Salkun suorat osakesijoitukset sijat 26-30

Nokian Renkaat nousi oston myötä kolmenkymmen suurimman sijoitukseni joukkoon. Yhtiö ei ole nykyarvostuksellaan erityisen halpa, mutta lähellä viittä prosenttia oleva osinkotuotto antaa pientä selkänojaa mihin turvata. Yrityksen kasvu on jauhanut paikallaan, mutta suunnitelmia laajentaa tuotantoa uusiin paikkoihin on vireillä. Lisäksi Venäjänä taloudesta on kuulunut parempaa. Voi tietysti kyseenalaistaa onko yhtiön kasvu hiipunut ja tämä mahdollinen skenaario. Tässä tapauksessa yhtiö jää salkkuuni osinkoyhtiöksi jauhamaan osinkoa. Kohtuullinen pääomantuotto antaa turvaa tähän ja yhtiöllä on selvästi hinnoitteluvoimaa pitää renkaitaan premium-hintaluokassa. Testivoittoja ei ehkä ole tullut entiseen malliin, ,joten hiukan hinnoitteluvoima on voinut kärsiä. Siitä huolimatta kuluttaja tietää saavansa laaturenkaat ja on niistä valmis maksamaan. Pidän Nokian renkaissa sen kulutushyödykkeestä joka pitää uusia säännölliseen turvallisuuden vuoksi eikä käytetä ihan loppuun. Johtuen kohtuullisen korkeasta arvostuksesta ja kasvun hiipumisesta Nokian Renkaat on yhtiö, jonka painoa salkussa harkitsen tulevaisuudessa.

Mycronic on kohtuullisen uusi tulokas salkussani ja ansaitsisi ehkä paremman ja perusteellisemman analysoinnin. Yhtiö tekee elektroniikka teollisuuden optimointia, linja-automaatiota ja sillä ratkaisuja juotostekniikkaan. Tämän lisäksi LCD näyttöjä ja älypuhelinten kosketusnäyttöjä ja photomaskeja. En tiedä noiden nimitystä suomeksi. Joka tapauksessa lyhyesti näin, että hyvä kosketusnäyttö tarvitsee useita kerroksia tunnistamaan sormen tai kynän tarkasti. Nämä pitää saada pieneen tilaan ja hyvä herkkyys. Yhtiön korkea pääomantuotto (ROE 52%) kertoo hyvästä hinnoitteluvoimasta. Erittäin harvinaista, että tällaisella pääoman tuotolla saa yhtiötä alle 14 P/E-luvulla ja yhtiö kasvaa kovaa vauhtia. Yhtiö on ollut syksyn aikana aika vahvasti shortattu. Näkymiä pidettiin heikkoina johtuen tilausmäärien laskusta vuodelle 2018. Eli tämän uskotaan heikentävän selvästi yhtiön kannattavuutta. Tämän jälkeen yhtiö on saanut kaikkien aikojen suurimman tilauksensa ja useita muita tilauksia. Yhtiön toimitusjohtaja Lena Olving ostaa yhtiön osakkeita säänön mukaisesti tulosjulkaisujen jälkeen, kun siihen on mahdollisuus. Yhtiön suurin omistaja on kehitysyhtiö Bure Equilty, joka pyrkii pitkäaikaisiin omistuksiin. Toisena voidaan mainita Faman arvosijoitusyhtiö Dimensional Funds Advisors. Nykyseillä euro-kruunu-suhteella ja hinnalla yhtiötä tekisi mieli lisäillä enemmänkin, mutta toistaiseksi olen varovaisesti liikkeellä. Minun on hankala arvioida yhtiön hinnoitteluvoimaa ja alan syklisyyttä ja reagointia sykleihin. Kosketusnäyttö ja LCD näytöt näyttävät tällä hetkellä voittavalta tekniikalta, mutta onko sille uhkaajia? No hyvillä mielin olen tällä hetkellä yhtiön kyydissä.  

Salkun 11-15 suurimmat osakesijoitukset

Microsoft on ollut salkussani erinomainen sijoitus. Kurssi nousu on tuottanut viiteen vuoteen lähes 140% ja tämä päälle kohonneet osingot. Matka on ollut kuitenkin puokkuista ja Microsoftin markkinaosuudet ovat olleet laskussa käyttöjärjestelmissä, selaimissa ja googlen driven ohjelmistot on alkaneet yleistyä. Microsoft on tällä hetkellä korkealle arvostettu. P/E on 36 Reuterssin mukaan. Olen päätynyt luopumaan Microsoft omistuksesta veroseuraamuksista huolimatta.

Procter&Gamble on osinkoaristokraatti, joka on tuonut tasaista tuottoa salkussani. Osakkeesta on kadonnut hankinta ajan loistokkuus, pääoman tuotto on laskenut ja kasvu ei ole enää ollut niin loistakasta kuin parhaimmillaan. Payout ratio on noussut 86%:ttiin. Tästä huolimatta yhtiö jauhaa kovaa osakekohtaista vapaata kassavirtaa ja osinko on noussut pienin askelin. Nyt osinko on 3,3%. Kuluttajatuotteiden kysyntä on kohtuullisen vakaata ja tulos ja kassavirta pysyttelevät kohtuullisen vakaana.  Näillä näkymin annan PG:n jauhaa osinkoa salkussani.

YIT:n osuus salkussani kasvanut pikkuhiljaa ja olen ostellut sitä pikku hiljaa useamman vuoden. Sen ollut ja on edelleen maltillisesti arvostettu, kassavirta on ollut vähän paineen alla. Caverionin tuomaa kassavirtaa ei ole enää apuna. Tulos ollut vähän laskussa, mutta saattaa olla vähän vihertävää rakentamisen suhteen näköpiirissä. Arvostus on edelleen maltillinen ja en ole aikeissa luopua omistuksista tällä hintatasolla. Osake on lyhyeksimyytynä aika suurella osakemäärällä ja OP:n ja Dansken rahastot ovat lisänneet omistustaan huomattavasti. Venäjän tilanne hiukan parantunut ja edessä voi hyvinkin olla lähiaikoina hyvää menoa. Yhtiö on minulla tarkkailun alla.

Dovre on ollut salkussani kohtuullisen suuressa painossa pitkään. Hankin yhtiötä sen käännettyä tuloksen plussalle ja saatua mukavan kasvutrendin tulokseen ja alettua maksaa osinkoa. Osinko ja kurssikehitys olikin ihan hyvää, mutta nyt sitten tuli laskua öljyn hinnan romahdettua. Tämä tuli itselleni yllätyksenä, enkä siihen oikein osannut reagoida. Dovre on maksanut minulle hyvää osinkoa yli kolmasosan hankinta hinnasta. Uusi osto Norwegian Petroleum Consulting Group AS:n antaa eväitä kasvuun ja siinäkin toimittiin hienosti omistaja ystävällisesti maksamalla kassaa vanhoille osakkeen omistajille ennen osakkeiden luovutusta. Öljyn hinta on tällä hetkellä poljettu alamaihin, mutta Dovren tilanne näyttää kohtuulliselta sen saatua pari suurta puitesopimusta Statoilin ja Lundin Norwayn kanssa. Tulos oli 0, mutta kassavirta positiivinen. Dovre on salkussani hold asennossa.

Kovaa kaupankäyntiä Heinäkuussa

Pääsen alkuun käymään kauppaa Nordnetissä 3 € palkkioilla. Siirsin kaikki Ruotsalaiset osakkeet lisäksi Nordnettiin Heinäkuussa välttääkseni säilytyspalkkiot entisellä välittäjälläni.

Uutena osakkeena salkkuuni tuli pienellä painolla Teleste. Olen seuraillut yhtiötä jo tovin ja Nordnetissä heitin yhtiöön pilkin pienellä summalla, joka tarttui. Kevensin painoa hyvin nopeasti myymällä osan poissa pienellä voitolla. Tarkoituksena oli pilkkiä mielestäni kasvu huomioiden edullista yhtiötä enemmän. Kurssi kuitenkin karkasi korkeammalle ja kiinnostui siirtyi toisiin yhtiöihin.

Pilkki käytännöllä hankin salkkuunni toisen kohtuullisesti kasvanee ja osinkoa kuusivuotta kasvattaneen Elecsterin.

Myin poissa MCDonaldsin. Yhtiö on osinkoaristokraatti ja ilmoitti ettei osinkoa koroteta syksyllä normaalissa tahdissa vaan korotus tehdään seuraavalla kvartaalilla. Yhtiö on ollut tiukassa kilpailutilanteessa ja tulkitsin tämän huolestuttavaksi uutiseksi. Yhtiö on katsonut, että korotuksia on hankala jatkaa jollakin aika välillä, joka tarkoittaa aikanaan osinkoaristokraatin ”arvon” menetystä ja johtaa yhtiön poistamiseen osinkoindekseistä, joka johtaa kurssilaskuun. Katsoin viisaammaksi myydä yhtiön tässä vaiheessa ja ostan tilalle yhtiöitä joilla paremmat edellytykset kasvattaa osinkoa.

Muut myynnit ovat kevennyksiä yhtiöiden omistuksissa.

Salkun alle 2% painolla olevat osakesijoitukset

Jotta salkkuni läpi käynti etenisi jouhevasti, olen palastellut käsittelyn pienempiin osiin. Aluksi kävin lävitse korkosijoitukset sitten yhdistelmärahastot. Osakesijoituksia on huomattava määrä ja olen käynyt lävitse salkun kymmenensuurinta osakesijoitusta sekä indeksiytimeksi kutsumani osan. Käyn tässä sitten lävitse tähän mennessä läpikäymättömät osakesijoitukset, jonka jälkeen 30 suurinta osakesijoitustani on läpikäyty lukuun ottamatta ainoaa niiden joukkoon mahtuvaa aktiivista rahastoa Lähi-Tapiola Kuluttajaa.

Myyntiin mennyt ja edellisessä kirjoituksissani salkkuni suurimmat osakesijoitukset olen käsitellyt Astra Zenecan.

Alma Mediaa olen aikanaan hankkinut useaan otteeseen ja sen osuus salkussani hankintahinnalla on huomattava. Vaisusta kurssikehityksestä johtuen paino ei ole nykyistä korkeampi. Sijoituksena Alma Media on ollut huono. Uskoin yhtiön pystyvän tekemään nykyistä parempaa tulosta mediaverosta ja digitalisoitumisesta huolimatta. Moni soitteli varoitus kelloja ja hiukan jääräpäisesti pidin kiinni laskevan tuloksen yhtiöstä, jolla oli selkeästi edessä osingon lasku. Toivottavasti oppirahat on maksettu, nyt laitoin Saga Fursin myyntiin, kun samanlainen kehityssuunta oli näkyvissä. Nykyisellään yrityksen osinko on maltillinen ja digitaaliset palvelut ovat kasvaneet tasaisesti. Minusta se edelleen digitalisoinnissa kärvistelevistä lehtiyhtiöistä vahvin. Yhtiö kärsinyt samaan aikaan Suomen heikosta talouskehityksestä, onko tilanne tulevaisuudessa samanlainen, en osaa tällä hetkellä sanoa. Tällä hetkellä olen päätynyt odottelemaan yhtiön osinkoehdotusta.

McDonalds on osinkoaristokraatti, jota hankin sen saadessaan USA:n vihatuimman yrityksen maineen. Mielestäni tuollainen titteli on ohi menevä ongelma, eikä yhtiö toimi ainoastaan yhdysvalloissa. Yhtiön taival on ollut viimeiset vuodet kivistä, kilpailu eteenkin kotimarkkinoilla ollut kovaa. Mäkki on kuitenkin käsite ja kuuluu oleellisena osana suuriin kaupunkeihin ja se hyötyy kaupungistumisen megatrendistä. Sillä paljon kiinteistöjä keskeisillä paikoilla suurissa kaupungeissa joilla on oma arvonsa. Minun ei tee mieli nykyisellään lisätä yhtiötä, mutta nautiskelen 3,7 % osinkoa mielellään nykyisessä euro dollarikurssin tilanteessa.  Toki nykyinen 70% osinkosuhde ei mahdollista kovin rivakkaa osinkojen kasvua, päinvastoin tahti todennäköisesti tulee olemaan aika vakaata. Yhtiö on mielestäni varsin hyvissä asemissa kehittyvillä markkinoilla ja ainakin itse odotan niiden merkityksen kasvavan tulevaisuudessa. Valuuttasuhteiden johdosta kasvu tuloksessa voi olla kohtuullisen rivakkaa. Osinko jatkoi silti edelleen nousuaan ja nousi marraskuussa aiemmasta 0,81 $ nykyiseen 0,85$.

Salkun 1-1,5% painolla olevien osakesijoitusten tarkastelua (21.10.2013)

Päivitin salkkuni allokaation 21.10.2013 ja osuudet ovat tästä päivityksestä. Olen jo viime vuoden loppupuolella kirjoituksissani käynyt läpi muut sijoitukseni lukuun ottamatta osakkeita. Tarkastelussa olen pyrkinyt noin vuosittain löytämään salkkuni mätiä omenoita ja korvaamaan ne paremmilla tuotto-odotuksilla olevilla sijoituksilla. Tavoitteena on pikku hiljaa myös siivota salkkua ja saada salkku hiottua kokonaisuutena timantin kovaksi. Tässä jatkuu tarkastelussa 1-,15% painolla salkussa olevat osakesijoitukset.

Sampo on pysynyt noin puolentoista prosentin painossa salkussani pitkän aikaa. Lisähankinnat ovat olleet mielessä useampaan otteeseen.  Jukka Oksaharju kirjoitteli, että Sammon kohdalla arvon nousuun ei ole eväitä. Silti pidän Sampoa arvostukseltaan kohtuullisena huomioiden tulevaisuuden näkymät. Koron nostot ovat edessä aikanaan mikä sataa Sammon laariin, kuten myös sen suuromistuksen Nordean. Sillä lisäksi muuta vakuutustoimintaomistuksia, joille korkojen nousu parantaa tuottoa. Tätä taustaa vasten Sammon arvostus on suhteellisesti minusta aika houkuttava. Nykyinen taloudellinen tilanne Euroopassa voi tarjota hyviä mahdollisuuksia. Danske Bank on joutunut Suomessa suhteellisen ahtaalle ja Suomen valloitus ei ole mennyt suunnitellusti. S-pankki kiristää tilannetta entisestään ja voi olla hyvin mahdollista, että Danske vetäytyy tai tekee järjestelyjä Suomessa.  Nordeassakaan Ruotsin valtio ei ole enää niin merkitsevässä asemassa.