhdistelmällä aina kärkipään niin työ jää maltilliseksi. Edelleen laitan tarkistuslistan kysymykset joihin merkitsen 1, jos asia ok. Lopuksi summaan luvut yhteen niin listalla kärkipäässä yrityksiä joihin haluan sijoittaa. Lähtökohtaisesti tietysti pyrin sijoittamaan parhaaseen. <br />
<br />
Aluksi kerron oman mielipiteeni tunnusluvuista muutamalla sanalla. Itse miellän, että tunnusluvut eivät ole absoluuttisia totuuksia. Lukema voi olla eri aina jokainen kvartaalituloksen jälkeen, niissä voi tulla virhe ja sama tunnusluku monella voidaan laskea usealla eri määritelmällä. Pääasia on listata yhtiöt tiettyyn suhteelliseen järjestykseen samoilla periaatteilla tarkempaa tarkastelua varten ja sulkea heikompia poissa. Lopulta sijoitus tuottoon merkitsee, mitä ne ovat tulevaisuudessa ja ne etukäteen aina arvioita. Hyvä lähtökohta on lähteä liikkeelle nykyisestä toteutuneesta tilanteesta. <br />
<br />
Minulle tuli listalle seuraavia tunnusluku yhdistelmiä <br />
<br />
<b>1. PEG </b><br />
<br />
Peter Lychin kuuluisaksi tekemä mittari. Tämä oli valmiina exelissä. Tunnuslukuyhdistelmä. Kelpaa. Käytän P/E-lukua toteutuneella tuloksella vuosi taaksepäin ja kasvu on myynnin kasvu vastaavalla ajan jaksolla. Lynch itse sanoo, että odota näyttöjä numeroiden valossa, silloin vielä ehtii mukaan. Jos luvut ennusteita, niistä ei vielä näyttöä. Analyytikot huonoja ennustajia. Pääasia valikoida näyttöä omaavat mielenkiintoiset tapaukset. <br />
<br />
<b>2. PEG 5 vuotta </b><br />
<br />
Mittarissa käytetään samaa P/E-lukua kuin edellisessä. Poikkeuksena edelliseen kasvuna käytetään 5 vuoden tuloksen kasvua. Tarkistetaan pystyykö yhtiö muuttamaan pidemmällä aikajänteellä myynnin kasvun tuloksen kasvuksi. Jos tulos on pystynyt kasvamaan viisi vuotta ja myynti kasvaa yhden vuoden aika jänteellä yhtiö voi kasvaa yli syklin. Hiekan mietin pitäiskö olla pidemmän aikajänteen P/E. <br />
<br />
<b>3. Hintatuotto </b><br />
<br />
Nimesin ”Ruuhelan mallin” P/E*ROE hintatuotoksi. P/E edustaa hintaa ja ROE edustaa yhtiön kykyä tuottaa pääomalle. Lopputuloksena saan pääoman tuoton suhteellisen hinnan. <br />
<br />
<b>4. Hintatuotto 5 vuotta</b> <br />
<br />
Sama kuin edellinen kohta, mutta tarkastellaan yhtiön kykyä tehdä pääoman tuottoa (ROE) pidemmällä aikajänteellä 5 vuotta, joka voi ylettyä syklin ylitse. Ei ennusteta liian lyhyistä aika sarjoista. <br />
<br />
<b>5. Kasvuhintatuotto </b><br />
<br />
Kun kohdan kolme hintatuotto kerrotaan vielä kasvulla (sama 1 vuoden myynnin kasvu kuin kohdassa 1), voidaan arvioida miten hinnalle saatu pääoman tuotto kasvaa lähitulevaisuudessa. Periaatteessa saman olisi voinut tehdä jakamalla PEG-luvun ROE:lla ja valitsemalla pienimmät luvut. <br />
<br />
<b>6. Kasvuhintatuotto 5 vuotta</b> <br />
<br />
Sama kuin edellinen kohta, mutta tarkastellaan yhtiön tuloksen kasvua. Tarkistetaan pystyykö yhtiö muuttamaan pidemmällä aikajänteellä myynnin kasvun tuloksen kasvuksi. <br />
<br />
<b>7. Velkaantuminen </b><br />
<br />
Arvion yhtiön velkaantumisen kolmiportaisesti lähtökohtana pitkäaikainen velkaantumisaste tai Gearing. Alle 60% gearing on 3 pistettä60%-120% 2 pistettä, alle 200% yksi piste ja yli 200% yksi miinuspiste. Arviointi voi vielä muuttua, pääasia tässä vaiheessa sen huomioiminen systemaattisesti. <br />
<br />
Laitoin luvut laskukaavat exeliin. Tämän jälkeen sorttasin luvut yksi kerrallaan. Lista pakotti päivittämään yhtiöitä. Tämä sai minut kovasti innostumaan. Minun oli mm. pakko päivittää yhtiössä Cellavision, joka oli varsin mielenkiintoista. Se nousi esiin listalla ja kurssi oli noussut viimeisestä päivityksestä noin 200%. Muita yhtiöitä joita jouduin päivittämään mm: <br />
<br />
- Johnson&Johnson <br />
- Kamux <br />
- Visa <br />
- Apple <br />
- Black Rock <br />
<br />
Olin todella innostunut tuossa vaiheessa. Sieltä nousee esiin sijoitusehdokkaiksi mielenkiintoista kamaa ja sijoitus päätöstä ei vielä tehdä vaan prosessi nostaa ne esille tarkempaa arviointia varten. Samoin mielenkiintoa herätti se, että Revenio sai hyvin pisteitä ja sijoittui listan kärkipäähän. Mennyt ei ole tae tulevasta, sanotaan listalla olleen varsin mielenkiintoisia yrityksiä kärjessä joita tuntuu helpolta nykytilanteessa omistaa. Olen tunnistanut itseni enemmän sopivaksi Lynch tyyliseen kasvua edullisesti sijoittajaksi kuin arvosijoittajaksi.<br />
<br />
Tässä vaiheessa en tiedä miten otan systeemin käyttöön omassa sijoitussuunnitelmassani, mutta aikomus on se kovasti sinne viedä. Sijoitusten vähentäminen nousee ajatuksena aina aika ajoin mieleen ja tämän voi olla yksi reitti siinä. Sain listalle noin parikymmentä osaketta, jotka hyvin voisi muodostaa sen suorien sijoitusten osan tai pääosan siitä. Strategiaa on vaarallista muuttaa kriisin keskellä, kuten aloituksessa totesin, joten todennäköisesti etenen pienin askelin. Indeksisijoitukset ja rahastot tulevat varmuudella edelleen muodostamaan osan sijoitussalkustani ennen kuin systeemin toimivuus on osoitettu.Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-84611033192727717472020-05-07T12:18:00.000+03:002020-05-07T12:30:05.004+03:00Oma reagointi Nordnetin muutokseen tehdä ETF kuukausisäästö maksulliseksiNordnet muutti kuukausisäästön maksulliseksi. Sijoitussuunnitelmassani olen määritellyt, että pitää sijoittaa säännöllisesti. Olen varmistanut tämän Nordnetin kuukausisäästöllä. <b>Nopeasti laskettuna 2,5 €/kk tekee 30€/ vuosi. Tuo tarkoittaa kahta erää Nordnet ex-Superrahastoihin esimerkkinä. Minusta tuntuu vaikealta ajatella, että pitkässä juoksussa pärjäsin tuolle tuotoissa. </b><br />
<br />
Kuukausisäästöstäni olen sijoittanut iShares Core MSCI World (EUNL), iShares Core MSCI EM IMI (IS3N), iShares J.P. Morgan EM Local Govt Bond (IUSP) suurelta osin. Neljäntejä on pienenä mausteena on ollut ajoittain iShares MSCI USA Quality Dividend (QDVD) ja iShares Core S&P 500 (IUSA). Näissä olen hiukan ottanut näkemystä, uskoin indeksien ja USA:n olevan vahva tietyissä markkinatilanteissa. Lisäksi IUSA on kustannuksiltaan ihan saatavilla olevien indeksirahastojen kärkipäätä. Molemmat maksavat osinkoa ulos, joten näkemykseni pikku hiljaa laimenee ja pystyn sijoittamaan rahat muualle. <br />
<br />
Sijoitan indekseihin pitkällä aika jänteellä. Noudatan Burton Malkielin ohjetta sijoitta matalakuluisiin indeksirahastoihin. Verrattuna indeksirahastoihin ETF:t ovat yleensä suurempia ja hiukan matalakuluisempia. Suuruudesta tulee etua kustannusten jakautumisesta laajemmalle ja toiseksi kaupankäyntikustannukset tippuvat yksikköjen kasvaessa. Toisaalta rahaston ollessa suuri, siitä saatava tuotto on suuri pienelläkin osuudella ja historian voi ajatella olevan pidempi. Harva haluaa tappaa hyvin lypsävää lehmää. ETF:t lainaavat osakkeita useissa tapauksissa ja saavat siitä pientä tuottoa. Lisäksi kaupankäynti tapahtuu yksikköinä pörssissä jolloin rahaston ei tarvitse ostaa ja myydä sijoittajien poukkoilun mukana. Näiden etujen vuoksi on selvää, että halvimmat indeksisijoitukset löytyvät ETF:stä. Lisäksi on edullisempaa mitä laajempi indeksi on, sillä parhaat tuotot tutkitusti löytyvät pienistä osakkeista. Mitä laajempi indeksi on sitä laajemmin ja aikaisemmin ollaan pienien osakkeiden, jotka nousevat suuremmaksi menestykseksi mukana. Pienet osakkeet aiheuttavat sitten kaupankäyntikustannusta, joka nostaa kustannusta mitä pienempi rahasto. Laaja indeksi on siis yleensä edullisinta tehdä ETF:llä. <br />
<br />
EUNL ja IS3N täyttävät monta mainitsemistani hyvistä puolista. En ole kuitenkaan täysin tyytyväinen EUNL maailmaindeksiin sijoittaa vain kehittyneisiin markkinoihin. En pidä siitä, että markkinat kategorisoidaan vaan haluaisin jaon tapahtuvan markkinapainotteisesti. En siis haluaisi valita EUNL ja IS3N suhdetta. En oikeasti osaa sanoa kumpi tuottaa 20 vuoden jänteellä paremmin. Haluaisin indeksirahastoni elävän mukana. Itse asiassa minulla on jo juuri sellainen rahasto Vanguard Total World Stock, mutta sitä ei enää pysty ostamaan. Se erittäin laajasti hajautettu indeksi pienillä kuluilla. EUNL ja IS3N yhdistelmä on nyt sitten ajanut hyvin korvaavan tilanteen, kun niitä on saanut hankittua kuluitta. Päivää ei ole kuitenkaan voinut valita vaan ostot tapahtuu aina kuun samana päivänä. Tämä aiheuttaa piikin kysyntään ja siinä varmasti tulee pientä spreditappiota. <br />
<a name='more'></a><br />
Kuljen noustua aloin miettimään kannattako tehdä muutoksia ja itse asiassa yksi ratkaisu on tullut hiukan ennen <b>SPP:n Global rahasto. Rahaston kulut ovat 0,32%</b> vuodessa, <b>EUNL kulut ovat 0,20%</b> vuodessa ja <b>IS3N kulut 0,18%</b> vuodessa. <b>Erotus kuluissa on 0,12% EUNL vastaan ja 0,14% SI3N vastaan</b>. SPP Global sisältää kehittyneet ja kehittyvät markkinat. Saan siis haluamallani tavalla markkinapainoitteisen jaon. SPP rahastot ovat vastuullisia rahastoja, joten tietyt sijoitukset rajataan ulos. Itse haluaisin lähtökohtaisesti tässäkin markkinapainoitteisen sijoituksen, mutta vastuullisuus on mielestäni kriteeri, josta voi selvästi olla hyötyä. Se voi rajata tiettyjä ylilyöntejä voiton lyhyt aikainen maksimointi, kirjanpito vilpit noin esimerkkeinä. En tarkoita ettei noita voisi ilmetä vastuullisessa rahastossa, mutta niiden osuus voi olla suhteellisesti pienempi. <br />
<br />
Kustannuslaskelmani lyhyesti. Jos sijoittaa 100 €/kuukausi niin summaksi tulee 1200€ vuosi. Kustannusero 0,12% 1200 eurosta on 1,44€. 0,14% kustannus ero on 1200 eurosta 1,64€. Jos kehittyvien markkinoiden painon oletaan olevan 10%, tulee summaksi 1,46€, jos taas paino 20% niin summaksi 1,48€. Nopeasti voidaan sanoa, että summan pitää olla vähintään 200€, jotta Nordnetin yhden kuukauden merkintä on säästetty rahastojen kuluerolla vuosi tasolla. Tästä johtopäätös, että kuluero on vähäinen pienillä summilla. <br />
<br />
Tulin johtopäätökseen, että kuukausisäästön merkinnästä kannatta ehdottomasti tinkiä. Lisäksi saan edun, että voin myydä kulutta ja sijoittaa kaiken kuukausisäästöllä uudestaan kuluitta jolloin suhteellinen merkintä kustannus pienenee. Lopetin ETF kuukausisäästön kokonaan ja laitoin rahastoihin kuukausisäästön. <br />
<br />
<b>EUNL+IS3N korvasi SPP Global rahastolla. </b><br />
<br />
Lisäksi sijoitin seuraaviin: <br />
<br />
<b>Spiltan Aktiefond Invesment Bolag</b>. <br />
<br />
Hyvän tuottohistorian omaa Ruotsalaisiin sijoitusyhtiöihin sijoittava rahasto, kulut 0,2% eli sama kuin EUNL ja pitkäaikainen näyttö indeksin lyömisestä. Uskon, että koronakriisi tuo mahdollisuuksia joita ammattilaiset osaavat käyttää. <br />
<br />
<b>Spiltan Global Aktiefond Invesment Bolag</b>. <br />
<br />
Maailman laajuisesti investointiyhtiöihni sijoittava rahasto, kulut 0,5%, tuottohistoria ei ole yhtä hyvä kuin "pikkuveljellä". Uskon, että koronakriisi tuo mahdollisuuksia joita Buffett ja muut ammattilaiset osaavat käyttää. <br />
<br />
<b>Tellus Globala Investmentbolag </b><br />
Maailman laajuisiin kasvuyhtiöihin sijoittava aktiivinen rahasto 0,90% kuluilla ja hyvällä tuottohistorialla. Maailma muuttuu koronakriisin myötä pysyvästi ja vauhdittaa tiettyjä muutoksia ja kasvua. Olosuhteet kasvulle ovat poikkeukselliset, korot alhaalla ja pääoman saanti edellista. Hallitukset puskevat markkinoille tukipaketteja ja niitä suunnataan kehitykseen. Haluan ammattilaisten hakevan minulle näitä yrityksiä ja valitsevan parhaita. Rahastolla erinomaiset näytöt. <br />
<br />
<b>Kuukausisäästö summani tipahti merkittävästi. Laitoin säästöön vain nimellisen summan entisestä. </b>Olen ajatellut tekeväni rahastosijoituksia omatoimisesti näkemykseni mukaan lisää. Kuukausisäästöllä teen vain varmistuksen, että säästöä tulee jatkuvasti. <br />
<br />
<b>Todennäköisesti aktivoin jossain välissä kuukausisäästön hetkellisesti ja teen sijoituksen IS3N kehittyviin markkinoihin ainakin sekä IUSP kehittyvien markkinoiden korkoon.</b> Jollen sitten ole tyytyväisempi omiin rahastovalintoihin. <b>Kehittyvien markkinoiden korko on ainoa puute, joka jää minulta pois muutoksella. </b>Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-85966378730873713662020-04-24T08:02:00.002+03:002020-04-24T08:02:54.576+03:00Salkun tuotto helmikuussa 2020Raportti helmikuusta tulee nyt myöhässä, kaupan käyntini on ollut runsasta ja en ole ehtinyt kaikkia kauppoja lisäämään exeliin raporttia varten. <br /><br />Salkun tuotto helmikuussa <b>-4,84%</b>:ttia . Kaupankäyntikuluni laskivat hiukan 130,50€. Kulut olivat <b>0,87%</b> kaupankäyntivolyymista (15036,64€) ja <b>-6,92%</b> lisätystä pääomasta (-1885,30€). <br /><br />Osinkoja kertyi 440,93 €. Osinkoja tuli<b> 17,51% enemmän</b> kuin edellisenä vuonna samaan aikaan. <br /><br />Minulla seuraavat raportit ja Q1 raportti tekemättä, joten ala tilannetta myöhässä muuten kuvailemaan. Näin jälkeenpäin voi todeta olevani tyytyväinen, että olen keventänyt omistuksia lähes yhdeksällä tuhannella eurolla ennen helmikuun loppuun painottuen tammikuuhun. <div>
<br /></div>
<div>
Edellinen raportti: <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2020/04/salkun-tuotto-tammikuussa-2020.html" target="_blank">Salkun tuotto tammikuussa 2020</a></div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-63111402067830987022020-04-13T11:46:00.001+03:002020-04-13T23:58:49.579+03:00Salkun tuotto tammikuussa 2020<br />
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI">Raportti tammikuusta tulee nyt myöhässä, kaupan
käyntini on ollut runsasta ja en ole ehtinyt kaikkia kauppoja lisäämään exeliin
raporttia varten. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI">Salkun tuotto tammikuussa <b style="mso-bidi-font-weight: normal;">-0,36%</b>:ttia . Kaupankäyntikuluni kohosivat tasolle 138,20€. Kulut
olivat 0,76% kaupankäyntivolyymista (18267,60€) ja -1,96% lisätystä pääomasta
(-7061,84€). <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI">Osinkoja kertyi 331,47€. Osinkoja tuli
37,19% vähemmän kuin edellisenä vuonna samaan aikaan. En ole tarkemmin perannut
mistä vähentyminen johtuu, mutta tiedän, että sijoituksistani suurien neljä kertaa
osinkoa maksavien yhtiöiden osingot tulevat joulu-tammikuun vaihteeseen (ETF)
ja tammi helmikuun vaihteeseen.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI">Minulla seuraavat raportit ja Q1 raportti
tekemättä, joten ala tilannetta myöhässä muuten kuvailemaan. Näin jälkeenpäin
voi todeta olevani tyytyväinen, että olen keventänyt omistuksia yli seitsemällä
tuhannella eurolla ennen koronakriisin iskemistä. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI">Edellinen raportti: <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2020/01/salkuntuotto-joulukuussa-2019-ja-vuoden.html" target="_blank">Salkun tuotto joulukuussa 2019 ja vuoden 2019 tuotto</a></span></div>
<br />Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-60497644683337304982020-03-27T12:35:00.000+02:002020-03-27T12:35:16.321+02:00Ajatuksia koronan vaikutuksista talouteen isolla pensselilläKäyn tässä kirjoituksessa läpi omia ajatuksia koronan vaikutuksista talouteen. En ota kantaa siihen onko asiat eettisesti oikeita, joten toivon ettei kukaan pahastu kirjoituksistani. Kirjaan muistiin omia ajatuksiani kriisin keskellä opiksi ja toisaalta myöhempää tarkastelua varten. Kirjoitus on ennen kaikkea sijoituksia varten. <br /><br />Kirjoitus hetkellä pörssit ovat romahtaneet noin 40% koronavirus epidemian pelkojen vuoksi. Indeksitasolla on orastava nousu noin 10%. Fear&Greed indeksi on noussut pahimmasta pelkoarvosta 2% tasolle 22% ollen edelleen extreme fear tasolla. Mielestäni on hyvä ostopaikka, kun Fear&Greed indikaattori kääntyy nousuun. Se juuri tapahtunut. Samoin RSI on suurilla indekseillä ja indeksi rahastoilla kääntynyt nousuun, joka mielestäni hyvä osto signaali. <br /><br />Keskustelupalstoilla ja somessa ollaan edelleen negatiivisia ja uutisointi puhuu koronan pysäytäävän talouden. Tässä kirjoituksessa tarkistelen hiukan tilannetta isommassa kuvassa. En ole mikään makroasiantuntija, mutta kirjaan ajatuksiani suuresta kuvasta. <br /><br />Aloitan maailman suurimmasta taloudesta Amerikasta. Tartunnat ja koulemat on USA:ssa kovassa nousussa. 27.3.2020 Aamusta yli 85000 todettua tartuntaa ja 407 virukseen koulutta ja virukseen koullutta1300 yhteensä. Kuolleisuus 1,52%. USA:n suhtautminen virukseen on kohtuullisen vapaamielistä ja talous edellä menevää. Suuria rajoituksia ei ole tullut ellei sellaisiksi lueta rajojen sulkemista ulkomaalisilta. Rajoitukset liikkumiseen ja liiketoimintaan on vähäisiä. New Yorkissa tilanne pahin ja siellä on omia toimenpiteitä. Käsitykseni mukaan rajoitteet on erittäin nopeasti purettivissa ja mahdollisuus paluusta normaaliin on aika nopeaa. Korot ovat ennätys alhaalla ja FED tukitoimet ennennäkemättömän suuret. Potentiaali nopeaan talouden nousuun on kova. <br /><a name='more'></a><br />Maailman toiseksi suurin talous Kiina on tämän hetkisellä näkemyksellä ohittanut epidemia huipun ja avaamassa tehtaita kauppoja ja purkamassa rajoituksia. Epidemian uusimista seurataan tarkasti. Todennäköinen skenaario on, että talous elpyy ja kasvaa. <br /><br />Muita maailman talous mahdeista Japani on alkanut avata koulujaan ja tilanne on lähellä Kiinaa Talous alkaa todennäköisesti elpyä. Toinen iso teollisuus maa Korean tilanne on hallinnassa ja maa toimii kohtuullisen normaalisti. Elektroniikka teollisuus vetää etätyön lisääntyessä. Autoteollisuus kärsii pahasti. <br /><br />Raaka-aineita maailmaan tulee suuresti Austaraliasta, Kanadasta ja Venäjältä. Maista ei ole suuria raportointeja koronasta ja raaka-ainetta tulee kohtuullisen normaalisti. Öljyvaltio Norjassa kuolleisuus on alhainen. Raaka-aine pulaa ei ole näköpiirissä. Fyysisen kullan saannissa olen kuuullut olevan puutetta. <br /><br />Eurooppa on tämän hetkinen epidemia keskus. Rajoitustoimet on kovia useissa valtioissa. Talouden suurvalta Saksa on pärjännyt tähän mennessä hyvin, testattuja on paljon ja kuolleisuus kohtuullisen alhainen. Bosch on kehittänyt korona pikatestin. Volkwagen on avaamassa tehtaitaan lyhyeen työaikaan. Italian ja Espanjan huipun taittumista odotellaan, rajoitukset ovat huipussaan.<br /><br />Suomessa rajoitustoimet ovat kovia. Liikkumista on rajoitettu, rajat suljettu, Uusimaa eritetty muusta maasta. Suuret kokoontumiset on estetty. Ravintolat on laitettu kiinni. Suuria taloudellisia vaikutuksia. Ruotsissa jatketaan entiseen malliin, hiihtokeskuksia auki, ravintolat auki, liikkumista ei rajoitettu. Ruotsi taloudellisesti isompi maa kuin Suomi. <br /><br />Onko pörssi nousulle perusteita? <br /><br />Keskustelupalstoilla ihmetellään pörssin nousua. Investorissa on esitetty pörssi syklin vaiheet: <a href="http://www.investori.com/cgi-bin/read.pl?a01/s010403.htm">Investori.com Pörssisyklin yhdeksän vaihetta</a> <br /><br />Lainaus:” <br /><br />7. Bear market - kurssit ovat matkalla alas <br /><br />Osakekurssit näyttävät voivan mennä vain alaspäin. Yritykset antavat tulosvaroituksia. Talousnäkymät näyttävät synkiltä ja ennusteiden mukaan tilanne voi entisestään huonontua. Yritykset lomauttavat ja irtisanovat. Keskuspankki pudottaa ohjauskorkoa. Sijoittajan suku ja ystäväpiiri on täynnä jälkiviisaita. Media esittelee pettyneitä piensijoittajia. <br /><br />Mahdollinen paluu kohtaan yksi. <br /><br />8. Kurssilaskun huipennus <br /><br />Osakekurssit sukeltavat paljon hyvin lyhyessä ajassa, suurella volyymilla. Yleisö myy osakkeita välittämättä saamastaan hinnasta. Osakkeista on päästävä eroon, kun niillä on edes jotakin arvoa. Keskuspankki pelkää finanssisektorin kriisiä vakuuksien menettäessä arvoaan. Valvontaa kiristetään. <br /><br />9. Lasku loppuu <br /><br />Mediassa ei puhuta enää osakesijoittamisen puolesta. Kaupankäyntivolyymi on kutistunut. Osakemarkkinoilla ei tunnu tapahtuvan mitään mielenkiintoista. Joku kokenut sijoittaja mainitsee osakkeiden olevan nyt edullisia. Paluu alkuun.” <br /><br /> No katsotaan tilanne: <br /><br />Yritykset antavat tulosvaroituksia, check. <br /><br />Talous näkymät näyttävät synkiltä. Check <br /><br />Yritykset lomauttavat ja irtisanovat. Check <br /><br />Keskuspankki pudottaa ohjauskorkoa. Check. <br /><br />Media ei puhu osakesijoittamisen puolesta. Check <br />- Media puhuu vain koronasta<div>
<br />Osakkeet laskevat paljon hyvin lyhyessä ajassa suurella volyymilla. Check.<br /><br />Osakkeista on päästävä eroon, kun niillä on vielä arvoa. Check. <br /><br />Keskuspankki pelkää finanssikriisiä. Check. <br /><br />Yli puolet toteutuu. No entäpä sitten? <br /><br />Lainaus(Investori.com): ” 1. Varhainen nousu <br /><br />Osakekurssien lasku on jatkunut pitkään ja talousennusteet ovat vielä pääosin negatiivisia. Osakekurssit ovat kääntyneet varovaiseen nousuun, mutta sijoittajat pelkäävät laskun vielä jatkuvan. <br /><br />” <br /><br />Lasku ei hirvittävän pitkään jatkunut, mutta on historiallisessa mittakaavassa merkittävä. Sijoittajat edelleen selvästi pelkäävät laskun jatkuvan. Voimmeko olla tässä vaiheessa? <br /><br />Mielestäni hyvin voimme olla mainitussa vaiheessa. Ensimmäisiä vihreitä versoja on nähtävissä. Kiinan avautuvat tehtaat, Korean tilanne, Japanin koulujen avaus, Volkswagenin tilanne. Katsomalla suurimpien talousmahtien tilannetta paluu normaaliin voi olla nopea. Pörssin sanotaan ennustavan kursseja 6 kuukautta eteenpäin. Voimme silloin hyvin olla taloudellisessa nousussa. Tämän hetken suurimpien kriisipesäkkeiden Italian ja Espanjan tautihuipun voidaan ajatella olevan silloin ohi ja tilanne alkaa normalisoitua. <br /><br />Kiiri tulee lisäämään tiettyä taloudellista toimeliaisuutta. Tiettyjä varotoimia tehdään, sairaalapaikat, ruokaomavaraisuus jne. Moni yhteisö varautuu isompaan internet liikenteeseen ja etätoimintaan. Striimauspalvelujen käyttö lisääntyy. Logistiikka yhteyksiä parannetaan haavoittuvilta osin jne. <br /><br /><b>Uhkakuvat</b> <br /><br />Suurimpia uhkakuvia on mielestäni USA:n talouden pysähtyminen taudin seurauksena. Kaikesta päättellen USA: hoitaa tilanteen nopeasti, se kohtaa tilanteen sellaisena kuin se tulee. Ihmisiä kuolee, mahdollisesti paljon. Tällä hetkellä minun on mahdotonta arvioida tuota lopullista vaikutusta. En osaa esimerkkinä sanoa, miten Italian kuolleisuus määrät poikkeavat normaalista kuolleisuudesta. USA:n suhtautuminen asiaan on talouden ja pörssin kannalta edullinen. Toiminnot eivät rajoita taloudellista toimintaa ja shokki otetaan nopeasti. Valmistutaan kohtaamaan tauti ei siirtämään seurauksia. <br /><br />Toinen uhkakuva on Italian ja Espanjan talouskriisi. Tässä nähdään vain negatiivia asioita, mutta sellainen fakta tässä on myös, että tauti parantaa maiden huoltovarmuussuhdetta. Maata kuormittavia eläkeläisiä leikataan rajusti. Tehdäänkö se nopeammin kuin aiemmin en osaa sanoa. Sama voi tapahtua Suomessa ja leikkaus voi kohdistua erityisesti lämpimissä maissa oleviin, jotka eivät tuo kulutusta Suomeen. <br /><br />Palveluliiketoiminta, lentoliikenne, julkinen liikenne, öljyteollisuus ja turismi ottaa pahiten takkiin kriisissä. Valtiot kärsivät merkittävästi verotulojen puolesta. <br /><br />Yhteenveto <br /><br />Isona kuvana näen, että suuret taloudet tulevat pääsemään koronan ohi kohtuullisen nopeasti. Uskon niiden olevan ohi koronasta 6 jälkeen mihin pörssin sanotaan ennustavan. Se tapahtuu tavalla tai toisella. Tämän jälkeen nousu voi olla nopeaa, mutta samalla osa käyttäytymisestä muuttuu pysyvästi. Mielestäni voimme hyvin olla ohi pörssipohjan, mutta matalammat kurssit voivat olla mahdollisia. En lähtisi tässä vaiheessa myymään, jotta välttyisi suvun viisasteluilta. <br /><br /> </div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-73383623783837905732020-03-22T16:21:00.000+02:002020-03-23T09:28:30.854+02:00Warren Buffett opettaa jälleen nuorempiaan Viimeisen vuoden ajan Buffettiin suuri käteisvaranto on ollut tasaiseen median otsikoissa ja puheen aiheena. Berkshire Hathawayltä on odotettu omien ostoja ja investointeja. Maailman parhaan sijoittajan osaaminen on kyseenalaistettu ja sanottu iän vaivanneen. Itselläni näistä tuli mieleen tietty Deja vu finanssikriisistä. Kiitän itse erityisesti tätä nimimerkki Artistin viestiä, joka herätti minut ostamaan Berkshire Hathawaytä. <a href="https://keskustelut.inderes.fi/t/berkshire-hathaway-rahat-jatkossakin-buffettille-vai-indeksiin/1086/59">https://keskustelut.inderes.fi/t/berkshire-hathaway-rahat-jatkossakin-buffettille-vai-indeksiin/1086/59</a>? Muista itse samanlaisia kirjoituksia finanssikriisiä edeltävältä ajalta. Ajallisesti ei mennyt kovinkaan kauaa, kun Buffett pääsi näyttämään kyntensä.<br />
<br />
Sitten tuli korona ja käteisvaranto on arvossaan. Joku voi tietysti sanoa tätä onnekkaaksi sattumaksi. Mieleeni jäi muistaakseni kauppalehden palstalta kommentti, jossa sanottiin, että Buffett osaa istua cashin päällä. Hän totisesti osaa, mutta samoin käyttää sitä tilaisuuksissa. Nyt hän on istunut ja mahdollisuus käyttää. Seuraavia askelia on voin vain ennustella, onko hän ostanut, todennäköisesti on, mutta käteisvaranto voi olla edelleen yli 120 miljardia. <br />
<br />
Oliko korona sitten onnekas sattuma. Olen törmännyt keskustelupalstoilla kirjoituksiin, että Bufettiin portfolio ottaa kovasti hittiä lentoyhtiöiden ja öljyn kautta. Näinkin voi käydä ja herra itse totesi eräässä haastattelussa hiljattain, että vaikeita aikoja tulee taloudelle ja yrityksille takuulla, mutta Yhdysvaltojen talous on ihmeellinen. Hän kertoi esimerkkinä General Motorsin ja sen valmistamien autojen määrän suuressa lamassa 1930 luvulla ja sen romahduksen ja määrän nykyisellään. <br />
<br />
Haluni oli tässä kirjoituksessa ennen kaikkea oppia ja tehdään pieni tarkastelu herran tekemisiin. Ensinnä käteistä on 128 miljardia ja se kasvanut ja Buffett indikaattorilla osakkeiden kehitys vs. USA:n bruttokansantuote osakkeet on nousseet viime vuodet kovasti nopeammin kuin bruttokansantuote. Sitten portfolioon. <br />
<br />
<a name='more'></a><br />
Suurin sijoitus on Apple 29% portfoliosta. Buffett on aloittanut ostot hintaan 108$ Q1/2016, jatkanut Q2/2016 hintaan 95,60$. Q4/2016 hän kasvatti osakemäärän 57 359 652 osakkeeseen hintaan 115,82$. Tämän jälkeen hän ostanut kasvavia määriä aina Q3/2108 asti jollin hän osti 252 478 779 osaketta. Tämän jälkeen kevennettiin samanlainen erä (Noin 249 000 000 osaketta) 157$ hintaan. Sitten ostot kahteen kertaan noin saman suuruinen erä hintaan 189,50$ ja 197,92$. No entäpä sitten? Buffett on kahteen kertaan keventänyt Applea yli 240 000 000 osaketta. Ensin hintaan 223,97$ ja sitten 293,65$ Q4/2019. Viimeisin oli siis rahallisesti suurin kevennys, 50% suuremmalla summalla kuin viimeisin osto. Kurkataan sitten Applen kurssia. Se on nyt 229$ eli korkeammalla kuin Buffettin korkein osto. Se on 60$ alempana kuin Buffettin suurin myynti. Hän on lisäksi myynyt nykyiseltä tasolta kerran ja ostanut kerran. Kokonaisuutena voidaan todeta Buffettin suurimman omistuksen olevan selvästi edelleen plussalla. <br />
<br />
Lähde: <a href="https://dataroma.com/m/hist/hist.php?f=BRK&s=AAPL">https://dataroma.com/m/hist/hist.php?f=BRK&s=AAPL</a> <br />
<br />
Buffettin toiseksi suurin omistus on Bank of America. Tiivistän tämän lyhyeen, hän myynyt kaikki osakkeet 2010 ja alkanut ostaa takaisin q3/2017. Ostoja tehtiin aluksi 679 000 000 kpl 4 erää sitten 900 000 000 kpl viisi erää aina Q3/2019 asti. Ostojen keskihinta on lähellä 29$. Tämän jälkeen on kevennetty noin 900 000 000 kpl hintaan 35$. Tällä hetkellä positio on pörssi arvolla miinuksella, osinkoja ei huomioitu. Osingot huomioiden ollaan lähellä 0 tilannetta.<br />
<div>
<br /></div>
<div>
Lähde: <a href="https://dataroma.com/m/hist/hist.php?f=BRK&s=BAC" target="_blank">https://dataroma.com/m/hist/hist.php?f=BRK&s=BAC</a><br />
<br />
Sitten tullaan kolmanneksi suurimpaan sijoitukseen eli Coca Colaan. Se on Buffettin yksi kaikkien aikojen sijoituksista ja ollut salkussa pitkään. Se on plussalla, olen varma. Kuinka paljon en osaa sanoa. <br />
<br />
No tässä käsitelty 50% portfoliosta, 2/3 on plussalla tässä vaiheessa. Miten sinun kolme suurinta ja 50% portfoliosta? <br />
<br />
Katsotaan sitten liikkeet kymmenelle suurimalle sijoitukselle. Wells Fargo, kevennys hintaan 53,80$. Hinta 25,60$. Tähän voi olla syynä yhtiön omien ostot. <br />
<br />
Emme tiedä vielä Q1/2020 siirtoja, mutta kumarran syvään, uskomattomia siirtoja ja valintoja. Nyt "sijoittajien Woodstock" on peruttu tältä vuotta. Kenties tämä niitä viimeisiä ja parhaita tilaisuuksia oppia mestarilta. Tyytyväisenä istuskelen Berkshiren Bandwagonissa. Olen ostanut yhtiötä salkkuuni 8.8.2019 hintaan 200,80$, 3.3.2020 hintaan 213,9850$ ja 16.3.2020 184,0670$. <br />
<br /></div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-51492511794843695442020-01-21T13:53:00.002+02:002020-01-24T13:36:59.852+02:00Salkun tuotto joulukuussa 2019 ja vuoden 2019 tuotto<br />
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI">Kävin lävitse salkun tuoton joulukuulta ja
koko vuodelta. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="FI">Tuotot<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI">Salkun tuotto joulukuussa oli <b>2</b><b style="mso-bidi-font-weight: normal;">,61%</b> ja koko vuosi 2019 tuotti <b style="mso-bidi-font-weight: normal;">27,30%.</b> <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="FI">Osingot<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI">Osingot joulukuussa <b>697,48€</b>. Kasvua edellisen
vuoden joulukuuhun tuli <b>117,15%</b>. Koko vuoden osingot olivat <b>9059,93€</b> (6649,32€
2018), jossa kasvua 36,25%.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="FI">Kulut<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI">Joulukuun kaupankäyntikulut olivat 16,36€ ja
koko vuoden 799,05€ (954,53€ 2018). Kaupankäyntikulut olivat 0,35% (0,47% 2018)
salkkuni vuoden keskipääomasta ja 3% lisätystä pääomasta. Kulujen suunta on
siis oikea sekä vuoden osalta, että viimeinen kuukausi. Minulla on pidemmällä
aika jänteellä tarkoitus saada kasaan 200 000€ Nordnettiin, jotta pääsen Private banking asiakkaaksi ja saan kuluni alemmalle tasolle. <span style="mso-spacerun: yes;"> </span><span style="mso-spacerun: yes;"> </span><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="FI">Tuottojen
suhde tavoitteeseen<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI">Ylitin vuosituottotavoitteeni 8% selvästi. Tuotto mielessä vuosi oli loistava ja onnistuin kasvattamaan pääomaa hyvään aikaan. Tämä on hiukan enemmän kuin mitä yhdistelmä rahastoille 80% osakkeissa 20 %
korkosijoituksissa yleensä luvataan. Tässä vaiheessa täytyy mainita, että
salkkuni osakepaino oli noin 88 % vuoden lopussa. Osakkeisiin on laskettu IShares
Prefferred Stock etuoikeutettujen osakkeiden ETF, jota itse pidän osakkeen ja
korkosijoituksen välimaastoon kuuluvana sijoituksena.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="mso-bidi-font-weight: normal;"><span lang="FI">Pääoman
lisäys:<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI">Olen pystynyt lisäämään salkkuuni pääomaa 25360,12
€, joka ylittää tavoitteeni 1000 €/kk eli 12000 € kirkkaasti. Suurena syynä on
erään omaisuus erän realisointi, joka sijoitin sitten osakkesiiin lähellä
vuoden vaihdetta. Olen halunnut olla varovainen summaa sijoittaessa. En ole
pyrkinyt kaikissa sijoituksissa maksimaaliseen tuottoon vaan keskittynyt
erityisesti osinkosumman kasvattamiseen uskoen, että se tuo aikaan sitten
tuottoa perässä. Tämän johdosta en tällä kertaa vertaa sijoituksiani indeksiin
vaan enemmän pelaan ”puolustuspeliä” omaisuuteni osalta. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="FI">Tällä hetkellä olen salkkuuni kohtuullisen tyytyväinen.
Olen keventänyt syklisiä sijoituksia ja hivenen odottavalla kannalla. En halua
tehdä suuria pääoman lisäyksiä ennen Q1 tuloskautta vaan nähdä sen vaikutukset.
Teen käteisellä pientä kauppaa pyrkien pikkuvoittoihin ja<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>keskihintojen laskuun pikkulisäyksin.
Osinkoni jatkavat kasvuaan suurella todennäköisyydellä isohkojen lisätyn
pääoman myötä ja kesään mennessä tulee mukavasti uutta sijoitettavaa.<span style="mso-spacerun: yes;"> </span><o:p></o:p></span><br />
<span lang="FI"><span style="mso-spacerun: yes;"><br /></span></span>
<span lang="FI"><span style="mso-spacerun: yes;">Suuntaan uuteen vuoteen kohtuullisen suurella käteispainolla hyväksyttyäni Hoivatilojen ostotarjouksen.</span></span></div>
<br />
Edellinen tarkastelu: <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2019/12/salkun-tuotto-marraskuussa-2019.html" target="_blank">https://warrenfyffet.blogspot.com/2019/12/salkun-tuotto-marraskuussa-2019.html</a>Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-65987530796619976512019-12-31T14:47:00.000+02:002019-12-31T14:47:02.600+02:00Salkun tuotto Marraskuussa 2019 Raportti kuukauden myöhässä, joten nyt tulee siis tarkoituksella marraskuun raportti. Salkun tuotto marraskuussa 2,53%:ttia. Salkun tuotto on 24,12% vuoden alusta. Kaupankäyntikuluni laskivat 115,91€ tasolle eli niukasti noin 10€. Kulut olivat 0,96% kaupankäyntivolyymista (12113,72€). Salkustani väheni pääomaa 1188,56€ lähinnä kovan pörssirallin vuoksi keventelin sijoituksia ja varauduin siirtoihin toisiin sijoituksiin. <br /><br />Osinkoja kertyi 540,05€. Osinkoja tuli 4,68% enemmän kuin edellisenä vuonna samaan aikaan. Marraskuuhun mennessä osinkoja on tullut 8362,45€ ja olen ylittänyt edellisen vuoden tason. <br /><br />Raportti marraskuusta jäi aika myöhään, joten en kirjoittele tässä sen enempää vaan raportoin tilanteen vuoden vaihteen raportin yhteydessä. <div>
<br /></div>
<div>
Edellinen raportti: <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2019/12/salkun-tuotto-lokakuussa-2019.html" target="_blank">Salkun tuotto Lokakuussa 2019</a></div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-8449472487951062192019-12-06T23:23:00.001+02:002019-12-06T23:23:10.134+02:00Salkun tuotto Lokakuussa 2019 Raportti kuukauden myöhässä, joten nyt tulee siis tarkoituksella Lokakuun raportti. Salkun tuotto Lokakuussa <b>0,68%</b>:ttia. Salkun tuotto on<b> 22,95%</b> vuoden alusta. Kaupankäyntikuluni Nousivat 125,09€ tasolle. Kulut olivat <b>0,48%</b> kaupankäyntivolyymista (8969,82€) ja 5,64% lisätystä pääomasta (2016,17€). <br /><br />Osinkoja kertyi 559,98€. Osinkoja tuli 18,31% enemmän kuin edellisenä vuonna samaan aikaan. <br /><br />Raportti Lokakuusta jäi aika myöhään, joten en kirjoittele tässä sen enempää vaan raportoin tilanteen marraskuun raportin yhteydessä. <div>
<br /></div>
<div>
Edellinen raportti:<a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2019/10/salkun-syyskuun-2019-ja-q32019.html" target="_blank">Salkun syyskuun 2019 ja Q3/2019</a></div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-69249965026764549052019-11-27T13:43:00.000+02:002019-11-27T14:00:15.226+02:00Hoivatilossa tapahtuu Aureit Holding Oy julkaisi ostotarjouksen 4.11.2019, jossa tarjottava vastike on 14,75 euroa käteisenä jokaisesta Hoivatilojen osakkeesta, jonka osalta Ostotarjous on pätevästi hyväksytty. <br />
<br />
Hoivatilojen merkittävät osakkeenomistajat 2Care Capital Ab, Timo Pekkarinen, Kusinkapital Ab, Lunacon Oy ja Paul Hartwall (suoraan sekä sijoitusyhtiönsä 3K Capital Oy:n kautta omistamiensa osakkeiden osalta) sekä johdon osakkeenomistajat Jussi Karjula (toimitusjohtaja), Tommi Aarnio (talousjohtaja), Riikka Säkkinen (viestintäpäällikkö), Juhana Saarni (kiinteistöjohtaja) ja Riku Patokoski (varatoimitusjohtaja ja Etelä-Suomen aluejohtaja) ovat sitoutuneet peruuttamattomasti hyväksymään Ostotarjouksen, paitsi jos kolmas osapuoli julkistaa kilpailevan tarjouksen kaikista Osakkeista ja tarjoaa vähintään 16,00 euron osakekohtaisen vastikkeen (tai kyseistä käteisvastiketta arvoltaan vastaavan muun vastikkeen) ja täyttää tietyt lisäedellytykset, edellyttäen että Tarjouksentekijä ei peruuttamattomissa sitoumuksissa sovitussa ajassa korota Tarjousvastiketta siten, että se on sama tai korkeampi kuin kilpailevan tarjouksen mukainen osakekohtainen vastike. Merkittävät osakkeenomistajat ja johdon osakkeenomistajat edustavat yhteensä noin 22,5 % kaikista Hoivatilojen ulkona olevista osakkeista ja äänistä. <br />
<br />
Lisäksi mielenkiintoinen lause: ” Mikäli Hoivatilat muuttaa liikkeeseen laskemiensa ja ulkona olevien osakkeiden lukumäärää uusien osakkeiden annilla (lukuun ottamatta Hoivatilojen 6.11.2019 julkistamaa 63.400 osakkeen osakeantia, joka perustuu Hoivatilojen olemassa olevaan pitkän aikavälin osakepalkkiojärjestelmään), osakkeiden uudelleenluokittelulla, osakkeiden jakamisella (mukaan lukien osakkeiden yhdistäminen) tai muulla vastaavalla toimenpiteellä, jolla on laimentava vaikutus, tai mikäli Hoivatilat päättää W/9518321/v1 jakaa osinkoa tai muutoin jakaa varojaan tai mitä tahansa muuta varallisuuttaan osakkeenomistajilleen, tai jos täsmäytyspäivä minkä tahansa edellä mainitun osalta tulee ennen Ostotarjouksen toteuttamista, Tarjousvastiketta tarkistetaan vastaavasti euro-eurosta -perusteisesti jaettavaksi ilmoitetun tai luovutetun bruttoarvon mukaan ennen lähdeverosta ja/tai muista soveltuvista veroista johtuvia vähennyksiä.” <br />
<br />
14.11.2019 julkaistiin pörssitiedote: <br />
<br />
"Hoivatilat Oyj<br />
Pörssitiedote<br />
14.11.2019 klo 08:30 EET <br />
<br />
Hoivatilat Oyj:n uudet osakkeet rekisteröity kaupparekisteriin <br />
<br />
Hoivatilat Oyj ("Yhtiö") tiedotti 6.11.2019 julkistetulla pörssitiedotteella Yhtiön hallituksen päättämästä suunnatusta maksuttomasta osakeannista Yhtiön pitkän aikavälin osakepalkkiojärjestelmän osallistujille. Suunnatussa osakeannissa annettiin yhteensä 63 400 uutta osaketta. <br />
<br />
Uudet osakkeet on rekisteröity kaupparekisteriin 13.11.2019. Uudet osakkeet tuottavat täydet osakkeenomistajan oikeudet rekisteröintipäivästä 13.11.2019 alkaen. Kaupankäynti uusilla osakkeilla alkaa Nasdaq Helsinki Oy:ssä yhdessä nykyisten osakkeiden kanssa 14.11.2019. <br />
<br />
Yhtiön osakkeiden kokonaismäärä on uusien osakkeiden rekisteröinnin jälkeen yhteensä 25 502 629 osaketta. Yhtiöllä on hallussaan 23 134 omaa osakettaan. "<br />
<a name='more'></a>Tämän jälkeen Brittiläinen kiinteistösijoittaja Clearance Capital on julkistanut avoimen kirjeen Hoivatilojen omistajille. Kirjeessä yhtiö kertoo omistavansa Hoivatiloista 8,6%. Se vastustaa Aureit Holdingin tekemää ostotarjousta. Clearance Capitalin arvioi, että ostotarjous ei vastaa yhtiön arvoa ja kasvunäkymiä. Kirjeen mukaan myös muut merkittävät omistajat vastustavat ostotarjousta. Clearancen mukaan tarjousta vastustaa sijoittajajoukko joka omistaa yhtiöstä 28,4%:ttia. Joukossa ovat esimerkiksi OP Rahastot ja Länsförsäkringar Fondförvaltning. <br />
<br />
Tämän jälkeen Aureit Holding Oy on päättänyt muuttaa kaikista Hoivatilat Oyj:n osakkeista tekemänsä vapaaehtoisen Hoivatilat Oyj:n hallituksen suositteleman julkisen käteisostotarjouksen ehtoja 27.11.2019. Tarjouksentekijän hallitus on tänään päättänyt muuttaa Ostotarjouksen vähimmäisomistus- ja ääniosuutta koskevaa toteuttamisedellytystä siten, että Tarjouksentekijän (yhdessä Aedifican ja Aedifican määräysvallassa olevien tahojen kanssa) on saatava omistukseensa enemmän kuin 50 % (ennen muutosta: enemmän kuin 90%) osakkeista. <br />
<br />
Eri palstoilla on käyty kiivasta keskustelua mitä tehdä ostotarjouksen kanssa. Mielestäni tarjouksen muuttaminen on erittäin hyvä liike ostotarjouksen tekijältä. Pallo on nyt heitetty selvästi Clearance Capitalin johtamalle yhteenliittymälle. Ottamalla 50% saa Aureit Holding yhtiössä määräysvallan ja palapalalta voi nostaa sitä ylöspäin (anneilla suoutuisilla ehdoilla). Toisaalta nyt mielestäni ostotarjouksen läpimeno alkaa vaikuttamaan epätodennäköiseltä. En ymmärrä miksi joku piensijoittaja esimerkkinä hyväksyisi 14,75€ ostotarjouksen (tai korjattuna alle), kun pörssistä saa tällähetkellä 15.05€ osakkeelta. Kohtuulllisen pienilläkin omistuksilla saa jo voittoa huomioiden kaupankäyntikulut ja mahdolliset hyväksynnän perusmiskulut. Itse en kuitenkaan kiirehtisi myymään, koska Clearance Capital liittymällä on intressejä estää 50% ylittyminen ja tähän tarvitaan osakkeita. Ostotarjouksen tekijällä on tällä hetkellä varmasti 22,5 % kaikista Hoivatilojen ulkona olevista osakkeista ja äänistä ja tämän lisäksi ilmeisesti annissa osakepalkkioksi lasketut 63 400 uutta osaketta. Clearancen mukaan tarjousta vastustaa sijoittajajoukko joka omistaa yhtiöstä 28,4%:ttia. Minusta molemmilla osapuolilla on intressejä hankkia pörssistä osakkeita yli tarjoushinnan. Jos vastustava osapuoli hankkii niitä merkittävästi, tulee signaali selvästi esiin osakkeen omistajille. Toisena vaihtoehtona tehdä kilpailevatarjous. Nopeasti kaupankäynti voluumista summattuna yli miljoona osaketta on vaihtanut omistaa yli 14,75€ hintaan. Vaikea uskoa noiden ostajien hyväksyvän ostotarjousta. Toki osa kaupoista on vain päivän sisäistä kauppaa tai treidausta. Miljoona osaketta edustaa noin 4% osakekannasta. Suunnattuun osakeantiin, sulautumiseen ja jakautumiseen tarvitaan omistajien 2/3 määräenemmistöpäätös, joten vastustajien olisi erittäin edullista saadaa 6% lisää vastustajia.<br />
<div>
<br /></div>
<div>
Disclaimer: Omistan Hoivatiloja ja en ole hyväksynyt tätä kirjoittaessa ostotarjousta. Olen myynyt osan osakkeistani yli tarjoushinnan pörssissä. Saatan myydä lisää, mutta odottelen tarjouksen päätöksen lähestymistä.</div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-10365343657938928062019-11-05T12:02:00.003+02:002019-11-14T11:22:43.378+02:00Hoivatilojen ostotarjousHoivatiloista tuli ilmoitus ostotarjouksesta. Vielä virallista tarjouskirjaa ei ole esitetty. Tarjouksen preemio oli 16% sen hetkiseen pörssikurssiin ja yhtiö on nyt lähellä kaikkien aikojen huippukurssiaan.<br />
<br />
Sijoittajalla on seuraavat mahdollisuudet:<br />
<br />
1. Myyt osakkeet heti pörssissä ja saat rahat heti. Tässä tapauksessa sinulla menee myynnistä välityspalkkio, jonka riippuu välittäjästä ja useissa tapauksissa myyntisummasta.<br />
<br />
2. Odotat ostotarjouksen ja hyväksyt tarjouksen. Ostotarjouksessa kerrotaan milloin saat rahat tilille ja osakkeet häviävät arvo-osuustililtäsi. Tässä tapauksessa sinulta ei mene välityspalkkiota. Verotusaika määräytyy sen perusteella mikä on päivä osto-tarjouksessa.<br />
<br />
<div>
3. Et hyväksy ostotarjousta. Osakkeet jäävät sinulle, voit myydä niitä edelleen pörssissä ja odotella seuraavaan vuoteen. Myydessäsi vasta seuraavan vuoden puolella voittojen verotus siirtyy luonnollisesti seuraavan vuoden verotukseen<br />
<br /></div>
<div>
4. Et hyväksy ostotarjousta, etkä myy. Jos ostotarjouksen esittäjä saa yli 90% osakekannasta, osakkeet pakkolunastetaan. Pakkolunastus on juridinen toimenpide, siihen haetaan lupa oikeudesta. Kun osakkeesi pakkolunastetaan sinun ei tarvitse maksaa välityspalkkiota. Pakkolunastuksessa menee joitakin kuukausia, joten ainakin siinä tapaukseuksessa rahat tulee vasta ensivuonna.</div>
<div>
<br />
5. Et hyväksy ostotarjousta ja tarjouksen tekijä ei saa 90% osakekannasta. Osakkeesi jäävät sinulle ja Hoivatilojen pörssitaival jatkuu.<br />
<br />
6. Tulee uusi korkeampi ostotarjous. Mikäli ostotarjous ei näytä etenevän toivotusti, voi tulla korotettu ostotarjous. Vaihtoeehtoisesti kilpailija voi esittää korkeamman ostotarjouksen. Tässä tapauksessa sen pitää olla yli 16€, jotta ostotarjouksen alustavasti hyväksyneet pääomistajat voivat myydä osuutensa joka on noin 20%. Alle 16 euron ostotarjouksella ei ole edellytyksiä mennä lävitse.<br />
<br />
Ostotarjouksissa saattaa ilmestyä tilanteen hyödyntäjiä. Esimerkkinä joku erikoisrahasto ostaa pörssistä suuren osuuden ja toimii yhdessä ison omistajan kanssa, että ostotarjouksen antaja ei saa 90% osuutta täyteen. Tämän jälkeen omalle osakepotille neuvotellaan ostotarjousta parempi hinta. Tämä johtaa helposti tilanteeseen, että ennen tarjouksen päättymistä kurssi nousee ostotarjouksen ylitse.<br />
<br />
<b>Omia kokemuksia ostotarjouksista muistinvaraisesti:</b><br />
<br />
Itsellä käynyt mm. Astra Zenecalla siten, että ostotarjousta nostettu kolme kertaa. Takana oli tosin silloin Investor, joka ei suostunut myymään. <br />
<br />
Pohjolalla tai Comptelilla kävi siten, että ostotarjous jäi hilkkua vaille 90% ja joku myi oman osuutensa hiukan korkeampaan hintaan. Tämäkin on ilmeisesti jollain erikoisrahastoilla aika tyypillistä, että halii ostotarjouksen tultua potin, jolla voi "kiristää" hintaa.<br />
<br />
Sievi Capitalilla ostotarjous ei mennyt läpi, Jussi Capital sai vain enemmistön. Kurssi sukelsi aika paljon sen jälkeen, kun tarjous ei täyttynyt. Vuoden päästä kurssi oli sitten ostotarjousta korkeammalla.<br />
<br />
Salcompilla ostotarjouksessa saatiin enemmistö 70% ja sen jälkeen mm. osinkoa leikattiin. Pienomistajia ikään kuin savustettiin pihalle yhtiöstä.<br />
<br />
<a name='more'></a><b>Omia ajatuksia mitä tehdä</b><br />
<br />
Ostotarjouksen tultua yleensä sijainen toimi on minusta myydä pois omistus. Tarjouksissa on aina preemio pörssikurssiin verrattuna ja mahdollisuus saada indeksiä korkeampi tuotto ja samalla välttää hyväksymällä tarjouksen kaupankäyntikulut. Lähtökohtaisesti osake ei myöskään tuota seuraavan puolen vuoden tai vuoden aikajaksolla mitään ja pääoma makaa tuottamattomana. Tämän jälkeen tullaan enää kysymykseen miten myydä. Minusta myyntiin on kaksi hyvää tapaa. Yrittää myydä pörssissä ennen tarjouksen viimeistä hyväksyntäpäivää tarjousta korkeampaan kurssiin kaupankäyntipalkkiot huomioiden. Ainakin osan myyminen näin on jo riski mielessä hajauttamista. Rahat on käytössä muuhun ja lisäksi voi olla mahdollisuus nostaa omaa omistus osuutta ostamalla osaketakaisin halvemmalla tarjouksen raukeamisen jälkeen. Toinen vaihtoehto on hyväksyä tarjous. Tällöin välttää myyntitoimeksiannon palkkion. Osakkeen voi aina ostaa takaisin, jos ostotarjous ei mene läpi. Kolmas vaihtoehto on hylätä tarjous. Osakkeet on todennäköisesti edelleen mahdollista myydä lähellä ostotarjousta pörssissä tai ne pakkolunastetaan.<br />
<br />
Jättämällä myymättä tai hyväksymättä tarjousta on kohtuullisen paljon huonoja vaihtoehtoja. <br />
<br />
1. Myynti hyvään hintaan jää tekemättä. Osa myy ostotarjous hintaan ja hinta laskee pörssissä.<br />
<br />
2. Jää vähemmistöomistajaksi yhtiöön, jossa suuri sanelee mitä tehdään ja se ei ole aina pienomistajan eduksi.<br />
<br />
3. Pakkolunastustilanne venyy, kurssi ei liiku mihinkään ja rahat ovat tuottamattomana kiinni. Kukaan ei tässä tilanteessa halua ostaa osaketta ostotarjoushintaan.<br />
<br />
Kokemukseni perusteella myyminen näissä tilanteissa on järkevää. Sitä ei ehkä kannata kiirehtiä vaan odotella rauhassa lähemmäksi määräpäiviä. Kannattaa tietysti ajatella normaali sijoittajan tavoin. Onko rahoille muuta hyvää kohdetta? Onko yhtiöillä sellaista kilpailuetua ja vallihautaa, että kannattaa ehdottomasti pitää kiinni vai vaiko saman sijoituksen tehdä muuta kautta? Hoivatilojen tapauksessa ostaja yrityksen osakkeita voi ostaa toisesta pörssistä, joten mukaan pääsee myymällä. Sen jälkeen pitää alkaa katsoa tunnusluvut vs. ostotarjous. <br />
<br />
Hoivatiloissa preemio on 16%, joka kahden vuoden osakemarkkinan keskimääräinen tuotto. Tuota on hankala sada mistää osakkeesta vuodessa, pitää odotella kaksivuotta. Voisiko kahteen vuoteen löytyä samanlainen ostokohde? Minusta kurssi ja kasvuodotukset on yhtiössä korkealla. Käteisen kerääminen nykyisessä euforisessa pörssissä ei ole huono vaihtoehto.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Disclaimer: Alla oleva kirjoitus ei sijoitussuositus enkä suosita ketään toimimaan kirjoituksen mukaan. Kirjoitin ylläolevan muistiin kehittyäkseni sijoittajana.</div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-34963370629081799432019-10-26T08:38:00.003+03:002019-10-26T08:38:46.771+03:00Salkun syyskuun 2019 ja Q3/2019 Salkun tuotto oli syyskuussa 4,00%:ttia. Kolmannen vuosineljänneksen Q3 tuotto oli 3,19%:ttia. Vuoden alusta tuotto on 19,95%. <br /><br />Osingot kasvoivat 59,49% edellisen vuoden syyskuusta 557,05 euroon. Q3 osingot olivat 1486,24€ ja kasvoivat 46,03%. <br /><br />Kävin määrällisesti paljon kauppaa, joka johti tämän kirjoituksen myöhäiseen ajankohtaan. Kaupankäyntikulut olivat 43,43€ ja laskivat edellisestä kuusta lähes puoleen. Kulut olivat korkeammat kuin edellisenä vuonna syyskuussa. Kauppojen keskikustannus oli alle 1% eli 0,91% ja 14,62% lisätystä pääomasta. Lisätynpääoman määrä oli alhainen 297,19€. <br /><br />Olen varsin tyytyväinen salkun tuottoon ja osinkojen kasvun kulmakertoimeen. Osinkojen kasvaessa kurssi tulee ennen pitkää perässä. Lisättyä pääoma oli vähän tavoitteena hiukan kerätä käteistä tuloskauteen, koska talousrintamalla ollut tummia pilviä. Tarkoituksena on tarkistella salkkua kauppasodan vaikutusten selvittyä paremmin. <div>
<br /></div>
<div>
Edellinen tarkastelu: <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2019/10/salkun-tuotto-elokuussa-2019.html" target="_blank">Salkun tuotto Elokuussa 2019</a></div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-17989053921224254412019-10-04T14:35:00.000+03:002019-10-04T14:35:02.426+03:00Salkun tuotto Elokuussa 2019 Raportti kuukauden myöhässä, joten nyt tulee siis tarkoituksella elokuun raportti. Salkun tuotto Elokuussa -1,14%:ttia. Salkun tuotto on 15,19% vuoden alusta. Kaupankäyntikuluni laskivat 81,02€ tasolle. Kulut olivat 0,96% kaupankäyntivolyymista (8535,22€) ja 2,20% lisätystä pääomasta (3726,04€). <br /><br />Osinkoja kertyi 536,76€. Osinkoja tuli 48,00% enemmän kuin edellisenä vuonna samaan aikaan. <br /><br />Raportti elokuusta jäi aika myöhään, joten en kirjoittele tässä sen enempää vaan raportoin tilanteen Q3 raportin yhteydessä. Kaupankäyntiini vaikutti OP:n hinnaston muutos, Amerikkalaisilta omistuksilta poistui 1% hintakatto, jonka seurauksena luovuin pienistä Amerikan omistuksista kuukauden aikana. <br /><div>
<br /></div>
<div>
Edellinen raportti: <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2019/08/salkun-tuotto-heinakuussa-040-ttia.html" target="_blank">Salkun tuotto Heinäkuussa 2019</a></div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-28510097300713159042019-08-27T09:36:00.003+03:002019-09-17T09:33:43.830+03:00Salkun tuotto Heinäkuussa 2019 Salkun tuotto Heinäkuussa <b>0,40%:</b>ttia. Salkun tuotto on <b>16,42%</b> vuoden alusta. Kaupankäyntikuluni laskivat 54,03€ tasolle. Kulut olivat 1,00% kaupankäyntivolyymista (5381,41€) ja 1,94% lisätystä pääomasta (2789,23€). <br />
<br />
Osinkoja kertyi 392,43€. Osinkoja tuli 30,22% enemmän kuin edellisenä vuonna samaan aikaan. <br />
<br />
Heinäkuu kului pitkälle lomaillen, joten tähän raporttiin en laita suuremmin tilanteesta. Alkukuusta myin ja kevensin omistuksia ja loppu kuusta ostelin Trumpin twiittien ja kauppasotahuolien myötä. Pyrin kaupankäynnissä keskittämään ostoja myyntejä rahastoihin. Lisäksi siirtelen pieniä ulkomaan omistuksia pois OP:sta. Rahat on siirrelty Nordnettiin tulevia ostoja varten. Nordnet ei peri maksuja säilytyksestä ja valuuttatilin ja vaihtokustannusten vuoksi edullisempi ulkomaisille osakesijoituksille. <br />
<div>
<br /></div>
<div>
Edellinen tarkastelu: <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2019/07/salkun-kesakuun-2019-q2-ja-h1-tuotot.html" target="_blank">Salkun kesäkuun 2019 Q2 ja H1 tuotot</a></div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-6446772267040391302019-07-25T10:23:00.002+03:002019-07-25T10:23:30.991+03:00Salkun kesäkuun 2019 Q2 ja H1 tuotot Salkun tuotto oli kesäkuussa <b>4,56%</b>:ttia. Toisen vuosineljänneksen Q2 tuotto oli<b> 2,28%</b>:ttia. Vuoden alusta oleva puolivuotistuotto H1 on <b>12,96%</b>. <br /><br />Osingot kasvoivat <b>81,52%</b> edellisen vuoden kesäkuusta <b>757,26</b> euroon. H1 osingot olivat <b>5776,18€</b> ja kasvoivat <b>33,67%</b>. <br /><br />Kävin määrällisesti paljon kauppaa, joka johti tämän kirjoituksen myöhäiseen ajankohtaan. Kaupankäyntikulut olivat 107,16€ ja nousivat valitettavasti edellisestä kuusta. Kulut olivat alemmat kuin edellisenä kesänä kesäkuussa. Kauppojen keskikustannus oli alle 1% eli 0.94% ja 2,54% lisätystä pääomasta. <br /><br />Olen varsin tyytyväinen salkun tuottoon ja osinkojen kasvun kulmakertoimeen. Osinkojen kasvaessa kurssi tulee ennen pitkää perässä. Kaupankäyntikulujen suuruus hiukan yllätti, mutta samoin teki toisen salkun, jossa käyty enemmän kauppaa tuotto. Se oli H1 19,95% ja kesäkuun 3,87%. Toisin sanoen olen siinä salkussa voittanut OMXH indeksin vaikka salkussa on korkoja melkoisen paljon, suurin sijoitus on kehittyvien markkinoiden korko yli 8% painolla ja high yieldiä yli 6% painolla. Tuotto on hyvä kaikkiin katsomiini indekseihin verrattuna.<div>
<br /></div>
<div>
Edellinen tarkastelu: <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2019/06/salkun-tuotto-toukokuussa-2019.html" target="_blank">Salkun tuotto Toukokuussa 2019</a></div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-3396916544969512897.post-87325498446941161302019-06-27T13:32:00.001+03:002019-08-07T09:32:43.427+03:00Havaintoja muistiin kesän pörssiharrastamisestaKesän myötä itsellä on jäänyt hiukan enemmän aikaa harrastaa sijoittamista. Tässä on tullut luettua muutama kirja loppuun mm. Joris Luyendijk – Rahan ruhtinaat ja Karo Hämäläisen, Jukka Oksaharjun ja Randow Walkerin Arvo Guru. Tällä hetkellä on luvussa Osakesijoittajan maailmanvalloitus Henri Elon ja Jari Saarhelon kirja. Tämän lisäksi olen katsellut Youtubesta videoita menestyneistä sijoittajista. Tässä sitten kirjaan muutamia ajatuksia muistiin. <br />
<br />
Kuuntelin Peter Lynchin <a href="https://www.youtube.com/watch?v=r2h84TORcJI" target="_blank">opetuksia</a> tässä koostetta. <br />
<br />
- Kuka vain voi menestyä markkinoilla<br />
<div>
- Et tarvitse koulutusta, tarvitset tutkimusta ja kärsivällisyyttä<br />
- Markkinoilla on monta pokeripeliä, valitse niistä itsellesi suotuisin, jos löydät suotuisamman siirry siihen <br />
- P/E kertoo arvostuksen, älä osta liian kalliilla</div>
<div>
- Valitse vahvat yhtiöt joilla kassavirta riittää selviämään vaikeista markkinatilanteista<br />
<br />
<a href="https://www.youtube.com/watch?v=SEZwkbliJr8" target="_blank">Warren Buffett</a>, Charlie Munger ja Peter Lynch totesivat saman, älä välitä makrosta välitä yhtiöstä. Taloudellinen menestys näkyy ennen pitkää kurssissa. Pidä hyviä yhtiöitä pitkään. Kaikkien mielestä riski pienenee, kun hinta laskee. <br />
<br />
Peter Lynch pyysi katsomaan, että liikevaihto kasvaa ja tase on kunnossa. Kasvuyhtiöillä on joilla kassa kunnossa, on tilaa kasvaa. Selvitä syy miksi ne kasvavat. Odota selvät merkit tuloskäänteestä ennen sijoittamista. Kasvuun ehtii mukaan myöhemmin. <br />
<br />
Lynch ja Templeton kehottivat sijoittamaan epäsuosittuun. Lynchin mielestä on parempi olla mukana kovassa kasvussa alalla joka kasvaa hitaasti kuin alalla joka kasvaa nopeasti. Kukaan ei osaa ennustaa tulevaa. Ostamalla halvemmalla pienemmillä odotuksilla menestyy paremmin. <br />
<br />
Osakesijoittajan maailmanvalloituksesta jäi mieleen Jarl Waltosen osio. Hän oli ostanut halvalla alle 10 P/E:llä lohifirmoja Norjasta ja Öljy-yhtiötä jolla substanssia P/E:llä. Hän ihmetteli Nordean, SEB ja Swedbankenin polkemista markkinoilla. Kirjasta löytyi useita esimerkkejä ja tilastoja P/E- ja P/B-luvun tuottamasta menestyksestä. Se vaatii vain odottelua ja katalyyttiä. Tomi Salon sijoittajan Six Packin mukaan: <br />
<br />
P/E alle 10 on arvosijoitus <br />
P/B kasvu ale hintaan, kun P/B alle 2,5 kasvu yhtiöllä. P/B alle yksi oman pääoman tuotto oletetaan jäävän alle 10%. <br />
ROE pitäisi olla yli 12%, jotta saadaan pitkälle ajalle tyydyttävä tuotto <br />
Omavaraisuus aste tyydyttävä 25-35% <br />
Gearing tyydyttävä 60-120% <br />
<br />
Sitten mennään omiin huomioihin ja havaintoihin. Kirjassa oli laatuyhtiö tarkastelu kesällä 2018. Siinä Taaleri oli päässyt laatuyhtiö listalle ja listattu P/E 13. Erot olivat kirjan mukaan isoja ja finanssiyhtiöille tyypillisesti tulee matala P/E- koska ne kärsivät syklin muutoksesta. Huomattavaa on Taalerin kurssipudotus 10 euron päältä 7 euron tasoon. Tuloksessa kulmakerroin on alaspäin, mutta hiljattain tulleen Inderesin sanoin varovaisen tulosvaroituksen mukaan tulos jää hiukan edellisestä vuodesta. Lueskellen tulos varotiusta tarkemmin se kertoo alkuvuoden menneen huonosti ja loppu vuoden kirivän tilanteen normaaliksi. Tilanteelle on useampi ajuri. Yksi on irtaantuminen Texasin tuulipuisto hankkeesta. Toinen on perustettava asuntorahasto, jonka myymisen täyteen Inderes arvioi olevan helppoa. Vertailu kaudella H2/2018 on lisäksi Geotermisten hankkeiden alaskirjaus rasittamassa tulosta. Taaleri on lanseerannut alkuvuoden aikana Tallikiinteistöt rahaston, joka alkaa näkymään tuloksessa. Yhteistyö Nordnetin kanssa Taalerin rahastojen myymiseksi voi alkaa tuottaa hedelmää vuoden loppupuolella. Lynch kehottaa odottamaan, että kehitys näkyy tuloksessa, mutta seuraan suurella mielenkiinnolla Taaleria. Johto on uusi ja en tiedä miten he asian ilmaisevat. Minusta olisi oman kauden tulospalkkioiden määräytymisen vuoksi hyvä mahdollista tulla tilanne, jossa putsataan pesä. Taaleri voi siis kurssiltaan laskea vielä huomattavasti. Arvostus on minusta suhteessa yhtiön laatuun erittäin pessimistinen. Taaleri Six Packillä P/E:llä arvo-osake, P/B:llä kasvua ale hintaan. Pääomantuotto on erinomaisella tasolla, omavaraisuus hyvä tai erinomainen ja nettovelkaantumisaste hyvä. <br />
<a name='more'></a><br />
Toisena sijoitus casena olen miettinyt Lehtoa. Se on ollut minulle tähän mennessä epäonnistuminen. Peter Lynch sanoi esityksessään, että pitää sietää laskua ja kurssit voivat mennä minne vain, mutta älä panikoidu. Katso vain itse yhtiötä sijoituskohteena. Usko on horjunut ajoittain Lehdon kohdalla ja olen myynyt sitä huonoihin uutisiin, mutta tankannut takaisin. Lynch kehotti katsomaan yhtiötä pidemmällä perspektiivillä ja seuraamaan kehitystä. Kasvaako liikevaihto, kasvaako tulos liikevaihdon mukana. Millaiset marginaalit ovat suhteissa kilpailijoihin. Lehdon liikevaihto on edelleen kasvussa. Marginaalit ovat paremmat kuin kilpailijoilla. Yhtiö on syklinen. Tällä hetkellä on mahdollista, että yhtiö painuu tappiolle. Yhtiön kilpailutekijät on edelleen olemassa ja suhdanne on epäedullinen. Uusista asunnoista on ylikapasiteettia. Lehto on rakentanut siitä huolimatta liikaa ja nyt tilanne selviää. Lynch sanoi marginaalien välillä vääjäämättä tipahtavan kilpailun seurauksena, mutta parhaat yhtiöt selviävät ja porskuttavat sitten tilanteen rauettua entistä vahvempana, heikot kilpailijat poistuvat markkinoilta. Mielestäni kapasiteettia on jo leikattu ja osa yhtiöistä on kaatunut ja poissa markkinoilta. Lynchin opein on odotettava selvät merkit käänteestä. Pidemmillä tunnusluvuilla esimerkkinä 5 vuoden tunnusluvut, Lehto kasvaa ja huikean halpa. Menikö se liian lujaa suhdanne huippuun selviää lähiaikoina. <br />
<br />
Viimeisenä tarkasteluna tulee sitten Nordea. Yhtiö on arvostusluvuilla halpa ja monella tapaa käsittää tupakan tumpin määritelmän. Osake, jota kukaan ei halua. Ruotsalaiset eivät halua osaketta, koska eivät pidä Walhroosin kärkevistä kommenteista ja ovat suuttuneet Nordean muutosta Suomeen. Kymmenen vuotta vanha tapaus rahan pesusta pyörii jatkuvaan mediassa. Viimeisin uutinen on ratsiasta yhtiön Tanskan konttorille 17.6.2019. Näyttävä uutisointi ratsiasta, mutta ratsian tulokset puuttuvat. Vastaava uutinen <a href="https://www.is.fi/taloussanomat/art-2000006049662.html" target="_blank">kilpailijasta</a>. Summittaisesti hain uusinta uutista Nordeasta, se oli otsikoitu: ” Helsingin pörssi avautui laskuun, Nordean loiva alamäki jatkuu. Sisältö alusta: ”Pohjoismaiden arvokkaimman pankin tittelin menettäneellä Nordealla käydään kauppaa puolen prosentin laskussa.” Kauppalehden keskustelupalstalla puhutaan Nordean nurin menosta ja sanotaan ettei tällä kertaa valtio tule pelastamaan yhtiötä. Olen itse omistanut kirjoituksessa mainittua SYP:tä 70 asti ja muin sen vuosituhannen alkupuolella 2002 noin 10 euron kurssiin. Kirjoituksessa mainitaan kurssin olleen senttejä 90-luvulla. Itse en muista moista eikä tämä <a href="https://www.is.fi/taloussanomat/art-2000001303242.html" target="_blank">kirjoituskaan</a>. Muina asioina Kauppalehden palstalla puhutaan sitten liiketoiminnasta ja epäillään korkojen laskevan ja EPS:in laskevan. Liiketoiminnallista perustetta asialle ei esitetä.<br />
<br />
Buffett ja Lynch molemmat sanovat haastattelussa, unohda keskuspankkien toimet ja unohda makrotalous. Keskity yhtiöön ja sen liiketoimintaan. Lynchin mittarilla Nordea on tasepeli. Tase pelissä hän kehottaa keskittymistä taseeseen. Palaan edelliseen kohtaan, mitä niissä sanotaan Nordean taseesta? Ainoa vähäinen kommentti on Nordean EPS:in sanotaan laskevan. Sitäkään ei sanota millä aika jänteellä. Kauppalehdessä on ennusteita. Siinä 1.12019 Nordean EPS ennuste on 0,77€ ja laskettu 0,68€. Tämä on siis koko vuoden tulosennuste. Missään ei puhuta alkuvuoden toteutuneesta tuloksesta eikä ohjeistuksesta. No alkuvuoden EPS on 0,10€. Trailing EPS 0,65€. Analyytikkojen ennusteiden keskiarvo 0,68€ ensi vuodelle. No lyhyesti laskettuna 0,10€ jatkuessa tulos on 0,40€ ja merkittävää laskua. Tämä on jonkunlainen viivotin analyysi tulkittuna Kauppalehden palstalla. <br />
<br />
Buffett ja Lynch kehottavat luottamaan asiantuntijoihin ja eivät itse yritä osata kaikkea. Kuka on paras arvioimaan yhtiön tulevaisuutta? No minusta yhtiötä seuraavat analyytikot ovatr parempia kuin Kauppalehden viivotin analyytikot. Mutta hekin tunnetusti erehtyvät. Paras arvioitsija on varmasti yhtiö itse. Katsotaanpa sitten yhtiön tulevaisuuden näkymiä viimeisestä raportista. Nordea itse näkee parannusta läpi sen kaikkien yksiköiden joka parantaa asiakasarvoa ja liikevaihtoa. Tämä sisältää investoinnit Private Bankingiin Ruotsissa ja Norjassa. Toisena mainitaan Gjensidige Bankin osto Norjassa. Lisäksi on saatu uusia jakelukanavia investointipankkitoiminnalle joista alkaa näkyä tuloksia. Kulut ovat laskemassa nousevan robotiikan ja automaation myötä. Teknologian Main frame IBM ollaan uudistamassa Puolassa ja Virossa. Luottotappioiden arvioidaan säilyvän samalla tasolla ja osingossa pyritään pitämään nouseva trendi. Rahan pesussa ei ole tiedossa aiemmin esiin tulleesta poikkeavaan. Tämä on itse vapaasti Suomennettu tulkintani. <br />
<br />
Minusta tässä eivät nyt kohtaa mediassa ja keskustelupalstoilla esitetty tilanne ja yhtiön ja analyytikkojen näkemys. Liiketoiminta ja mielipide ovat eriytyneet. Tässä otetta Inderesin raportista finanssipalveluyhtiöistä: ” Kotimaisilla sijoituspalveluyhtiöillä ensimmäinen vuosipuolisko on sujunut kohtuullisen hyvin. Markkinan raju elpyminen näkyi omaisuusarvojen kasvuna Q1:n aikana ja kotimaisten rahastojen nettomerkinnät ovat kevään mittaan kääntyneet jälleen kasvuun. Sijoittajat ovat kuitenkin edelleen varovaisia, mistä kertoo pääomien jatkuva siirtyminen osakerahastoista turvallisempiin korkorahastoihin. Kotimaisten rahastojen nettomerkintöjä tarkasteltaessa on syytä huomioida, että toukokuussa Nordea käsityksemme mukaan siirsi rahastopääomia pois Suomesta yli 1,5 miljardilla. Tämä painaa raportoituja lukuja, mutta ei heijastele markkinan todellista kehitystä ja alla olevaa sijoittajasentimenttiä.<br />
<br />
Kokonaisuutena alkuvuonna kotimaisista sijoitusrahastoista on Sijoitustutkimuksen Rahastoraportin mukaan lähtenyt pääomia noin 1,6 miljardilla ja Nordean sisäisistä siirroista oikaistuna luku on nollan tuntumassa. Vaihtoehtoiset sijoitustuotteet (mm. kiinteistö- ja metsärahastot) ovat kasvattaneet entisestään suosiotaan ja arviomme mukaan niihin on H1:n aikana virrannut pääomia noin 700 MEUR:lla.” <br />
<br />
Faktana Nordean nettomerkinnät Suomessa on vähentyneet. Inderes epäilee rahojen siirtoa Suomesta johon viittaa näkymien kommentit. Omasta näkökulmasta tämä voi olla hyvin mahdollista ja järkevää. Suomi uhkasi rahastoja veroilla ja voi olla hyvin kannattavaa siirtää ne poissa maasta ennen koko lain valmistelua. Samalla valtio saa selvän signaalin ettei homma kannata. Toiseksi Nordea saa synergia etuja Norjasta ja Ruotsista yhdistämällä rahastot. Tietojärjestelmiä maiden välillä yhdistetään ja toimitaan samalla alustalla. Hyvin kannattavaa toimintaa. Nordea saa suuruuden tuomaa kilpailuetua Pohjoisilla rahastomarkkinoilla. Hyvin harva yhtiö pystyy kilpailemaan sen kanssa pohjoismaisessa mittakaavassa. Nämä on oletuksia ja seuraavassa tulos kertoo asian oikeat vaikutukset tulokseen.<br />
<br />
Yhteenvetoa aiemmasta kirjoittelusta. Kauppasota ja sen vaikutukset laskevat kursseja. Talous on selvästi hiljentymässä. Monet menestyneet sijoittajat kehottavat olemaan välittämättä näistä ja keskittymään yhtiön liiketoimintaan. Kauppasota ja talouden hiljentyminen vaikuttavat varmasti erityisesti Lehtoon ja asuntomarkkinoiden kehitykseen. Trumpin tulleilla ei ole suoraa vaikusta mihinkään yhtiöön. Kaikkien yhtiöiden tilanne nähdään mustana laskeneen kurssikehityksen myötä. Kurssikehityksen laskulle on toki perusteita kaikkien tulokset on heikentyneet ja marginaalit olleet paineessa. Yritysten liiketoimintaympäristöön kiinnitetään vähän huomiota. Lynch sanoo, että tärkeintä sijoittajan menestykselle on oman pään kestäminen ja ei saa panikoitua. Kurssit voivat mennä minne vain. Buffettin kuuluisa lausahdus on ole ahne, kun muut pelokkaita. Tunnistan yhtiöissä näitä piirteitä. Lycnh kehoittaa katsomaan tasetta ja arvioimaan selviytyykö yhtiö. En tällä hetkellä näe syitä miksi Taaleri tai Nordea kaatuisi. Lehto on mahdollista joutua vaikeuksiin, mikäli sille jää liikaa kohteita käsiin. Christer Cardell on sijoittanut vasta Nordeaan, joten uskon sen taseen olevan kunnossa. Lehdon osalta kouluprojektit on hyviä uutisia ja antaa luottoa jatkuvuudesta ja kassavirtaa toiminnan pyörittämiseen. Nyt vielä pitää olla maltillinen ja odottaa merkkejä tulosparannuksesta Lynchin ohjeiden mukaan. Jollei niitä tule seuraavissa tuloksissa, on jatkettava odottamista. Kaikki kolme tapausta vaikuttaa erittäin hyviltä sijoituscaseilta. Välttämättä vielä ei ole aika ostaa, kurssit voi laskea yhä ja tulos heikentyä. Pitemmällä aika jänteellä tilaisuus näyttää hyvältä. Pidän esimerkkinä todennäköisempänä korkojen olevan viiden vuoden päästä 3% kuin, että ne laskevat seuraavat viisi vuotta -3%. Nordean 10% osinkotuotto on hyvä, jos se jakaa sitä seuraavat viisi vuotta. Muilla yhtiöillä ja taloudella ei silloin ole mennyt kovin hyvin. Tappioriski on pieni verrattuna vaikkapa Amazoniin. Kaksi muuta näyttävät pidemmällä aikajänteellä tarkasteltuna edelleen kasvuyhtiöiltä. Talouden virkistyessä näiden tilanne voi näyttää hyvin erilaiselta. Tällä hetkellä molemmissa sekä yhtiössä että talousennusteissa on pessimismiä. Yhtiöillä on edelleen puolellaan kilpailuetuja. Lehdon marginaalit on parempia kuin kilpailijoilla ja niille löytyy perustetta tehdas jalostusketjun hallinnasta. Taaleri puolestaan omaa toimintaa mitä muilta rahastoyhtiöiltä ei löydy. Toiminnalla useita tukijalkoja erilaisiin markkinatilanteisiin. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
Edellinen kirjoitus pankeista: <a href="https://warrenfyffet.blogspot.com/2019/06/ostoja-ja-ajatuksia-pankeista.html" target="_blank">Ostoja ja ajatuksia pankeista</a></div>
Warren Fyffethttp://www.blogger.com/profile/05215873219635360623noreply@blogger.com1