Pohdiskelua omista vahvuuksista ja sijoitusstrategiasta

Olen nimennyt sijoitusstrategiani satunnaiskävelyksi. Vaeltelen seinäkadulla poimin seteleitä maasta. Jos hyvä perusteltu tilaisuus tulee, tartun siihen. Uskon markkinoilta löytyvän hyviä tilaisuuksia. Olen maininnut etten ainoastaan itse pysty parhaimpaan mahdolliseen tulokseen. Olen hiljattain kuunnellut Buffettia ja Wahlroosia ja molemmat totesivat jättävänsä asiat niille ihmisille, jotka osaavat ne parhaiten. Olen viime aikoina tehnyt tarkastelua sijoitustuotoistani ja todennut, että rahastoni ovat menestyneet hyvin. Olen osannut valita näihin hyviä rahastoja ja niiden hoitajia. Rahastoissa on tullut hutejakin, mutta olen ne siivonnut salkustani.

En ole rajannut mitään strategiaa tai anomaliaa pois salkustani. Pidän vahvuutenani sijoittamisessa intohimoa asiaan ja haluan oppia koko ajan sijoittamisesta uutta. Useissa kirjoissa kehotetaan valitsemaan oma pelikenttä missä on vahvoilla. Osaan nimetä alueita mitkä tunnen mielestäni keskivertoa paremmin, mutta riittääkö se parempiin tuottoihin? Useissa tapauksissa vastassa ovat ammattilaiset. Yksi ehdoton vahvuuteni on sijoittamisessa allokointi. Minulla on jo hyvin pitkään ollut salkku suunnitellussa osake-korko suhteessa. Lisäksi olen pysynyt seuraamaan suunnitelmaani erilaisia sijoitustyyppejä. Salkustani löytyy suunnitellusti osinko osakkeita, indeksisijoituksia, pienosakkeita ja arvosijoituksia. Salkkuni meno on kokonaisuutena aika tasaista millaista olen sen halunnut olevan. Olen ollut mielestäni liian arka, osakepaino olisi saanut olla suurempi. No näistä nyt sitten esimerkkinä nostin osakepainoani joulun alla laskussa ja ehdin jälleen keventelemään ennen kevään laskua. Tunnistin nämä pörssin tunnelman muutokset. Salkkuni on erittäin hajautettu tarkoituksella, etten pysty suuren suuria muutoksia tekemään. Tämän johdosta merkitys salkkuun on vähäinen. Tiedän, että näissä pystyy helposti epäonnistumaan. Muutama päivä voi tuoda merkittävän osan tuotoista. Olen kuitenkin molempien välittäjieni salkuissani OMXH25- indeksiä edellä viimeiset 6 kuukautta ja vuoden tuotoissa.

Suurimmat epäonnistumiseni ovat selkeästi yksittäisissä osakkeissa. Niissä voi nimetä vielä kohteeksi hakemani kasvuosakkeet. Potin reippaasti takkiin Protector Forsikringissä ja Fingerprint Cardsissa. Myin ne vielä huonoon aikaan salkun siivouksessa, molemmat on myyty vuoden sisään ja molempien kurssit on selvästi korkeammalla nyt. Myin ne selvästi väärään aikaan. No Lehto on kolmas epäonnistumiseni. Tässä päästään edelleen siihen, että kaikki nämä yhtiöt voivat olla vielä hyviä sijoituksia tulevaisuudessa. Pitää vain odotella pidempi aika.

Suuren osan hyvistä sijoituksistani olen tehnyt seuraamalla rikkaita. Olen sijoittanut yhtiöihin tai rahastoihin joihin hyvin menestyneet sijoittajat ovat sijoittaneet. Olen strategiaani merkinnyt en usko pärjääni yksin vaan käytän menestyneitä sijoittajia hyväksi.

Salkun siivousta

Olen jo aiemmin salkun osakkeiden tarkasteluissa kirjoittanut, että etsin salkusta siivottavaa. Kurssihuipennus alkaa olla lähellä jollei jo ollut. Käteistä on hyvä varata ostoihin. Käyn tässä lävitse salkun viime aikaista siivousta.

Technopolis lähti salkusta ostotarjouksen myötä. Myin hyvin pienen osan osakkeista yli tarjoushinnan ja loput säästin lunastukseen. Tämä osui kohtuullisen hyvään ajoitukseen, kun pörssiin tuli vähintään melkoinen korjausliike. Olen sijoittanut rahoja takaisin pikku hiljaa ja käteistä on vielä jonkin verran tästä jäljellä. Technopolis edusti salkussani kiinteistösijoitusta ja olen vain osan rahoista sijoittanut kiinteistösektoriin. Korkojen nousu yleensä kolahtaa velkavivutettuihin yhtiöihin ja ihan viime aikoina ei ole löytynyt sellaista alennushintaa kiinteistöyhtiöissä, kun on ollut muissa yhtiöissä. Olen pienia osuuksia ostellut eri REIT-yhtiöihin Iron Mountain, Realty Income, Store Capital ja WP Carey.

10.11.2018 tein pienen teknisen kevennyksen muutamaan yhtiöön, kun mielestäni näytti todennäköiseltä, että lasku jatkuu. Myin setin Lehto Groupia hintaan 7,33€. Yhtiö syklinen yhtiö ja suurella painolla salkussani, joten minusta yhtiöllä oli laskuvaraa. Tasasin yksittäisen yhtiön riskia ja valmistauduin ostamaan takaisin halvemmalla. Näin kävikin, olin vain liian kärsimätön. Näytti, että yhtiö lähtee nousuun ja jouduin ostamaan kalliimmalla takaisin. Yhtiö kuitenkin valui myöhemmin 5€ tasoille. Opetus, pitää toimia pitkäjänteisemmin.

Edellisen myynnin lisäksi myin OP:n alentuneiden palkkioiden myötä salkustani Exel Composites yhtiön. Nordnetin salkkuun yhtiö vielä jäi jouduin korkeammista kaupankäynti palkkioista. Exel on ollut salkussani vain lyhyen aikaa ja olen lukenut yhtiöstä pidemmän aikaa hyviä arvioita Random Walkerilta. Minä yhdyn arvioihin, yhtiöllä on ihan hyvä bisnes ympäristö, se on laajentunut yritys ostolla ja tulos kasvuun on eväitä. Yhtiön on kuitenkin syklinen. Lisäksi minua on häirinnyt sellainen huomio, että Exel pettää aina. Toisin sanoen yhtiö säännön mukaisesti tuntuu pettävän sijoittaneiden odotukset. Joku yrityksessä ei mielestäni toimi. Tämän vuoksi katsoin parhaimmaksi siivota yhtiön salkusta. Jos rymistellään kunnolla, omien sijoitusten päällä pitää uskaltaa istua. Exel ei ole minulle sellainen yhtiö.

Lisäksi siivosin OP:n salkusta Dovre Groupin. Yhtiö on esittänyt väliin ihan lupaavia kasvulukuja ja näkymiä, mutta pidemmässä juoksussa kehitys on jauhanut paikallaan ja tulos pyörinyt nollan tuntumassa. Yhtiön on edelleen suurelta osalta öljy painotteinen insinööritoimisto tai konsulttiyhtiö, joten sen tulos riippuu pitkälle öljystä ja konsultointi on suhdanne herkkää. Jos suhdanne heikkenee öljyn hinta sukeltaa ja investoinnit öljyteollisuuteen vähenee ja konsultointia vähennetään. Tällä hetkellä on jo öljyn hinta sukeltanut. Minulle jäi enää erittäin pieni erä yhtiötä Nordnet salkkuun. Sieltä myynti ei kannattavaa kustannussyistä.

10.11.2018 siivosin salkusta Oriolan. Kannattavan liiketoiminnan tekeminen on hankalaa ilman toimivaa toiminnanohjausjärjestelmää. Edelleen hankala ajatella sellaisen yhtiön olevan kilapilukykyinen. Samaan aikaan kilpailu näyttää kiristyvän Suomen apteekkimarkkinoilla. Venäjän markkinat ovat olleet vaikeita Suomalaisille yhtiöille. Apteekki toiminta on toki defensiivistä ajatelleen tulevaa, mutta en näe tämän yhtiön olevan hirvittävän vahvoilla. CVS saa edustaa apteekkisektoria salkussani.

Deere on ollut minulle erinomainen sijoitus ja sen arvostus on mielestäni kohtuullisen korkeaksi. sen bisnes on syklistä, vaikka yhtiö on vahva ja päädyin hiukan keventämään yhtiötä sen osuuden noustessa salkussani suureksi, hyvän kurssikehityksen myötä.

10.11.2018 tein tekniset kevennykset Handelsbanken USA indeksiin ja Spiltan Aktiefond Invesment Bolagiin. Hankin molempia rahasatoja pariin otteeseen takaisin halvemmalla hinnalla.

Johtuen Sampon kohtuullisen suuresta pudotuksesta ja samaan aikaan Protector Forsinkringin aika isosta noususta päädyin myymään Protector Forsikring yhtiön. Yhtiö on varsin mielenkiintoinen minusta edelleen, se uudistaa vakuutusalaa. Se näyttää kuitenkin tekevän Buffettin varoittaman virheen vakuutusyhtiöllä. Vakuutuksia ei saa myydä liian halvalla ja kulusuhde nousta liian korkeaksi. Yhtiö on tehnyt tuloksen pitkälle sijoitustuotoilla ja kulusuhde on minun kriteereillä tällä hetkellä liian korkea. Syitä siihen on ollut sää ja sokeritoukat. Sampolla on toimintaa pohjoismaissa eikä siltä löydy vastaavia selityksiä. Minusta Sampo vaikuttaa tässä vaiheessa paremmalta kortilta, sillä kulusuhde ja riskit hallinnassa.

23.10.2018 myin noin puolet Seligson Euro-Obligaatio rahastosta. Minusta rahastoriskituotto-odotus on erittäin heikko. Italian korot jo nousevat ja muiden euromaiden aikanaan perässä. Korosta on hankala saada tuottoa.

Salkun suorat osakesijoitukset sijat 36-40

Markkinatilanne on ollut jonkun aikaa levoton ja olen jatkanut salkkuni läpikäyntiä. OP:n hinnaston muutos mahdollistaa salkun muokkaamisen pienemmin kustannuksin. Olen jatkanut tämän johdosta salkun läpikäyntiä ja katselen onko myynti ehdokkaita. Käteisen kasvattaminen ostotilaisuuksia varten voi olla järkevää. Toisaalta sijoituksen vaihtaminen paremmilla tuotto-odotuksilla olevaan voi olla järkevää.

Sijalla 36 oleva Coca Cola on ollut salkussani pitkään. Yhtiössä on jo välillä odoteltu korkean osingonmaksusuhteen vuoksi osinkoaristokraatti tittelin menestystä ja epäilty kykyä nostaa osinkoa. Tämä voi olla jossain vaiheessa edessä ja näkyä kurssissa. Yhtä hyvin voi olla mahdollista jatkaa pieniä nostoja tästä eteenpäin. Olen välillä miettinyt hevosen vaihtamista Pepsicoon, mutta eiköhän tämä salkussani jatka. Tein pienen kevennyksen Cokikseen ja hajautin sijoitustani Starbucksiin. Tämä pysynee salkussani ainakin niihin vaikeisiin aikoihin, jossa tämä on sitten vahvoilla. Siihen asti rallattelen osinkoja kotiin.

Sijalla 37 on Nokian renkaat. Minulla on vähän kaksijakoinen tunnelma yhtiöstä. Se tuntuu laatuyhtiöltä, mutta testihuijaukset ovat panneet hiukan epäilemään yhtiön kilpailukykyä. Tehtaat poliittisesti epävakaalla Venäjällä ovat riski. Johtoa on vaihtunut. Näiden syiden takia en saa itselleni perusteltua, miksi tämä olisi sellainen varma sijoitus. Se ei ole vaan on riskinen ja en ole oikein koskaan saanut sellaista hyvää perustelua miksi tämä suurella varmuudella parantaa tulostaan. Tilanne on jäänyt tähän osuuden ollessa salkussa kohtuullisen pieni. Mukava osingon maksaja ja pysynee salkussa ilman suuria muutoksia.

38 sijalla sijoituksissani on Gjensidige Forsikring. Yhtiötä voidaan pitää laadukkaana vakuutusyhtiönä. Sillä on ollut pitkään hyvä lähellä 20% oleva ROE ja maksaa mukavaa yli 5% osinkoa. Halusin riskimielessä hajautusta salkkuuni. Sijoitusta ei voi pitää huippuonnistuneena sillä yhtiö raportoi juuri huonon tuloksen johtuen ankarasta Norjan talvesta ja auto-ongelmista. Yhtiön omistaja rakenne ei ole paras mahdollinen ja yhtiöstä tulee eurosijoittajalle valuuttariskiä. Pidin kuitenkin vakuutus ja pankkisektoria muihin toimialoihin erittäin alhaalle arvostettuna ja halusin lisätä salkkuuni. Tämä yhtiö oli laadukas ja tuntuu siltä edelleen Fyysikon osingot teki hienon vertailun, joka vahvisti käsitystäni. Tämä on pysyy salkussani ja tarkasteln yhtiötä tuloskauden jälkeen.

Sijalla 39 oleva Scanfil on ollut salkussani pitkään kymmenisen vuotta. Ostin sen arvosijoituksena salkkuuni ja se maksanut mukavaa osinkoa koko historiansa ajan. Siitä on lisäksi irronnut Sievi Capital, jonka myin ostotarjouksessa. Tämä on ainoa kuhmu minkä tämä sijoitus saa. Ostotarjous ei jättänyt oikein hyvää makua suuhun suuromistaja Takasista. He eivät katso aina osakkeen omistajan etua. Pidän kuitenkin heidän tarkasta tyylistään yhtiötä. Scanfil pysyy salkussani. Se on lähtenyt kasvamaan yritysostoin ja tilanne näyttää ihan hyvältä. Tämä on ollut hold asennossa ja välillä miettinyt jopa lisätä omistusta.

  

Sijalla 40 Herlinien Kone. Tämä on minulle hankala yhtiö hankkia. Lähes aina yhtiö tuntuu kalliilta ja ala on suhdanne herkkä, joten ostaminen ja pitäminen on ollut minulle hankalaa. Yhtiö oli hetken aikaa minulla suuremmalla painolla salkussani, mutta kevensin positiota hiljattain. Taas harmittaa yhdistymisen ollessa mahdollisesti tulossa. Antti Herlin pitää hyvää huolta yhtiöstä, mutta hivenen minua arveluttanut johto, suoritus ja kasvu eivät ole jatkunut samalla tasolla kuin Matti Alahuhdan ollessa johdossa. Alahuhdan aikana Kone tuntui voittavan markkinaosuuksia kilpailijoilta nykyisellään sitä ei ole tapahtunut. Tämä on tehnyt oman osansa, että yhtiö on tuntunut kalliilta. Ehkä hinta jossain välissä käy tasolla jossa yhtiötä kiinnostaa ostaa. Tällä hetkellä pitelen positiotani ja kasvattelen ehkä hyvin varovaisesti.

Pidän kaikkia viittä listattua yhtiötä varsin laadukkaana. En löydä niistä kuitenkaan piirrettä miksi ne olisivat paras mahdollinen sijoitus. Pidän ne mielelläni salkussani, mutta en hanki lisää, mutta en näe mitään syytä niistä luopua. Myynti aiheuttaa kustannuksia ja kaikki voivat suorittaa paremmin on itse odotan tai markkinat odottavat.  

Aikaisemmat tarkastelut:
Salkun viisi suurinta osakesijoitusta 16.6.2017
Salkun osakesijoitukset sijaan 12 asti
Salkun 13-20 suurimmat osakesijoitukset 1.11.2017
Salkun 21-25 suurimmat osakesijoitukset
Salkun suorat osakesijoitukset sijat 26-30
Salkun suorat osakesijoitukset sijat 31-35 ja tapahtumia

Salkun suorat osakesijoitukset sijat 31-35 ja tapahtumia

Salkkuni tarkastelun tarkastelu jäi hiukan kesken. Tämä johtuu osittain sijoitusteni suuresta määrästä. Tämä ei tarkoita etten olisi niitä miettinyt. Osa sijoituksista on niin pieniä, että niistä ei kannata kulujen vuoksi luopua, mutta ehdottomasti suurin osa on sellaisia joita pidän hyvinä yhtiöinä ja haluan olla mukana. Olen sijoittanut koe position, mutta en ole lähtenyt lisäämään enemmän. Nyt tilanne on hiukan muuttunut koska OP alensi kaupankäynti kulujaan 1% maksimiin kaupasta. Tämä mahdollistaa pienempien erien siivoamisen salkusta. Olen ajatellut siivota salkkuani, koska syklin huipun merkkejä on ilmoilla ja aloitan pikku hiljaa salkun siivoamisen.

Aloitin siivoamisen jo tässä vaiheessa myymällä salkustani Caverionin. Yhtiö on tullut aikanaan salkkuuni irtaantuneena YIT:stä. Osuus jäi pieneksi. Yhtiön liiketoiminta tuntui ihan fiksulta vakaammalta kuin rakennusliiketoiminta. Annoin yhtiön jäädä salkkuuni Herlienien tankatessa yhtiötä. Seuratessani yhtiötä en ole vakuuttunut sen menosta. Se ei ole vakaa osinkokone, kuten oletettu. Tulos heiluu ja en oikein osaa sanoa mihin ollaan menossa. Oletan laskua syklin taittuessa. Itse en löydä perusteita miksi se tuottaisi paremmin kuin indeksi. Panin yhtiön myyntiin ja jätin varat odottelemaan osto paikkoja. Itse asiassa Samalle päivälle tarttui Sampossa pilkki hintaan 41,11€.

Salkkuni 31 suurin sijoitus on Wärtsilä. Yhtiön osuus salkussani on harmittavan pieni. Yhtiö on selvästi laadukas ja sillä osaamista ja hinnoitteluvoimaa alallaan. Se hyötyy globalisaatiosta ja hiilidioksidin vähentämistavoitteista. Se kuin varkain ratsastaa megatrendeillä. Yhtiöllä on vakaata kasvollista omistusta Wallenbergien, Ehnroothien (Fiskars) ja Ingmannien kautta. Se on syklinen ja minulla on ollut vaikeuttaa löytää hyvää ostopaikkaa lisää odotellessani syklin loppua. Kenties pian alkavat yulla ne ostopaikat. Nykyarvostuksella en ole yhtiötä suuresti lisäämässä suurella painolla, mutta en ole kyllä yhtiöstä luopumassakaan. 

Salkun 21-25 suurimmat osakesijoitukset

Salkun läpikäynti jatkuu ja vienyt hiukan aikaa. En ole suuresti kantanut stressiä tarkastelusta, olen pyrkinyt muokkaamaan salkun sijoituksia ja allokaatiota haluamaani suuntaan. Sijoitettavaa on löytynyt. Sijoitusten järjestys on elänyt ja kahden kymmenen joukkoon on noussut uusia yhtiötä. Jatkan osakkeiden läpikäyntiä ja katson jos löytyy uutta siivottavaa.

CVS Health on noussut salkkuni suurimpiin yksittäisiin sijoituksiin lähiaikoina. Analysoin yhtiön täällä juuri, eikä minulla ole tällä erää siihen lisättävää. Pidän yhtiötä salkussa ja näillä tasoilla saatan harkita lisäostoja. Nyt haluan hetken katsella Amerikan tilannetta.

Suomen Hoivatilat on ponnistanut samoin viime aikojen ostoilla 20 paremmalle puolelle. Hoivabisnes on saanut kovasti siipeen viime aikoina, mutta samalla ei ole mielestäni tarpeeksi kiinnitetty Hoivatilojen bisnekseen. Se hallinnoi useita kouluja ja päiväkoteja pitkäaikaisilla sopimuksilla Oulussa, jossa syntyvyys on Suomen mittapuussa kovaa uskonnollisista syistä. Kaupunki ei itse halua investoida tiloihin ja Hoivatilat saa varmoja pitkiä vuokrasopimuksia. Oulu on edelleen yksi Suomen kasvukeskuksista. Sillä on tietty vakaa kassavirta näistä ja kiinteistöjä nopeaan tahtiin maksettuna. Takuita on edelleen nopeaan kasvuun. Omalta osaltani lisäsijoituksia rajoittaa mahdollisuus osakeanneista.

Hanes Brands on tullut salkkuuni vastikään. Yhtiö on näyttänyt kääntäneen ongelmat voitokseen ja saanut oman osansa näiden vaateyhtiöiden erityisesti urheiluvaate puolella iskuista (Nike). Ostin yhtiötä pariin otteeseen osinkokoneeksi salkkuun.

Applea olen tehnyt yhden suuremman oston ja suotuisan kurssikehityksen vuoksi se kirinyt salkun 20 suurimman sijoituksen joukkoon. Yhtiöllä on vahva brändi hinnoitteluvoimaa ja sain sitä edulliseen hintaan. Siiten hinta nousi nopeahkosti enkä saanut niin paljon kuin olisin toivonut muuan Mr.Buffettiin ostojen myötä.

Resurs Holding on internet pankki ja maksupalvelu yritys. Se on kasvuun nähden huomattavan alhaisesti arvostettu ja yhtiön kohdalla pelätään regulaation pahenemista. Osittain tämä jo tapahtui Norjassa. Yhtiö maksaa osinkoa kaksi kertaa vuodessa ja osinkotuotto tällä hetkellä 7%. Yhtiö kasvaa hyvää vauhtia ja muihin vastaaviin alhaisesti arvostettu. Olen itse tavannut yhtiön palveluja hyvän palvelun erikoisliikkeissä, joita käytän toistuvasti. Yhtiössä on ”pikavippi” firmana riski Ruotisin asuntokuplan myötä. Pikavippitoiminta on vain osa bisnestä ja yritys laajentunut vahvasti muihin maihin kuin Ruotsiin. Pidän yhtiötä osana osinkosalkkuani.

Tämän myötä olen käsitellyt sijoitukseni 25 suurimman osalta. Nyt kirjoitetuista en ole tehnyt syvällisempää analyysiä CVS Healthia lukuun ottamatta ja jossain vaiheessa olisi sen paikka. Suuruus järjestys sijoituksissa ei ole ihan toivomani, mutta en näe suurta syytä kaupankäyntiin. Ostelen tasaisesti lisää tilaisuuksien tultua. Salkkuni on tavallaan indeksi painotettuna tietyillä osakkeilla ja eritysstrategioilla. Nyt, kun hillitsee kaupankäyntiä niin, uskon, että hyvä tulee. 

Aiheeseen liittyvää:

CVS Health analyysi

Edellisiä tarkasteluita:

Salkun viisi suurinta osakesijoitusta 16.6.2017

Salkun osakesijoitukset sijaan 12 asti

Salkun 13-20 suurimmat osakesijoitukset 1.11.2017

Edellisen vuoden tarkasteluita

Salkun kuusi suurinta osakesijoitusta 1.11.2015

Salkun 21-25 suurimmat osakesijoitukset

Tammikuun kaupat

Tein tammikussa yhteensä 11 kauppaa. Kaupan käyntipalkkiot olivat 55 €, kuten kuukausi tuotoissa on jo esitetty.

Viisi kaupoista kohdistui Fingerprint Cardsiin.Mukana oli veivausta ja osake määrä on kasvanut jokaisella veivillä. Osakkeen heilunta tarjoaa otolliset mahdollisuudet veivaamiselle. Arvostus shorttauksen myötä todella alhaalla. Mustaa uutista puskee tuutista ja niitä oiotaan jälkeenpäin.

2.1.2107 myynti hintaan 66 SEK
11.1.2017 osto hintaan 61,30 SEK
16.1.2017 myynti hintaan 63,45 SEK
23.1.2017 osto hintaan 55,20 SEK
26.1.2017 myynti hintaan 57,50 SEK

5.1.2017 tein normaalit ETF kuukausi ostot iShares Core MSCI World UCITS ETF,iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF ja iShs III-EM Loc.Gov.Bd.UC.ETF Registered Shares USD (IUSP) eli maailmaa, kehittyvien markkinoiden osakkeita ja bondeja.

17.1.2017 ostin kovasti laskenutta Nordnet Superfonden Sverigeä hintaan 305,59 SEK. 

Tämän lisäksi ostin Elecsteriä kahteen otteeseen.
19.1.2016 hintaan 10,80 ja 27.1.2017 hintaan 10,85. Osakkeessa on iso spredi ja tuntuu, että robo hiukan puskee kurssia alas päivän päätteeksi.

Salkun sisältöpäivitys

Siirrytään tässä vaiheessa Fingerin hurjasta menosta salkkuni tuottoon merkittävämmin vaikuttaviin asioihin.

Merkitsin salkkuuni Google Sheets seurantaan luokitteluna kiinteistösijoitukset, pienosakkeet ja arvo-osakkeet. Ensimmäinen korreloi selvästi poikkeavasti osakkeiden yleiseen kehitykseen kanssa ja kaksi viimeistä on ylituottoa tuovia faktoreita.

Kiinteistösijoitukset ovat puhtaita Kiinteistösijoituksia joiksi luen Technopolis, Vanguard International Equity Index Fund ETF ja Vanguard REIT Index Fund ETF. Tämän lisäksi minulla on luonnolisesti lisää kiinteistösijoituksia indeksien kautta, mutta kiinteistö on arvioituna alipainoissa, koska pidän korkojen nousua tulevaisuudessa todennäköisenä, joka vaikuttaa yhtiöiden tulevaisuuden tuottoihin ja sitä kautta arvostukseen.

Pienosakkeiden raja on häilyvä. Olen laskenut piensijoituksiksi Helsingin Mid- Cap yhtiöt ja esimerkkinä Protector Forsikringin. Viimeiselle perusteluna, että se vähemmän seurattu ja ei löydy mm. Google Finance palvelusta. Indeksisijoituksista mukaan on laskettu Vanguardin Small Cap, mutta ei esimerkkinä Mid Cap Value rahastoa.

Arvo-osake on suhteellinen. Olen merkinnyt mielestäni markkinan suhteutettuna jollain mittarilla halvat osakkeet. Esimerkkinä Fortumilla on huomattava kassa suhteessa markkina-arvoon. Fingerprint Cardsin voi mieltää kasvuosakkeeksi, mutta sillä on alahainen P/E ja erittäin alhainen PEG. Applella on megayhtiöistä alhainen P/E. Siinä muutamia esimerkkejä.Vaikeinpia oli mielestäni Wal-Mart. Esimerkkinä osinkoaristokraatti listalta ei löydy juuri Wal-Marttia halvempaa P/E:tä.  

Shareville Widget siirretty Salkku-sivulle

Sivuni näyttää lataavan Shareville Widgetin huomattavan hitaasti. Siirsin sivujen käytettävyyttä parantaakseni Widgetin Salkku-sivulle. Toivottavasti muutos parantaa käyttökokemusta.

Shareville Widget on siis tämä:

Sharevillessä on siis vain osa sijoituksistani. Sharevillen osakkeet edustaa aktiivisinta osaa sijoituksistani.

Salkun allokaatio

Aloitan salkkuni vuotuisen tarkastelun yleensä allokaatiosta, joka määrää sijoitusten tuotoista suurimman osan. Aiemmin minulla on ollut ohjenuorana pitää allokaatiota 100-ikä, mutta nykyisellään salkkuni alkaa olla sen verran suuri, etten tarvitse välttämättä niin isoja rahoja puskurissa. Salkusta on löytynyt aina sopiva myytävä rahan tarpeeseen.

Kuten olen aiemmassa kirjoituksessa maininnut, olen tehnyt Google Sheets seurannan salkustani. Siitä voi nopeasti tarkastella myös allokaationi. Tällä hetkellä sijoituksistani on noin 15% koroissa ja 85% osakesijoituksissa. Olen määritellyt sijoitusstrategiassani osakkeet välille 80-95%, joten olen hyvin haarukassa. Haluan osakepainoni olevan yli 85%, kun pääindeksien 200 päivän liukuva keskiarvo on nousussa ja 50 liukuvakeskiarvo on 200 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella. Tämä toteutuu tällä hetkellä niukasti. Tosin salkussani sitten yli 2% painolla iShares Preffered Stock ETF , jonka itse luokittelen korkosijoitusten ja osakesijoitusten väli maastoon. Kuukausittain kohtuullisen korkeaa osinkoa maksavana sen volatiliteeti on kohtuullisen alhainen. 

Olen pohdiskellut sijoitus strategiaani aiemmassa kirjoituksessa, josta pieni lainaus:” Strategia on vähän elänyt ja muuttunut, mutta muutokset pitää perustella itselle. Nyt ei tunnu järkevältä sijoittaa korkoihin ja olen miettinyt pitäisikö ne hylätä kokonaan, koska osakkeet tuottavin luokka. Uskon, että tästä lähdetään koroissa nousuun 5 vuoden jänteellä USA:ssa, Japanissa ja Euroopassa. Siksi olen määrittänyt korkotason, jolla allokaatio muuttuu. Rahan hinta vaikuttaa osakkeiden tuottoon. ”

Olen määrittänyt korkotasoksi 5%, josta lähden muuttamaan allokaatiota. Tällä korkotasolla tuloksen toki vaikeutuu ja korkotuotto alkaa olla lähellä osaketuottoa, jollakin aika välillä se voittaa jopa indeksin. Käyn jatkuvaa Jaakobin painia osakepainoni kanssa. Toisaalta tuntuu, että se pitäisi nostaa lähelle 95%. Etenen kuitenkin hitaasti. Mielestäni on mahdollista, että osakkeiden arvostus käy suhteessa korkoihin huomattavasti alemmalla tasolla. Silloin pitää olla pelimerkkejä millä toimia. 

Kiiteistösijoituksissa olen alipainossa, koska koron nostot ovat edessä lähitulevaisuudessa ja näkyvät kiinteistösijoitusten tuotoissa, jotka ovat pitkälle vivutettuja.

Salkun päivitys

Tein salkustani Google Sheets seurannan. Lisäsin Salkku-sivulleni linkin Reaaliaikainen salkku, josta voi katsoa salkkuni reaaliaikaisen koostumuksen. En ole tehnyt rahastoille automaattista hinnan päivitystä, joten ne päivtettävä käsin. Sijoitukset on sortattu suurimmasta pienimpään, mutta Google Sheets ei järjestä niitä uudestaan automaattisesti. Tämä varmaan tehtävissä funtiolla tai makrolla, mutta tämä saa välttää tässä vaiheessa.

Jätin aikaisemman seurannan, jotta voin seurata ainakin toistaisesi salkkuni muutoksia.

Lokakuun 2016 tapahtumat

Tapahtumien määrä salkussa oli edellisiä kuukausia selvästi alhaisempi. Tein 8 ostoa ja 2 myyntiä, kaupankäyntikulut tipahtivat tasolle 30€/kk.

Kuun alkuun ostin indeksisijoituksia. Hankin kovasti laskussa ollutta Nordnet Superfonden Danmarkkia. Indeksiä tiputti erityisesti 10% painolla mukana oleva Novo Nordisk. Yhtiöllä on hyvä kasvutarina diabeteksessa, joka on kovassa kasvussa teollistuneissa maissa. Nyt tarinassa on pieniä vastoin käymisiä. Harkitsin itse yhtiön hankkimista, mutta totesin, että yhtiön menestystä on erittäin hankala arvioida. Diabetestä voidaan hoitaa mahdollisesti muilla keinoilla ja yleistymistä saada kuriin elämäntapa muutoksilla ja suosituksilla (Tiettyjen tautien yleistyminen on tapana jatkua ennemmin kuin asettua).

Seuraavaksi tein normaalit Nordnetin kuukausiohjelman hankinnat. Kehittyviä markkinoita osakkeina ja korkoina, maailma indeksiä ja USA:n osinko ETF:ää. USA:n osinko ETF:n panin nyt sitten hyllylle, dollari on vahvistunut kovasti enkä näe ostoja enää järkeväksi. Dollari voi toki vahvistua edelleen tai pysyä nykyisellä tasolla, mutta sieltä sitten pikuhiljaa lähtee varat siirtymään osinkoina takaisin euroiksi. USA menee näillä näkymin koron nostoissa edellä ja Eurooppa seuraa viiveellä perässä. 11.10.2016 hankin Comptelia, mutta 20.10 päädyin luopumaan suurimmasta osasta omistuksista. Vuoden loppu on perinteisesti ollut Comptelille hyvä, mutta nyt tilauksia ei sitten ole jostain syystä tippunut ihan samaan tahtiin kuin vähän aikaa sitten. Yhtiössä oli kovaa myyntipainetta, joten minulle heräsi epäilys, että joku tietää tilanteesta minua enemmän. Myin osakkeet ja sain verotukseen kirjattua tappiot.Osake onkin pysytellyt myyntihintaani alempana.

Kevensin Taaleria jonkin aikaa sitten, koska tulos oli pieni pettymys. Pidän yhtiön tulevaisuuden näkymiä ja osinkonäkymiä hyvinä ja minulla oli tarkoitus lisätä yhtiötä tai ostaa aiemmin myymäni osakkeet takaisin alemmalta tasolta. Onnistuin tässä, mutta hiukan hätäilin, nyt yhtiötä saa halvemmalla.  Mahdolliset koron nostot on Taalerille hyväksi ja näen näiden vahvistavan yhtiön asemaa energiamarkkinoilla. Energia on pääomavaltainen ala, johon koron nosto vaikeuttaa investointeja. Taaleri on kilpailukykyinen rahastojen uusiutuvan energian vuoksi markkinoilla. (Esimerkkinä ydinvoiman ja kaasun varastojen pääoma kustannukset nousevat ja energia vaatii jatkuvaa investointia laitteisiin ja nämä kulut nousevat.)

Suurin syy Comptelista luopumiseen oli minua hukutteleva tilanne Fingerprint cardsissa. Eurolla sai kruunuja eniten pitkään aikaa ja yhtiön kruunukurssi oli erittäin alhaalla. P/E 16 on erittäin alhainen huippuvahtia kasvavalle yritykselle, joka on kaiken lisäksi pystynyt positiiviseen tulokseen. Yhtiö sai kilpailua alalle Samsungin kautta, joka oli pieni tappio. Samaan aikaan Samsungilla on suuria ongelmia räjähtävien akkujen kanssa. Nyt yhtiö dumppaa kriisipuhelimet isoille Intian markkinoille. Tunnistus on liiketoimintaa, jossa luottamus on tärkeää. Samsungin toiminta ei ole mitenkään luottamusta herättävää. Tämä ei tienkään tarkoita, että tilanne sataisi Fingerprint Cardsin laariin. Apple kuitenkin hyötyy tilanteesta hetkellisesti ja käyttää sormenjälkitunnistusta. Fingerprint Cardsin osake on voimakkaasti shortattu ja yhtiön johdon optiot erääntyy joulukuun puolivälissä. Tämän jälkeen yhtiössä voi olla aineksia vahvempaakin nousuun. Näin mahdollisuudet yhtiössä parempina kuin Comptellilla ja hyppäsin kelkkaan.

Salkun 30+ suurimmat osakesijoitukset ja loppuyhteenveto

Olen saanut palautetta salkkuni runsaasta hajautuksesta tämä osuu toisaalta kohteeseen. Tarkasteluun on vierähtänyt luvattoman kauan. Toisaalta tätä kirjoittaessa 30 osaketta ei kuulosta suurensuurelta määrältä. Mikä on sitten riittävä hajautus. Omassa salkussani on varmasti useasta näkökulmasta liikaa hajautusta ja vähän päällekkäisyyksiä. Toisaalta jokainen sijoitus on puntaroitu ja arvioin ne aikanaan uudestaan. Osaa ei ole kulujen näkökulmasta kovin järkevää myydä. Nytkin olen kuitenkin mm. Telian ja Fortumin havainnut jääneen salkkuun mätänemään.

Suurin lopuista sijoituksista on Scanfil. Tuotto on todella hyvä ja olen siitä jo osan ulosmitannut luopumalla ostotarjouksen myötä Sievi Capitalista. Takaset pitää hyvää huolta omistuksestaan, vaikka välillä epäilyttää toimintapiensijoittajan näkökulmasta. Tämä on syy miksi en ole lisännyt omistustani. Aion joka tapauksessa istua omistukseni päällä, joka on jo monin kertaistunut ja johtaisi huomattaviin veroihin. Yhtiöltä on odotettavissa kasvua uusimman oston myötä, mikäli kaikki menee suunnitellusti. Tällä hetkellä näyttää hyvältä.

Kone on yhtiönä aina kallis ja tästä syystä sen hankinnat ovat jääneet aina minulla pieniksi. Kauanko yhtiön kasvu jatkuu en osaa sanoa, mutta tässä kyydissä on mukava olla. Sopivissa saumoissa lisäilen kenties omistustani. Näin olen puhunut jo vuosia ja aina hankinnat on omasta näkökulmastani liian pieniä.

Taaleritehdas nykyisin Taaleri oli edellisen vuoden marraskuussa salkussani pienellä painolla. Tämän jälkeen olen lisännyt yhtiötä useaan otteeseen. Yhtiöllä on hyviä näyttöjä yritysjärjestelyistä antanut johto ja rohkeutta investoida vaikeissa tilanteissa. Sillä on hyvä rahastobisnes, joka varmasti herättää mielenkiintoa. Suomen rahastoyhtiöiden on kasvettava suuremmiksi, jotta päästään parempiin hyötysuhteisiin. Suurten yhtiöiden rahastot ovat varsin heikkoja verrattuna pienempiin toimijiin. yhtiö teki mielestäni varsin hyvät kaupat Garantiassa. Olen käsitellyt yhtiötä aiemmin blogissani. Tämän jälkeen yhtiö listautunut päälistalle. Tämä on yksi yhtiön mahdollisista kurssiajureista. Se nousee aikanaan  indekseihin joka lisää kysyntää ja likviditeettiä. Olen tehnyt erillisen analyysin yhtiöstä.

Kesäkuun 2016 tapahtumat

Kesäkuun aikana kävin kohtuullisen runsaasti kauppaa. Brexitin johdosta tuli tehtyä paljon ostoja ja käteistä oli irrotettava jostakin.

Kun alkuun pelasi hiukan Outotecillä lisäten omistustani hiukan. Brexitin aikaan myin Outoecit jotka olivat nousseet aika huimasti 25% edellisestä ostostani. Saatoin olla hätäinen UBS alettua vähentää shortteja. Yhtiöllä alkaa olemaan nykyisellä nousulla tiukat paikat. Omasta näkökulmasta yhtiössä on nyt paljon tulevaisuuden odotuksia toimitusjohtajan vaihduttua. markkina ei ole elpynyt ehkä ihan noin nopeaan, tosin kaikki kultayhtiöt ovat parhaillaan kuuminta hottia.

Ostin kovasti laskenutta Nordnetiä, tällä kertaa turhan aikaisin. Yhtiö on edellen huokuttelevalla tasolla ja Euro todella vahvana suhteessa Ruotsin kruunuun. Samoista syystä lisäilin Superfonden Sverigeä kahteen otteeseen. Mielestäni useampi Ruotsalainen yritys on kohtuullisesti arvostettu suhteessa muuhun markkinaan, mm. ABB, Handelsbanken ja H&m on menestyneet varsin vaisusti pörssissä.

Microsoft lähti salkustani, syynä pitkäaikainen vaisu menestys. Puhelin toiminnan alasajo oli johdon kommentti epäonnistumiseen älypuhelin sektorilla. Tämä tarkoittaa suurella todennäköisyydellä  Windosin tappiota älypuhelimien käyttöjärjestelmissä. Windowsin osuus käyttö järjestelmissä on jatkuvassa laskussa puhumattakaan Explorerin markkinaosuuksista selaimissa.  Tähän yhdistettynä epäonnistuneet kaupat Nokia ja Skype muutamia mainitakseni niin kassa sulaa vauhdilla. Luovuin yhtiöstä saaden hyvän tuoton.

Salkun 11-15 suurimmat osakesijoitukset

Microsoft on ollut salkussani erinomainen sijoitus. Kurssi nousu on tuottanut viiteen vuoteen lähes 140% ja tämä päälle kohonneet osingot. Matka on ollut kuitenkin puokkuista ja Microsoftin markkinaosuudet ovat olleet laskussa käyttöjärjestelmissä, selaimissa ja googlen driven ohjelmistot on alkaneet yleistyä. Microsoft on tällä hetkellä korkealle arvostettu. P/E on 36 Reuterssin mukaan. Olen päätynyt luopumaan Microsoft omistuksesta veroseuraamuksista huolimatta.

Procter&Gamble on osinkoaristokraatti, joka on tuonut tasaista tuottoa salkussani. Osakkeesta on kadonnut hankinta ajan loistokkuus, pääoman tuotto on laskenut ja kasvu ei ole enää ollut niin loistakasta kuin parhaimmillaan. Payout ratio on noussut 86%:ttiin. Tästä huolimatta yhtiö jauhaa kovaa osakekohtaista vapaata kassavirtaa ja osinko on noussut pienin askelin. Nyt osinko on 3,3%. Kuluttajatuotteiden kysyntä on kohtuullisen vakaata ja tulos ja kassavirta pysyttelevät kohtuullisen vakaana.  Näillä näkymin annan PG:n jauhaa osinkoa salkussani.

YIT:n osuus salkussani kasvanut pikkuhiljaa ja olen ostellut sitä pikku hiljaa useamman vuoden. Sen ollut ja on edelleen maltillisesti arvostettu, kassavirta on ollut vähän paineen alla. Caverionin tuomaa kassavirtaa ei ole enää apuna. Tulos ollut vähän laskussa, mutta saattaa olla vähän vihertävää rakentamisen suhteen näköpiirissä. Arvostus on edelleen maltillinen ja en ole aikeissa luopua omistuksista tällä hintatasolla. Osake on lyhyeksimyytynä aika suurella osakemäärällä ja OP:n ja Dansken rahastot ovat lisänneet omistustaan huomattavasti. Venäjän tilanne hiukan parantunut ja edessä voi hyvinkin olla lähiaikoina hyvää menoa. Yhtiö on minulla tarkkailun alla.

Dovre on ollut salkussani kohtuullisen suuressa painossa pitkään. Hankin yhtiötä sen käännettyä tuloksen plussalle ja saatua mukavan kasvutrendin tulokseen ja alettua maksaa osinkoa. Osinko ja kurssikehitys olikin ihan hyvää, mutta nyt sitten tuli laskua öljyn hinnan romahdettua. Tämä tuli itselleni yllätyksenä, enkä siihen oikein osannut reagoida. Dovre on maksanut minulle hyvää osinkoa yli kolmasosan hankinta hinnasta. Uusi osto Norwegian Petroleum Consulting Group AS:n antaa eväitä kasvuun ja siinäkin toimittiin hienosti omistaja ystävällisesti maksamalla kassaa vanhoille osakkeen omistajille ennen osakkeiden luovutusta. Öljyn hinta on tällä hetkellä poljettu alamaihin, mutta Dovren tilanne näyttää kohtuulliselta sen saatua pari suurta puitesopimusta Statoilin ja Lundin Norwayn kanssa. Tulos oli 0, mutta kassavirta positiivinen. Dovre on salkussani hold asennossa.

Salkkutapahtumat Helmikuussa 2016

Myynnit:

Arvopaperi	Tapahtuma-aika	hinta (EUR/kpl)
Seligson Rahamarkk. AAA A	29.02.2016	2.5174
Seligson Euro-obligaatio A	29.02.2016	3.9667
Dovre Group	26.02.2016	0.305
Seligson Russian Prosperity	24.02.2016	57.7993
Dovre Group	05.02.2016	0.322

Myin hiukan korkosijoituksia saadakseni rahaa Nordnetin maaliskuun kampanjaan. Markkinalaskun jälkeen minulla on ollut halu nostaa osakepainoa.

Ostot:

Arvopaperi	Aika	hinta (EUR/kpl)
Dovre Group	25.02.2016	0.299
Nordea Bank	11.02.2016	8.24
Nordea Bank	10.02.2016	8.6
iShares Core MSCI Emerging Markets IS3N	05.02.2016	17.69
iShares MSCI World UCITS ETF (Acc) EUNL	05.02.2016	37.17
Sampo A	05.02.2016	42.07
Teleste	04.02.2016	8.19
Fortum	03.02.2016	12.65
Fortum	03.02.2016	12.55
Dovre Group	03.02.2016	0.326
Teleste	03.02.2016	9.57

Ostot ja myynnit yhdistelmällä näkyy, että olen hiukan veivannut Dovrella. Yhtiö on tipahnut alle hankinta hintojeni ja ostin ja myin osakkeita pienellä voitolla periin otteeseen ja sain samalla itselleni tappiollisia myyntejä verotukseen.

Kevensin hiukan Seligson Russian Prosperityä ostettuani kohtuullisen potin tammikuussa. Myynti tarjosi niin ikään tappiollisia myyntejä verotukseen.

Ostin Telesteä pariin otteeseen, ensimmäinen osto oli hiukan hätiköity, mutta yhtiön tilauskehitys ja tulos ovat lupauksia antavia. Yhtiötä olisi ollut paikka ostella parempaan hintaan, mutta käteistilannetta piti alkaa tarkkailemaan.

Kuukausisijoituksina hankin tutusti ISharesin Emerging Marketsia ja World UCITS:ää.

Hankin helmikuun alkupuolella lisäksi hyviä osingon maksajia Fortumia, Sampoa ja Nordeaa pienet erät. Vielä maaliskuun mielenkiinto kohdistuu kotimaisiin osakkeisiin OP:n sijoita Suomeen kampajan vuoksi. 

Salkun kuusi suurinta osakesijoitusta 1.11.2015

Käyn tässä yhteydessä läpi salkkuni suurimmat yksittäiset osakesijoitukset. Mukana ovat siis vain osakkeet, vaikka minulla löytyy suurempia sijoituksia osake ETF:istä. Ne käsittelen salkkuni indeksiytimen yhteydessä.

Salkkuni suurin yksittäinen osakesijoitus on IBM. Yhtiön kurssikehitys on ollut heikompaa kuin aiemmin ajattelin, mutta yhtiön jakama osinko on ollut kasvavaa ja omien osakkeiden osto-ohjelma vahva. Yhtiö ostaa noin 5% osakkeistaan takaisin vuosittain ja sillä mahdollisuudet osingon kasvattamiseen pitkälle tulevaisuuteen ja nykyisellä matalalla kasvulla erittäin kannattava. Nykyinen hinta alle 10 P/E:llä alkaa on houkutteleva, mutta yhtiön painosalkussa on suurin, joten en ole ehkä yhtiötä ensimmäisenä lisäämässä, koska en tunne tai ymmärrä yhtiön bisnestä riittävän hyvin. En näe myöskään merkkejä joiden perusteella yhtiön tulos voisi kasvaa huomattavasti paremmin lähitulevaisuudessa.  Päällä on jälleen kirjanpito tutkinta, aiemmista vastaavaista tutkinnoista yhtiö selvisi puhtaasti. Pilvi on kasvava ala tällä hetkellä antaen loistavia uusia mahdollisuuksia. Onko IBM tämän alueen voittaja on hankala sanoa, mutta sillä on mahtavat resurssit ja kehittää toimintaansa jatkuvasti. Tällä hetkellä istun positioni päällä. Uskoni yhtiöön on tällä hetkellä vähän koetuksella ja en arvioinut aikanaan osto hetkellä yhtiön tulevaisuutta tarpeeksi hyvin. Yhtiö on hinnassa jolla minusta kannattavaa bisnestä ei kannata myydä.

Wal-Mart Stores Inc. on salkkuni toiseksi suurin yksittäinen osakesijoitus.  Voisiko sanoa, että tämä sellainen tylsä sijoitus. Tasaista hidasta tuloksen kasvua, osinko nousee samaan tapaan hitaasti mutta varmasti. Viimeisin osingon nosto oli vain 2% ja pienin yhtiön historiassa. Tämä oli pettymys markkinoille ja tulkittiin viestiksi varovaisesta kasvusta tulevaisuudessa. Yhtiön osinkotuotto on tällä hetkellä edellisiä vuosia korkeammalla. Vasta tehty analyysi yhtiöstä.

Technopolis edustaa salkkuni suurinta kiinteistösijoitusta. Salkussa pitää olla jotain kivijalkaa ja olen pitänyt yhtiön tavasta toimia. Velkaantuminen on kohtuullisella tasolla ja yhtiö kasvaa mukavasti. Venäjä luo omat riskinsä tällä hetkellä yhtiön ylle ja pohtinut jopa tehdä lisäyksiä yhtiöön, kiinteistö salkkua kuitenkin hajautettu nykyisellään laajemmalle. Arvostus on edelleen maltillinen erityisesti huomioiden kasvu ja kiinteistöjen ikä ja kunto. Arvostus on useita Eurooppalaisia verrokkeja alhaisemmalla tasolla, ilmeisesti johtuen Suomen negatiiviseksi nähdystä tilanteesta ja Venäjän tilanteesta.

Sampo on noussut toukokuun ostolla salkkuni suurimpien sijoitusten listalla kärkipäähän. Yhtiön tulos on kasvanut vuosi toisensa jälkeen ja osinko seuraillut perässä. Nallen bandwagonissa on mukava matkustaa. Sopivan tilaisuuden tullen lisäilen omistuksiani ja omistukseni vois olla suuremmallakin painolla salkussani. Aiemmin tekemäni analyysi yhtiöstä.

Marraskuun salkkutapahtumat

Marraskuun kaupankäyntini oli vilkasta. Olen käsitellyt Tiedon myynnin jo aikaisemmin. Tämän lisäki myyntejä oli Outoteciin pieni kevennys ja Alma Median pari kevennystä.

Myyntejä:

2.11.2015 Outotec hintaan 3,22€. Position kevennys

3.11.2015 Alma Media hintaan 2,81€

25.1.2015 Alma Media hintaan 3,06€

Yhteistä näille myynneille oli se, että sijoitukset olivat isolla painolla salkussani ja minusta sinne voi löytyä parempiakin yhtiöitä. Tosin Outotecin hinta on poljettu alas ja Alma Median tulevaisuus nähdään melkoisen pessimistisenä verrattuna viimeaikaisiin tulosraportteihin.

Ostin salkkuuni IShares Core MSCI World UCITS ETF (EUNL), Verkkokauppa.comin, Vanguard Global ex-U:S Real Estate ETF(VNQI) ja Svenskahandelsbankenin.

IShares MSCI World UCITS ETF on Nordnetin kautta mahdollisuus hankkia pienellä kustannuksella koko maailmaa koskeva ETF. Kulut ovat uudelleen sijoittavalle ETF:lle maltilliset 0,20% ja merkintäpalkkioita ei tule Nordnetin kautta. Tämä puolet edullisempi kuin Seligsonin tuotteet. Miinuksena sitten mahdollisessa lunastuksessa suuremmat kulut.

Vanguard Global ex-U:S Real Estate ETF(VNQI) hankinta liittyy sijoitusten siirtoon Nordnettiin. Vaihdoin ISharesuin ETF:n Vanguardin halvempaan vaihtoehtoon ja samalla säästän säilytyspalkkioissa. Kuluja tuli reilut 30€ tälle operaaatiolle, mutta säästän ne pitkässä juoksussa palkkioissa ja säilytysmaksuissa. Vanguardin ETF ei ollut aikanaan tarjolla hankkiessani IShares S&P Developed ex-U.S Property Index Fund ETF:n.

Svenskahandelsbanken on yksi laatuyhtiö, jota olen suunnitellut pitkään salkkuun. Se on verrokkejaan korkeammalle arvostettu, mutta tartuin nyt yhtiöön. Korot lähtevät aikanaan nousuun Euroopassa ja tekee hyvää pankkien korkokatteelle ja tulokselle. Ruotsin talous on paremmassa tilanteessa kuin muu Euroalue ja siellä koron nostot tulevat eteen uskoakseni aikaisemmin. Tämä johtaa sitten Kruunun vahvistumiseen suhteessa Euroon. Tämä oli sijoitus Ruotsiin, joka oli minulle mieluinen.

Ostoja:

2.11.2015 Walmart, käsitelty aiemmin

5.11.2015 IShares Core MSCI World UCITS ETF(EUNL) hintaan 38,860

24.11.2015 Vanguard Global ex-U:S Real Estate ETF(VNQI)  hintaan 52,38$

25.11.2015 Svenskahandelsbanken hintaan 114,70SEK

Lisäykset:

20.11.2015 Seligson Global Top Brands A hintaan 7,101€

23.11.2015 SPDR Barclays High Yield Bond (JNK) hintaan 35,27$

Olen katsellut Verkkokauppaa jonkun aikaa sijoitus ehdokkaana. Euroalueen tilanne on edelleen vaikea ja koron nostot voi vaikeuttaa tilannetta ennestään. Verkkokauppaa tekee tasaista kassavirtaa, maksaa osinkoa ja kasvaa. Verkkokauppa on megatrendi, yhä suurempi osa ostoksista tehdään verkossa ja Verkkokauppa.com on tässä hyvin mukana. Nordnetin 1 € kampanjan myötä veivasin potin Verkkokauppa.comia salkkuuni ja samalla hankin alemman palkkioluokan seuraavalle kuulle.

11.11.2015 osto hintaan 6,37€
12.11.2015 osto hintaan 6,32€
13.11.2015 osto hintaan 6,32 €
13.11.2015 myynti hintaan 6,36 €
16.11.2015 myynti hintaan 6,39 €
18.11.2015 osto hintaan 6,36 €
19.11.2015 osto hintaan 6,35€
19.11.2015 myynti hintaan 6,39 €
20.11.2015 osto hintaan 6,35 €
20.11.2015 myynti hintaan 6,39 €
25.11.2015 osto hintaan 6,34 €
25.11.2015 myynti hintaan 6,39 €

Salkun kaupankäyntikulut muodostuivat tässä kuussa selvästi liian suuriksi. Niihin on kiinnitytettävä jatkossa huomiota.

Salkun yhdistelmärahastojen tarkastelua

Yhdistelmärahastot ovat huonossa maineessa, koska niistä perittään usealla rahastoyhtiöllä kohtuullisen korkeaa hallinnointi palkkiota ja sitten vielä rahastoyhtiön omien kalliiden rahastojen palkkiota.

Minulla on yhdistelmärahastoina LähiTapiola Maailma 80 ja Seligson Pharos. Noista LähiTapiola maailma 80 on ollut minulla pidempään. Olen pohtinut kerta toisensa jälkeen kannattako rahastoa pitää ja se näpäyttänyt minua kerta toisensa jälkeen saavuttamalla paremmat tuotot kuin olen saavuttanut omalla salkullani. Voi tietysti miettiä kannattaisiko sijoittaa edes itse mitään. Sijoittaminen on oppimisprosessi ja olen tunnistanut omat virheeni. Rahastojen kulut yhdistelmärahastoista on edullisimmasta päästä. LähiTapiola Maailma 80 juoksevat kulut on 1,13% ja Seligson Pharos 0,48%. LähiTapiolan kulut on kivunneet hitaasti ylöspäin ja Pharoksen pysyneet alhaalla ja jopa laskeneet korkean korkopainon seurauksena.

LähiTapiola maailma 80 on hävinnyt indeksilleen viimeisen vuoden tuottaen 9,43%, kun indeksi 11,43%. Maailma 80 on tuottanut kymmenessä vuodessa keskimäärin 6,2% vuodessa ja  on Suomen rahastotutkimuksen parhaiten tuottanut yhdistelmärahasto ja voittanut MSCI maailma indeksin.  5 vuodella se kahdeksanneksi paras. Nämä ovat erinomaisia meriittejä ainoa minua askarruttava asia on tällä hetkellä LähiTapiolan uusi isäntä S-Pankki. Tämä voi vaikuttaa rahaston kulurakenteeseen ja salkunhoitajaan. Salkkua on pitkään hoitanut Jari Järvinen. Olen pohtinut rahastosta luopumista, mutta nytkin tarkastelin rahastoa, olin hiven pettynyt tuottoihin, mutta salkussa itsessään on otettu näkemystä, johon olen tyytyväinen. Paino kehittyvillä markkinoilla oli korkea yli 20%, Robeco Kehittyvät Markkinat osake kvantitatiivinen ja Robeco Emerging Conservative Equities sijoitusten myötä. Eurooppasijoitusten osuus matala ja siellä erityisesti pieniä yhtiötä, suurimilla sijoituksilla Seligson OMX Helsinki 25 –indeksiosuus ja LähiTapiola Hyvinvointi A. Salkusta ei löydy suoraa markkina-arvopainotteista Eurooppa- tai Amerikkaindeksisijoitusta.

Toinen yhdistelmärahastoni Pharos on saavuttanut kunnioitettavan 10 vuoden iän ja on sillä ajanjaksolla 5 parhaiten tuottanut rahasto 5,5% vuopsituotolla ja voittanut siis myös MSCI-maailama indeksin huolimatta maltillisesta 50/50% perustilanteen riskisuhteesta. 

Salkun korkosijoitusten tarkastelua 1.11.2015

Päivitin salkkuni allokaation ja jälleen on aika tarkastella salkun sijoitukset lävitse. Aloitus tulee korkosijoituksista. Korkosijoitusten osuus on tällä hetkellä tyydyttävällä tasolla huomioiden historiallisen alhaisen korkotason ja sitä kautta huonon tuotto-odotuksen. Korkosijoituksilla voi olla vaikeuksia pärjätä inflaatiolle tulevaisuudessa. Euroopassa on otettu negatiiviset korot käyttöön jollakin alueilla mm. Tanska ja Sveitsi. Mikäli negatiiviset korot tulevat myös Euroalueelle voi seuraukset olla varsin mielenkiintoiset. Pankeilla on vakaavaraisuus säännökset ja tallettajat voivat reagoida miinuskorkoihin varsin voimallisesti. Tämä aiheuttaa kiihtyvän ongelmakierteen pankeille. Edelleen Eurot voivat vaihtua kiivaasti muihin valuuttoihin. Onko seurauksena hyperinflaatio?

Lyhyt korko

Olen harventanut salkustani lyhyenkorkojen sijoituksia menestyksekkäästi, salkussani oli vuosi sitten kolme lyhyen koron sijoitusta Seligson& Co Rahamarkkina rahamarkkina AAA, Tapiola Kassakorko ja OP-Dollari. Nyt näistä jäljellä enää Seligson&Co Rahamarkkina AAA. Myin OP Dollarin jälkeenpäin ajateltuna liian aikaisin, dollari on vahvistunut suhteessa Euroon tämän jälkeen huomattavasti.

EKP:n laskettua korkonsa ennätys alas, ei kummoisia tuottoja lyhyenkoron sijoituksista ole odotettavissa. Joitakin Euroja noista on mahdollista saada kotiinpäin huomioiden verot ja hivenen parempi korko kuin säästötilillä tai määräaikaisilla tileillä. Etuna myös rahojen mahdollisuus ottaa käyttöön tarpeen tullen eikä tarvita jatkuvaa määräaikaisten talletusten uusintaa. Olen kohtuullisen tyytyväinen nykyiseen tilanteeseen. Merkitsin tilillä olevan käteisen karkeasti mukaan lyhyen koron sijoituksiini. Osa niistä on Nordnetin tilillä dollareina.

Pitkät korot

Suurin sijoitus pitkissä koroissa on Ishares JP Morgan USD Emerging Markets eli kehittyvien markkinoiden korkorahasto 6,47% painolla salkustani. Sijoituskohteena kehittyvien markkinoiden korot ovat edelleen mielenkiintoinen. Olen harkinnut jopa hiukan lisääväni omistuksia kehittyvien markkinoiden korkoon. Rahasto on selvästi salkkuni suurin sijoitus ja olen miettinyt kannattaako osuutta enää nostaa. Olen tyytyväinen rahaston tapaan tuoda tasaista kuukausittaista kassavirtaa. Lisäksi olen pohtinut osasijoituksista tehdä yrityskorkoon tai jopa high yield lainoihin kehittyville markkinoille. Rahasto on tuottanut 16,34% vuoden alusta ja 6,3% viimeiset kolme vuotta Euroissa. Tuotto on katsottu Morning Starista. Dollareissa tuotto on jäänyt vaatimattomaksi 0,4% viimeinen vuosi ja 2,2% viimeiset kolme vuotta.  Rahaston painotettu kuponkikorko on 5,97% ja efektiivinen duraatio 7,06 vuotta Black Rockin sivujen mukaan. Maturiteetti on 11,42 vuotta. Kulut ovat korkeahkot 0,6% vuodessa.

Salkun päivitys

Päivitin salkkuni sisällön salkku sivulle. Salkku vastaa 1.11.2015 arvoilla olevia osuuksia, mutta siihen on huomioitu 2-3.11 tehdyt myynnit ja ostot (Tieto, Outotec ja Wal Mart)

Olen aloittanut salkkuni läpikäynnin sijoituksien läpikäynnin. Koin jonkinlaisen herätyksen lukiessani Mika Hyttisen kirjan Vaurastu kuin Warren Buffett, että en huomioi tarpeeksi tulevaisuuden näkymiä sijoituspäätöksissäni. Minun on lisättävä tulevaisuuden näkymät sijoitusstrategiaani. Olen useissa tapauksissa tunnistanut hyvät tulevaisuuden näkymät, mutta en ole panostanut niihin riittävästi. Vastaavasti olen panostanut runsaasti halpaan, vaikka tulevaisuus näyttää vielä mustalta. Pitää jaksaa odottaa kunnes pilvet häipyvät ja näkyy ensimmäiset auringon säteet ja panostaa vasta sitten. 

Allokaatio on tutkimusten mukaan tärkein tuleviin tuottoihin vaikuttava tekijä. Tasapainotusta on puhuttu ainoana ilmaisena lounaana. Omassa sijoitus strategiassani olen sallinut itselleni aika hyvin liikkumavaraa. Nykyisessä markkinatilanteessa mm. 6 kk euribor ollessa nolla olen miettinyt korkosijoitusten kannattavuutta. Tuotto-odotus on erittäin pieni ja riskit ovat olemassa. Muistan vielä lyhyen koron sijoitukset pankki kriisissä, varsin monella rahastolla oli 5% Bears&Stearsin  lainoja, jotka kävivät arvottomiksi. Tämän jälkeen ihmisillä tuli kiire lunastaa rahastoja ja muidenkin lyhyen koron sijoitusten arvot laski, kukaan ei halunnut niitä ostaa. Sama käy helposti pitkän koron rahastoissa, mikäli joku yritys tai valtio joutuu yllättäen ongelmiin. Monesti nämä ongelmat eivät ole yllättäviä, Kreikan tilanteesta on puhuttu pitkään ja PIGS ei ole tuntematon käsite, kuten ei USA:n velkakaton vastaan tuleminen. Tässä edessä mustia pilviä, joten asia pitää huomioida sijoituksissani.

En ole päässyt vielä ratkaisuun miten strategiani muokkaan enkä halua tehdä hätäisiä johto päätöksiä. Aina on mahdollisuus, että olen väärässä. Mm. valtionlainat tuottaa hyvin deflaation aikana. Koen, että toimintani kaipaa silti terävöittämistä, sijoitukset on valittava tarkemmin ja minun pystyttävä ohjaaman niitä helpommin. Toisin sanoen sijoituksia on saatava vähemmäksi ja vähemmän kauppoja, kaupat tarkemmin harkittuja. Sijoitusten karsiminen ei ole helppoa, kaikille tuntuu löytyvän perustelu salkussa. Tässä tapauksessa on noudattanut periaatetta: Jollet tiedä mitä tehdä, älä tee mitään.