Päivitin salkkuni allokaation ja jälleen on
aika tarkastella salkun sijoitukset lävitse. Aloitus tulee korkosijoituksista.
Kuten jo allokaatiotarkastelussa asiaa sivusin
korko on tällä hetkellä hyvällä tasolla huomioiden historiallisen
alhaisen korkotason ja sitä kautta huonon tuotto-odotuksen. Korkosijoituksilla
voi olla vaikeuksia pärjätä inflaatiolle tulevaisuudessa. Edellisenä vuonna
pohdiskelin negatiivisten korkojen vaikutuksia. Pohdiskelin seurauksia
pankeille, mutta talletuspakoa ei ole seurannut, tosin pankitkaan eivät ole
suoranaisesti siirtyneet negatiivisiin korkoihin jollei sellaiseksi lasketa
palvelumaksuja.
Lyhyt
korko 0,48%
Seligson&Co
Rahamarkkina AAA 0,48%
Salkkuni ainoa lyhyen koron sijoitus on Seligson&Co
Rahamarkkina AAA. Lyhyenkoron rahastoon tuntuu melkoisen turhalta sijoittaa ja
tarkistelin varmuuden vuoksi rahaston tuoton. Rahamarkkina AAA on tuottanut
0,09% vuositasolla, joten suuria summia sieltä ei tipu. Rahastolla on historiallista
tuottoa, joka jauhaa korkoa korolle ilman veroa, joten ihan heti en noihin
rahoihin ole kajoamassa. Rahasto reagoi sitten aikaan korkojen nousuun.
Pitkät
korot 13,63%
iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond
5,06%
Suurin sijoitus pitkissä koroissa on Ishares
JP Morgan USD Emerging Markets Bond eli kehittyvien markkinoiden korkorahasto
5,06% painolla salkustani. Sijoituskohteena kehittyvien markkinoiden korot ovat
edelleen mielenkiintoinen. Olen lisäännyt sijoituksiani omistuksia kehittyvien
markkinoiden korkoon, mutta Nordnetin kuukausisäästön kautta. Rahasto on
selvästi salkkuni suurin sijoitus ja olen miettinyt kannattaako osuutta enää
nostaa ja päästynyt ratkaisuun pitää ennallaan. Olen tyytyväinen rahaston
tapaan tuoda tasaista kuukausittaista kassavirtaa. Lisäksi olen pohtinut
osasijoituksista tehdä yrityskorkoon tai jopa high yield lainoihin kehittyville
markkinoille. Rahasto on tuottanut 14,99% viimeiset kolme vuotta Euroissa eli
keskimäärin 5% vuodessa. Tuotto on katsottu Morning Starista. Dollareissa
tuotto on peräti 19,4% viimeiset kolme vuotta.
Rahaston painotettu kuponkikorko on 6,00% ja efektiivinen duraatio 6,79
vuotta Black Rockin sivujen mukaan. Maturiteetti on 10,67 vuotta. Net expence
ratio on rahastolla 0,40% vuodessa. Verrattuna edelliseen vuoteen kuponkikorko
on noussut hivenen, duraatio ja maturiteetti ovat laskeneet hiukan. Lisäksi
kulut on pienentyneet, koska Black Rock maksaa osan kuluista rahastolle 0,19%
rahastosta saamistaan komissioista. Rahaston tuoton voi olettaa jatkavan
kutakuinkin nykyisen suuruisena.
Toiseksi suurin korkosijoitukseni on SPDR
Barclays Capital High Yield Bond 4,34% painolla salkusta. Rahastosta saan
kuukausittain hankinta hinnalleni kohtuullista osinkoa. Rahastolla on ollut
miellyttävä ominaisuus yleensä kriisin hetkellä maksaa korkeampaa osinkoa
dollarin vahvistuessa. Tilanne tämän rahaston kohdalla on hyvin samanlainen
kuin edellä. Sen osuus salkusta on kohtuullinen, enkä haluisia enää nostaa sen
osuutta yksittäisenä sijoituksena. Rahasto on tuottanut 11,53% viimeiset kolme
vuotta eli 3,84% keskimäärin vuodessa. Tuotto on katsottu Morning Starista. Dollareissa
rahasto on tuottanut 8,9%. Rahasto
käyttäytyy melkoisen osakemaisesti. Rahaston maturiteetti on 6,49 vuotta,
painotettu kuponkikorko 6,30%. Vuotuiset kulut 0,40%, joka High Yield laina
ETF:ien matalimmasta päästä.
iShares iBoxx
Investment Grade Corporate Bond ETF on 3,65% osuudella salkussani. Tuotto odotus ei ole hurja, koska korkotaso on alhaalla ja korot ovat
lähdössä nousuun. ETF maksaa kuitenkin kuukausittaista osinkoa ja dollarin
vahvistuminen on tuonut siihen varsin hyvää lisää. Olen varsin tyytyväinen
rahaston tuottoon 12,96% kolme viimeistä vuotta eli noin 4,32% vuodessa. Rahastosta
tulee sitten kassavirtaa osinkoina. Koron nostot ovat jo näkyneet rahaston
arvossa, mutta dollarin vahvistuminen on paikannut tilannetta ja nostanut sitä
kautta edelleen saamaani osinkoa. Painotettu kuponkikorko on laskenut edellisen
vuoden 4,42% tasosta tasolle 4,0%. Tämä taso on mielestäni kohtuullinen
vakavaraisille jenkkiyrityksille, varsinkin, jos vertaa Seligson Rahamarkkina
tuottoon 0,09%. Maturiteetti on pitkä 12.21 vuotta ja duraatio 8,12. Näillä
luvuilla en ole rahastoa lisäämässä vaan sijoittelen osinkoja muuaalle. Rahaston
kustannus 0,15% on maltillinen. Toki kustannus on aika korkea huomioiden odtettava
tuotto, jos vertaa halvimpiin osakeindeksirahastoihin. Pitää miettiä tilanetta,
jos tulee pörssiromahdus. Rahastosta on kohtuullinen paino pankkisektorilla
27.10%, joten se on suurin yksittäinen riski.
Seligson
Euro Corporate Bond 0,52%
Seligson Euro Corporate Bondin tuotto on ollut
vielä vuoden 2016 hyvä 4,29% ja viimeiset kolme vuotta 11,43% eli 3,81% per
vuosi. Nyt rahasto näyttää olevan liukuvilla keskiarvoilla laskutrendissä. Osalla
arvopapereista on huomattavan alhaisia korkoja ja olen pohtinut sijoituksesta
luopumista hetkeksi kokonaan. EKT:N osto-ohjelma häiritsee markkinoita. Duraatio
on kuitenkin varsin maltillinen 5,39.
iShares EM Local
Govt Bond UCITS ETF 0,48%
iShares EM Local Govt Bond UCITS ETF on uusin
korkosijoitukseni. Tämä ETF kuuluu Nordnetibn kuukausisäästöohjelmaan. Mielestäni
osakemarkkinoilla on pientä euphoriaa, lähes jokainen uutinen tulkitaan hyväksi
ja nostaa kursseja. Kirjoituspäivänäkin Dow Jonesin uutisoitiin tekevän uusia
ennätyksiä. Kehittyvistä markkinoista ei juuri kirjoitella vaan välillä
varoitellaan velasta ja muista poliittisista ongelmista. Olen kokenut viisaaksi suunnata sijoituksia
pikkuhiljaa korkoon ja tämä rahasto on valikoitunut sopivaksi ehdokkaaksi ja
tavaksi tehdä tämä. Pidän rahaston maajakaumasta Brasilia, Puola, Indonesia,
Thaimaa, Malesia ja Etelä Afrikka on noin 10% painolla muodostaen 60% rahaston kokonaispainosta.
Kolmen viimeisen talouskehityksestä viime aikoina olen ollut tyytyväinen.
Vilkuillessa sitten kuponkikorkoa esimerkkinä Brasilialta 8% sijoituksista on
10% kuponkikorolla alkaa senkin osuus miellyttää.
Tämä rahasto on dollareissa toimivasta EMB:stä
poiketen kehittyvien maiden omissa valuutoissa, joten valuuttariskiä löytyy tästä
rahastosta. Toisaalta itse näen, että kehittyvien maiden valuuttojen
arvostukset voivat olla alhaalla, ainakin valuuttojen arvostuksesta on
valiteltu ja valuuttasodasta puhuttu kehittyvien maiden keskuspankkien välillä.
Rahasto on tuottanut -0,11% viimeiset kolme
vuotta Euroissa. Tuotto on katsottu Morning Starista. Rahaston painotettu
kuponkikorko on 6,70% ja tehokas duraatio 5,19 vuotta ISharesin sivujen mukaan.
Painotettu keskimääräinen maturiteetti on 7,7 vuotta. Vuotuiset kulut ovat
rahastolla 0,50% vuodessa.
Seligson
Euro-Obligaatio 0,46%
Seligson Euro-Obligaatio on monen hämmästykseksi
tuottanut vuoden 2016 2,87% ja 3 jaksolla 18,12% eli 6,04% per vuosi. Jo jonkun
aikaa on epäilty, että korot eivät voi mennä alaspäin ja kyllä pohja jossain
vaiheessa tulee. Tämän rahaston kohdalla olen Euro Corporate Bondin tapaan
miettinyt sijoituksesta kokonaan luopumista hetkeksi. Sitä markkinoiden
romahdusta ei ole tullut, mutta kun se tulee niin täältä sitten ehkä otan
varoja ”lainaksi”. Tämän duraatio on 7,32 vuotta eli tämä myyntilistalla ennen
Corporate Bondia. Tosin Italian pankkien tilanne vähän mietityttä ja tilanne
voi kääntyä.
Yhteenveto
Korkosijoitukseni tätä myöten läpikäyty ja
askelmerkkini ovat selvät. Lisään tässä vaiheessa kehittyvien markkinoiden
korkoa kuukausisäästöllä. Tarvittaessa myyn Seligsonin korkorahastot etunenässä
romahduksessa, sen jälkeen mahdollisesti korko ETF:iä, ensimmäisenä tarkastelussa
iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond ETF. Mikäli korot nousee saatan
parkata lisää rahaa Rahamarkkina AAA:han. High Yield sijoitusteni osuus salkusta on aika suuri huomioiden korrelaation osakkeiden kanssa. Ne on suuntautuneet Amerikkaan jossa talouskehitys on kohtuullisen positiivista. Yllä on erilaisia katastrofiskenaarioita. Itse olen tyytynyt nostelemaan osinkoja ja tilanne on seurannassa. En ole näillä tasoilla lisäämässä enkä luopumassa.
Edellisiä tarkasteluja: Salkun korkosijoitusten tarkastelua 1.11.2015
Ei kommentteja:
Lähetä kommentti