Suunnitelma Nordnetin 1 € osinkokampanjaan

Nordnet* pitää toukokuun loppuun 1 € ostotoimeksiannot alle 200 € kaupoille osinkojen uudelleen sijoittamiseksi.

Ajatukseni oli samalla voi tehdä salkkuun pientä kevät siivousta, mutta sain tietää ennen aloittamista, että kampanja ei koske myyntejä.

Tavoitteenani oli nostaa salkun tuotto-odotusta, yksinkertaistaa salkkua hiukan vähentämällä omistuksia ja hyödynnän verotukseen tappiollisia sijoituksia verotukseen. Tämän vuoksi voin käydä pientä kauppaa, jossa ostan ja myyn saaden pienen voiton tai huonossa tapauksessa nollatuloksen (ainoastaan verohyödyn) kaupankäynti kustannukset huomioiden.

Kirjoituksen tarkoitus on kirjata ylös tavoitteeni ja seurata niiden kehittymistä lyhyellä 6 päivän jaksolla. Kehitän tällä menetelmällä itseäni sijoittajana ja katson miten pidän kiinni suunnitelmastani. Omistan kaikkia kirjoituksessa mainittuja yhtiöitä ja kirjoituksiani ei pidä ottaa myynti- tai sijoitussuosituksina. Oman salkkuni optimointi ei tarkoita, että salkkua optimoidaan muissa tapauksissa.

Tässä vaiheessa on selvää, että en voi toteuttaa suunnitelmaa. Opetuksena kirjaan ylös, että lue kampanjan ehdot huolella. Nordnetin kohdalla kampanja ei ole välttämättä sama kuin on ennen ollut. Jätän kirjoituksen muistiin panot blogiin talteen ajatuksinani. Pienellä todennäköisyydellä tee jokunmainituista ostoista. Todennäköisesti ne jäävät odottamaan seuraavaa kuukautta, jossa palkkiotasoni alenee tai jätän toteuttamatta kokonaan.Voi olla hyvä ratkaisu olla käymättä kauppaa.

Myytävää:

En halua suuresti nostaa osakepainoa kampanjan vuoksi, joten toiminta on aloitettava myynneistä. Toisaalta tappiollisiin myynteihin on hyvä olla ”pelirahaa”. Teen tappiolliset myynnit osaksi kuitakseni myynneistä aiheutuvia veroja.

1.Outotec

Yhtiö treidaa pitkälle yli sadan P/E:llä. Olen kerännyt yhtiöstä hyvät tuotot. Tuntuu hankalalta nähdä yhtiölle huipputuottoja. Yhtiö on teknisesti yliostetussa tilassa. Panen omistuksen lihoiksi, positio on aika pieni, joten se käy pian.

2. Exel Composites

Yritys on ollut minulle pieni pettymys ja yhtiötä mahdollista myydä tappiolla. Tarkoitukseni keventää yhtiötä. Nyt yhtiö nousemassa ylös ylimyydystä tilasta, joten mahdollisuus olisi lisätä ja vetää pientä peliä tällä.

Salkun 13-20 suurimmat osakesijoitukset 1.11.2017

Sijoitusten läpikäyminen on hiukan venynyt, olen jättänyt tarkastelun pienempiin paloihin ja osakkeita on liuta läpikäymättä. Alkanut tuloskausi sai potkua läpikäymiseen. Markkinoilla on kaikki hypen merkit, paljon listautumisia, mediassa esitellään sijoittajia ja viimeisempänä hyvätkään tulokset eivät riitä kurssien nousuun. Tämä on merkkejä, että olisi hyvä aika salkun perkaamiseeen ja siivota salkkua. Toiseksi indeksisijoitusten osuus on laskenut alle tavoitteen 33% ja osakepaino oman salkkuni osalta historiallisen korkealla. Tosin olen vielä matkan päässä tämän hetken tmaksimista.  Minulla on vielä hetken aikaa salkussa 3€ kaupat Helsingin pörssissä.

Sijoituksissani sijalla 13 löytyy Fingerprint Cards. Yhtiö on ns. shortattu kellariin. Laskulle on toki perusteensa, yhtiö on menettänyt markkinaosuutta ja katteet ovat rapisseet ja sitä kautta tuloksen teko heikentynyt. Tätä kirjoittaessa on tulossa Q3/2017 tulos. Yhtiön myyminen ja keventäminen on käynyt useaan otteeseen mielessä. Olen selävsti ollut väärällä hetkellä liian aikaisin liikkeellä. Olen pohdiskellut yhtiön pohjia jo jokin aikaa sitten ja siitä on otettu uusi luisu. Eilen yhtiöstä kävi kevennys toimeksianto pörssissä, mutta ei tarttunut vaan jäi sentin päähän. Tässä tuntuu, että väärän hevosen kyydissä. Silti tuntuu kummalta, että toinen firma Goodix treidaa 33 P/E:llä ja tämä P/E on 6. Voi olla, että sormenjälkitunnistus on puhelimesta poistuva hype. Silti on varsin mielenkiintoista, että Nordea kertoi eilen käyttävänsä Apple Pay:tä, jossa sormenjäljellä vahvistetaan maksu. Uudessa Applessa on taas sitten kasvojen tunnistus, jossa voi olla pieni ongelma tunnistuksen vaatimuksen mukaisuuden täyttö. Maksut toimivat normaalilla lähimaksupäätteellä. Itsellä käteisen ja kolikoiden käyttö on jäänyt vähälle lähimaksun yleistyttyä. Lähimaksu sormenjälkitunnistuksella on aika vaikea kopioitava. Jollei ole Apple, millä maksetaan. Kortti sormenjälkitunnistuksella on erittäin nopea, edullinen ja aika luotettava. Suomessa ainakin OP, S-Pankki hyödyntää pankkipalveluissaan sormenjälkitunnistusta. No yleistyykö tämä en osaa sanoa, mutta pidän Fingerprintin tekniikkaa erinomaisena. Edelleen tekee mieli P/E6:lla odotella, firma tekee kuitenkin tulosta ei tappiota.

Ostin Cargotecia salkkuun aikanaan P/B-luvulla 1 ja alle ja nyt P/B on 2,5 paremmalla puolella. Olen saanut nautiskella huikeasta kurssinoususta ja mukavista osingoista. Harmittava juttu omalta osaltani, että ostot ovat olleet aika pieniä, mutta yhtiö kurssinousun myötä noussut aika hyvälle painolle salkussani. Tämän vuoden elokuussa tein turhan typerän veivin. Teki mieli lisätä yhtiötä, kun parempaa keksinyt ja sitten kiinnostava kohde löytyi ja tyydyin vain veiviin, joka aiheuttaa minulle turhaa verokuormaa. Nordnetin salkun syyskuun 2015 ostoista on tultu nimittäin yli 100% ylös. Yleisesti näen Cargotekin ratsastavan kolmella tai neljällä megatrendillä. Ensinnä tuotteet tehdään siellä missä halvinta, joka aiheuttaa tehtaat vaihtavat paikkaa tiuhaan. Tämä aiheuttaa kuljetuksia. Merikuljetukset ovat edullisin tapa kuljettaa suuria massoja. Edelleen tehtaiden tuotteet kuljetaan meriteitse ja kaupunkeihin.  Kuljetus ja logistiikka näyttelee merkittävää osaa kustannuksissa. Cargotec on tehostanut ja automatisoinut tai seksikkäämmin digitalisoinut toimintoja. Sen megatrendi on miehittämätön satamatoiminto tai digitalisoitusatama toiminto. Näillä on ehdoton edellytys suuri luotettavuus ja käyntiaste ja saumaton toiminta laivojen kanssa. No, nyt Cargotecin järjestelmät tietävät missä mitäkin ja miten ne pitää purkaa sataman päässä niin sitä kautta katsotaan laivan konttien lastaus. No nyt suunnaton etu, jos toisessa päässä satamassa on samanlainen järjestelmä jolloin kaikki tavarat saadaan joutuisasti suunnitellusti samalla tavalla poissa laivasta. Jo pienet erot laitteissa voi aiheuttaa yllättävän suuria vaikeuksia. No maailma kaupungistuu, suurin kaupunkeihin pitää rakentaa yhtä suurempia satamia ja niihin tarvitaan nostolaitteita ja automaatiolla siellä yksi megatrendi. Ei tarvita useita ahtareita, kuin vain muutama voi hallita yhä suurempia tavaravirtoja vain valvoen automaattien toimintaa. Cargotec on tällä hetkellä salkussa hold tilassa. Nautiskelen Herlinien yhtiön osinkoja.

Alma Media on Cargotecin tavoin viimeisistä ostoista noussut huimasti jopa 100%. Alan varmasti olla yhtiössä voiton puolella osingot huomioiden, mutta aloittelin aikaan ostot 9 euron kurssilla ja keskikurssin on huidellut varmaan lopuksi siellä 4-5 euron korvilla. Nyt sitten alkaa kurssinousu näkymään ja osinkoa on tullut koko taipaleen. Alma pärjännyt kuten hankinta päätöstä tehdessäni odottelin kotimaisessa media kentässä hyvin. Sen digitaaliset palvelut ovat kehittyneet ja pikkuhiljaa vallanneet isomman osan yhtiön tuloista. Tässä on odoteltu yhdistymiskehitystä ja liikkeitä on jo Talentumin myötä tapahtunut. Nykykurssilla en näe mitään järkeä myydä yhtiötä verotuksellisista syistä. Keräillään osinkoja ja pienellä mielenkiinnolla odotellen media sektorin tulevia liikkeitä. Alman suuromistajan Niklas Herlinin kuoltua hänen omistukset siirtyvät hänen lapsilleen suurella todennäköisyydellä.

Investor ab on noussut viime aikojen ostoilla ja kurssinousullaan Alma Median kantaan. Olen analysoinut yhtiön ihan juuri tässä kirjoituksessa, johon minulla ei ole juuri lisättävää. Olen kiinnostunut edelleen lisäämään yhtiötä, tosin ajatus vähän vetää henkeä ja katsella seuraava tulos.

Revenio on kohonnut kovasti salkussani. Olen kyttäillyt yhtiötä vuoden päivät ja lähdin huipun jälkeen ostelemaan. Mitään kovin negatiivista en ole yhtiöstä löytänyt, mutta arvostus alkaa olla korkea. Jos kurssi kohoaa niin saatan hiukan keventäää yhtiön painoa salkussani. Toisaalta yhtiö kasvaa, pääoman tuotto on erinomainen ja sillä vara maksaa kasvavaa osinkoa. Tämmöistä yhtiötä on yleensä ilo omistaa.

Elecsterin paino on pikku hiljaa laskenut salkussani. Yhtiön tulos on kasvanut tasaiseen ja samoin osinko. Osavuosi katsauksessa 2017/Q1:lle puhuttiin lupaavasta kysyntätilanteesta konetoimituksille, mutta niitä ei ole kuitenkaan kuulunut ja puheet hiljentyneet vaivihkaa. Tämän johdosta hiukan kevensin yhtiötä. Perusliiketoiminta on kunnossa ja osingolla varaa pikkuisen kasvaa. Pakkausmateriaalit tuovat vakaan kassavirran. Holdailen yhtiötä kaikessa rauhassa. Pidän todennäköisenä, että yhtiö ostetaan pörssistä jollain aikajänteellä. Hinta on mielestäni tällä hetkellä edelleen alhainen.

Svenska Handelsbanken on suurimpia pankkisijoituksia Wells Fargon ohella. Se on valikoitunut salkkuuni hyvin pitkälle Anders Oldenburgin ja Mika Hyttisen kirjoitusten pohjalta. Oldenburgin teksteissä on mainittu Handelsbankenin selvinneen kriiseistä kuivilla, kun muilla on ollut ongelmia.  Hyttisen kirjoissa taas kuvataan hyvin Handelsbankenin tapaa antaa päätäntävalta paikallisille konttoreille. Omina havaintoina olen tehnyt sen, että joka Handelsbankenin konttoriin eksyy sinne jää. Bisnes puolelta olen kuullut pankin olevan siellä palvelussaan omaa luokkansa. Rahastopuolella taas yhtiöllä on ollut Seligsonin ohella huomattavan pitkään edulliset indeksirahastot. Ne ovat tällä hetkelläkin halvimmat Suomesta saadut rahastot. Iltalehtien aggressiivisesta markkinoinnista kertovista ”vedätyksistä” yhtiö on pysynyt poissa. Pankkien tärkein asia pidemmässä juoksussa tiukan paikan tullen on luottamus. Kun luottamuksen kerran menettää, sitä on hankala palauttaa. Minusta Svenska Handelsbanken näyttää tekevän asiat laadukkaasti ja hyvin, se ei ole unohtanut sitä tärkeintä asiakastaan. Uskon sen pärjäävän tulevaisuudessakin. Sijoituksena se on kuolettavan tylsä. Se ei ole arvostukseltaan edullinen oikeastaan pankiksi mieluummin hintava. Mutta se maksaa erinomaista osinkoa. Tällä hetkellä se yksi kohteista joita olen ajatellut lisääväni. 

Salkun kuusi suurinta osakesijoitusta 1.11.2015

Käyn tässä yhteydessä läpi salkkuni suurimmat yksittäiset osakesijoitukset. Mukana ovat siis vain osakkeet, vaikka minulla löytyy suurempia sijoituksia osake ETF:istä. Ne käsittelen salkkuni indeksiytimen yhteydessä.

Salkkuni suurin yksittäinen osakesijoitus on IBM. Yhtiön kurssikehitys on ollut heikompaa kuin aiemmin ajattelin, mutta yhtiön jakama osinko on ollut kasvavaa ja omien osakkeiden osto-ohjelma vahva. Yhtiö ostaa noin 5% osakkeistaan takaisin vuosittain ja sillä mahdollisuudet osingon kasvattamiseen pitkälle tulevaisuuteen ja nykyisellä matalalla kasvulla erittäin kannattava. Nykyinen hinta alle 10 P/E:llä alkaa on houkutteleva, mutta yhtiön painosalkussa on suurin, joten en ole ehkä yhtiötä ensimmäisenä lisäämässä, koska en tunne tai ymmärrä yhtiön bisnestä riittävän hyvin. En näe myöskään merkkejä joiden perusteella yhtiön tulos voisi kasvaa huomattavasti paremmin lähitulevaisuudessa.  Päällä on jälleen kirjanpito tutkinta, aiemmista vastaavaista tutkinnoista yhtiö selvisi puhtaasti. Pilvi on kasvava ala tällä hetkellä antaen loistavia uusia mahdollisuuksia. Onko IBM tämän alueen voittaja on hankala sanoa, mutta sillä on mahtavat resurssit ja kehittää toimintaansa jatkuvasti. Tällä hetkellä istun positioni päällä. Uskoni yhtiöön on tällä hetkellä vähän koetuksella ja en arvioinut aikanaan osto hetkellä yhtiön tulevaisuutta tarpeeksi hyvin. Yhtiö on hinnassa jolla minusta kannattavaa bisnestä ei kannata myydä.

Wal-Mart Stores Inc. on salkkuni toiseksi suurin yksittäinen osakesijoitus.  Voisiko sanoa, että tämä sellainen tylsä sijoitus. Tasaista hidasta tuloksen kasvua, osinko nousee samaan tapaan hitaasti mutta varmasti. Viimeisin osingon nosto oli vain 2% ja pienin yhtiön historiassa. Tämä oli pettymys markkinoille ja tulkittiin viestiksi varovaisesta kasvusta tulevaisuudessa. Yhtiön osinkotuotto on tällä hetkellä edellisiä vuosia korkeammalla. Vasta tehty analyysi yhtiöstä.

Technopolis edustaa salkkuni suurinta kiinteistösijoitusta. Salkussa pitää olla jotain kivijalkaa ja olen pitänyt yhtiön tavasta toimia. Velkaantuminen on kohtuullisella tasolla ja yhtiö kasvaa mukavasti. Venäjä luo omat riskinsä tällä hetkellä yhtiön ylle ja pohtinut jopa tehdä lisäyksiä yhtiöön, kiinteistö salkkua kuitenkin hajautettu nykyisellään laajemmalle. Arvostus on edelleen maltillinen erityisesti huomioiden kasvu ja kiinteistöjen ikä ja kunto. Arvostus on useita Eurooppalaisia verrokkeja alhaisemmalla tasolla, ilmeisesti johtuen Suomen negatiiviseksi nähdystä tilanteesta ja Venäjän tilanteesta.

Sampo on noussut toukokuun ostolla salkkuni suurimpien sijoitusten listalla kärkipäähän. Yhtiön tulos on kasvanut vuosi toisensa jälkeen ja osinko seuraillut perässä. Nallen bandwagonissa on mukava matkustaa. Sopivan tilaisuuden tullen lisäilen omistuksiani ja omistukseni vois olla suuremmallakin painolla salkussani. Aiemmin tekemäni analyysi yhtiöstä.

Alma Media tulos ja kevennys

Alma Media teki Q3 68 miljoonan euron (70,5) liikevaihdolla 7,6 miljoonaa liikevoittoa (7,0) ennen kertaeriä. Factsetin konsensusennuste odotti yhtiöltä 6,6 miljoonan liikevoittoa ennen kertaeriä. Liikevaihto-odotus oli 68,1 miljoonaa euroa. Alman syysneljänneksen liikevoittomarginaali oli 11,1 prosenttia, kun markkinaodotus oli 9,7 prosenttia. Osakekohtainen tulos 0,04 (0,06) euroa. Verkkoliiketoiminnan liikevaihto kasvoi 9,5 % ja oli 24,2 (22,1) milj. euroa.

Ote Telanteen raportista: ” Heinä-syyskuussa Suomen vaisu talouskehitys ja heikko mainonnan markkinatilannevaikeuttivat Alma Median kotimaan yksiköiden toimintaa. Vastaavasti ulkomaan toiminnot, joiden osuus konsernin liikevaihdosta nousi 16 prosenttiin, tekivät jälleen kerran hyvän tuloksen. Erityisesti itäisen Keski-Euroopan kansantalouksien kasvu ja vireät työmarkkinat alueella tukivat Alma Median digitaalisen rekrytointipalveluliiketoiminnan kasvua. Vuoden kolmannella neljänneksellä rekrytointiliiketoiminta kasvoi lähes 27 % ja sen kannattavuus oli hyvä. Kotimaan markkinapaikkaliiketoiminnan liikevaihto säilyi viime vuoden tasolla ja kannattavuus parani kustannussäästöjen avulla.”

Verkkoliiketoiminnan osuus on noussut 35% liikevaihdosta. Kun lisätään mukaan Talentumin hyvä tulos, niin mielestäni Alma Median tulevaisuuden näkymät eivät näytä pahalta.

23.10.2015 kurssi nousi niin, että myynti toimeksiantoni hintaan 2,71€ nappasi kiinni. Minulla jäi vielä isohko potti Alma Mediaa salkkuun. Osuus on edelleen ylipainossa ja minulla tarkastelun alla houkuttelevampia kohteita. Voi olla, että kevennän yhtiötä lisää, mikäli kurssi edelleen nousee. Saan myynnillä verotappiota, jolla varmistan ettei lähiaikojen voitollisista myynneistä tule veroja maksuun.

Lokakuun alun salkkutapahtumat

Tein lokakuun alussa useamman ostoksen ja myin Seligson Euro Corporate Bond rahastosta osan. Monet Seligsonin rahastoista olivat valuneet yli ostettuun tilaan ja tein ensimmäiset takaisin ostot rahastoihin rahastojen 50 päivän liukuvan keskiarvon laskettua 200 päivän liukuvan keskiarvon alapuolelle.  Vastaavasti Euro Corporate Bond on 50 päivän liukuva keskiarvo leikannut 200 päivää ylhäältä alaspäin. Yrityslainojen riskikertoimet esimerkkinä Espanjassa ovat valuneet melkoisen alhaiselle tasolle EKP elvytyksen seurauksena.

Ostin Euro Corporate Bondin myynnistä saamillani rahoilla IShares US: Preferred Stock ETF:ää. ETF maksaa kuukausittain osinkoa ja siinä omistuksia, joita en pysty muilla keinoilla hankkimaan. Näin ETF:n riskituotto suhteen paremmaksi kuin erittäin alhaisella tasolla olevissa yrityslainoissa. Etuoikeutettujen osakkeiden omistajat ovat yrityksen ajautuessa kriisiin paremmassa asemassa kuin yrityslainojen omistajat.  Tulevaisuuden tuotto-odotukset ovat paremmat tällä ETF:llä, koska koska korkojen nousu on edessä enemmin tai myöhemmin jolloin pitkien korkopapereiden arvo laskee. Preferred Stock ETF:ssä on korkea paino pankkisektoria joka hyötyy korkojen noususta korkokatteen paranemisena.

Ostin erän lisää Alma Mediaa salkkuuni. Yhtiö on hiljalleen valunut alaspäin ylimyytyyn tilaan, vaikka viimeisin tulos nostatti kurssia ja oli varsin hyvä ja lupauksia antava. Yhtiön digitaaliset liiketoiminnot ovat jatkaneet kasvuaan ja ulkomaan liiketoiminnot kukoistavat. Yhtiön tilannetta katsotaan heikoksi, koska kotimainen tilanne nähdään heikkona. Yhtiön osuus salkussani on noussut suurehkoksi ja olen varautunut askelittain keventämään omistustani.

Fiskarssista olen kirjoittanut jo aiemmin.

Ostot

1.10.2015 Seligson Russian Prosperity A hintaan 60,727€

2.10.2015 Seligson Phoebus A hintaan 43,608€

2.10.2015 Seligson Pohjois-Amerikka A indeksi rahasto hintaan 15,599€

2.10.2015 Seligson Pharos A hintaan 18,301€

2.10.2015 Seligson Phoenix A hintaan 22,906€

2.10.2015 Seligson Global Top Brands A hintaan 6,345€

2.10.2015 Seligson Aasia Indeksirahasto A hintaan 4,594

2.10.2015 Seligson Global Top Pharmaceuticals A hintaan 25,153€

2.10.2015 iShares US. Preferred Stock ETF hintaan 38.33$

5.10.2015 Alma Media hintaan 2,60€

9.10.2015 Fiskars hintaan 17,991€

Myynti

2.10.2015 Seligson Euro Corporate Bond A hintaan 19,059€ 

Liittyvä analyysi: IShares U.S Preferred Stock Index Fund (PFF)

Salkun alle 2% painolla olevat osakesijoitukset

Jotta salkkuni läpi käynti etenisi jouhevasti, olen palastellut käsittelyn pienempiin osiin. Aluksi kävin lävitse korkosijoitukset sitten yhdistelmärahastot. Osakesijoituksia on huomattava määrä ja olen käynyt lävitse salkun kymmenensuurinta osakesijoitusta sekä indeksiytimeksi kutsumani osan. Käyn tässä sitten lävitse tähän mennessä läpikäymättömät osakesijoitukset, jonka jälkeen 30 suurinta osakesijoitustani on läpikäyty lukuun ottamatta ainoaa niiden joukkoon mahtuvaa aktiivista rahastoa Lähi-Tapiola Kuluttajaa.

Myyntiin mennyt ja edellisessä kirjoituksissani salkkuni suurimmat osakesijoitukset olen käsitellyt Astra Zenecan.

Alma Mediaa olen aikanaan hankkinut useaan otteeseen ja sen osuus salkussani hankintahinnalla on huomattava. Vaisusta kurssikehityksestä johtuen paino ei ole nykyistä korkeampi. Sijoituksena Alma Media on ollut huono. Uskoin yhtiön pystyvän tekemään nykyistä parempaa tulosta mediaverosta ja digitalisoitumisesta huolimatta. Moni soitteli varoitus kelloja ja hiukan jääräpäisesti pidin kiinni laskevan tuloksen yhtiöstä, jolla oli selkeästi edessä osingon lasku. Toivottavasti oppirahat on maksettu, nyt laitoin Saga Fursin myyntiin, kun samanlainen kehityssuunta oli näkyvissä. Nykyisellään yrityksen osinko on maltillinen ja digitaaliset palvelut ovat kasvaneet tasaisesti. Minusta se edelleen digitalisoinnissa kärvistelevistä lehtiyhtiöistä vahvin. Yhtiö kärsinyt samaan aikaan Suomen heikosta talouskehityksestä, onko tilanne tulevaisuudessa samanlainen, en osaa tällä hetkellä sanoa. Tällä hetkellä olen päätynyt odottelemaan yhtiön osinkoehdotusta.

McDonalds on osinkoaristokraatti, jota hankin sen saadessaan USA:n vihatuimman yrityksen maineen. Mielestäni tuollainen titteli on ohi menevä ongelma, eikä yhtiö toimi ainoastaan yhdysvalloissa. Yhtiön taival on ollut viimeiset vuodet kivistä, kilpailu eteenkin kotimarkkinoilla ollut kovaa. Mäkki on kuitenkin käsite ja kuuluu oleellisena osana suuriin kaupunkeihin ja se hyötyy kaupungistumisen megatrendistä. Sillä paljon kiinteistöjä keskeisillä paikoilla suurissa kaupungeissa joilla on oma arvonsa. Minun ei tee mieli nykyisellään lisätä yhtiötä, mutta nautiskelen 3,7 % osinkoa mielellään nykyisessä euro dollarikurssin tilanteessa.  Toki nykyinen 70% osinkosuhde ei mahdollista kovin rivakkaa osinkojen kasvua, päinvastoin tahti todennäköisesti tulee olemaan aika vakaata. Yhtiö on mielestäni varsin hyvissä asemissa kehittyvillä markkinoilla ja ainakin itse odotan niiden merkityksen kasvavan tulevaisuudessa. Valuuttasuhteiden johdosta kasvu tuloksessa voi olla kohtuullisen rivakkaa. Osinko jatkoi silti edelleen nousuaan ja nousi marraskuussa aiemmasta 0,81 $ nykyiseen 0,85$.

Salkun suurimpien osakesijoitusten tarkastelua (21.10.2013)

Päivitin salkkuni allokaation 21.10.2013 osuudet ovat tästä päivityksestä. Olen jo viime vuoden loppupuolella kirjoituksissani käynyt läpi muut sijoitukseni lukuun ottamatta osakkeita. Tässä kirjoituksessa ei ole tarkoitus tehdä mitään perusteellista analyysiä vaan säännön mukainen tarkastelu. Pyrin arvioimaan tehtyjä sijoituspäätöksiä ja samalla parantamaan salkun tulevaisuuden tuotto-odotusta. Tällä tarkastelulla pyrin keskittymään olennaiseen, salkun allokaatio ratkaisee suurelta osin sijoitus menestyksen. Mielestäni on ehkä helpompaa löytää ne huonosti tuottavat sijoitukset kuin löytää ne huipputuottavat sijoitukset. Tässä käsittelyssä ovat mukana yli 2% painolla salkussani olevat osakesijoitukset.

Sijoitusfilosofiani lähtee pitkälle indeksi ajatuksesta, mutta pyrin voittamaan silti indeksin perustetuen tutkittuun faktatietoon, että alhaisemman P/E, P/B:n ja korkeamman osinkotuoton osakkeet tuottavat keskimääristä paremmin. Lisäksi olen pitänyt ohjenuorana, että omistamieni yhtiöiden pitäisi pystyä yli 12 % ROE:en, jotta minulla mahdollista saavuttaa niillä tuottotavoitteeni myymättä osaketta, sillä kulut syövät tuottoa. Nyt sitten tarkastelen, miten näen osakkeet tällä hetkellä. Esimerkkinä vuoden jälkeen hankinnasta osakkeeseen suhtautuu hyvin erilailla. Omalla kohdallani seuraan yleensä viimeksi hankittuja osakkeita selvästi tarkemmin. Tästä minun olisi syytä päästä eroon ja pyrkiä Buffettin sanoin valitsemaan selkeästi paremmin ne sijoitukset joita sitten pyrin vartioimaan. Nyt valitsen tiettyjä kohteita, joita sopivan ostotilaisuuden tullen tulen myymään, jotta pystyn pitämään salkun allokaation kunnossa.

Havainto Alma Median suosituksesta

Ostin 6.8 Alma Mediaa ja arvioin kirjoituksessani Alman tippuvan pikkuhiljaa inhokkilistoiltoilta. Tapiola on päivittänyt 16.8 listansa. Alma Media oli osaketta ostettaessa Bottom 5 listan ensimmäisenä. Nyt uudella listalla Alma Media ei enää esiinny Bottom 10 joukossa. Alla Tapiolan listan Bottom 10.

Bottom 5 Suomi-osakkeet - suuret

1. Finnair
2. Nokia
3. Outokumpu
4. Poyry
5. Rautaruukki

Bottom 10 Suomi-osakkeet - suuret
6. Ahlstrom
7. Cramo
8. Fiskars
9. Neste Oil
10. Tieto

Osto Alma Media

6.8.2012 osto Alma Media 4,51€.

Alma Media on jo ennestään salkkuni suurin yksittäinen osake. Olen hankkinut yhtiötä pienissä erissä kurssin laskiessa. Näyttää, että olen alkanut nurkkamaan yhtiötä Herlinien kanssa. :)

Osake ei arvostusluvuilla P/E, P/B näytä mitenkään halvalta, mutta laskemalla nykyarvoa kassavirta, osinko ja EVA periaatteella osake OMXHelsingin halvimmasta päästä. 

Kannattavuus: Alma Medialla on pitkään ollut yli 30% ROE. Viimeisten varttien aikana kannattavuus on tipahtanut hiukan tuon alle. Syynä on raportoitu ilmoitusmyynnin tipahtaminen painetussa mediassa 11,3%.

Strategia: Alma Media tähtää digitaalisen median osuutta liikevaihdostaan. Viimeisen osavuosi katsauksen mukaan  digitaalinen mainonta on edelleen kasvanut 4,2%. Digitaalisten palveluiden osuus liikevaihdosta kasvoi 23,4%.

Ostot (osavuosikatsaus):
Alma Media Oyj hankki 2.1.2012 LMC s.r.o -yhtiön, joka omistaa Tsekin tasavallan kaksi johtavaa rekrytointiportaalia. Kauppahinta oli 39,5 milj. euroa, joka maksettiin käteisellä kaupantekohetkellä. Lisäksi sopimuksen mukaan maksetaan LMC:n vuoden 2012 tulokseen pohjautuva 100 milj. Tsekin korunan (arviolta 3,9 milj. euroa) lisäkauppahinta. Yhtiö raportoidaan 2.1.2012 alkaen osana Digitaaliset kuluttajapalvelut -segmenttiä.

Alma Median Sanomalehdet-segmenttiin kuuluva Pohjois-Suomen Media hankki 1.1.2012 Kemijärvellä ilmestyvän Kotikymppi-ilmaisjakelulehden kustannusoikeudet.

Alma Media Oyj hankki 2.2.2012 Baltian maiden johtavan internet-rekrytointipalveluyrityksen CV Onlinen. Yhtiö raportoidaan 2.2.2012 alkaen osana Digitaaliset kuluttajapalvelut -segmenttiä.

Alma Media -konserniin kuuluva Alma Mediapartners Oy osti PlanMyRoom Finland Oy:n koko osakekannan. Yhtiö raportoidaan 2.5.2012 lukien osana Digitaaliset kuluttajapalvelut -segmenttiä.

Alma Media Oyj osti Suomen Hankintakeskus Oy:n koko osakekannan. Suomen Hankintakeskus liittyy osaksi Mascusta, Alma Median raskaiden vaihtokoneiden kansainvälistä kauppapaikkaa. Suomen Hankintakeskus Oy raportoidaan 1.6.2012 lukien osana Digitaaliset kuluttajapalvelut -segmenttiä.

Alma Media Oyj osti 51 % omistusosuuden yhdysvaltalaisesta Adalia Mediasta. Yhtiö on ollut Alma Mediaan kuuluvan raskaiden vaihtokoneiden kansainvälisen kauppapaikan Mascuksen lisenssikumppani vuodesta 2009. Adalia Media Inc raportoidaan 1.6.2012 lukien osana Digitaaliset kuluttajapalvelut -segmenttiä.

Alma Media -konsernin juridista yhtiörakennetta on päätetty yksinkertaistaa. Tarkoitus on vähentää konsernin juridisten yhtiöiden lukumäärää vaiheittain vuosien 2012 ja 2013 kuluessa. Järjestelyillä ei ole vaikutusta Alma Media -konsernin tuloslaskelmaan tai taseeseen.

Näkymät: Liikenvaihdon odotetaan kasvavan, mutta liikevoiton alittavam vuoden 2011 tason. Arvonlisäveron osto alentaa painetun median levikkiä. Makrotalouden tilanne aiheuttaa epävarmuutta imoitusliiketoiminnassa.

Historiallinen arvostus ja tekninen analyysi

Alma Media on tällä hetkellä 5 vuoden alimassa kurssissa, alle finanssikriisin 2009 alimman päätöskurssin 4,58. 14 päivän RSI:llä Alma Media on selvästi ylimyyty 18,63%, käyttämälläni 18 päivän RSI:llä  Alma Media on ylimyyty 20,09% ja antaa ostosignaalin lähdettyään varovaiseen nousuun.

Syitä alhaiseen arvostukseen

Viime aikoina Alma Mediaa on mielestäni polkenut kaksi siitä itsestään riippumatonta tekijää, Alma Median jälkeen tuloksensa Sanoma ja Ilkka kertoivat heikon tuloksen ja näkymät, joka polki koki media sektorin hintatasoa. Lisäksi totetunut medaivero polki kurssia ensin huhuna ja myöhemmin toteutuessaan. Mielestäni pörssi on nyt Alman kohdalla ja ehkä koko media sektorin kohdalla liioitellut.

Alma Media on ollut kotimaisten analyytikkoiden vähennä/myy listoilla jonkun aikaa. Edelleen osake löytyy mm. Tapiolan Bottom 5 Suomi osakkeet suuret listalta sijalta1. Silti, Tapiola on nostanut osakkeen suositus hintaa 5,10€.

Muuta:

Mielestäni Alma Media on Buffett tyylinen hankinta. Sillä pitkä näyttö tuottavasta liiketoiminnasta, se tunnusluvuilla pitkäaikaista keskiarvoa alle reilusti. Mielestäni se pystyy tuottamaan owners valueta runsaisnmitoin.

Niklas Herlinin sijoitusyhtiö Mariatorp Oy hankki 10% omistuksen yhtiöstä 21.6.2012. Hankinta aikana kurssi oli noin 5 euron tietämillä.

Riskejä

Median veron vaikutusta liike toimintaan on hankala arvioida, pääoman tuotto voi tippua tämän johdosta huomattavasti.

Valtion taloudellinen tilanne voi aiheuttaa painetta nostaa veroa edelleen.

Alma Media on tehnyt paljon yritysostoja ja niiden onnistuminen on aina epävarmaa. Pidän suuntautumista digitaaliseen liiketoimintaan oikean suuntaisena.

Rahoitusjohtaja on vaitunut vasta. Syynä oli siirtyminen toisen yhtiön palvelukseen. Siitä huolimatta ei ole aina hyvä merkki. 

Osinko voi aiheuttaa pettymyksen tulevana keväänä. Kassaa on käytetty ostoihin ja rahavirta ei ehkä ole tulevien vuosien tasoa.

Alma Media vs. verrokit

Alma Media on erottunut muista media yhtiöistä selvästi paremmalla kannattavuudella. Pidän yhtiötä laadukkaimpana kotimaisena mediayhtiönä. Se on myös selvä edelläkävijä digitaalisessa mediassa, mm Etuovi.com, Monster.fi, Autotalli.com.

Omistus

Alma Medialla on vahva kasvollinen omistus. Taustalla häärii Niklas Herlin ja Kai Mäkelä Hertta Ässän kautta. Lisäksi Mäkelällä on sanavaltaa Ilkan kautta, joka omistaa Almasta 29%.

Mediakenttä

Median konsolidoitumisella Suomessa on spekuloitu jo jonkin aikaa. Miten se tapahtuu on hankala arvioida. Mielestäni Sanoma on liian iso ostettavaksi eikä se toimia, koska sillä on liian velkainen tällä hetkellä. Sanomassakin häärää Herlin, mutta sisarukset ei pysyneet sovussa Koneessa, joten yhdistäminen Almaan ei tunnu kovin uskottavalta. Ilkka ei pystytä valtaamaan sen äänivaltaisten osakkeiden vuoksi ja Ilkka tuntuu liian pieneltä ostamaan Almaa. Herlinit ja Mäkelä yhdessä Ilkan kanssa omistaa Almasta yli 40%. Pidän mahdollisena, että Almassa voi tapahtua lähiaikoina.   

Katalyytit kurssinousuun

Q2 tulosta rasitti kertaluontoiset erät. Lisäksi alkuvuoden tuloksesta on syönyt median veron aiheuttama laskutuksen siirto vuoden 2011 puolelle. Tämän pohjalta voidaan odottaa, että tulos lähtee mahdollisesti kasvamaan Q3:lla ja samalla hankinnat alkavat näkyä tuloksessa. Tuloksen ja liikevaihdon kasvu tietää yleensä hyvää pörssikurssille, varsinkin lama/taantuma aikana.

Mahdolliset yritysjärjestelyt. Alma Median omsituksen muuttuminen lyhyellä aika välillä on herättänyt yllättävän vähän huomiota.

Alma Media on vasta uudistanut painolaitteitonsa ja käynyt YT-neuvottelut toiminnan tehostamiseksi. Molemmat toimenpiteet pitäisi tehostaa toimintaa ja alkaa näkyä tuloksessa tulevaisuudessa.

OP on nostanut vasta Alman sijoitussuositusta ja Tapiola suositushintaa. Osake tipahtaa ihokkilistoilta pian pois ja voi saada kohta lisää/osta suosituksia.

Plussat ja miinukset

 + Hyvä osingon  maksaja

+ Kasvollinen omistus

+ Hyvä kannattavuus

+ Halpa kassavirralla

+ Halpa historiallisesti

+ Owners value

+ Tekninen analyysi

+ Kasvollinen omistus

+ Yritysjärjestely mahdollisuus

- Media vero

- Rahoitusjohtajan vaihtuminen

- yritysostot riskialttiita

- Osinko voi tuottaa pettymyksen

Alma on salkkuni yksi tukijaloista tulee sellaisena todennäköisesti pysymään. Uskon, että jatkamme lukemista nyt ja tulevaisuudessa. Voi olla, että laitteet muuttuu, mutta sisältöä pitää tuottaa. Edelleen tuotteita pitää mainostaa. Alma Media on näissä ammattilainen. Osakkeessa on runsaasti maailman lopun meninkiä. Talous tulee vielä aikanaan nousemaan ja siinä sivussa lähtee mainonta nousuun ensimmäisten joukossa jatkaen aina sinne, kun talous on kuumimmillaan. Median ei tarvitse arpoa mikä ala nousee, pääasia, että joku lähtee nousuun.

Alma on salkussani kovalla painolla. Harkitsen postion keventämistä mahdollisessa kevään osinko kiimassa. Täällä hetkellä yhtiö on hankintana sarjaa hyvä yhtiö keskinkertaisella ellei halvalla hinnalla. Burton Malkiel sanoi, että jos näet setelin kadulla poimi se. Minä tein niin Alma Median tapauksessa.