maanantai 30. toukokuuta 2016

Buffettin portfolion muutoksia Q1/2016

Olen jo pidemmän aikaa seurannut mielenkiinnolla Warren Buffettin uusimpia siirtoja. IBM kurssikehitys on ollut mollivoittoista ja bisneskään ei ole luistanut parhaalla mahdollisella tavalla. Tietoliikenne ei ole niitä Buffettin perinteisimpiä aloja, joten ratkaisut ovat mielenkiintoisia. Ratkaisu on kuitenkin Buffettmaisen mielenkiinnoton. IBM positiolle ei ole tapahtunut mitään vaan herra istuu vankasti positionsa päällä. Jos ole valmis pitämään omistusta lopun ikääsi, älä osta. Buffettin puolesta pörssi voidaan vaikka sulkea vähäksi aikaa.

Tietotekniikka tuli tällekkkin neljännekselle. Buffett lisäsi Applen salkkunsa noin miljardin taalan panostuksella. Yllättävä, mutta ymmärrettävä siirto. Apple takoo vahvaa kassavirtaa, sillä valtava kassa ja mahdollisuudet maksaa kasvavaa osinkoa bisneksen kärsimättä. Apple nousi Buffettin kuudennksitoista suurimmaksi sijoitukseksi ja edustaa 0,83% hänen salkustaan. Joten ihan massiivista kannanottoa ei saatu. Buffett on aiemmin harmitellut puheissaan ettei ostanut aikanaan Applea.

Berkshiren kymmeene suurimman sijoituksen joukkoon on nousut öljy-yhtiö Phillips 66. Tälle neljännekselle tuli erittäin merkittävä lisäys. Buffettin edellinen lisäys oli Q3/2105 samaan yhtiöön.

Pienempiä lisäksiä Buffett on tehnyt IBM:ään, Charter Communicationssiin, Deereen, Visaan, Bank of New Yorkiin ja Liberty Media Globaliin.

Vähennykset ovat jatkuneet Walmartissa ja Procter&Gamblessä, joka on lä’hes myyty poissa.Pienempiä vähennyksiä on Master Cardissa ja Wabco Holdingsissa.
Buffett 10 suurinta sijoitusta Q1/2016
Nro.
Osake
Portfoliosta [%]
Kumulat.[%]
1
KHC_ Kraft Heinz
19.9
19.90
2
WFC - Well Fargo
18.04
37.94
3
KO- Coca Cola Co.
14.43
52.37
4
IBM
9.57
61.94
5
AXP- American Express
7.24
69.18
6
PSX-Phillips 66
5.09
74.27
7
WMT - Walmart Stores
2.94
77.21
8
USB - U.S Bancorp
2.69
79.90
9
DVA-DaVita HealthCare Partners
2.2
82.10
10
MCO- Moody's Corp.
1.85
83.95


perjantai 13. toukokuuta 2016

Salkun 16-20 suurimmat osakesijoitukset

Sijoitusten läpikäyminen on hiukan venynyt, olen jättänyt tarkastelun pienempiin paloihin ja osakkeita on liuta läpikäymättä. Hyviä sijoituskohteita on tullut kiikariin, joten läpikäyntiä on syytä tehostaa.

Coca Cola on brändi vailla vertaa. Yhtiö on ollut salkussani ja välillä lisäostot ovat pyörineet mielessä. Yhtiön meno on niin mukavan tylsää ja tasaista, tulos ja osingot kasvavat hitaasti mutta varmasti vuodesta toiseen. Arvostus on korkeahko, mutta erotu muista vastaavista yhtiöistä juurikaan. Yhtiö taitaa olla ikiholdissa.

Fiskarssiin olen tehnyt lisäoston juuri ennen tarkastelua johon liittyi analyysi. Muutokset eivät ole mitenkään suuria, toki tuottoluvut muuttuivat radikaalisti uuden yhtiörakenteen myötä. Mielenkiinnolla seuraan Fiskarssin etenemistä. Yhtiö on hyvin vähän mediassa esillä huomioiden sen pitkään kasvanut osinko.

Elecster valmistaa ja markkinoi päätuotteenaan UHT- (Ultra High Temperature) eli iskukuumennetun maidon prosessointi- ja aseptisia pakkauslinjoja ja niihin liittyviä pakkausmateriaaleja maailmanlaajuisesti. Yhtiön tuotteista 80–90 % menee vientiin, noin 60 maahan. Kylmäkoskella sijaitsevan pääkonttorin ja tehtaiden lisäksi yhtiöllä on muovitehdas Reisjärvellä, sekä tytäryhtiöitä Toijalassa, Tallinnassa Virossa, Pietarissa Venäjällä, Tianjinissa, sekä Nairobissa Keniassa. Yhtiö on maksanut osinkoa vuodesta 2000 ja osinko on kasvanut vuodesta 2009. Viiden vuoden osingon kasvu on ollut 12% viimeisen viiden vuoden aikana, kun samaan aikaan tulos on kasvanut 15%. Osingon kasvu näyttää olevan siis vahvalla pohjalla. Yhtiöllä on patentti UHT:hen. Menetelmällä on käyttöä erityisesti lämpimissä maissa ja Afrikka sen vahvoista kasvualueista. Toinen etu on maidon kuljetettavuus joka mahdollistaa valmistuksen edullisemman kustannustason maissa. Yhtiön liiketoiminta malli on hyvä, mutta vahvuus kilpailla suuria toimijoita vastaan epäilyttää, jotta kasvattaisin omistusta vielä suuremmaksi. Pidän todennäköisenä, että yhtiö ostetaan pörssistä jollain aikajänteellä. Hinta on mielestäni tällä hetkellä alhainen.

Wärtsilään passaa hyvin vuoden vanhat kommentit tilanteesta, vaikka arvostus ei ole ihan yhtä korkea kuin edellisenä vuonna: Wärtsilä on salkussani yksi parhaiten menestyneistä sijoituksista. Moni ei ehkä sitä miellä uusituvan energian lisääntymisestä ja ilmaston muutoksesta hyötyväksi. Uusituvat energian lähteet aiheuttavat tarvetta varavoimaloille, joita Wärtsilä toimittaa. Edelleen tämä johtaa siihen, että tavaroita valmistetaan siellä missä se edullisinta ja varsin usein haetaan paikka missä ympäristömääräykset eivät ole niin kovat. Tämä johtaa lisääntyneisiin kuljetuksiin, tehtaat pitää rakentaa ja sitten niiden tuotteet kuljettaa. Halvin tapa on kuljettaa meriteitse. Wärtsilä on tässä vahvoilla erityisesti kaasusovelluksineen. Tuotantolaitokset vaativat taas aina varavoimaloita, joihin Wärtsilä on vahva toimittaja. Wärtsilä ratsastaa mielestäni pitkäaikaisella megatrendillä jolla aion itsekin mukana ratsastella. Wärtsilä pysyy salkussani, mutta minulla ei ole suuria intohimoja lisäämiseen nykyisellä kurssitasolla. Maailman kaupan piristymisestä ei ole vielä merkkejä, joten Wärtsilän ostamiseen hiukan jälkisyklisenä ei ole kiirettä.

Chevronin kohdalla aiemmin ennakoimani öljyn hinnan mahdollinen lasku on totetunut ja tuloksentekokyky tippunut. Korvaavia liikkumismuotoja on tullut markkinoille, laivat käyttävät enenevissä määrin puhtaampaa kaasua, sama yleistynee jollain aikataululla autoilussa. Sähköautoja myydään nykyisellään jonkun verran. Kaasu sataa Chevronin laariin edelleen, mutta öljyn hinnan pikaiseen nousuun on hankala uskoa. Kiinan kysyntä ei palaudu pikaisesti huippu vuosiin, fossiilisten polttoaineiden määrää suitsitaan ympäristömääräyksin. Tavoite ja halu on useassa paikassa vähentää riippuvuutta öljystä ja menetelmiä siihen löytyy. Chevron on lykkäilyt osinkojen korotuksia ja ollut varovainen. Olen pohtinut yhtiöstä luopumista ja tulevaisuus näyttää mitä tulen tekemään. Ihan mukavaa osinkoa yhtiö makselee neljännesvuosittain. Nykyinen P/E-luku on korkea, mutta Shiller P/E on edelleen matala 10. Mutta onko paluuta esimerkkinä yli 100$ öljyn hintoihin? Toisaalta esimerkkinä At&T yhtiöstä saa isompaa osinkoa ja putki osingon kasvattamisessa jatkuu AT&T:llä. Tulee mieleen, että parempiakin sijoituksia voi olla.

Salkusta aiemmin: 
Salkun kuusi suurinta osakesijoitusta 1.11.2015
Salkun 6-10 suurimmat osakesijoitukset
Indeksiydin 1.11.2015, osa 1 
Indeksiydin 1.11.2015, osa 4 ja loppuyhteenveto

Edellinen vuosi;
Salkun kymmenen suurinta osakesijoitusta 11.12.2014

Salkun alle 2% painolla olevat osakesijoitukset

maanantai 9. toukokuuta 2016

Salkun 11-15 suurimmat osakesijoitukset

Microsoft on ollut salkussani erinomainen sijoitus. Kurssi nousu on tuottanut viiteen vuoteen lähes 140% ja tämä päälle kohonneet osingot. Matka on ollut kuitenkin puokkuista ja Microsoftin markkinaosuudet ovat olleet laskussa käyttöjärjestelmissä, selaimissa ja googlen driven ohjelmistot on alkaneet yleistyä. Microsoft on tällä hetkellä korkealle arvostettu. P/E on 36 Reuterssin mukaan. Olen päätynyt luopumaan Microsoft omistuksesta veroseuraamuksista huolimatta.

Procter&Gamble on osinkoaristokraatti, joka on tuonut tasaista tuottoa salkussani. Osakkeesta on kadonnut hankinta ajan loistokkuus, pääoman tuotto on laskenut ja kasvu ei ole enää ollut niin loistakasta kuin parhaimmillaan. Payout ratio on noussut 86%:ttiin. Tästä huolimatta yhtiö jauhaa kovaa osakekohtaista vapaata kassavirtaa ja osinko on noussut pienin askelin. Nyt osinko on 3,3%. Kuluttajatuotteiden kysyntä on kohtuullisen vakaata ja tulos ja kassavirta pysyttelevät kohtuullisen vakaana.  Näillä näkymin annan PG:n jauhaa osinkoa salkussani.

YIT:n osuus salkussani kasvanut pikkuhiljaa ja olen ostellut sitä pikku hiljaa useamman vuoden. Sen ollut ja on edelleen maltillisesti arvostettu, kassavirta on ollut vähän paineen alla. Caverionin tuomaa kassavirtaa ei ole enää apuna. Tulos ollut vähän laskussa, mutta saattaa olla vähän vihertävää rakentamisen suhteen näköpiirissä. Arvostus on edelleen maltillinen ja en ole aikeissa luopua omistuksista tällä hintatasolla. Osake on lyhyeksimyytynä aika suurella osakemäärällä ja OP:n ja Dansken rahastot ovat lisänneet omistustaan huomattavasti. Venäjän tilanne hiukan parantunut ja edessä voi hyvinkin olla lähiaikoina hyvää menoa. Yhtiö on minulla tarkkailun alla.

Dovre on ollut salkussani kohtuullisen suuressa painossa pitkään. Hankin yhtiötä sen käännettyä tuloksen plussalle ja saatua mukavan kasvutrendin tulokseen ja alettua maksaa osinkoa. Osinko ja kurssikehitys olikin ihan hyvää, mutta nyt sitten tuli laskua öljyn hinnan romahdettua. Tämä tuli itselleni yllätyksenä, enkä siihen oikein osannut reagoida. Dovre on maksanut minulle hyvää osinkoa yli kolmasosan hankinta hinnasta. Uusi osto Norwegian Petroleum Consulting Group AS:n antaa eväitä kasvuun ja siinäkin toimittiin hienosti omistaja ystävällisesti maksamalla kassaa vanhoille osakkeen omistajille ennen osakkeiden luovutusta. Öljyn hinta on tällä hetkellä poljettu alamaihin, mutta Dovren tilanne näyttää kohtuulliselta sen saatua pari suurta puitesopimusta Statoilin ja Lundin Norwayn kanssa. Tulos oli 0, mutta kassavirta positiivinen. Dovre on salkussani hold asennossa.

perjantai 6. toukokuuta 2016

Huhtikuun 2016 tapahtumia

Tein huhtikuun aikana 10 kauppaa. Aprillipäivänä hankin pienen erän Seligson Global Top Pharmaceuticals rahastoa. Lääkeyhtiöiden kurssit ovat olleet koko vuoden laskussa ja arvostukset on alkaneet olla houkuttelevia.

Okmeticista tuli ostotarjous. Hankin yhtiötä hintaan 9,44€, kun ostotarjous 9,20€+0,65€ osinko tekee yhteensä 9,85€, joten osakkeessa oli tavallaan 0,41€ arbitraasi. Tämä toki vaatimuksena, että kaupan toteutuminen pitää olla varma. Tartuin riskiin. Toki joudun maksamaan 0,165€ veroa per osake osingosta ja kulut vie oman osansa. Pidin tuottoa tyydyttävänä ja varmana lyhyen ajan tuottona. Mikäli osakkeet jäävät minulle syystä tai toisesta olen tyytyväinen omistaja ja pidän osakkeet.

Tämän jälkeen tulevat Nordnetin kuukausisäästöt. Maailma ja kehittneet markkinat jatkoivat normaalilla suhteella. Lisäsin kuukausi säästöohjelmaan IShares Barclays Emerging Markets Bond rahaston. Kehittyviä markkinoita on lyöty kovasti osakepuolella ja tämä aiheuttaa painetta laskea korkoja. Toisaalta korot ovat kohtuullisella tasolla, jotta korkotuottoa irtoaa. Koron laskut yleensä aiheuttaa valuutan heikentymistä, mutta samaan aikaan EKP taistelee kovasti saadakseen inflaatiota liikkeelle. kehittyvät markkinat ovat minusta monella osa-alueella paremmissa asemissa ja kehittyvien maiden korot on yksi tapa suojautua Euroalueen velkaongelmilta ja ottaa kohtuullista tuotto-riskisuhdetta koroista.   ETF maksaa osingot ulos, joten saan pientä kassavirtaa tästä ETF:stä.

Hankin Deereä lisää osakkeen ollessa selvästi ylimyyty 6.4.2016 ja samaan aikaa Euro oli vahvistunut yliostetuksi suhteessa dollariin. Deere hyötyy dollarin heikentymisestä ja sian sitä euroissa hyvän hintaan. Haluan mukaan maatalouteen, sillä maapallon lisääntyvä väkimäärä ja kehittyvien maiden kasvava keskiluokka luo uutta kysyntää sen alueen yhtiöille. Kysyntä vaati kapasiteetin kasvattamista, joka tarkoitta Deerelle kysyntää.

tiistai 3. toukokuuta 2016

Salkun tuotto huhtikuussa 2016

Salkun tuotto huhtikuussa 1,84%:ttia . Kaupankäyntikuluni olivat 32,03€.Kaupoista kirjoittelen erikseen myöhemmin.

Osinkoja kilahti tilille 714,11 €. Osinkoja tuli 2,51% enemmän kuin edellisenä vuonna samaan aikaan. Huhtikuun tulos tuntuu kohtuulliselta huomioiden markkinoiden heilunnan ja osinkokertymä jatkoi kasvuaan.

Edellinen: Salkun tuotto maaliskuussa ja Q1/2016