Huomioita Internetistä koskien sijoituksiani ja hiukan ajatuksia koroista

Ensimmäisenä huomioin Warren Buffettin haastattelun, jossa hän kertoo, että USA:lla on edessä vielä 4-5 hyvää vuotta taloudellisesti. Näkymät on liike-elämässä hyvät. Buffettin suuria sijoituksia ovat KraftHeinz ja Apple. Korkotaso on edelleen Yhdysvalloissa alhaalla 5% tasoon on matkaa. Huomion arvoisinta Buffettin kommentti, että sijoituksia ei pidä ajatella puolen vuoden tai vuoden näkymillä. Huomion arvoista, että hänen näkemyksensä on selkeästi markkinaennusteita vastaan.

Omavaisuushaaste hankki AT&T salkkuun ja tarkasteli yhtiön tilannetta Suomeksi. Hän kiinnitti kirjoituksessan huomiota velkataakkaan.

Henri Elo puolestaan kirjoitti laatuyhtiöistä. Omana huomiona, että salkkuni suurimmasta päästä olevat sijoitukset löytyivät P/E-luvulla pienimmästä päästä laatuyhtiöt listalta. Elo listasi potentiaalisiin tulevaisuuden laatuyhtiöihin suurella painolla salkussani olevat Lehdon. Tämän lisäksi sieltä löytyi Detection Technology, Scanfil ja Hoivatilat joita minulla on kaikkia salkussani. Mitään mainintaa makrotasosta ei löydy.

Luin juhannuksen aikaan Laatu Guru kirjan loppuun ja aloitin lukemaan Arvo Gurua. Mukavaa settiä löytyy molemmista, mutta kirjaa edetessä aloin miettimään miksi Sampo ei ole yhtiönä tarkasteltu kirjassa. Sampo on yksi Oksaharjun suosikkiosakkeista. Sampo on tällä hetkellä yksi suurimmista sijoituksistani ja se oli oikeastaan varsin mielenkiintoista, koska Nordea oli Arvo Guru-kirjassa esillä useaan otteeseen.

Kuin tilauksesta silmiini sattui Fyysikon osingot blogin analyysi Samposta. Hänellä oli mielestäni erinomainen tarkastelu vakuutusyhtiöistä joista viisi valikoitui jatkoon, Sampo yksi viidestä. Nyt sitten jatkui tarkemmalla tarkastelulla, jossa tultiin johto päätökseen Sampo hiukan aliarvostettu. Minulle uutta tietoa oli tuo varsin alhainen konsensusennuste, itse en seuraa konsensusennusteita, koska analyytikot ovat tunnetusti huonoja ennustajia. Edellä nousi esiin Buffettin poikkeava näkemys konsensukseen. En tiedä onko hän parempi ennustaja, mutta hän onnistunut hyvin löytämään tuottavia yhtiöitä.

Tarkistelin Sampon analyysejä ja silmiini osui ensimmäisenä SalkunRakentajasta tämä analyysi. Syyksi kurssi laskulle annettiin matala korkotaso, joka vaikuttaa vakuutusliiketoiminnan tuottoihin ja vaikeuttaa uudelleen sijoittamista. Muina huomioina Sammon arvostus taseperusteisesti on lähellä viiden vuoden alalaitaa. Poikkeama suositushintaan 53 € on huomattavan suuri.

Esitän itselleni aina sijoituksia tehdessäni kysymyksen paraneeko tulos? Lisäkysymys on miksi? Olen lisännyt sijoituksiani Sampoon, koska uskon korkojen nousevan seuraavan 3-5 vuoden aikana ja korko vaikuttaa huomattavalla momentilla tulokseen. Sampo maksaa suuren osan tuloksesta osinkoina ja yhtiö on jälkisyklinen, joten saan sitten aikaan hyvät osinkorahat käyttöön osakemarkkinoiden sukelluksessa. Olen päätynyt Elon kirjoituksessa esitettyyn päätelmään eli Sampo on alhaisesti arvostettu laatuyhtiö.

Sampon kohdalla tehdään mielestäni virhepäätelmiä korkotasosta, jonka ajatellaan pysyvän nykyisellä alhaisella tasolla EKP:n kommenttien vuoksi. Mikään ei nykyisellään estä Sampoa sijoittamasta korkorahojaan USA:n korkosijoituksiin. Samoin korot Englannissa on jo lähteneet nousuun. Lisäksi merkittävä osa yhtiön liiketoiminnoista on Euroalueen ulkopuolella Ruotsissa ja Tanskassa. Näiden maiden korot voivat poiketa EKP:n tasosta. Tanska on pitänyt korkoja pisimpään negatiivisina. Tämä ei tarkoita, että ne nousivat ensimmäisenä. Italian korot esimerkkinä on lähteneet jo selvään nousuun. EKP:n ostoohjelman lopetus jo nostaa korkoja, koska ostajia ei ole entiseen malliin.

Samoin päättely ei ota huomioon sitä, että korot ennakoivat tulevia tapahtumia. Ne lähtevät nousuun ennekuin EKP nostaa korkojaan. LähiTapiolan Hannu Nummiaro sanoo sen tapahtuvan noin 9 kuukautta ennen koron nostoja. OP:n Reijo Heiskanen vuoden alussa. Jos Heiskasen ennuste pitää paikkansa ja pörssi tyypillisesti ennustaa puolivuotta eteenpäin, alkaa olla h-hetki ostaa Sampoa. Nordean siirto Suomeen tulee eräänlaisena bonuksena, mikäli se parantaa tulosta toivotusti niin sillä huomattava vaikutus Nordean tulokseen ja Sammon saamiin osinkoihin.

Osa syynä Sampon laskuun pidän riskilisien kasvua. Italian vaalien vuoksi korot nousivat huomattavasti ja samalla Euroopan pankkisektori laski huomattavasti. Samoin Ruotsin asuntomarkkinoita hermoillaan. Ruotsin tilanne voi johtaa parhaassa tapauksessa Riksbankenin koron nostoihin, joka Sampolle hyvä asia tapahtuessaan maltillista tahtia. Italian tilanne voi heiluttaa koko Eurooppaa., mutta luotan tietyllä tapaa Sampoon laatuyhtiönä. Se pitää riskejään maltillisena.

Pankkien vakaavaraisuus vaatimukset ovat johtaneet mielestäni mielenkiintoiseen kehitykseen. Pankit pelaavat niin sanotusti varman päälle ja välttelevät tiettyjä riskisijoituksia ja niiden tase on vahva. Tämä on johtanut tilanteeseen, että osalla rahan tarvitsijoista lainahanat ovat kiinni ja rahoitus hoidetaan vaihtoehtoisia reittejä. Vaihtoehtoiset reitit ovat kulutusluotot, vertaislainat ja taloyhtiölainat. Velkaantumistilanteesta olla huolissaan ja ongelmia tulee sinne missä maksukyky ei riitä. Korkojen nousu pariin prosenttiin pitäisi olla suurella osalla hallittavissa. Ongelmat tulevat siellä missä kantavat hartiat eivät ole leveät tai maksajia oletettua vähemmän. Italiaa takaamassa on ainakin tällä hetkellä leveämmät hartiat kuin pelkkä Italia. Euro ero on toki mahdollisia jolloin hartiat kapenevat. Sektorina arvoitus on kuitenkin kulutusluotot ja vertaislainat. Kenelläkään ei varmasti ole käsitystä kuinka monta erillistä lainaa yksittäisillä henkilöillä voi olla ja kuinka monella yrityksellä on vastaavia. Tässä toki kantavat hartiat on aiempaa leveämmät sillä niitä on antaneet yksittäiset ihmiset. Jossain vaiheessa yksityisten kiinnostus lainoihin voi vähetä ja tulla vertaislaina run eli sijoittajat vetävät rahojaan poissa mikäli pystyvät. Siinä vaiheessa lainaotossa voi loppua kierrokset tai korot mennä nopeasti kestämättömiksi. Sampon ja Nordean riskit ovat mielestäni sitten suurimmat taloyhtiölainoissa. Tämä voi heijastua taloyhtiöt lainoihin, jota kautta Nordea ja Sampo kärsivät. Uskon suurten finanssitalojen olevan kriisissä vahvoilla, vertaislainaajia voidaan päästää kaaatumaan. Toiseksi osa vertaislaanaajista ei ole pörssissä, kun taas pörssissä olevilla pankeilla on aina mahdollista tehdä osakeanti. Kaikilla vertaislainapalveluilla osakeannin järjestäminen ja onnistuminen ei ole niin helppoa, kuten GF Moneystä esimerkkinä näimme.

Niin kauan kujin vertaislainoissa on kovaa kilpailua, kuten nämä vertailut kertovat, minusta ei ole huolta. Toiseksi näen tälle toiminalle tarvetta ja se erittäin tehokas rahoitus muoto. Siinä on ihmistyö useissa tapauksissa minimoitu ja lainanantajat ja -tarvitsijat saatu kohtaamaan. Näen näille luotille tarpeen jatkossa ja uskon siellä sektorilla aikanaan löytyvän voittajat.

Yhteenveto

Loppuyhteenvetona totean, että en näe suuria mustia pilviä tällä hetkellä markkinoilla. Kauppasota voi vaikuttaa negatiivisesti talouden kehitykseen, mutta se ei välttämättä johda lainaongelmiin. Hartiat ovat lainamarkkinoilla leventyneet ja toiminta kehittynyt. Heikoin osa kärsii ja minä en usko sen sijaitsevan välttämättä pohjoismaisilla markkinoilla. Enemmän ongelmat kohdistuvat Etelä-Eurooppaan ja vertaislaina markkinoille. Vertaislainauksessa löytyi lyhyellä etsinnällä palveluita joita ei suositeltu. Itsellä huomiota on herättänyt Norjalaisten rynnistys vertaislainamarkkinoilla ja liikeketjuilla mm. Gigantti, XXL ja Power muutamia mainitakseni.

Vertailainamarkkinat kiristävät kilpailua, parantavat vertailtavuutta ja vaikeuttaa Nordean toimintaympäristöä ja Sampon tilannetta lainamarkknoilla. Korot ovat jo osin nousussa ja voivat alkaa nousta varsin pian etupainotteisesti, jonka seurauksena Sampon tulos voi kohta alkaa nousta ja vaikea korkotilanne alkaa väistyä. Sampo on edullisesti hinnoiteltu suhteessa omaan pääomaan ja yhtiön laatu huomioiden erittäin halpa. Kassavirran diskonttauksella yhtiö on aliarvostettu.

Usealla USA sijoituksellani on aika kova velkataakka. KraftHeinz, General Mills, AT&T:llä, Omega Health Care Investorssilla ja CVS:lläkaikilla on huomattavan paljon velkaa. Yrityksillä on pitkä historia, joten en ole hirveän huolissani, mutta kiristyvä korkoympäristö vaikeuttaa toimintaympäristöä. Toisaalta korot ovat edelleen alhaalla, joten velkaa on nyt kannattavaa ottaa eikä odotella korkeampia korkoja.

Disclaimer: Kirjoitus on kirjoittajan omia muistiinpanoja sijoituspäiväkirjaan huomioiksi. Omistan kirjoituksessa mainituista yhtiöistä Lehtoa, Detection Technologya, Scanfilia, Hoivatiloja, AT&T:tä, KraftHeinzia, Omega Health Care Investorssia, General Millssiä, CVS:ää ja Sampoa.

Taaleri esillä mediassa

Taaleri on salkussani suurella painolla ja tämän johdosta poimin mediasta muutaman huomion yhtiöstä muistiin. Pörssikirjailija, kolumnisti Henri Elo kirjoitti yhtiöstään jutun blogissaan.

 Omat huomiot jutusta: Markkina-arvo 260 miljonaa kurssi tasolla 9,80-9,90€ ja osien summa 360 miljoonaa. Tämä ei siis tarkoita taseen omaa pääomaa vaan Inderesin arvioita nykyisestä arvosta. Jos markkina-arvo nousee osien summaan tämä tarkoittaa 38% nousua. Jos ajatellaan Taalerin arvoksi maltillisesti 0,8*osien summa mikä varsin tyypillistä sijoitusyhtiöille niin markkina-arvoksi saataisiin 288 miljoonaa ja nousu potentiaaliksi 10%. Tämä tarkoittaa kurssia 10,80-10,90€.

EVLI on aloittanut Taalerin seurannan ja antoi suositukseksi osta. Tavoite hinta Taalerille on 11 euroa eli vähän yli 10% nousuvara.

Taalerin viimeisimpiä tiedotteita:

27.4.2018 Taaleri tiedotti kasvattaneensa omistustaan Fellow Financessa 7,3% omistuksen noustessa 45,7%:tiin.

3.5.2018 Taaleri tiedotti ostaneensa robottivarainhoitaja Everestin.

9.5.2018 Taaleri kertoi kirjaavansa 2,5 miljonan tappion geotermisestä hankkeesta Saksassa.

22.5.2018 Garantia kertoi ostaneensa Suomen vuokravastuu Oy:n

31.5..2018 sai sopimuksen taloudellisen neuvonannon sopimuksesta Keilaniemeen. Kyseessä on uusi rahoitusmaali Suomen kiinteistömarkkinoille, joka on jo käytössä muissa pohjoismaissa.

Omat huomiot: Osien summaan on tullut uusia yhtiötä ja liiketoimintaa, jotka mahdollistavat liikevaihdon kasvun Taalerille. Elon kirjoitus ja EVLI:n seuranta saanee lisää vaihtoa ja kiinnostusta Taaleriin. Katselemalla vähän pidemmälle kuin seuraava H1 raportti tilanne näyttää ihan positiiviselta, vaikka EVLI pientä laskua kannattavuuteen odottaa.

Discalimer: Omistan Taaleria. Kirjoitustani ei pidä tulkita sijoitussuositukseksi vaan se oma sijoituspäiväkirja merkintä ja huomioiden kirjaaminen muistiin.

Miten meni Nordnetin 1 € osinkokampanja?

Aiemmin tein suunnitelman Nordnetin* 1€ kampajaan. Nyt tarkoituksena seurata miten suoriuduin.

En pystynyt järkevästi toteuttamaan alkuperäistä myyntisuunnitelmaani, koska myynnit olivat normaalihintaisia. Tämän jälkeen muutin suunnitelmaani, jossa listasin myynti ehdokkaiksi Koneen ja Konecranesin. Myin näistä Konecranesia ja Kone jäi myymättä. Osakepainoni nousi hiukan, mutta katson pysyneeni suunnitelmassani hyvin. Rahoitin pääosan kaupoista Konecranesin myyneillä. Nousin tässä kuussa tasolle kaksi Nordnetin* hinnastossa, joten tulevan kuun kaupat 5€ toimiksianto kotimaisissa kaupoissa. Myyntiä voi olla kannattavaa odottaa hetki.

Lisäksi kirjoitin ostoissa 2 seuraavasti: ” Tämän lisäksi ostan Exel Composites yhtiötä, joka yli myyty. Myyn myöhemmin pienentäen positioni yhtiössä, mikäli yli myydystä tilasta noustaan. Hankinnat on tarkoitus rahoittaa näillä myyneillä.”

Myynti jäi tekemättä, mutta ostin yhtiötä erän ja jään odottelemaan nousua. Tältäkin osin mennään suunnitelmassa.

Suunnitelman osan 1 ostot:

1. Technopolis

Ostin Technopolista erän. Yhtiö nousi huomattavan nopeasti 3,72€ hintaan 3,94$, jossa päätin hiukan keventää. Positio meni kevyeksi ja ostin takaisin hintaan 3,87€ pienen erän. Teknisesti näytti, että yhtiö ei jaksa läpi 200 päivän liukuvasta keskiarvosta. Täydennän mahdollisesti positiotani myöhemmin.

Suunnitelma Nordnetin 1 € osinkokampanjaan

Nordnet* pitää toukokuun loppuun 1 € ostotoimeksiannot alle 200 € kaupoille osinkojen uudelleen sijoittamiseksi.

Ajatukseni oli samalla voi tehdä salkkuun pientä kevät siivousta, mutta sain tietää ennen aloittamista, että kampanja ei koske myyntejä.

Tavoitteenani oli nostaa salkun tuotto-odotusta, yksinkertaistaa salkkua hiukan vähentämällä omistuksia ja hyödynnän verotukseen tappiollisia sijoituksia verotukseen. Tämän vuoksi voin käydä pientä kauppaa, jossa ostan ja myyn saaden pienen voiton tai huonossa tapauksessa nollatuloksen (ainoastaan verohyödyn) kaupankäynti kustannukset huomioiden.

Kirjoituksen tarkoitus on kirjata ylös tavoitteeni ja seurata niiden kehittymistä lyhyellä 6 päivän jaksolla. Kehitän tällä menetelmällä itseäni sijoittajana ja katson miten pidän kiinni suunnitelmastani. Omistan kaikkia kirjoituksessa mainittuja yhtiöitä ja kirjoituksiani ei pidä ottaa myynti- tai sijoitussuosituksina. Oman salkkuni optimointi ei tarkoita, että salkkua optimoidaan muissa tapauksissa.

Tässä vaiheessa on selvää, että en voi toteuttaa suunnitelmaa. Opetuksena kirjaan ylös, että lue kampanjan ehdot huolella. Nordnetin kohdalla kampanja ei ole välttämättä sama kuin on ennen ollut. Jätän kirjoituksen muistiin panot blogiin talteen ajatuksinani. Pienellä todennäköisyydellä tee jokunmainituista ostoista. Todennäköisesti ne jäävät odottamaan seuraavaa kuukautta, jossa palkkiotasoni alenee tai jätän toteuttamatta kokonaan.Voi olla hyvä ratkaisu olla käymättä kauppaa.

Myytävää:

En halua suuresti nostaa osakepainoa kampanjan vuoksi, joten toiminta on aloitettava myynneistä. Toisaalta tappiollisiin myynteihin on hyvä olla ”pelirahaa”. Teen tappiolliset myynnit osaksi kuitakseni myynneistä aiheutuvia veroja.

1.Outotec

Yhtiö treidaa pitkälle yli sadan P/E:llä. Olen kerännyt yhtiöstä hyvät tuotot. Tuntuu hankalalta nähdä yhtiölle huipputuottoja. Yhtiö on teknisesti yliostetussa tilassa. Panen omistuksen lihoiksi, positio on aika pieni, joten se käy pian.

2. Exel Composites

Yritys on ollut minulle pieni pettymys ja yhtiötä mahdollista myydä tappiolla. Tarkoitukseni keventää yhtiötä. Nyt yhtiö nousemassa ylös ylimyydystä tilasta, joten mahdollisuus olisi lisätä ja vetää pientä peliä tällä.

Taaleri kuukausikatsaus 12/2017

Suomen sijoitustutkimuksen mukaan Taaleri rahastoyhtiön netto merkinnät olivat joulukuussa 34,84 miljonaa €. Rahasto pääoma on noussut marraskuun 877,16 miljoonasta eurosta 919,84 miljoonaan eli noin 4,8%:a. Vuonna 2017 Taalerin hallinnoimat varat ovat kasvaneet 227,88 miljoonaa € eli noin 33% kasvu vuositasolla. Vertailukohtana esimerkkinä OP:n varat on kasvaneet samassa ajassa 178,96 miljoona €. Taaleri nousi joulukuussa 12 suurimmaksi rahastoyhtiöksi ohi UB rahastoyhtiön. Yleisesti Taaleri on vielä aika pieni tekijä, matkaa seuraavaan eli Seligson rahastoyhtiöön on rutkasti 1831 miljoonan rahastopääomaan. Ålandsbanken esimerkkinä sitten on kasvattanut rahastopääomaa enemmän kuin sitä Taalerilla yhteensä. Tämä kertoo, että potentiaalia löytyy.

Fellow Financen nostetut lainat kasvoivat 199 590028,35 euroon edellisen kuukauden 190 785436,02 eurosta. Lainoja on nostettuna  4,6% enemmän kuin edellisessä kuussa samaan aikaan. Havitisin että lainasummat päivittyvät hiukan jälkijunassa, joten sattaa olla, että edellisessä kuussa tehty arvio ettei lainat kasva potentiaalisesti on väärä.
  

Yhteenvetona voidaan todeta, että Taalerin hallinnoitavat varat ja Fellow Financen lainat on kasvaneet hyvää vauhtia. Seuranta ei ota huomioon Garantian liiketoimintaa, jolla on mielestäni tällä hetkellä hedelmällinen kasvumaa perä koron nostojen uhkien ollessa päällä ja yhteistyösopimusten myötä. Samoin kovaa vauhtia etenevää Energialiiketoimintaa ei ole huomioitu.  Tarkastelluilta osilta tulos tilanteen näyttänee seuraavassa osavuosikatsauksessa hyvältä.

Joulukuussa Taaleri tiedoitti Fellow Financen saaneen maksulaitoksen toimiluvan finanssivalvonnalta.

Aiheeseen liittyvää:

Edellinen kirjoitus: Taaleri kuukausikatsaus

Taaleri tilannekatsaus

Taaleritehdas

Superluotto jopa 0,99 % korolla*

*-merkityt ovat affliate linkkejä, joista kirjoittaja voi saada komissiota.

Edit: Korjattu ensimmäisen kappaaleen virhe ja laitettu lisätietoa.

Taaleri kuukausikatsaus

Suomen sijoitustutkimuksen mukaan Taaleri rahastoyhtiön nettomerkinnät olivat marraskuussa -2,5 miljonaa €. Rahastopääoma on laskenut lokakuun 888,77 miljoonasta eurosta 877,16 miljoonaan eli noin 1%:n.

Fellow Financen nostetut lainat kasvoivat 190 785436,02 euroon edellisen kuukauden 187 751980,58 eurosta. Lainoja on nostettuna  1,6% enemmän kuin edellisessä kuussa. Lainasummat ovat kasvaneet hiukan alkuvuotta hitaammin. Saksaan avattu palvelu ei ainakaan tällä hetkellä näy nostetuissa lainoissa. Lainat eivät ole olleet enää potentiaalisessa kasvussa.

Taalerin hallinnoitavat varat ovat edelleen korkeammat kuin edellisessä välitilipäätöksessä. Seuranta ei ota huomioon Garantian liiketoimintaa, jolla on mielestäni tällä hetkellä hedelmällinen kasvumaa perä koron nostojen uhkien ollessa päällä ja yhteistyösopimusten myötä. Samoin kovaa vauhtia etenevää Energialiiketoimintaa ei ole huomioitu. Marraskuussa Taaleri on kertonut investoivansa Serbian suurimpaan tuulipuistoon.

15.11.2107 Taaleri ilmoitti myyneensä ensimmäisen Metsärahastonsa.

22.11.2017 sisäpiiristä Tuomas Syrjänen osti yhtiön osakkeita.

Aiempia kirjoituksia yhtiöstä: 

Taalerissa tapahtuu

Huomioita Taalerista

Taaleri positiivinen tulosvaroitus ja päivitystä

Taaleri tilannekatsaus

Taaleritehdas

Taalerissa tapahtuu

Taaleri rahoittaa Saksan suurinta geotermistä sähkötuotantolaitosta. Kumppanina toimii Erdwärme Bayern. Hanke on arvoltaan 160 miljonaa ja koostuu viidestä porattavasta kaivosta joille on lupa. Valmistuttuaan 2020 laitos pumpaa 150 asteista vettä neljän kilometrin syvyydestä ja laitoksen kapasiteetti on 30 MW, joka vastaa noin 50 000 kotitalouden sähkönkulutusta.

https://newsclient.omxgroup.com/cdsPublic/viewDisclosure.action?disclosureId=804522&lang=fi

Suomen sijoitustutkimuksen mukaan Taaleri rahastoyhtiö on kerännyt syyskuussa 26,73 miljonaa € uutta pääomaa. Rahasto pääoma on kavsanut elokuun 836,26 miljoonasta eurosta 860,26 miljoonaan eli noin 2%. Lisättypääoma oli taas noin 3% rahastopääomasta. Eli vuosi kasvu nykysellä kuukausitahdilla 24-36%.

Fellow Financen nostetut lainat kasvoivat 168 076 965,32 euroon edellisen kuukauden 165 407 051,38 eurosta. Lainoja nostettiin siis noin 2% enemmän kuin edellisessä kuussa. Lainasummat ovat kasvaneet hiukan alkuvuotta hitaammin. Saksaan avattu palvelu ei ainakaan tällä hetkellä näy nostetuissa lainoissa. Lainat eivät ole enää olleet potentiaalisessa kasvussa.

Aiemmat kirjoitukset:
Huomioita Taalerista
Taaleri positiivinen tulosvaroitus ja päivitystä
Taaleri tilannekatsaus
Taaleritehdas

Huomioita Taalerista

Laitetaan Taalerista pari juttua muistiin jottei pääse unohtumaan ja saadaan yleiset tunnelmat tilanteesta muistiin.

Fellow Finance laajentaa palvelunsa Saksaan. Taaleri omistaa Fellow Financesta 40% ja Saksa on markkinana kohtuullisen kokoinen. Uskon näissä palveluissa suuruuden ekonomiaan. Fellow Finance on omien sanojen mukaan pohjoismaiden suurin vertaislainapalvelu ja kasvaa siitä. Lainamarkkinat perustuvat luottamukseen ja paras keino siihen tuttavien kokemukset. Tästä seuraa, että iso saa ilmaista mainosta.

Lainaus Taalerin pörssi tiedotteesta: ”Taaleri kirjaa lisäkauppahinnan viime vuonna myydystä Ratinperän tuulipuistosta. Jämijärvellä sijaitseva Ratinperän tuulipuisto oli Taalerin kehittämä tuulivoimahanke, joka myytiin viime vuonna. Kaupan ehtojen mukaan Taaleri oli tiettyjen ehtojen toteutuessa oikeutettu lisäkauppahintaan.

Lisäkauppahinnan tulosvaikutus on noin 3,1 miljoonaa euroa. Taaleri ei muuta tälle vuodelle antamaansa tulosohjausta.”

Omat ajatukset tästä ovat, että tervetullut lisä yhtiön tuloihin. Seuraavaksi mietityttä mistä nämä rahat tulivat? Tyypillistä Taaleria, rahaa napsitaan sieltä täältä. Mukavaa olla osakkeenomistaja eikä tilanne vaikuta tulevaisuutta ajatellen huonolta, kun 3,1 miljoonan lisätulo ei aiheuta mitään tarvetta muuttaa ohjeistusta.

Taaleri rakentaa tämän lisäksi data keskuksen yhteistyössä pääomasijoitusyhtiö Pontoksen ja palvelukeskusyhtiö Ficolon kanssa. Palvelut ovat data operaattoreille ja yrityksille, jotka tarvitsevat konesalitilaa tai pilvipalvelutilaa.

Lainausta” Suomi on ihanteellinen paikka datakeskuksille sekä ilmaston, energian saannin että maaperän vakauden vuoksi, mikä alentaa operointikustannuksia. Lisäksi Suomi sijaitsee optimaalisesti Euroopan ja Aasian välillä ajatellen mannertenvälisiä tietoliikenteen valtaväyliä. Datakeskus täyttää globaalien toimijoiden kriteerit ja vastikään rakennetut C-Lion-merikaapeliyhteydet sekä suunnitteilla oleva Koillisväylän kaapeli varmistavat yhteydet kansainvälisiin yhteyspisteisiin Aasiassa, Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa.”

Taaleri näkemykseni mukaan hyppää mukaan yhteen tai ehkä kahteen megatrendiin. Datan kasvu on yksi megatrendi toinen on mahdolliset vakaat pilvipalveluyhteydet. Suomessa ei ole hurrigaaneja, maanjäristyksiä ja tsunameita. Olemme Pohjois-Korean ohjusten ulottumattomissa. Meillä on oma kielellinen turva tietotekniikassa. Uskon, että pilvipalveluiden määrä ja datan määrä kasvaa tulevaisuudessa samoin tarve varastoida dataa turvallisesti. Taaleri on nyt mukana tässä ja mielenkiinnolla odottelen tuleeko asian ympärille oma rahasto. Ficolo käyttää palveluissaan uusituvaa energiaa ja kukahan on tähän luonnollinen toimittaja. Palvelukeskukset tarvitsevat jäähdytystä ja Taalerin yhteistyökumppani Lämpötalous tekee kaukolämmön uusintoja, kuten myös yhtiön rahastokiertotalous. Maailma muuttuu ja Taaleri on mielestäni mukana kelkassa mukavasti. Positiivista on pukannut mukavasti viimeajat. Olen lisäillyt yhtiötä salkkuun viimeksi eilen hintaan 10.02€. Ostin yhtiötä 10,80€ tasolta positiivisen tulosvaroituksen jälkeen.

Taaleri positiivinen tulosvaroitus ja päivitystä

Taaleri julkaisi positivisen tulosvaroituksen: https://newsclient.omxgroup.com/cdsPublic/viewDisclosure.action?disclosureId=780293&lang=fi

Yhtiö ylittää ensimmäisellä neljänneksellä liikevoittotavoitteensa 20% liikevaihdosta selvästi H1 ennuste on 35% liikevaihdosta ja koko vuosi 25% liikevaihdosta.

Garantia on tehnyt yhteistyösopimuksen LähiTapiolan kanssa ja tätä kautta Garantian vakuutusmaksutulon voidaan arvioida kasvavan.

Fellow Financen lainasumma on potentiaalisessa kasvussa. Lainan ottajien ja sijoittajien määrä on jatkanut kasvuaan. Reaalisaikaisen tilanteen näkee tuolta: http://www.fellowfinance.fi/sijoittajalle/tilastot

Tätä taustaa vasten ohjeistus koko vuodelle 25% voitto liikevaihdosta on varsin maltillinen. Loppuvuoden pitää mennä siis tavoitteen alle tai vaihtoehtoisesti liikevaihdon pitää kasvaa varsin väkevästi energiasektorilla, joka tuotti tappiota ja on oletuksieni mukaan Taalerin alhaisimmin tuottava osuus. Kumpikan ei ole sijoittajan kannalta kovin huono vaihtoehto. Liikevaihdon kasvaessa voi tehdä tuottoisia irtaantumisia energia sektorista.

Inderes kirjoitti aamukatsauksessaan tulosvaroituksen alentavan riskiprofiilia ja aiheuttavan korotuspainetta tavoitehintaansa. Pohdin vahvasti positioni kasvattamista edelleen.

Aiemmat jutut Taalerista( ent. Taaleritehdas)
Taaleri tilannekatsaus
Taaleritehdas

Vieraskynä: Korkoa korolle ilmiö joukkorahoituksessa

Alustus

Sain yhteistyötarjouksen Fellow Financelta. Olin tyyväinen sadessani tarjouksen nimenomaan Fellow Finance on osa Taaleria, kuten analyysistäni käy ilmi. Tässä yksi esimerkki Taalerin muista liiketoiminnoista. Korkosijoitusten tuotto-odotukset ovat nykyään ennätysalhaalla, joten olen itse pohtinut vaihtoehtoisia sijoituksia. Näistä on blogikirjoitusten perusteella saatu jopa 10-20% tuottoja. Tässäpä sitten kirjoitus asiasta ja ajatusmalli, joka on pyörinyt myös omassa mielessäni.

Vieraskynä:

Kuten yleisiin hyviin tapoihin näyttää kuuluvan, aloitetaan korkoa korolle ilmiöstä kertova kirjoitus Albert Einsteinin siteerauksella: ”Korkoa korolle on maailman kahdeksas ihme. Joka sitä ymmärtää tienaa sen; joka ei ymmärrä sitä, maksaa sen”. Korkoa korolle ilmiöstä on kirjoitettu paljon sijoituspiireissä ja näin ollen aihe on varmasti suurimmalle osalle lukijoista tuttu. Tiivistäen kyseessä on ilmiö, jossa sijoittaja sijoittaa jatkuvasti saamansa korkotuoton uudelleen. On tärkeätä sisäistää, että tällöin korkoa ei synny pelkästään alkuperäiselle pääomalle, vaan myös korot alkavat itsessään kerryttää korkoa – ilmiöstä käytetäänkin nimeä korkoa korolle. Keskeistä ilmiössä on aika. Aluksi korkoa korolle vaikutus on maltillinen. Kuitenkin pitkällä aikavälillä tarkasteltuna ilmiön vaikutus on huomattava. Yleistäen todettuna ajalla on tärkeämpi rooli korkoa korolle ilmiössä kuin itse alkuperäisellä alkupääoman määrällä. Internet on täynnä erilaisia korkolaskureita, joilla voidaan kätevästi huomata ajan vaikutus sijoituksen lopputulemaan.

Joukkorahoitus eli sijoittaminen vertais- ja yrityslainoihin on yksi mahdollinen sijoitusmuoto, jossa sijoittaja pääsee nauttimaan korkoa korolle ilmiöstä. Vertaislainaus eli peer-to-peer lending on yksi joukkorahoituksen muodoista, jossa useat tahot lainaavat pieniä summia rahaa hakevalle hänen tarvitsemansa lainamäärän. Joukkorahoittaminen ja vertaislaina ovat kasvaneet viimeisten vuosien aikana nopeasti ja onkin tänä päivän maailmanlaajuisesti tunnettu lainaamisen ja sijoittamisen muoto. Esimerkiksi yhdysvaltalaiset palveluntarjoajat Lending Club ja Ondeck ylittivät vuonna 201​6 ​24 miljardin dollarin rajapyykin myönnettyjen luottojen määrässä. Pohjoismaiden suurin toimija, joka tarjoaa mahdollisuutta sijoittaa vertaislainoihin tai yrityslainoihin, on suomalainen Fellow Finance. Vuonna 2013 perustetun Fellow Financen kautta sijoittajat ovat sijoittaneet jo yli 130 miljoonan euron edestä vertais- ja yrityslainoihin.

Salkun viisi suurinta osakesijoitusta 16.6.2017

Käyn tässä kirjoituksessa läpi salkkuni suurimmat yksittäiset osakesijoitukset. Mukana ovat siis vain osakkeet, vaikka minulla löytyy suurempia sijoituksia osake ETF:istä. Ne käsitelty aiemmissa kirjoituksissani Salkun viisi suurinta ETF sijoitusta 12.2.2017 ja Salkunkorkosijoitusten tarkastelua 27.1.2017.

Salkkuni suurin yksittäinen osakesijoitus on Wells Fargo. Edellissä tarkastelussa totesin, että olen valmis ostamaan yhtiötä, jos korot lähtevät nousuun. Näin on käynyt. Wells Fargolla on kohtuullinen arvostus ja tuottoluvut ja se hyötyy korkojen nostosta. Kun talous ja inflaatio lähtevät aikanaan nousuun yhtiön tulos paranee kohti huippuaan. Yhtiö on jälkisyklisenä pisimpään tulostaan parantava. Matala arvostus yhdessä pitkän tulosparannuksen kanssa antaa hyvät eväät korkoa korolle efektille ja tuleville tuotoille. Yhtiön uusien tilien yhteydessä yhtiö markkinoi aggressiivisesti tai oikeastaan sisällytti tileihin kortteja ilman asiakkaan hyväksyntää. Tämä oli huonoa asiakkuuden hoitoa ja aiheuttanut ongelmia yhtiölle. Internet pankit ja muut maksutavat Apple Pay esimerkkinä aiheuttavat pankeille painetta. Itse uskon, että tässä pankkisektorilla pitkässä juoksussa on tärkeää luottamus ja menestys myrskyissä. Anders Oldenburg kirjoitti asiasta hyvän jutun.

Salkkuni toiseksi suurin yksittäinen osakesijoitus on IBM. Yhtiö on ollut pitkään ykkösenä, mutta nyt laskenut sitten Wells Fargon hankintojen myötä kakkoseksi. Yhtiön kehitys on ollut heikompaa kuin sijoitushtkellä ajattelin, mutta yhtiön jakama osinko on ollut kasvavaa ja omien osakkeiden osto-ohjelma vahva. Yhtiön kohottaessa osinkoaan vielä muutaman vuoden se liittyy osinkoaristokraatteihin. Yhtiö ostaa noin 5% osakkeistaan takaisin vuosittain ja sillä mahdollisuudet osingon kasvattamiseen pitkälle tulevaisuuteen ja nykyisellä matalalla kasvulla erittäin kannattava. Nykyinen hinta alle P/E:llä alkaa on edelleen houkutteleva, mutta yhtiön painosalkussa on suurin, joten en ole ehkä yhtiötä ensimmäisenä lisäämässä, koska en tunne tai ymmärrä yhtiön bisnestä riittävän hyvin. En näe myöskään merkkejä joiden perusteella yhtiön tulos voisi kasvaa huomattavasti paremmin lähitulevaisuudessa.  Pilvi on kasvava ala tällä hetkellä antaen loistavia uusia mahdollisuuksia. Onko IBM tämän alueen voittaja on hankala sanoa, mutta sillä on mahtavat resurssit ja kehittää toimintaansa jatkuvasti. Sillä on lukuisia varsin mielenkiintoisia projekteja. Synkkiä pilviä yhtiön päälle aiheutti Buffettin huomattava kevennys yhtiössä. Minusta se ei ole ainakaan hyvä hetki luopua yhtiöstä, päällä on huomattava myyntipaine. Tällä hetkellä istun positioni päällä. Uskoni yhtiöön on tällä hetkellä vähän koetuksella ja en arvioinut aikanaan osto hetkellä yhtiön tulevaisuutta tarpeeksi hyvin. Yhtiö on hinnassa jolla minusta kannattavaa bisnestä ei kannata myydä.

Sampo on noussut pikku  hiljaa ostoilla salkkuni suurimpien sijoitusten listalla kärkipäähän. Yhtiön tulos on kasvanut vuosi toisensa jälkeen ja osinko seuraillut perässä. Nallen bandwagonissa on mukava matkustaa. Sopivan tilaisuuden tullen lisäilen omistuksiani ja omistukseni voisi olla suuremmallakin painolla salkussani. Olen tehnyt Samposta tilannekatsauksen ja tämän lisäksi yhtiö analysoitu täällä. Minulla ei ole edellisiin tällä hetkellä suuresti lisättävää.

Taaleri tilannekatsaus

Olen tehnyt muutaman kaupan Taalerilla viime aikoina ja tämän johdosta tilanne katsaus ja omien ajatusten laittaminen muistiin yhtiöstä ostojen hetkellä on paikallaan. Kirjoittelin syyskuun 2016 katsauksessa yhtiön olevan tarkan seurannan alla ja tarkastelen yhtiön lävitse seuraavan osavuosikatsauksen yhteydessä. Tämä on jäänyt tekemättä. 15.9.2016 ostosta kommentoin, että kyllästyin odottelemaan alempia tasoja. Olisi kannattanut odotella, silloin ostin tasolla 8,60€, nyt saa 8 € tasolla tai jopa alle. Olenkin veivannut yhtiötä muutaman, kerran jolloin saan vähennyksiä verotukseen.  

2016 tulosjulkistus oli selvä pettymys markkinoille ja samoin minulle. Liikevaihdon kasvun jääminen 3,78 oli selvä pettymys. Samoin odottin tuloksen hiukan kasvavan. Käytännössä tulos oli hyvin lähellä edellisvuotista, jos siitä ottaa pois kertaluontoiset erät, Garantian alaskirjaukset, Brändiuudistus ja pörssilistautuminen. Positiivisista tulosraportissa olivat hyvin kannattavan liiketoiminnan varainhoidon hallinnoitavien varojen kasvu. Tuloksen heikkeneminen ja puheet tiukasta markkinatilanteesta tuli hiukan yllätyksenä. Tulevaisuuden näkymät ja vuoden alun kehitys esitettiin varsin positiivisessa valossa. Operatiivinen liikevoitto 27% oli edelleen erittäin hyvällä tasolla, vaikka edellisen vuoden 34% ei pystytty.

Syyskuun tapahtumat

Alla listattuna syyskuun tapahtumat:

Tapahtuma	Arvopaperi	Aika	Hinta (EUR/kpl)	Kulut (EUR)
Myynti	Outotec	02.09.2016	4.018	5
Osto	iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF(IS3N)	05.09.2016	20.92	0
Osto	iShs III-EM Loc.Gov.Bd.UC.ETF Registered Shares USD(IUSP)	05.09.2016	58.83	0
Osto	iShares Core MSCI World UCITS ETF(EUNL)	05.09.2016	39.15	0
Osto	ISHSII-MSCI USA DIV.IQ U. (QDVD)	05.09.2016	25.94	0
Osto	Comptel	06.09.2016	2.45	5
Myynti	Comptel	08.09.2016	2.49	5
Osto	Verkkokauppa.com	08.09.2016	6.32	1
Myynti	Chevron Corp.	08.09.2016	91.71	18
Myynti	Verkkokauppa.com	09.09.2016	6.35	1
Osto	Technopolis	14.09.2016	2.4	0
Osto	Elecster A	14.09.2016	11.45	5
Myynti	Elecster A	14.09.2016	11.89	5
Osto	AT&T INC(T)	14.09.2016	35.59	15
Osto	Seligson Gl Top 25 Pharmaceut. A	15.09.2016	26.0718	0
Osto	Taaleri	15.09.2016	8.57	5
Osto	Technopolis	29.09.2016	2.4	0
Myynti	Comptel	29.09.2016	2.47	5
Osto	Wells Fargo (WFC)	29.09.2016	40.04	15
Myynti	Outotec	30.09.2016	4.208	5
				90

Kuun alkuun tuli Outotecin myynti, joka tämän hetkisellä kurssilla ei ollut mikään hyvä ajoitus, kuten ei myöskään kuun lopun myynti. Kurssi on ollut hyvässä nousussa ja tilauskirjoihin on alkanut pikkuhiljaa tippua tilauksia. Siitä huolimatta raaka-aineiden hinnat on edelleen pysytelleet alhaalla. Marchall Wace on alkanut shortata osaketta ja uskon itse, että jossain vaiheessa kurkistellaan alempia hintoja, tulos ei varmaan vielä riemun kiljahduksia herätä. Outotecin odotuksia on sanottu vaativiksi, tunnetusti analyytikot ovat toki huonoja ennustamaan.  

5.9 tein normaalit kuukausi ostot ETF:iin. Kehittyvien markkinoiden arvostus näyttää kilapilukykyseltä muuhun maailmaan samoin korkotaso. Siellä vielä varaa tiputtaa korkoa joka on hunajaa sekä korkosijoituksille, että osakkeille. Maailmaindeksisijoitus uudelleen sijoittavalla kohtuullisilla kuluilla on varmaa pelaamista annan rahan juosta sinne. USA dividend ETF on näkemyksenotto Eurooppaan. Italian pankkien ja Deutsche Bankin tilanne on ollut pinnalla. Aiemmin puhuttiin Kreikasta. Mikään ongelma ei ole ratkennut. Kreikka tarvitse lainaeränsä edelleen, mutta siitä vähän puhetta. Onko isommat ongelmat esillä? Tämä voi johtaa ongelmiin erityisesti Euroalueella ja laskea Euron arvoa. Uskon FEDin alkavan pikku hiljaa nostaa korkoaan, joka johtaa dollarin vahvistumiseen. Tässä  vaiheessa dollariosingot ovat hyviä. ETF koostuu suurista yrityksistä, jotka jauhaa osinkoa vaikeassakin taloustilanteessa. 

Taaleritehdas

Olen jo jonkin aikaa miettinyt katsellut salkkuuni sijoitusyhtiötä. Vahvimmin on ollut ehdolla Wallenbergien Investor. Olen tutkaillut kotimaisia vaihtoehtoja CapMania, Norvestiaa ja Panostajaa.  Ne eivät ole sitten lopuksi minua miellyttäneet. Sievi Capitalia omistin, mutta myin pois ostotarjouksessa. Nyt sitten tunsin löytäväni etsimäni ja ostin Taaleritehdasta 19.2.2015 hintaan 8,99€.   

Taaleritehdas konserni koostuu emoyhtiö Taaleritehdas Oyj:stä sekä neljästä liiketoiminnallisesta tytäryhtiöstä: Taaleritehtaan Varainhoito Oy:stä, Taaleritehtaan Pääomarahastot Oy:stä, Taaleritehtaan rahoitusyhtiö Lainaamo Oy:stä sekä Taaleritehtaan sijoitusyhtiö Sijoitustehdas Oy:sta. Lisäksi Taaleritehtaalla on fyysistä kultaa tarjoava Kultataaleri Oy, osaomistusyhtiö sijoitusasuntotoimintaan keskittyvä Asuntoverstas hallinnointi- ja vuokraus Oy sekä yritysvakuutusten kilpailutusta tarjoava Vakuutusvahti Oy.