Salkun tuotto huhtikuussa 2017

Salkun tuotto huhtikuussa 1,32%:ttia . Kaupankäyntikuluni olivat 12,97 € pääosin Nordnetin kampanjan ansiosta.

Osinkoja kertyi 856,90 €. Osingot kasvoivat 20,00% edellisen vuoden vastaavasta ajasta.

Maailma Indeksi ETF

iShares Core MSCI World USD Acc -0,49%

Tässä kuussa voitin maailmaindeksin.

Edellinen: Salkun tuotto maaliskuussa ja Q1/2017


Edit: Päivitys/korjaus, lisätty Elecsterin osingot, jotka päivittyivät Nordnettiin vasta Vapun jälkeen.

H&M analyysiä

H&M on maailman johtavia omien sanojen mukaan muotiyrityksiä. Sen brändeihin kuuluvat H&M and H&M Home, COS, & Other Stories, Monki, Weekday and Cheap Monday. H&M pääartikkelit ovat muodikkaat arkivaatteet joiden tyyli yleensä muuttuu kaudesta toiseen. Tosinsanoen ostetaan kevät, kesä, syksy ja talvi vaatteet erikseen kausi toisensa jälkeen. Vaatteet myötäilevät enemmän tai vähemmän kuuluisien muotisuunnittelijoiden viimeisiä trendejä.

H&M myynnin kehitys hyvin kaksijakoista: Keski-Eurooppa ja USA aiheuttavat ongelmia, kehittyvät markkinat ovat mainiossa vauhdissa. Q1 kokonaisuudessaan pettymys, maaliskuun 6 % kasvun voi arvioida heikoksi verrattuna viime vuoden synkkään maaliskuuhun. Pääsiäinen tuo piikin myyntiin ja ajoitus vuoden 2016 maaliskuusta poiketen 2017 huhtikuulle hieman parantaa tätä lukua. Huhtikuun myyntitiedot ovat mielenkiintoiset, tarkistelun paikka yhtiön johdolle. H&M ei ole lyhyen aikavälin ongelmien kanssa yksin, mm Amerikassa moni vaateketju on ollut pienissä ongelmissa mm. VF Corp, jonka hankin salkkuuni jokin aika sitten.  Vaatteet ovat vakaata bisnestä, niitä uusitaan huonoinakin aikoina. Siistit vaatteet ovat perus edellytys mm. vaatteiden hankinnassa.

H&M varastot ovat paisuneet viimeaikoina turhan kovaa. Yhtiö ei erittele miten paljon tavaraa on jäänyt myymättä ja miten paljon oikeasti on seurausta laajentumispyrkimyksistä. Vaihto-omaisuuden paisumisesta on myös seurannut pelko osingon kestävyydestä. Velkaraha on kuitenkin halpaa ja ongelma ei ole suunnaton, kunhan varasto saadaan haltuun riittävän nopeasti. Uudet brändit ovat voivat olla merkittävä selittäjä voittomarginaalin heikkenemiselle viime vuosina. Bränsin luominen tuo kuluja ja osaltaan selittää myös kassan sulamista. Tässä tulee mieleen yrittääkö johto pelata omaan pussiin bonusten toivossa. Näen kuitenkin johdon ja omistajien tavoitteet ovat yhtenevät (perheyritys), eikä laajenemisen taustalla ole vääristyneet kannustimet. Uusien brändien tuotto yhtiölle on kyseenlainen, mutta emobrändin sen sijaan näen kivenkovaksi. Amazonia tai halpaverkkokauppaa pideytään suurena uhkana H&M:lle. Itse pidän verkkokaupan rynnistystä vaatebisnekseen hankalamapana. Palautus prosentit ovat vaatteissa ovat huomattavasti suuremmat kuin muissa tavaroissa. Uskon hypistelyn ja peilailun mahtiin. Hypistely on iso osa vaattedien ostamista erityisesti naisille ja shoppailu on harrastus ja sosiaalinen tapahtuma ystävän kanssa. Peilailu abviomiehen kanssa kotona on taas perheriidan paikka. Silti jatkuva jakelukanavien uudistaminen on H&M:lle elinehto pidemmällä aikavälillä. Sillä on jo kokemusta vaatteiden postimyynnistä, joka on verkkokaupan jonkinlainen esiaste.

Blogin oikeasti suositut blogitekstit

Jossakin blogissa oli maininta ettei bloggerin tilaistoihin ole luottamista. Itse olen samoin välillä kiinnittänyt ihmetellen huomiota suosituimpien tekstien listaan. Minulla on vahva epäilys, että esimerkkinä Elecsterin analyysiä on luettu huomattavasti useammin kuin mitä Bloggerin raportoima lukema antaa ymmärtää. Tämä perustuu yksin kertaisesti siihen, että julkaisupäinä illalla sivuillani vierailtiin useita tuhansia kertoja ja samaan aikaan Elecsterin kurssi nousi huomattavasti. Enää en onnistu lukuja löytämään.

Aihe nousi ajankohtaiseksi, koska Protector Forsikring analyysi tipahti suosituimpien tekstien listalta. Tekstiä on tekstien katseluiden mukaan luettu useita satoja kertoja ennemmän kuin paria muuta suosituimpien listalla olevaa artikkelia. Minulle tuntemattomasta syystä teksti lähti laskemaaan tilastosivuilla pikkuhiljaa. Sitä on luettu satoja kertoja enemmän kuin Fingerprint Cardsista kertovia juttuja suosituimpine kirjoitusten listan loppupuolella. Samoin Salkun kuusi suurinta osakesijoitusta 1.11.2015 on luettu satoja kertoja enemmän kuin tekstejä Fingerprint Cardsista. Vuotta aiemmin kirjoitettu tarkistelu Salkun kymmenen suurinta osakesijoitusta 11.12.2014 on ollut sitten suuren osa ajasta tätä edellä, mutta ei näy enää listalla, vaikka päihittää luku kerroilla ensin maminitun pitkään. Nyt tilanne kääntynyt, joka tapauksessa kirjoitus on luettu enemmän kuin mainitut Fingerprint kirjoitukset. Ymmärrän, että vanhaa tekstiä ei ehkä enää lueta, mutta en ymmärrä miksi sitten uudehkon Protectorin analyysin lukumäärät lähtee laskuun Bloggerin tilastoissa.

Taaleri tilannekatsaus

Olen tehnyt muutaman kaupan Taalerilla viime aikoina ja tämän johdosta tilanne katsaus ja omien ajatusten laittaminen muistiin yhtiöstä ostojen hetkellä on paikallaan. Kirjoittelin syyskuun 2016 katsauksessa yhtiön olevan tarkan seurannan alla ja tarkastelen yhtiön lävitse seuraavan osavuosikatsauksen yhteydessä. Tämä on jäänyt tekemättä. 15.9.2016 ostosta kommentoin, että kyllästyin odottelemaan alempia tasoja. Olisi kannattanut odotella, silloin ostin tasolla 8,60€, nyt saa 8 € tasolla tai jopa alle. Olenkin veivannut yhtiötä muutaman, kerran jolloin saan vähennyksiä verotukseen.  

2016 tulosjulkistus oli selvä pettymys markkinoille ja samoin minulle. Liikevaihdon kasvun jääminen 3,78 oli selvä pettymys. Samoin odottin tuloksen hiukan kasvavan. Käytännössä tulos oli hyvin lähellä edellisvuotista, jos siitä ottaa pois kertaluontoiset erät, Garantian alaskirjaukset, Brändiuudistus ja pörssilistautuminen. Positiivisista tulosraportissa olivat hyvin kannattavan liiketoiminnan varainhoidon hallinnoitavien varojen kasvu. Tuloksen heikkeneminen ja puheet tiukasta markkinatilanteesta tuli hiukan yllätyksenä. Tulevaisuuden näkymät ja vuoden alun kehitys esitettiin varsin positiivisessa valossa. Operatiivinen liikevoitto 27% oli edelleen erittäin hyvällä tasolla, vaikka edellisen vuoden 34% ei pystytty.

Salkun maaliskuun 2017 tapahtumat

Maalikuussa olin kauppojen suhteen kohtuullisen rauhallinen. Kuun alussa ostelin normaalit kuukausisäästöt ETF:iin. Kehittyvien maiden korkoa, Maailma Core indeksiä ja IShares Core kehittyvät markkinat.

Fingerprint Cardsia ostin paina tulosvaroituksen jälkeen yhtiötä 37,90 SEK hintaan. Ostos oli ihan turhan hätäinen, yhtiötä olisi saanut halvemmalla.  Tunteet pääsi liikkeelle tässä yhtiössä. Välillä kävi mielessä panna koko roska myyntiin, mutta hätäilemällä ei yleensä hyvä tule. Johto ei herätä luottamusta olen kantapään kautta oppinut sen tärkeyden. Tällä hetkellä seuraan tilannetta rauhassa. Yhtiön meno näyttää synkältä, mutta itse olen ainakin joitakin valopilkkuja siinä nähnyt. Parempi nyt seurailla tilannetta sivusta.

Kuun lopussa ostelin hiukan Seligsonin Top Pharmaa, Top Bransiä ja Amerikkaa. Kurssit sukelsivat Amerikassa, euro oli vahvimmilla pitkään aikaan suhteessa dollariin, joten päästin vähän lisätä Amerikka sijoituksia kevyesti.

Elecsterillä heitin pienen veivin ostaen yhtiötä 10,85€ ja myyden seuraavana päivänä 11,00€. Veivillä lisäsin vähän omistustani. IAT:n robo käy osakkeella spredi kauppaa ja näyttää aina tyhjentävän position yöksi. Tunnistin tilanteen ja laitoin myyntilaitaan pilkin. Myöhemmin laitoin rahat kiinni Taaleriin. Yhtiö tippunut osingon jälkeen aika alas. Varmaan pikku hiljaa tankkailen tätä Nordnetin kampanjan edullisilla välityspalkkioilla ja saatan nassauttaa jonkun vero myynnin, jos sopiva tilaisuus tulee.

Kaupankäyntitkulut olivat varsin maltilliset 13,01€.

Kaupat

Toiminto	Arvopaperi	Aika	Hinta EUR/kpl	Kulut EUR
Osto	Seligson Gl.Top 25 Brands A	31.03.2017	7.92	0
Osto	Taaleri	30.03.2017	7.88	0.99
Myynti	Elecster A	30.03.2017	11.00	0.99
Osto	Elecster A	29.03.2017	10.85	0.99
Osto	Seligson P-Amerikka Indeksirah. A	29.03.2017	20.67	0.04
Osto	Seligson Gl Top 25 Pharmaceut. A	29.03.2017	27.38	0
Osto	Fingerprint Cards B	21.03.2017	3.98	10
Osto	iShs EM Loc.Gov.Bd.UC.ETF USD (IUSP)	06.03.2017	58.99	0
Osto	iShares Core MSCI World UCITS ETF (EUNL)	06.03.2017	44.13	0
Osto	iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF	06.03.2017	22.66	0

Salkun tuotto maaliskuussa ja Q1/2017

Salkun tuotto maaliskuussa 1,61%:ttia ja Q1 2,15%.

Osinkoja kilahti tilille 549,56 €. Osingot laski edellisen vuoden maaliskuusta -6,66%.

Maailma Indeksi ETF

iShares Core MSCI World UCITS ETF 1,08% kuukausi 6,35% Q1

Kulut maaliskuussa olivat varsin maltilliset 13,01€.

Maaliskuu on mennyt kohtuullisesti verrattuna indeksiin, mutta vuoden alusta olen hävinnyt indeksille. En ole menestynyt Helsingin indekseihin verrattuna. Olen ollut ostoissani aika varovainen lukuun ottamatta Fingerprint Cardsia, joka on aiheuttanut sijoitusmielessä epämiellyttäviä yllätyksiä mm. perumalla osingon. Yleisesti salkkuni suurten osakesijoitusten kehitys on ollut aika vaatimatonta. IBM, Wells Fargo,Taaleri, Fingerprint Cards, Technopolis ja Protector Forsinkring. Liiketoiminnollista perustetta en ole kovinkaan hyvin onnistunut laskulle löytämään, enemmän on alkanut kihelmöimään ostaa lisää, joten en ole tilanteesta huolissani. Uskon vaakan tasapainottuvan aikanaan. Toisaalta markkinoilla on pienen euphorian tuntua, joten olen ollut vähän varovainen ja yrittänyt säästellä panoksia.

Edellinen tarkastelu: Salkun tuotto helmikuussa 2017