Muistiin Sammon tilanteesta

Sammon kurssi on laskenut aika vahvasti ja näyttää teknisesti hiukan heikolta. Toisaalta kevät ja Sammon osinko lähestyy ja voi johtaa osinko kiimaan. Sampo julkaisi vuoden 2025 tilinpäätöksensä 5. helmikuuta 2026. Tulos oli operatiivisesti erittäin vahva, mutta analyytikoiden ja markkinoiden vastaanotto oli kaksijakoinen johtuen vuoden 2026 näkymistä. Smapo yleisesti tiedossa olevasti tekee näkymänsä varsin varovaisiksi. Lasku on jatkunut ja yleiseksi syyksi on sanottu yleistä vakuutusektorin heikkoutta johtuen tekoälyn disruptiontihuolista. Keskustelin tekoälyn kanssa tilanteesta ja merkitsen tärkeimmät tähän blogikirjoitukseen muistiin, koska Sampo kuuluu salkkuni suurimpiin osakesijoituksiin edelleen.

Sammon (ja erityisesti sen kruununjalokivi Ifin) kyky hyödyntää tekoälyä on perinteiseen pankkisektoriin verrattuna varsin vahva. Sampo ei ole yrittänyt rakentaa näyttäviä, kuluttajille suunnattuja "chatbotteja" markkinointimielessä, vaan se on keskittynyt tekoälyn integroimiseen vakuutusbisneksen ytimeen.

Tässä ovat neljä osa-aluetta, joilla Sammon tekoälykyvykkyys mitataan:

1. Hinnoittelu ja riskien arviointi (Underwriting)

Vakuutusyhtiön tulos riippuu siitä, kuinka tarkasti se osaa ennustaa vahingon todennäköisyyden.

• Miten Sampo toimii: If on käyttänyt kehittyneitä algoritmeja jo vuosia. Tekoäly mahdollistaa nyt valtavien datamäärien (esim. säädata, autojen telemetria, historialliset vahinkotiedot) analysoinnin reaaliajassa.
• Vaikutus: Sampo pystyy tarjoamaan "oikean" hinnan jokaiselle asiakkaalle. Tämä estää sen, että hyvät kuskit maksaisivat huonojen kuskien kuluja, mikä pitää kannattavuuden kilpailijoita korkeampana.

2. Automaattinen korvauskäsittely (Straight-Through Processing)

Tämä on suurin säästökohde. Perinteisesti ihminen on tarkistanut jokaisen rikkoutuneen puhelimen tai peltikolarin kuitin.

• Miten Sampo toimii: If on automatisoinut suuren osan yksinkertaisista vahinkoilmoituksista. Tekoäly osaa lukea kuvia (esim. kolarivaurioita) ja kuitteja, tehden päätöksen korvauksesta sekunneissa.
• Vaikutus: Tämä laskee yhtiön hallinnollisia kuluja (laskee yhdistettyä kuluosuhdetta) ja parantaa asiakastyytyväisyyttä, kun rahat ovat tilillä heti.

3. Ennustava analytiikka ja vahinkojen ennaltaehkäisy

Sampo pyrkii siirtymään "vahinkojen maksajasta" "vahinkojen estäjäksi".

• Miten Sampo toimii: Tekoäly analysoi esimerkiksi putkistojen ikää tai sääennusteita ja lähettää asiakkaille kohdennettuja varoituksia (esim. "Putkistosi riski on kohonnut, tilaa tarkastus").
• Vaikutus: Jokainen estetty vesivahinko on Sammon pussiin suoraa säästöä.

4. Perintöjärjestelmien (Legacy Systems) taakka

Tämä on Sammon suurin haaste. Kuten kaikilla vanhoilla suuryhtiöillä, Sammon alla on vuosikymmeniä vanhaa IT-infraa.

• Haaste: Tekoälyn täysimääräinen hyödyntäminen vaatii puhtaan ja yhtenäisen datan. Sammon kaltainen jätti joutuu käyttämään paljon rahaa "datasiilojen" purkamiseen, jotta tekoäly pääsee käsiksi kaikkeen tietoon.

---

Sammon etu suhteessa "uusiin" kilpailijoihin

Vaikka uudet fintech-yhtiöt ovat teknisesti ketterämpiä, Sammolla on jotain, mitä niillä ei ole: Historiallinen data.

Tekoäly on vain niin hyvä kuin data, jolla se opetetaan. Sammolla on vuosikymmenten tilastot pohjoismaisista vahingoista. Tämä on valtava kilpailuetu (ns. data moat), jota on vaikea kuroa kiinni pelkällä hienolla koodilla.

Vakuutusmatematiikka on kuin luotu tekoälylle. Sampo on jo nyt todistanut, että se osaa kääntää teknologian kannattavuudeksi. Jos katsot Ifin kulusuhdetta, se on maailman huippua, ja tekoäly on suuri tekijä tämän takana.

Vakuutusalan short selling

Yleensä alan heikkoudessa tilanteesta pyritään hyötymään lyhyeksi myynnillä(short selling).

Vakuutussektori on maailmalla juuri nyt (helmikuu 2026) mielenkiintoisessa tilanteessa. Vaikka ala on perinteisesti vakaa, tietyt yhtiöt ja alasektorit ovat joutuneet lyhyeksimyyjien hampaisiin.

Tässä ovat merkittävimmät kohteet ja syyt shorttaamiseen tällä hetkellä:

1. Kiinan vakuutusjätit (esim. Ping An Insurance)

Aasiassa, ja erityisesti Kiinassa, vakuutussektori on yksi eniten shortatuista aloista.

• Kohde: Ping An Insurance Group (2318) on ollut yksi koko Aasian ja Tyynenmeren alueen shortatuimmista osakkeista (short-aste noin 11 %).
• Syy: Kiinan kiinteistökriisi ja talouden yleinen hidastuminen. Koska Ping Anilla on valtavat sijoitukset kiinteistömarkkinoilla, shorttaajat vetoavat siihen, että yhtiön taseessa on piileviä arvonalentumisia.

2. Yhdysvaltain terveysvakuuttajat (Medicare Advantage -paine)

Yhdysvalloissa terveysvakuutusyhtiöt ovat joutuneet kovan paineen alle alkuvuodesta 2026.

• Kohteet: Yhtiöt kuten Humana (HUM) ja UnitedHealth (UNH).
• Syy: Poliittinen epävarmuus ja tukien leikkaukset. Helmikuussa 2026 hedge-rahastot ovat lisänneet short-panoksiaan (yli 8:1 suhteessa ostoihin) yrityksiin, jotka nojaavat liittovaltion tukiin. Jos hallitus leikkaa tukia, näiden yhtiöiden katteet romahtavat.

3. Euroopan vahinkovakuuttajat (Arvostuspaine)

Vaikka Sammon tilanne on rauhallinen, koko Euroopan sektoria seurataan kriittisesti.

• Tilanne: J.P. Morgan ja muut suuret pankit ovat siirtyneet "varovaiseen" näkemykseen monien eurooppalaisten vakuuttajien kohdalla vuoden 2026 alussa.
• Syy: "Pehmenevä" hinnoittelu. Kahden erittäin kannattavan vuoden jälkeen vakuutusmaksujen nousu on tasaantunut, mutta korvausinflaatio (esim. autojen varaosat ja rakennuskustannukset) pysyy korkeana. Shorttaajat etsivät yhtiöitä, joiden kuluosuhde alkaa heikentyä.

4. Aktivistishorttaajien historialliset kohteet

Vaikka tunnettu Hindenburg Research lopetti toimintansa tammikuussa 2025, niiden aiemmat raportit vaikuttavat yhä.

• Clover Health: Hindenburgin kuuluisa hyökkäys tätä terveysvakuutusyhtiötä vastaan paljasti epäselvyyksiä liiketoiminnassa, ja yhtiö on edelleen monien lyhyeksimyyjien tarkkailulistalla.

Miksi vakuutusyhtiö on "vaikea" short-kohde?

Vakuutusyhtiöitä on yleensä vaikeampi shortata kuin teknologiafirmoja, koska:

1. Sääntely: Niiden on pakko pitää valtavia puskureita (Solvency II), mikä estää nopean konkurssin.
2. Osingot: Ne maksavat usein korkeaa osinkoa. Shorttaaja joutuu itse maksamaan tämän osingon sille, jolta on lainannut osakkeet, mikä tekee shorttaamisesta kallista.

Yhteenveto

Sampo ei ole "AI-yhtiö" sanan varsinaisessa merkityksessä, mutta se on erittäin pragmaattinen tekoälyn käyttäjä. Se ei hae otsikoita, vaan keskittyy siihen, että algoritmit parantavat sen voittomarginaalia hiljaisesti taustalla.

Jos katsot Sammon osaketta tekoälyn valossa, kysymys kuuluu: Pystyvätkö he alentamaan kulujaan nopeammin kuin tekoälyyn perustuva kilpailu laskee vakuutusten hintoja? Tähän asti vastaus on ollut kyllä. Näen kurssin kannalta kaksi positiivista ajuria lähitulevaisuuteen, lähestyvä osinko ja uskoakseni kohtuullisen tapahtuva omien omien osakkeiden oston uudelleen aloitus. Osingon irtoaminen  voi johtaa odotukseen kurssilaskusta.