Kirja-arvostelu: Kasvusijoittajan osakestrategiat- Henri Blomster

Sain luettavakseni Kasvusijoittajan osakestrategiat e-kirjan hiukan ennen julkaisua. Nyt kirja on julkaistu ainakin google playkaupassa ja Amazon Kindlessä.

Kirjoittajasta

Kuka on Henri Blomster? Itselle kirjoittaja on tullut tutuksi  Salkunrakentajan blogeista.Tämän lisäksi kirjoittajölta löytyy varsin pitkä ansiolista, josta suotra lainaus kirjan esittelystä:” Kirjoittaja toimii Salkkumedian hallituksen jäsenenä ja SalkunRakentajan analyytikkona. Tämän lisäksi kirjoittaja istuu Ocuspecto-nimisen terveysteknologiayrityksen Advisory Boardissa ja on Seeking Alpha kontribuuttori. Kirjoittajalla on 20 vuoden kokemus suorasta osakesijoittamisesta ja hän on aiemmalta koulutukseltaan solubiologian tohtori. Aiemman koulutuksensa kautta kirjoittajalla on kokemusta niin sanottujen verkostojen tutkimisesta ja tuntee verkostoteorian perusteet. Kirjoittaja opiskelee rahoitusta Aalto-yliopistossa ja hän on muun muassa esiintynyt vieraspuhujana Helsingin yliopistolla otsikolla "Uneven Distribution of Growth. Mechanisms and Implications". Kirjoittaja on voittanut työstään useita palkintoja, kuten Medix-palkinnon, PhDs to Business Life case-kilpailun, sekä Aalto Crossroads case-kilpailun.”

Kirjasta

Kirja ei ole opas aloitteleville sijoittajille vaan se keskittyy kasvusijoittamiseen ja muita sijoitusstrategioita sivutaan vain lyhyesti kirjan alussa. Koska kyseessä on e-kirja löytyy siitä toki linkkejä Salkunrakentajan artikkeleihin joissa käydään tunnuslukuja lävitse. Kirjan alussa käydään yleisesti  läpi arvosijoittaminen ja sen vastakohtana pidetty kasvusijoittaminen. Lisäksi käydään päällisin puolin teoriaa CAPM-mallista ja tehokkaista markkinoista ja riskistä. Useat akateemiset tutkimukset toistavat arvosijoittamisen erinomaisuudesta. Kirja ei kiistä näitä teorioita, mutta tekee havainnon mallien puuttellisuudesta.

Kirja käsittelee kasvuyhtiöistä poikkeuksellisesti kasvavia yhtiöitä. Poikkeuksellinen kasvu on esitetty kirjassa hienosti kuvilla.

Pörssiteoriat riskistä ja tuotoista perustuvat normaalijakaumaan ja keskiarvooon. 500 ihmisen pituus on kuvattu tuumina ja keskiarvo kuvaa varsin hyvin pituutta. S&P500 yrityksiä katsellessa jo vuodessa alkaa olemaan isompia eroja, mutta sitten tarkasteltaessa seitsemämn vuoden ajanjaksoa johon mahtuu finanssikriisi muuttuu kuvaaja selvästi normaalijakaumasta poikkeavaksi.

Kirja-arvostelu, Mika Hyttinen: Luovu ajoittamisesta tuplaa tuottosi

Luettuna nyt Mika Hyttisen kirja luovu ajoittamisesta. Kirjasta käytiin varsin runsaasti keskustelua ajoittamisesta kirjan ilmestyessä Hyttisen ja muutamien muiden kesken, sillä arvonmääritys ja odottaminen on tietyllä tavalla ajateltuna ajoittamista ei ehkä suoraan siitä luopumista. Hyttinen hakee kirjan nimellä ajattelu tapaa ettei yritetä arvata osakkeen pohjia vaan ostella lisää kurssin mahdollisesti tippuessa.

Pidän itse kovasti Hyttisen Buffettmaisesta ajattelusta sijoittaa bisnekseen ja kirjan alussa on hyvin analysoitu Marimekkoa. Tämän lisäksi siellä erinomaisia pätkiä muutamista muista yhtiöistä mm. Whole Sale Foods ja lisäksi muutamilla ajatuksilla käsitelty Svenska Handelsbankenia, jonka käsittelyä on muuten vältelty, koska yhtiö käytiin läpi Hyttisen edellisessä kirjassa Vaurastu kuin Warren Buffet. Lisäksi pieni otoksia IBM:stä. Nämä on erittäin ajatuksia herättävä kirjoituksia ja helposti tekee mieli sijoittaa siltä istumalta, oikeastaan Marimekko oli ainoa, joka sai minut empimään. Aika harvassa sijoituskirjassa mennään taseen ja rahavirtojen tarkasteluun.

Neljä ensimmäistä kappaletta oli erinomaista settiä, Mika Hyttinen on keksinyt nerokkaan tavan arvioida Indeksin tasoa sovittamalla käyrän Seligson Suomi indeksiin ja lisäämällä keskimääräisen 7,1% tuoton. Kun arvo sovitteen ala puolella indeksi on halpa ja yläpuolella kallis. Tuotto-odotus on varovainen, joten malli pitäisi taata kohtuullisen hyvä tuotto.

Kirja-arvostelu: Sijoita kuin Guru

Sain luettavakseni Karo Hämäläisen ja Jukka Oksaharjun kirjan Sijoita kuin Guru. Kirjasta jäi alkuun varsin hyvä maku ja piti hiukan itse mietiskellä etukäteen mikä vaikutus saapumisella sopivasti loman alkuun yhdistettynä varsin mukavaan Nalle Wahlroosin esipuheeseen.

Esipuhe on varmasti yksi kirjan helmiä. Nallella on sana ja aika hallussa. Siinä on esitetty varsin hyvin keskiarvoistaminen tilastotieteessä. Mallit toimivat normaalitilanteessa, mutta ei Nallen sanoin äärimmäissä tulemissa. Kirjan tarjonta ja omat mielipiteet on käsitelty Nallelle tyypillisesti monelta kantilta.

Muutenkin pidin kirjan valinnoista, siihen oli valittu varsin monta hyvää erityyppistä strategiaa joilla menestytty markkinoilla. Benjamin Graham, Burton Malkiel ja Buffett olivat mukavasti vain yksi muiden joukossa.  Philip A Fisheriin ja Peter Lynchiin ei törmää kovin usein, vaikka ovat sijoittaja klassikkoja. Malkielia oli laajennettu mukavasti William J. Bernsteinin kautta. Hänen esityksensä on varsin kansantajuinen ja siinä melkoisen radikaaleja mielipiteitä, jotka ovat varsin totta.

Kirja-arvostelu: Hajauta tai hajoa

Olen niitä onnekkaita, jotka saivat tutustua Jukka Oksaharjun kirjaan Hajauta tai hajoa etukäteen. Kirjassa on varsin tukevasti sijoitus asiaa Jukka Oksaharjun blogista tutulla tavalla perusteellisesti tarkasteltuna. Jos kirjasta joku miinus pitää hakea, niin se ajoittain raskaslukuinen, minkä Oksaharju oli kyllä jos kirjan alussa tuonut esille. Raskaslukuisuus johtuu siitä, että Oksaharju on käynyt asiat niin perusteellisesti läpi ja pidemmälle lueskellessa arvostus nousee kirjoittajaa kohtaan. Hän näyttää asioihin perehtyneisyytensä, jonka jälkeen omaan näkemykseen esittäminen saa huomattavasti vahvemman painoarvon.

Kirjan alussa minua miellytti erityisesti riskin käsittely ja pohdinta rajoittumatta vain osakkeen historialliseen hinnan vaihteluun, jota käytetään yleisesti riskin mittarina. Riskiin otettiin oma perusteltu näkökanta. Modernin portfolioteoriaa, CAP-mallia ja tehokkaita markkinoita käydään varsin kattavasti läpi. Varsin maukas ajatus tuli itsellä mieleen tarkasteltaessa tehokasta rintamaa. Tässä vaiheessa pyöritelty muutama kaava ja esitettiin perusoletus, että kaikki sijoittajat sijoittavat tehokkaaseen rintamaan. Kaavojen lueskelun jälkeen voi jokainen kohdallaan pohtia meneekö oma salkku siinä tehokkaassa rintamassa ja ennen kaikkea tietääkö mihin oma salkku siinä rintamassa sijoittuu. Seuraava ajatus, että mikä sijoitus parantaa asemaa rintamassa ja onko se sijoitus kirkkaana mielessä. Tämä on yksi niistä esimerkeistä, jotka kertovat kuinka Oksaharjun kirja panee ajattelemaan. Tämän jälkeen erilaisten sijoituskohteiden läpikäynnissä huomioidaan aina niille tyypillisiä riskejä ja kerrotaan selkeä sanaisesti mitä tarkoitetaan.

Kirja-arvostelu: Sijoittamalla Miljonääriksi

Antti Parviainen ja Sami Järvinen ovat minulle kirjoittajina uusia tuttavuuksia ja melkoisen suurella mielenkiinnolla lähdin kahlaamaan kirjaa lävitse. Aihe tuntui olevan melkoisen myyntilähtöinen sijoittamalla miljonääriksi. Varmasti jokaisen sijoittamaan ryhtyvän mielessä on rikastuminen. Olen itse pohtinut, että pitäisikö tehdä sijoituskirja. Jos sellaista ryhtyisin tekemään, lähtisin sen suhteen etenemään hyvin samantapaisesti kuin Parviainen ja Järvinen tekivät. Myynnin kannalta raflaava otsikko ja sen käsitellään erilaisia sijoitusmahdollisuuksia.

Kirjan aluksi on tehty erinomainen johdanto, jossa kerrotaan yhdeksi keskeiseksi tavoitteeksi kyseenalaistaa ja herätellä sijoitusteoriaan sokeasti uskovia varomasta yhteen ainoaan oikeaan sijoitustapaan. Kirjan aluksi käydään läpi sijoitustyylit, aktiivinen-passivinen, ammattilaisten käyttö neuvossa ja hoitamalla valtakirjalla. Tämän lisäksi käydään erisijoitus muotoja rahastosijoittaminen, osakkeet, korkosijoitukset, asuntosijoitukset ja raaka-aineet. Samassa puhutaan hajauttaminen vs. keskittäminen kannattajien ajatuksia.

Kappaleessa 2 käsitellään, että jokaisen pitää miettiä oma sijoitus tyylinsä ja profiilinsa. Käytännössä laitetaan miettimään miten kannattaa sijoittaa. Tässä ei neuvota tekemään mitään perinteistä sijoitussuunnitelmaa. Pikemmin kirja laittaa miettimään omaa osaamista, tavoitetta, riskinsietokykyä ja luonnetta. Kappaleesta saa hyvän kuvan tietyistä riskiprofiileista sijoitusmarkkinoilla.

Kirja-arvostelu: Hyvästä yhtiöstä hyvään sijoitukseen

Kuvat: Random Walker&Nordnet

Sain joulun aikana luettua loppuun Jukka Oksaharjun (kuva alla) kirjan Hyvästä yhtiöstä hyvään sijoitukseen. Itsellä odotukset kirjan suhteen oli korkealla ja ehkä sen vuoksi kirja aiheutti pienen pettymyksen. Oksaharjun blogissa on olut varsin ytimekkäitä analyysejä ja niiden puuttuminen oli ehkä suurin pettymyksen aiheuttaja.

Jälkeenpäin ajateltuna kirjasta ei silti puutu käytännössä mitään vaan pikemmin päinvastoin siinä perusteellisesti selvitetty sijoitusmaailmaa ja siihen vaikuttavia tekijöitä. Perusteellinen läpikäynti jättää kirjan tärkeimmän sanoman hiukan taka-alalle. Hyvästä yhtiöstä mennään enemmän yleisoppaan puolelle kuin ohjeistetaan hyvään sijoitukseen. Yhtiön arvioiminen aloitetaan mielestäni vasta sivulta 145 kappaleessa tarkastele liiketoimintaa suhdannesyklin yli ja edelleen se loppuu sivulle 196 kappaleeseen hyvästä yhtiöstä hyvään sijoitukseen, josta alkaa kysymyspatteristo. Ohjaus hyvään sijoitukseen jää vähäiseksi. Vastausta kysymykseen, miten löytää hyvä pörssiyhtiö, jolla on osingon maksukykyä, en minä ainakaan oikein onnistunut löytämään.  Kirjassa ei ollut oikein toistoa, mutta ehkä vähän olisin sitä odottanut opastamaan toimintaa paremmin.

Kirja-arvostelu: Vesa Puttonen - Tero Kivisaari Mitä Missä Miljoona

Puttonen on kirjoittanut useamman kirjan rikastumisesta ja osakesijoittamisesta. Tätä taustaa vasten odotukset eivät olleet hirveän korkealla, että mitään uutta kirjasta paljastuisi. alkusanoissa Puttonen vielä mainitsi kirjan julkaisun viipyneen, niin mietiskelin ennen kirjan aloitusta, että onkohan tämä vain vanhan toistoa.

Kirja oli erittäin positiivinen yllätys. Alkuun esitettiin miten voi säästää ja miten se vaikuttaa säästöjen kehitykseen sijoitettuna eri lailla ja rautalangasta väännettynä esimerkin omaisesti sijoitusvirheitä. Mielestäni tässä kirjassa oli Puttosen muuhun tuotantoon verrattuna käyty huomaattavasti paremmin sijoitusten pitkän aika välin tuottoja kaavion, paitsi Siegelin materiaalia myös materiaalia Euroopasta. Ehdoton helmi oli kuvaaja Buffetin lausunnosta: Omistaisin mielummin yrityksen, joka tekee 10 miljoonalle 15 prosenttia vuodessa kuin yrityksen, joka tekee sadalle miljoonalle 5 prosenttia. Kuvaaja ja tekstin pätkä yhdistettynä Buffettin kommenttiin ”My favorite investment period is forever” on todella puhutteleva.

Toisessa luvussa esiteltiin kohtuullisen perusteellisesti sijoittamalla rikastuneita Warren Buffettia ja Jouko Bradea. Kappale oli otsikoitu Miten he tekivät sen, mutta minulle kunnolla selvinnyt. Siitä huolimatta luvussa oli varsin perusteellisesti esitelty heidän sijoitusfilosofiaansa.