Salkun suorat osakesijoitukset sijat 31-35 ja tapahtumia

Salkkuni tarkastelun tarkastelu jäi hiukan kesken. Tämä johtuu osittain sijoitusteni suuresta määrästä. Tämä ei tarkoita etten olisi niitä miettinyt. Osa sijoituksista on niin pieniä, että niistä ei kannata kulujen vuoksi luopua, mutta ehdottomasti suurin osa on sellaisia joita pidän hyvinä yhtiöinä ja haluan olla mukana. Olen sijoittanut koe position, mutta en ole lähtenyt lisäämään enemmän. Nyt tilanne on hiukan muuttunut koska OP alensi kaupankäynti kulujaan 1% maksimiin kaupasta. Tämä mahdollistaa pienempien erien siivoamisen salkusta. Olen ajatellut siivota salkkuani, koska syklin huipun merkkejä on ilmoilla ja aloitan pikku hiljaa salkun siivoamisen.

Aloitin siivoamisen jo tässä vaiheessa myymällä salkustani Caverionin. Yhtiö on tullut aikanaan salkkuuni irtaantuneena YIT:stä. Osuus jäi pieneksi. Yhtiön liiketoiminta tuntui ihan fiksulta vakaammalta kuin rakennusliiketoiminta. Annoin yhtiön jäädä salkkuuni Herlienien tankatessa yhtiötä. Seuratessani yhtiötä en ole vakuuttunut sen menosta. Se ei ole vakaa osinkokone, kuten oletettu. Tulos heiluu ja en oikein osaa sanoa mihin ollaan menossa. Oletan laskua syklin taittuessa. Itse en löydä perusteita miksi se tuottaisi paremmin kuin indeksi. Panin yhtiön myyntiin ja jätin varat odottelemaan osto paikkoja. Itse asiassa Samalle päivälle tarttui Sampossa pilkki hintaan 41,11€.

Salkkuni 31 suurin sijoitus on Wärtsilä. Yhtiön osuus salkussani on harmittavan pieni. Yhtiö on selvästi laadukas ja sillä osaamista ja hinnoitteluvoimaa alallaan. Se hyötyy globalisaatiosta ja hiilidioksidin vähentämistavoitteista. Se kuin varkain ratsastaa megatrendeillä. Yhtiöllä on vakaata kasvollista omistusta Wallenbergien, Ehnroothien (Fiskars) ja Ingmannien kautta. Se on syklinen ja minulla on ollut vaikeuttaa löytää hyvää ostopaikkaa lisää odotellessani syklin loppua. Kenties pian alkavat yulla ne ostopaikat. Nykyarvostuksella en ole yhtiötä suuresti lisäämässä suurella painolla, mutta en ole kyllä yhtiöstä luopumassakaan. 

Fiskars analyysi

Fiskarsin Ruukissa vuonna 1649 alkunsa saanut Fiskars on kasvanut kansainväliseksi yhtiöksi, joka tarjoaa johtavia kuluttajatuotteita ja jonka brändejä ovat mm. Fiskars, Iittala, Gerber, Wedgwood ja Waterford.

Fiskarsin tuotteita on saatavilla yli 100 maassa ja yritys työllistää noin 8 600 henkilöä 30 maassa. Konsernin liikevaihto oli 768 miljoonaa euroa vuonna 2014.

Fiskarssin osalta olennainen osa on Wärtsilä omistus, jotka Fiskars omistaa Ruotsalaisen Avlis AB:n kautta. Fiskars on yhdessä Investorin kanssa Wärtsilän suurin omistaja ja omaa sanavaltaa yhtiössä.

  

Fiskars teki 2012 ennätystuloksen, joka sisälsi kertaluonteisen erän Wärtsilän osakkeiden myynnistä. Ilman tätä liikevaihdon kasvu ja tuloksen kasvu on ollut tasaista puurtamista. Nyt viritteillä on kasvustrategia, yhtiö haluaa suunnata erityisesti Aasian kehittyville kuluttaja markkinoille. Ensimmäinen askel on Royal Copenhagenin ostaminen. Omalta osaltani minua viehättää tämä nykyinen ajatus. Ostettulla yhtiöllä on ennetään jalan sijaa Aasiassa. Voin helposti kuvitella, että jo olemassa olevissa myymälöissä voidaan kasvattaa myyntiä tuomalla sinne myyntiin myös Iittalan laadukkaita astioita. Sinänsä en kaipaa mitään huikeaa huristelua kasvun muodossa, mutta pieni kasvu on tärkeä osa onnistunutta sijoitusta. Näen, että Fiskarssin, Iittalan, Gerberin, Royal Copenhagenin ja Wärtsilän brändeillä on onnistumisen mahdollisuudet kasvavilla Kiinan kuluttaja markkinoilla. Kiinalaiset arvostavat brändejä ja niihin on kuluttajakuntansa.

Salkun alle 1% painolla olevien osakesijoitusten tarkastelua

Kova urakka salkkuni sijoitusten tarkastelussa alkaa lähestyä loppuaan. Tarkastelu koskee edelleen tilannetta 21.10.2013. Muistaakseni edellisessä tarkastelussa sain palautetta, että minulla liian hajautettu salkku. Olen itse osittain samaa mieltä, sijoituksia on liikaa niiden tehokkaaseen seuraamiseen. Toisaalta olen useimpien kohdalla nähnyt hyvän tilaisuuden poimia Random Walkin sanoin satasia maasta. Yksi sijoitusvirheistä on käydä kauppaa liikaa. Sain tässä hyvän osoituksen myytyäni edellisen tarkastelun tiimoilta Baswaren. Yhtiön kurssi on noussut huomattavasti lähes kaksinkertaiseksi lyhyessä ajassa myyntini jälkeen. Sijoitus oli toki pieni ja merkitys salkulleni olisi vähäinen. Rahaa se on pienikin raha.

Eli Lilly tuli salkkuuni finanssikriisin jälkimainingeissa. Yhtiön oli P/E-luvulla halpa, maksoi korkeaa 6% osinkoa ja pääoman tuotto oli hyvä. Yhtiötä vaivasi pelko patenttien laukeamisesta ja tippuminen osinkoaristokraattien listoilta. Itse arvioin, että yhtiö pystyy pitämään nykyisen hyvän osinkonsa ja tippuminen osinkoaristokraateista oli jo selviö. Yhtiö oli tehnyt päätöksen osingon pitämisestä nykytasolla, missä uskoin sen pysyvän jatkossa. Osinkojen nostot tulevat joskus tulevaisuudessa, jos on tullakseen. Payout ration laskenut pikkuhiljaa 50%:n ja siihen alkaa taas olla edellytyksiä. Yhtiön P/E-luku on edelleen 13, keskiverto ja pääoman tuotto hyvä. En ole nähnyt mitään syytä luopua sijoituksestani ja maksaa veroja kurssinoususta, yhtiö maksaa osinkoa edelleen tasaiseen ja saan kassavirtaa sieltä. Yhtiö on minulla holdissa, välillä olen miettinyt jopa lisäostoja.

Osto Fiskars

Lueskelin blogien kautta muutaman jutun Fiskarssista. Jutut herättivät aiemmin mielenkiintoani sen verran, että näpäyttelin Fiskarssin arvostus luvut exel-taulukkooni ja se kiilasi välittömästi kärkipäähän. Käteistä on alkanut kertyä osinkojen myötä ja Fiskarssin kurssi lasku osinkojen jälkeen sai minut rohkaistumaan ja tein ensimmäisen ostoni yhtiöön tämän kuun alussa hintaan 17,31. Ostoa olisi voinut odottaa, mutta käteistä alkoi tosiaan kertyä, joten halusin toimia.  

Nykyisellä kurssitasolla Fiskarssin P/E on 7,8 Reutersin kannan mukaan jota käytän ja P/B 2,26. Yhtiön kannattavuus on hyvällä tasolla ROE (TTM) 30,53 ja ROE 5 vuoden ka. 21,56, ROA vastaavat 19,08 ja 11,58. Onko 4% tietämillä ja sitä on maksettu ulos maltillisesti 34% tuloksesta. Fiskarssilla pitäisi olla hyvät mahdollisuudet maksaa osinkoa ja jopa korottaa sitä. Wallenbergien Investorin tultua omistajiksi tultua omistajiksi yhtiössä varmasti pidetään osakkeen omistajien puolta.

Fiskarssin osalta olennainen osa on Wärtsilä omistus, jotka Fiskars omistaa Ruotsalaisen Avlis AB:n kautta. Fiskars on yhdessä Investorin kanssa Wärtsilän suurin omistaja ja omaa sanavaltaa yhtiössä.

Fiskars teki 2012 ennätystuloksen, joka sisälsi kertaluonteisen erän Wärtsilän osakkeiden myynnistä. Ilman tätä liikevaihdon kasvu ja tuloksen kasvu on ollut tasaista puurtamista. Nyt viritteillä on kasvustrategia, yhtiö haluaa suunnata erityisesti Aasian kehittyville kuluttaja markkinoille. Ensimmäinen askel on Royal Copenhagenin ostaminen. Omalta osaltani minua viehättää tämä nykyinen ajatus. Ostettulla yhtiöllä on ennetään jalan sijaa Aasiassa. Voin helposti kuvitella, että jo olemassa olevissa myymälöissä voidaan kasvattaa myyntiä tuomalla sinne myyntiin myös Iittalan laadukkaita astioita. Sinänsä en kaipaa mitään huikeaa huristelua kasvun muodossa, mutta pieni kasvu on tärkeä osa onnistunutta sijoitusta. Näen, että Fiskarssin, Iittalan, Gerberin, Royal Copenhagenin ja Wärtsilän brändeillä on onnistumisen mahdollisuudet kasvavilla Kiinan kuluttaja markkinoilla. Kiinalaiset arvostavat brändejä ja niihin on kuluttajakuntansa.

Parhaat herätteeni ostoon olivat SalkunRakentajan analyysi yhtiöstä ja GARP-lista. GARP= Growth at Reasonable Price, kasvua järkihintaan.