Salkun huoltoa

Myin KappAhl hintaan 30,50 SEK. Kysymyksessä on sijoitus historiani surkeimpia sijoituksia Nokian sijoituksen teknologia huumassa ohessa. Ostin aikanani yhtiötä hyvänä osingon maksajana ja toiseksi siksi, että yhtiö maksoi osingon mukavasti joulun alla. Korkea velkaantuminen ja osingon maksusuhde oli nähtävissä ja sain asiasta varoituksia joissakin kirjoituksissa. En valitettavasti ottanut niitä kuuleviin korviini. Elättelin edelleen toivoa paremmasta osallistumalla yhtiön ensimmäiseen antiin. Tästä olen ehkä jotain oppinut ja poistuin maisemista Talvivaarana kohdalla ennen antia.

Jotakin tästä olisi syytä oppia. Olen tunnistanut, että epäonnistuneet sijoitukseni ovat olleet useassa tapauksessa korkeaa osinkoa korkealla osingon maksusuhteella maksavia yhtiöitä. Niiden kilpailuasema on ollut pikemmin heikko kuin vahva. Alhaisesta tunnusluvusta ei ole aina taikaa. Vastaavia sijoituksia on salkussani Comptel ja Ixonos, jonka kohdalla myös osallistuin antiin. Molemmissa on tiettyjä tulevaisuuden odotuksia, mutta tästä oppineena niin ei ehkä kannata nojata. Molemmista yhtiöistä luopuminen on harkinnan alla.

Myin Seligson Russian Prosperityä pois hintaan 89,690 €. Tämä tuli 50 päivän liukuvan keskiarvon leikattua 200 päivän liukuvan keskiarvon alaspäin.  Näen Venäjän taloudessa ei ole lyhyellä aika jänteellä kovinkaan suuria positiivisia asioita. Liuskekaasu laskee kaasun ja muunkin energian hintaa. EU:n politiikka ajaa fossiilisten polttoaineiden käyttöä alas, Euroopan taloustilanne näkyy Venäjän energian kysynnässä. Venäjän toukokuu ilmiö on poikkeuksellisen selvä ja voimakas. Syykin on mielestäni ilmeinen, energian kysyntä tipahtaa ja hinnat laskevat jolloin ennusteita lasketaan. Hinnat taas yleensä lähtevät nousuun talvea kohti ja tuotto-odotukset nousevat. Tätä taustaa vasten myin sijoituksistani osan ja pienensin samalla salkkuni riskitasoa. Tämä sijoitus heiluu kohtuullisen kovasti. Tarkoituksena on tehdä kesän mittaan ostot takaisin sen mahdollistuessa nykyistä alhaisemmalla hinnalla.

Kuten blogia seuranneet ovat varmaan huomanneet salkkuni korkopaino on lähtenyt nousuun ja osakkeita on mennyt myyntiin. Osakemarkkinoilla on mielestäni melkoinen hype ja toivo paremmasta päällä, vaikka talousennusteet lupaa muuta. Tätä taustaa vasten olen laskenut salkkuni osake painoa. Euroopan ongelmista ollaan myös hissukseen. Omalta osaltani olen käteisin kanssa valmis iskemään tiettyihin valittuihin kohteisiin. Siirtojeni myötä salkun osake-korko tasapaino on lähempänä tavoittettani neutralipainoa.

Buffettin portfolion muutoksia Q1/2013

Q1:llä Buffett merkittäviä lisäyksiä salkkuun on tullut osakkeissa Wells Fargo, Davitaa, DirectTV:tä,  WalMarttia, National Oil Varcoa ja Vesisign. Verisign omistus on lisääntynyt 121% entisestä.  Uutena salkkuun on tullut Chicago Bridge & Iron Company. Salkun kokonaisportfolioon merkitys on pieni, korkeintaan muutamia prosenttiyksiköitä, suurinpien sijoitusten kurssimuutoksilla on merkittävämpi merkitys.

Lyhyesti puoleen vuoteen Buffettin salkussa on ollut rajussa nousussa yhtiöt DirectTV, DaVita HealtCare Partners ja Verisign. Samalla Chicago Bridge & iron companyssä on lähdetty liikkeelle räväkästi. Buffetilla on vahva usko rautateihin, kun Santa Fe:n osto on aiemmin kertonut.

Buffettin 10 suurinta sijoitusta Q1/2013

Nro.	Osake	Portfoliosta [%]	Kumulat.[%]
1	WFC - Well Fargo	19.94	19.94
2	KO- Coca Cola Co.	19.03	38.97
3	IBM	17.09	56.06
4	AXP- American Express	12.03	68.09
5	PG - Procter& Gamble	4.79	72.88
6	WMT - Walmart Stores	4.34	77.22
7	DTV-DirectTV	2.48	79.70
8	USB - U.S Bancorp	2.45	82.15
9	PSX - Phillips 66	2.24	84.39
10	DVA-DaVita HealthCare Partners	2.09	86.48

Aiempia tarkasteluja:

Buffettin portfolio

Ostoja korkopuolelle

Käteistä on päässyt kertymään ja tein sijoituksia korkopuolelle, koska osakepuolella tuntuu olevan aika voimakas euforia päällä. Hankin kahta ETF:ää, IShares JP Morgan Emerging Markets Bondia hintaan 118,14$ ja IShares iBoxx  Invest Grade Corp Bond hintaan 119,65$. Molemmat on lähellä yli myytyä tilanetta RSI:n ollessa  40%:n tietämillä. iShares JP Morgan Emerging markets Bond laski osinkoaan 21.4, joten hinnan laskulle on pientä perustetta. Sinänsä tämä on normaalia kiertokulkua alhaisilla kokroilla ei voida maksaa suuria osinkoja. Kun korot aikanaan nousevat on edellytykset nostaa osinkoa. 

Kirjoittelin aiemassa korkorahastojen analysoinnissa muutaman kappaleen näistä ennestään salkustani löytyvistä korkorahastoista.  Edellinen hankintani oli helmikuussa 2013 jolloin kirjoitn seuraavasti: ” Toisena kohtuullisen merkittävä siirtona oli Ishares JP Morgan USD Emerging Markets Bond Fund lisäosto. Mielestäni Euro oli hankinta hetkellä 19.2 huomattavan vahva ja ongelmien ratkeamisesta ei ollut selvyyttä, uhkakuvia taivaalla Italian vaalien muodossa. Halusin sijoittaa Euroalueelta pois. Osakkeiden kirmaus oli johtanut salkkuni osakepainon nousuun ja USA osakkeet oli korkealla. Päädyin lisäämään kehittyvien maiden korkoja, vaikka niissä on jo ilmassa pientä hypeä. Rahasto maksaa kuukausittain osinkoja ja sijoittelen niitä sitten parempiin kohteisiin, kun sellaisia mielestäni ilmaantuu.”

Tilanne ja mielipiteeni eivät ole muuttunut tästä mihinkään. Helmikuun ostot olivat erittäin onnistuneita dollari-eurosuhdetta silmällä pitäen. Mielestäni euroalueen kehitys näyttää tällä hetkellä deflatoriselta. Korot on euroalueella niin alhaalla, että suunta on ylös jossain vaiheessa. Tätä taustaa vasten minusta järkevimmät sijoitukset ovat riskituotto mielessä valitsemani kehittyvien markkinoiden korko ja suurien yhtiöiden velkakirjat ovat järkevin sijoitus. Molemmat maksavat kuukausittaista osinkoa, jotka on tarkoitus sitten allokoida pikkuhiljaa muihin kohteisiin. En tosin osaa arvata, kuinka pitkään osakeralli jatkuu ja löydänkö mielekästä ostettavaa. Askel merkit on kuitenkin selvät ja minulla edelleen kassavaroja olemassa, voin myös lunastaa lyhyenkoron sijoituksia, joiden tuotto voi olla inflaatiohuomioiden negatiivinen. Lisäksi minulla on mielessä salkun siivous ja siihen liittyviä toimia.

Myynti YIT

Kevensin YIT:n painoa salkussani edellisen oston ja kohtuullisen kurssinousun jälkeen hintaan 15,22€. Kevennykseni on vain osa edellisestä ostostani eli YIT:n paino on noussut salkussani. Teknisesti tarkasteltuna näen suuresti mahdollisena, että YIT ehtii lasku trendiin ennen jakautumistaan ja osakkeeseen voi tulla merkittävä dippi. Markkinoilla on ollut erittäin vahva nousu jakso kokonaisuutena, joten hyvin mahdollisena, että yleinen markkinatunnelmakin hengähtää hiukan aiheuttaen alipainetta osakkeisiin kautta linjan. Tämän vuoksi katsoin keventämisen järkeväksi. Näkymikseni YIT:stä ei ole silti muuttunut. Yhtiö on edelleen seurannassani, enkä epäröi tehdä uusia ostoja edellisen ostoni tasolta.

Salkussa alle 1,5 % painolla olevien osakkeiden tarkastelua

Tein vuoden loppupuolella salkkuanalyysiä. Johtuen salkkuni suuresta instrumenttien määrästä ja osaksi ajan puutteesta en ole ehtinyt tekemään lopuista osakkeista analyysiä, vaikka olekin niitä kirjaamatta ylös tarkastellut. Tässä jatkoa tarkasteluun.

Coca Cola on ollut salkussani jonkin aikaa. Buffetin suurin sijoitus on ollut tarkkailussa omalta osaltani pitkään. Aina se tuntuu hivenen kalliilta ja miettii, onko se ostamisen arvoinen. Tuloksen takominen on tasaista, kuten myös osingon kasvu. Tältä yhtiöltä ei mitään yllätyksiä oikeastaan osaa odotella. Oman sijoitukseni perustui siihen, että näyttää, että  euro oli arvokas suhteessa dollariin ja Euroopan kriisi näytti pahenemisen merkkejä. Tällä hetkellä oston ajoitus näyttää kohtuulliselta. Minulla ei ajatuksena tehdä suurempia Coca Colalle osto tai myynti mielessä. Istuskelen positioni päällä ja odottelen uusia mahdollisia ostotilaisuuksia. Yhtiö tuntuu varmalta defensiiviseltä sijoitukselta. tarvittaessa sinne voi parkata lisää rahaa.

Wärtsilä on salkussani yksi parhaiten menestyneistä sijoituksista. Moni ei ehkä sitä miellä uusituvan energian lisääntymisestä ja ilmaston muutoksesta hyötyväksi, mutta totuus no, että uusituvat energian lähteet aiheuttavat tarvetta varavoimaloille, joita Wärtsilä toimittaa. Edelleen tämä johtaa siihen, että tavaroita valmistetaan siellä missä se edullisinta ja varsin usein haetaan paikka missä ympäristö määräykset eivät ole niin kovat. Tämä johtaa lisääntyneisiin kuljetuksiin, tehtaat pitää rakentaa ja sitten niiden tuotteet kuljettaa. Halvin tapa on kuljettaa meriteitse. Wärtsilä on tässä vahvoilla erityisesti kaasusovelluksineen. Tuotanto laitokset vaativat taas aina varavoimaloita, joihin Wärtsilä on vahva toimittaja. Wärtsilä ratsastaa mielestäni pitkäaikaisella megatrendillä jolla aion itsekin mukana ratsastella. Wärtsilä pysyy salkussani, mutta minulla ei ole suuria intohimoja lisäämiseen nykyisellä kurssitasolla.

Osto YIT

Ostin 2.5.2013 YIT:tä hintaan 14,35. Mielestäni yhtiön saama vastaanotto osavuosi katsauksen jälkeen oli kohtuuttoman pessimistinen. Ilmeisesti noita ammoniakki ongelmia pelättiin, mutta en oikein löytänyt siinä kovinkaan suurta uutta informaatiota ja ongelmaa. Vai onko syynä tuleva jakautuminen. Tätäkään en oikein ymmärrä syyksi kurssilaskuun. Pikemmin siinä voi aueta paikkoja merkittäville omistuspohjan muutoksille. Ensimmäiset apajilla pyörijät

Itse pidän YIT.tä laadukkaana yhtiönä, joka on tasaisesti korottanut osinkoaan. Se niitä yhtiöitä, joka on laajentanut onnistuneesti Venäjälle. Yhtiön voidaan arvioida kasvavan maltillisesti, vaikka suhdanne on hankala. Yhtiön arvostus on maltillinen P/E hiukan päälle 10, P/B 1,8 ja Roe on 18% vuosi taaaksepäin ja 15 % viimeiset 5 vuotta keskiarvoisesti.

Yhtiö ollaan jakamassa kahteen osaan listaamalla pörssiin Caverion. Rakennustekniset palvelut (YIT) ja kiinteistötekniset palvelut (Caverion). Jakautumista perustellaan ennen kaikkea sillä, että kiinteistöteknisten palvelujen kassavirtaa ei tarvita rakennusteknisten palveluiden laajentamiseksi. Rivien välistä tulkitsen tämän siten, että korkeamman pääoman tuoton YIT ja nopeamman kasvun halutaan erottaa alemman pääoman tuoton Caverionista. Jokainen voi sitten itse miettiä kumpi näistä on se, joka menestyy paremmin. Onko tässä kaksi yhtiötä yhden hinnalla on toinen kysymys. Uutinen aiheesta

Analyysejä YIT:stä:

Salkun Rakentaja& Inderes

Vähemmän on Enemmän

Salkun tuotto huhtikuussa 2013

Salkun tuotto huhtikuussa 0,82%, vuoden alusta 10,10%.

Osingot 576,29€. Kasvua edellisen vuoden huhtikuuhun 27,99%.

Huhtikuun ostot olivat Aiemmin mainittu Fiskars sekä rahasto puolella lisäsin Seligson Pharosta 29.4 hintaan 16,319 ja Seligson Russian Prosperityä 29.4 hintaan 86,99.