Sampo tilannekatsaus

Ostin Sampoa useamman erän heinä-elokuun aikana yhtiön kurssin tippuessa 40€ alapuolelle. Paikallaan tehdä pieni katsaus yhtiöön. Olen analysoinut yhtiötä aiemmin viije vuoden toukokuussa ja sen voi lukea täältä. Tässä yhteydessä teen vain päivitystarkastelun.

Yrityksen tulos muodostuu seuraavasti

Sampo	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Liikevaihto, milj.€	6 515	5 560	6 678	6 804	6 649
Tulos ennen veroja, milj. €
Konserni yhteensä	1 320	1 228	1 616	1 668	1 759	1888
Vahinkovakuutus, If	707	636	858	929	931	960
Osakkuusyhtiö, Nordea	523	534	653	635	680	751
Henkivakuutus, Mandatum Life	142	137	136	153	163	181
Omistusyhteisö (pl. Nordea)	-48	-77	-30	-45	-12	-1
Konsernin tilikauden tulos, milj. €	1 104	1 038	1 404	1 452	1 540	1656
Oman pääoman tuotto, %	21,8	7,7	19,5	13,8	10,9	14,0

  

Lyhyesti kommentoituna vuosi 2015: Liikevaihtoa en löytänyt nopeasti avain tiedoista, mutta minulle oleellisempaa ovat muut tunnusluvut. Konsernin tulos on kasvanut 7%, vahinkovakuutus 3%, Nordean 10%, henkivakuutus 11% ja muut osakkuusyhtiöt pienentäneet tappiota 91%, joten kaikki sektorit ovat menestyneet varsin mallikkaasti.

Osakekohtaisen tuloksen kehitys:

2003 0.64€

2004 1.44€

2005 1.65€

2006 1.27€

2007 1.25€

2008 1.18€

2009 1.14€

2010 1.97€

2011 1.85€

2012 2.51€

2013 2,59€

2014 2,75€

2015 2,96€

Osakekohtainen tulos on kehittynyt positiivisesti, joten sitä ei ole dilutoitu uusilla osakkeilla.

Sammon tulos vuoden 2016 ensimmäisellä vuosipuoliskolla on ollut 12% laskussa. Alhaiset korot syövät tuottoja. Pankkisektorilla on ollut viime aikoina huojuntaa. Italian pankkisektorilla on ongelmia Monte dei Paschin jäätyä pankkien stressitestissä hännille ja järjestelemättömien lainojen suuren osuuden vuoksi. Viime aikoina Deutsche Bankin tilanne huolestuttanut senkin reputettua stressitesteissä. Tilanteesta voi lukea vaikka täältä.

Sampo on edennyt tilanteessa rauhallisesti. Se on pitänyt kiinni Nordea omistuksestaan, Nordea on siirretty Ruotsalaiseksi yhtiöksi oman näkemykseni mukaan ulos Euroalueen pankkisotkuista. Muutenkin Sampo on näyttänyt suuntaavan Euroalueen ulkopuolelle, sen omistus Topdanmarkista on noussut  yli kolmanneksen 33% rajan yhtiön omien osakkeiden oston myötä ja se teki yhtiöstä pakollisen ostotarjouksen. Se ei tavoittele yhtiötä kokonaan itselleen markkinahintaisella tarjouksella, mutta omien ostoilla omistus kasvaa pikkuhiljaa. Sampo alkanee aikanaan lypsämään yhtiöstä osinkoja, jotta osinkokäyrä Sampossa saadaan pidettyä Stadighin sanoin ”esteettisenä”.

Loppu summauksena Sammon tilanne näyttää mukavalta. Topdanmark antaa eväitä tuloksen kasvatukseen lähivuosina ja korot lähtevät aikanaan nousuun Euroopassa ja Pohjoismaissa mikä sitten sataa Sampon laariin. Pankkitilanne Euroopassa voi avata tilauksia yllättäviin ja Sampon osalta edullisiin yritysjärjestelyihin.

Vanhempi analyysi yhtiöstä: Sampo analyysi