Sijoitusnäkemys seuranta päivitys

Tein blogiini sijoitusnäkemyksen joulukuussa 2025 ja nyt tarkoituksena tarkistella miten meni ja ovatko teesit vielä voimassa.

Suunnittelin tekeväni tässä kirjoituksessa tilanne tarkistuksen, koska en uskonut tilanteen muuttuneen kovasti. Yleensä markkinoiden arvostusta varsin usein arvioidaan USA:n Shiller P/E, joka on perusteltua, koska USA kattaa suurenosan osakemarkkinasta. Olen seuraillut CAPEA jo vuosia ja se ei yleensä hirveän suuresti muutu puoleen vuoteen ilman suurta romahdusta. Olen hiukan yllättynyt, että en saa enää samaa järjestystä maitten suhteen. Käytin hakemiseen tekoälyä ja googlea.

Arvostus

En käytä tässä kirjoituksessa aikaa uudelleen vertailuun markkinoiden kesken vaan teen koosteen ja katson missä mennään. Tällä hetkellä maailman osakemarkkinoiden arvostuksissa on poikkeuksellisen suuri historiallinen kuilu: Yhdysvallat ja tietyt Aasian teknologiavetoiset markkinat treidaavat lähellä historiansa ylälaitoja, kun taas monet Euroopan ja kehittyvien talouksien markkinat ovat historiallisiin keskiarvoihinsa nähden jopa aliarvostettuja. Mielenkiintoista on ollut Etelä-Korean arvostuksen nouus lähes pohjamudista ylös varsin nopeasti. Pörssi onkin tuottanut loistavasti.

Halvimmat markkinat

Maa / Alue	Shiller P/E (CAPE)	Keskeiset syyt matalaan arvostukseen
Turkki	~8–10	Korkea inflaatio, valuutan epävakaus ja makrotaloudelliset haasteet.
Brasilia	~10–12	Raaka-ainevaltainen pörssi, poliittinen vaihtelu ja korkea korkotaso.
Kiina (H-osakkeet)	~10–13	Kiinteistösektorin kriisi, hitaampi talouskasvu ja sääntelyriskit.
Puola / Itä-Eurooppa	~10–13	Maantieteellinen läheisyys konfliktialueisiin ja pörssien finanssipainotteisuus.

 

Hongkong (Hang Seng): ~9,5 – Maailman halvimpia suuria markkinoita Kiina-riskien ja pääomapakojen vuoksi.

Kiina on ollut minulla jo mukana ETF sijoituksissa. Maassa näkyy edelleen poliittista ja taloudellista epävarmuutta ja selkeää triggeriä tilanteen parantumiseen ei ole näkynyt.

Turkki on poliittisen muutoksen vuoksi varsin mielenkiintoinen markkina ja menee osaltani jatkoselvitykseen mahdollisuuksien puolesta.

Filippiinit & Indonesia: Kaakkois-Aasian markkinat ovat jääneet jälkeen ja treidaavat historiallisiin tasoihinsa nähden pohjalukemissa (Indonesia alle 1. prosenttipisteen).

Sijoittaminen tuonne on kohtuullisen hankalaa mahdollisia lisä selvityksiä.

Hyödykkeet

Itseni on yllättänyt hyödykkeiden kehitys. Olen odottanut hyödykkeiden osalta kovempaa inflaatiota, mutta näin ei ole käynyt. Syyksi epäilen Kiinan alamaissa olevaa taloutta.

Kulta ja hopea ovat vastoin odotuksiani laskeneet, vaikka monta inflatorista tekijää on tapahtunut. Venäjä on myynyt suuren määrän kultaa, joka on saattanut vaikuttaa hintaan. Öljyn tarjontaa on heikentänyt Hormuzin salmen tilanne. Polttoaineiden saantia taas Ukrainan iskut Venäjän öljyn jalostamoihin. Öljyn hinta on silti pysynyt yllätyksellisen vakaana.

Hopeaa tarvitaan tietotekniikan komponenteissa ja se hinta on laskenut. Vastaavasti kupari on ollut nousussa. Kupari on perinteinen talouden heräämisen mittari.

Korot

Fed ohjauskorko pysynyt samana. Samoin EKP:n korko edellisen tarkastelun tasolla, vaikka sitä on kertaalleen laskettu ja kerran nostettu. Japani on nostanut ohjauskorkoaan. Odotukset ja mahdollisuudet korkojen laskuun on aika matalat tai maltilliset.

USA:n tilanne on mielenkiintoinen. Vaikka ohjauskorko on pysynyt paikallaan niin Yhdysvaltojen 2,10 ja 30 vuoden korot ovat nousseet. Valuutta on vahvistunut ja lähtenyt taas heikentymään. Japani ja USA teki valuutta intervention Jenin vahvistamiseksi. Tilanne menee omalta osaltani lisäselvittelyyn.

Kiinnostavat osakkeet edellinen tarkastelun jälkeen

Minua kiinnosti osakkeena vakuutussektori. Sampo oli salkun iso omistus, joten tarkastelin sen tilannetta. Kurssi oli tarkastelu päivän 11.2.2026 päätteeksi 8,96€ ja tätä kirjoittaessa 14.8.2026 kurssipäivän päätteeksi 9,72€ eli kurssi nousua 8,6% ja lisäksi osinko 23.4.2026 0,36€/aloituspäivän hinnalle päälle. Tämä puoli vuotistuotto 12,6% ilman veroja huomioituna. Osinkotuotto verot huomioiden 0,268€/2,996%. Eli puolivuotistuotto osinkoverot huomioiden 11,6%. Vuosituotoksi muutettuna 23,2%. Olen saanut erinomainen tuoton ja tulosraportti oli hyvä.  

Aflac oli edellisessä kirjoituksessa 110,05$ ja nyt kurssi 121,45$, joten kurssinousu tuottanut 10,4%. Osinko on korotettu 0,58$:sta 0,61$:iin. Osinkoja tullut 1,22$/1,1%. Kokonaisutuotto dollereissa 11,5%. Osinko 0,61 tulee kolmenpäivän päästä. Jos tämän 0,6% tuoton lisää niin saadaan 12,1% 9 kuukaudelle. 4/3*12,1%= 16,3% vuosituotto dollareissa. Dollari on vahvistunut ajalla suhteessa euroon.  

Yhteenveto

Inflaatio kehitys on yllättänyt omalta osaltani. Korkojen odotetaan pysyvän samalla tasolla. Itse näen tilanteen muuttuneen siten, että pidän korkojen lasku mahdollisuutta aika pienenä johtuen öljyn ja siitä tehtävien jalosteiden saatavuuden vuoksi. Samalla mm. lannnoiteissa on tarjonta pulaa. Tietoteknisissä komponenteissa on samoin vajetta ja sähkö tarvitaan palvelin keskuksiin ja autoihin ja liikenteeseen. Trump tosin painaa kevyen rahapolitiikan edestä. Pidän korkojen nousua aika todennäköisenä. Vaikka Fed laskisi korkoja USA:n lainan tarve kova korot ero ohjauskorkoon voi kasvaa.  Talous on aika vahva ja elvytystarvetta ei mielestäni ole näköpiirissä.

Mielestäni taloudella menee kohtuullisen hyvin ja siinä piristymisen merkkejä. Pörssi nousu on jakautunut hiukan laajemmalle. Vaisuimmalta näyttää Kiinassa. Maa on mielestäni saanut takaiskuja salakavalasti siellä ja täällä. Siitä huolimatta se on edelleen maailman tehdas. Vaihtoehtoja etsitään joka tapauksessa kuumeisesti ja kapuloita lyödään rattaisiin siellä täällä mm. Temu tullit.

Sijoituksissa huokuttelevat sektorin ovat edelleen vakuutus- ja pankkisektori. Korkojen nousu on parantanut liiketoimintaympärsitöä ja näyttää pysyvän sellaisena ainakin toistaiseksi.