Myynti YIT

YIT:stä suuriosa meni myyntiin osavuosi katsauksen jälkeen. Enää jäi pieni erä toiseen salkkuun, jota ei kannata kustannusten vuoksi myydä. Tulos oli tappiolla, kassavirta negatiivinen ja velkaantuminen jatkoi kasvuaan gearing 119%. Tuo yhdistettynä Euroopan velka- ja pankki tilanteeseen en nähnyt kovin järkevänä jatkaa tällä velkaantuneella yrityksellä.  

Markkinoilla on toki positiivisiakin signaaleja. Oikaistun liikevoiton arvioidaan olevan 76 miljoonaa ja tähän asti kertynyt vasta 19 miljoonaa. Viimeinen neljännes on joko hurjan vahva tai sitten kirjanpidolla pystytään tekemään jotakin. Kolmas vaihtoehto on toki tulosvaroitus.

Tulosohjeistus:

Perustuu markkinanäkymien lisäksi seuraaviin tekijöihin: Syyskuun

lopussa YIT:n tilauskannasta oli myyty 56 %. Myytyjen ja esisopimusten piiriin

kuuluvien projektien arvioidaan tuovan yli 60 % vuoden viimeisen neljänneksen

liikevaihdosta. Loput liikevaihto-odotuksesta perustuu arvioon viimeisen

vuosineljänneksen uudesta myynnistä sekä

pääomanvapautustoimista.

Kovasti pitää saada myyntiä vuoden loppuun ja pankkitilanne tuskin helpottaa tilannetta. Deutschen tulos oli toki helpotus, mutta Italian pankeista ja Kreikasta ei ollakaan puhuttu hetkeen.

Kevennys YIT

Kevensin YIT:n painoa salkussani edellisen oston ja kohtuullisen kurssinousun jälkeen 10.4.2015 hintaan 5,78€. Kevennykseni on vain osa edellisestä ostostani eli YIT:n paino on noussut salkussani. Teknisesti YIT on varsin mielenkiintoisessa tilassa. Se alkaa olla yliostettu, mutta lähestyy 200 päivän liukuvaa keskiarvoa alhaaltapäin kasvavalla volyymillä. Markkinoilla on ollut erittäin vahva nousu jakso kokonaisuutena, joten hyvin mahdollisena, että yleinen markkinatunnelmakin hengähtää hiukan aiheuttaen alipainetta osakkeisiin kautta linjan. Tämän vuoksi katsoin keventämisen järkeväksi. Tässä voi toki käydä toisinpäin, mikäli YIT ponnistaa nousu trendiin voi lyhyeksi myyjille tulla kiire.

YIT kurssiin on ladattu kokonaisuutena paljon pahaa, sen tulos ei ole silti ollut tappiollinen ja ruplan kurssi esimerkkinä on kehittynyt YIT:lle edulliseen suuntaan huomattavasti. Se on mielestäni edelleen muuhun markkinaan verrattuna edullisesti arvostettu. Seuraan tilannetta pelipaikkoja katsellen. 

Osto YIT

Ostin 16.3.2015 YIT:tä hintaan 5,39. Pääsyynä on YIT:n houkutteleva arvostustaso. Itse olen katsonut luvut Reuterssissta. P/E on noin 14 pinnassa, ROE noin 12,4% riippuen katsooko aika välinä useampaa vuotta vain vuotta taaksepäin. Yhtiö on ollut hyvä osingon maksaja ja samat kasvollinen omistus jatkaa yhtiön johdossa. Caverionin entinen toimitus johtaja ja nykyinen yrityskaupoista vastaava takkasi YIT joulun alla. Samoihin aikoihin suurin omistaja Antti Herlin lisäsi omistustaan yhtiössä.

YIT kurssi on saanut kovasti siipeensä Venäjän tilanteen vuoksi ja pikaista parannusta ei lienee näköpiirissä. Marko Kaarronkirjoitus Suomalaiset suuret rakennusliikkeet kuralla? vastaa pitkälle minun ajatuksia tilanteesta. Tämä yhdistettynä korkeaan shorttausasteeseen ja suuren omistajan isohkoihin ostoihin tekee minusta tilanteen herkulliseksi. Lisäsin potin yhtiötä ja katselen tilannetta. Mahdollisessa nopeassa nousussa olen valmis keventämään jälleen positoitani, kuten toimin Outotecin kohdalla. Kova kurssinousu osinko kiimassa on mielestäni hyvin mahdollinen. 

YIT suositukset ovat lähteneet pikkuhiljaa nousuun myy tasolta, nykyisen tilanteen voi tarkistella esimerkkinä Market Nozesta. Samasta lähteestä löytyy Inderes analyysi. 

Yhtiö on kohtuullisen velkaantunut ja sen kohdalla pitä olla valmis mahdollisiin rahoitus ratkaisuihin ts. osakeantiin.  

Salkun 1,5-2% painolla olevien osakesijoitusten tarkastelua (21.10.2013)

IShares International Property ETF(WPS) on salkkuni suurin alle 2% painolla oleva sijoitus. Se edustaa salkussani kiinteistö sijoituksia, pyrin saamaan salkkuuni kiinteistösijoituksia IFA:n sivuilta saadun mallin mukaan 7,5%. Kiinteistösijoitukset takaavat vakaata rahavirtaa ja kulkevat eri syklissä kuin muu syklinen teollisuus ja tarjoavat samalla inflaatiosuojaa. Hankin sen aikanaan, kun Aasian ja Euroopan kiinteistöyritysten arvostukset olivat selvästi USA:ta alemmat ja ovat sitä edelleen. Väestö kasvaa nopeammin Aasiassa ja valmistavan teollisuuden siirtyminen Aasiaan on ollut vahvaa. Keskuspankkien rahan painaminen nosti inflaatio odotuksia. Inflaatio on ollut Euroopassa yllättävään hidasta ja Euro säilynyt aika vahvana, minkä johdosta tämän sijoituksen tuotto ei ole ollut paras mahdollinen. Tätä tutkiessani ensimmäistä kertaa oikeastaan mietin sijoituksesta luopumista. Toisaalta kaupankäynti aiheuttaa kustannuksia. Vanguardin tuotteet olisivat halvempia, mutta aiheuttaisivat minulle välittäjänä muutoksia tai saattaisivat olla mahdollisia kalliilla puhelin toimeksi annoilla. Koen Aasian kiinteistömarkkinoiden ja toisaalta arvostukseltaan halvemman sijoituksen painotuksen järkeväksi. Tällä hetkellä en taida tehdä mitään, tätä en varmaan lisää, mutta ei ole kiirettä vähentääkään.

McDonalds tuli aikanaan salkkuuni sen jälkeen, kun jossain yhteydessä valittiin vihatummaksi yhtiöksi. Nykyinen laihuuden ihannointi ja terveys intoilu buumi ei ehkä ole parasta mahdollista yhtiön bisnekselle. Yhtiö on kovan kilpailun hampaissa USA:ssa ja sen kilpailijoista YUM Brands, Wendy’s, Panera ja Chipotle ovat olleet kuluttajien ja samalla sijoittajien suosiossa. Hyljeksitty yhtiö on usein sitten se hyvä sijoitus ja näen MCDonalssissa muitakin hyviä puolia. Yhtiö hyötyy kaupungistumisesta ja Aasian länsimaisten ihannoinnista. Sillä on varsin mittava kiinteistö omaisuus hyvillä kauppapaikoilla. Se on osoittanut pystyvänsä uusiutumaan. Kyllä tällaisena tiukkana taloudellisen tilanteen vallitessa on varsin usealle perheelle varsin mukava ja kustannustehokas vaihtoehto käydä sillä euron hampurilaisella Mäkissä. Bisnes toimii ja kasvaa kohtuullisesti vaikeuksista huolimatta. Rauhallisin mielin holdailen tätä sijoitusta.  Tasaisesti olen sen arvostusta tarkastellut ja miettinyt lisäämistä. Muut ovat ajaneet toistaiseksi edelle. Pidän sitä varmana salkkuni osinkoytimeen kuluvana sijoituksena.

Osto YIT

 Ostin 7.10.2013 YIT:tä hintaan 9,91. Pääsyynä on YIT:n houkutteleva arvostustaso. Itse olen katsonut luvut Reuterssissta. P/E on noin 10 pinnassa, ROE noin 15% riippuen katsooko aika välinä useampaa vuotta vain vuotta taaksepäin. Yhtiö on ollut hyvä osingon maksaja ja samat kasvollinen omistus jatkaa yhtiön johdossa, vaikka he omistusta hiukan kevensivätkin ennen tulosvaroitusta.

Tulevan vuoden näkymät alennettiin tulosvaroituksessa ja sen perusteella kasvua ei tälle vuodelle ole luvassa. Rakentaminen erityisesti Suomessa on hiljaista, mutta Venäjän markkinat vetävät. YIT on ollut vahva osingon maksaja ja yhtiön sivulla on edelleen tavoitteena maksaa 40-60% yhtiön tuloksesta osinkoina. Tosin tämä voi mahdollisesti muuttua, kun yrityksestä erotettiin Caverion ja YIT keskittyy kannattavaan hallittuun kasvuun.

Asuntorakentamisessa Suomessa on varovaisuutta erityisesti rivitalojen ja omakotitalojen suhteen, joka näkyy YIT:n tuloksessa. Silti toimitila rakentamiseen on saatu kauppoja ihan lähiaikoina. Positiivisia signaaleita on vuokrahintojen rivakka nousu pääkaupunki seudulla. Se yleensä johtaa pidemmällä aikajänteellä asuin rakentamisen kysynnän kasvuun.

Tämän oston jälkeen jään vähäksi aikaa seuraamaan tilannetta ja katselen ratkaisuja osingon suhteen ensikeväänä. Tämän jälkeen Caverionin irtoamisen vaikutukset ovat tarkemmin selvillä.

Myynti YIT

Kevensin YIT:n painoa salkussani edellisen oston ja kohtuullisen kurssinousun jälkeen hintaan 15,22€. Kevennykseni on vain osa edellisestä ostostani eli YIT:n paino on noussut salkussani. Teknisesti tarkasteltuna näen suuresti mahdollisena, että YIT ehtii lasku trendiin ennen jakautumistaan ja osakkeeseen voi tulla merkittävä dippi. Markkinoilla on ollut erittäin vahva nousu jakso kokonaisuutena, joten hyvin mahdollisena, että yleinen markkinatunnelmakin hengähtää hiukan aiheuttaen alipainetta osakkeisiin kautta linjan. Tämän vuoksi katsoin keventämisen järkeväksi. Näkymikseni YIT:stä ei ole silti muuttunut. Yhtiö on edelleen seurannassani, enkä epäröi tehdä uusia ostoja edellisen ostoni tasolta.

Osto YIT

Ostin 2.5.2013 YIT:tä hintaan 14,35. Mielestäni yhtiön saama vastaanotto osavuosi katsauksen jälkeen oli kohtuuttoman pessimistinen. Ilmeisesti noita ammoniakki ongelmia pelättiin, mutta en oikein löytänyt siinä kovinkaan suurta uutta informaatiota ja ongelmaa. Vai onko syynä tuleva jakautuminen. Tätäkään en oikein ymmärrä syyksi kurssilaskuun. Pikemmin siinä voi aueta paikkoja merkittäville omistuspohjan muutoksille. Ensimmäiset apajilla pyörijät

Itse pidän YIT.tä laadukkaana yhtiönä, joka on tasaisesti korottanut osinkoaan. Se niitä yhtiöitä, joka on laajentanut onnistuneesti Venäjälle. Yhtiön voidaan arvioida kasvavan maltillisesti, vaikka suhdanne on hankala. Yhtiön arvostus on maltillinen P/E hiukan päälle 10, P/B 1,8 ja Roe on 18% vuosi taaaksepäin ja 15 % viimeiset 5 vuotta keskiarvoisesti.

Yhtiö ollaan jakamassa kahteen osaan listaamalla pörssiin Caverion. Rakennustekniset palvelut (YIT) ja kiinteistötekniset palvelut (Caverion). Jakautumista perustellaan ennen kaikkea sillä, että kiinteistöteknisten palvelujen kassavirtaa ei tarvita rakennusteknisten palveluiden laajentamiseksi. Rivien välistä tulkitsen tämän siten, että korkeamman pääoman tuoton YIT ja nopeamman kasvun halutaan erottaa alemman pääoman tuoton Caverionista. Jokainen voi sitten itse miettiä kumpi näistä on se, joka menestyy paremmin. Onko tässä kaksi yhtiötä yhden hinnalla on toinen kysymys. Uutinen aiheesta

Analyysejä YIT:stä:

Salkun Rakentaja& Inderes

Vähemmän on Enemmän