Päivitin salkkuni allokaation 21.10.2013 ja osuudet
ovat tästä päivityksestä. Olen jo viime vuoden loppupuolella kirjoituksissani
käynyt läpi muut sijoitukseni lukuun ottamatta osakkeita. Tarkastelussa olen
pyrkinyt noin vuosittain löytämään salkkuni mätiä omenoita ja korvaamaan ne
paremmilla tuotto-odotuksilla olevilla sijoituksilla. Tavoitteena on pikku
hiljaa myös siivota salkkua ja saada salkku hiottua kokonaisuutena timantin
kovaksi. Tässä jatkuu tarkastelussa 1-,15% painolla salkussa olevat
osakesijoitukset.
Sampo on pysynyt noin puolentoista prosentin
painossa salkussani pitkän aikaa. Lisähankinnat ovat olleet mielessä useampaan
otteeseen. Jukka Oksaharju kirjoitteli,
että Sammon kohdalla arvon nousuun ei ole eväitä. Silti pidän Sampoa
arvostukseltaan kohtuullisena huomioiden tulevaisuuden näkymät. Koron nostot
ovat edessä aikanaan mikä sataa Sammon laariin, kuten myös sen suuromistuksen
Nordean. Sillä lisäksi muuta vakuutustoimintaomistuksia, joille korkojen nousu
parantaa tuottoa. Tätä taustaa vasten Sammon arvostus on suhteellisesti minusta
aika houkuttava. Nykyinen taloudellinen tilanne Euroopassa voi tarjota hyviä
mahdollisuuksia. Danske Bank on joutunut Suomessa suhteellisen ahtaalle ja
Suomen valloitus ei ole mennyt suunnitellusti. S-pankki kiristää tilannetta
entisestään ja voi olla hyvin mahdollista, että Danske vetäytyy tai tekee
järjestelyjä Suomessa. Nordeassakaan
Ruotsin valtio ei ole enää niin merkitsevässä asemassa.
Seuraavana salkussani on yhtiöistä ABB. Sillä
on vahva kasvollinen omistus Wallenbergien kautta. Nykyiset ympäristötavoitteet
tukevat voimakkaasti ABB:n liiketoimintaa. Sillä on sormensa pelissä tuuli- ja
aurinkoenergiassa, sähköautoilu vaatii lataus infrastruktuurin, jossa ABB on
vahvatekijä. Yleisesti ottaen energiaa säästetään automaatiolla ja säätämällä
johon yhtiöllä on vahva osaaminen. Luonnehtisin sitä sähkön ja automaation
monialayhtiöksi. Minusta hankala arvata, mikä energiantuotantomuoto on voittaja
tulevaisuuden energioissa, mutta uskon, että mikä se onkin on ABB:llä siellä
tekemistä. Yhtiö on nostanut osinkoaan joka vuosi vuodesta 2006 lukuun
ottamatta vuotta 2008 jolloin osinko pysyi samana kuin vuonna 2007.
Kurssikehitys on seurannut sitten osingon kehitystä. Arvostus on kohtuullisen
korkea, mutta sille perusteita. Hiukan olen kiikaroinut mahdollista lisäystä
yhtiössä.
Olen halunnut hiukan painottaa salkussani
Aasian kehittyviä markkinoita, jonka kehittyvien maiden tulevaisuuden näen
hyvänä, johtuen väestön kasvusta ja nuoresta ikäjakaumasta. Tähän tarkoitukseen
olen hankkinut salkkuni SPDR S&P Emerging Asia Pacific ETF:n. Se on jäänyt
viimeisien vuoden aikana selvästi jälkeen esimerkkinä Vanguard Pacific ETF:stä,
Japani on kehittynyt paremmin kuin muu Aasia. Mielestäni Aasian kehittyvien
markkinoiden arvostus on huojuttelevalla tasolla. Tätä EFT saatan jopa
lisäillä, ainoa minua askarruttava asia on lähinnä pärjääkö tämä pitkällä aika
jänteellä Vanguardin Emerging Marketsille ja Pacificille tai Total Worldille
kustannusten kautta.
Seuraava Aasiaan painottava ETF jälleen, tällä
kertaa edellä mainittu Vanguard FTSE Pacific ETF. Japanin ylle on maalailtu mustia pilviä ja sen paino
rahastossa on suuri. Siitä huolimatta Japanin arvostus on matalahko. Voi olla,
että Japani ei menesty tulevaisuudessa, mutta sitä hyvin hankala arvioida.
Siellä on joka tapauksessa paljon suuria vakaa varaisia yhtiöitä, joilla on
erittäin vahva brändi. Maantieteellinen asema on hyvä silmällä pitäen muun
Aasia talouskehitystä. Indeksin paino kuitenkin muuttuu, mikäli Japani ei
menesty. Tämä eri perustu veikkaukseen vaan EFT on hyvin hajautettu. Pitelen
sitä salkussani, näillä näkymin en ole sitä ajatellut lisääväni.
Chevronin hankin aikanaan salkkuuni, kun pidin
öljy yhtiöiden arvostusta matalana. Yhtiö ehti nousta hankinta hinnastani
kovasti ja viime aikoina se jälleen valunut kovasti alaspäin. Huomasin
aikanaan, että yhtiö pystyy parantamaan tulosta ja osto tuli onnistuneeseen
aikaan. Sen jälkeen en ole nähnyt mitään syytä luopua sijoituksesta. Osingot
juoksevat ja kasvavat tasaisesti. Useampi öljy-yhtiö edelleen houkuttelevalla
tasolla ja tulevaisuudessa alalla on riskejä, liikkumiseen voi tulla korvaavia
polttoaineita ja näkyä öljyn kulutuksessa. Edelleen varat ehtyvät ja uudet
löydöt voivat heiluttaa markkinoita. Toisaalta öljy varat ehtyvät, mikä voi
johtaa yhtiön tulojen ehtymiseen, mutta toisaalta nostaa hintaa. Jatkan ainakin
toistaiseksi Chevronin kyydissä, osto puolelle en ole ollut menossa, enemmän
katsellut kilpailijoita. Chevron pärjää edelleen hyvin arvostuksessa.
Ennen öljy-yhtiöitä valintani Amerikassa
kohdistuisi EFT:n, joista yksi vahvimmista ehdokkaista on seuraavaksi suurin
omistukseni. Olen hankintani alusta asti vähän odotellut, että koska tämä ikinousija
romahtaisi, mutta sitä ei ole tapahtunut. Kyseessä on Vanguard Total Stock
Market. Kyseessä on erittäin edullinen laajasti Amerikan markkinoille
hajautettu ETF. Tämän hankintaa ei ole tarvinnut katua. Osinkoa tulee
tasaisesti ja kurssi puksuttaa tasaisesti ylöspäin. Koko omistuksen ajan on
puhuttu, että Amerikkalaiset osakkeet ovat yliarvostettuja Shillerin P/E:llä.
Tätäkin kirjoittaessa se on taas erittäin korkealla, toisaalta korot ovat
ennätys alhaalla. Varmaan aikanaan korkojen noustessa arvo tulee tippumaan
rajusti. Toisaalta historiasta ei ole näyttöä, kuinka luku käyttäytyy
nykyisellä Amerikkalaisten yhtiöiden varsin massiivisilla omien osakkeiden
ostoilla. Paljon on puhuttu some kuplasta, mutta katsomalla indeksin isoimpia
sijoituksia niin esimerkkinä Applen P/E on Google Financen kautta 13. Google
itse treidaa P/E:llä 33. Se on ehkä kuplahinta, mutta mahtava on ollut yhtiön
maailman valloituskin. Verrattuna IT-kuplan tappioita tekeviin yrityksiin,
Google tekee massiivista tulosta massiivisella kasvulla. Kasvulla on toki
rajansa ja yhtiö voi menettää asemansa varmasti lähes yhtä nopeasti, kun on sen
saavuttanut. Koko indeksin arvostus 19 Vanguardin mukaan on korkea, mutta ei
varmasti täysin perusteeton. Pidän tätä loistavana ETF:nä olen pikemmin
lisäämässä kuin vähentämässä. Toisaalta voi olla, että valintani kallistuu
Amerikan markkinoilla pienosakkeisiin tai otan Amerikan uudet sijoitukset
Vanguard Total World ETF:n kautta.
AstraZeneca tuli salkkuuni noin neljä vuotta
sitten. Hankin sen useammassa erässä. Osakkeen kurssi kehitys ei ollut alkuunsa
kovin hienoa. Viime aikoina kurssi noussut jo parabolisesti ja P/E-luvulla
yhtiö alkaa olla kallis. Tässä mielessä yhtiö voisi olla tarpeen tullen
potentiaalinen myynti kohde. Toisaalta saan yhtiöstä varmasti lähellä 10%
olevaa osinkoa hankinta hinnalleni. Yhtiötä koskee samat ongelmat kuin muitakin,
uhkat patenttien laukeamisesta ja sitä kautta tulojen tipahtamisesta. Kaikki
hankkimani lääkeyhtiöt ovat silti olleet minulle ainakin tähän mennessä hyviä
sijoituksia. Olen saanut ne hankittua alhaisella arvostuksella ja ne ovat
maksaneet hyvää osinkoa. Tulo taso ei ehkä ole suuresti kohonnut, mutta kassa
virta on mahdollistanut vakaan osingon maksamisen. Aikanaan suurimmat uhkakuvat
ovat hälvenneet ja olen saanut nautiskella sekä hyvistä osingoista, että
kohtuullisesta kurssikehityksestä.
Boliden on hankittu salkkuuni myös vuonna 2010
ja siitä eteenpäin lisäostoja. Yhtiön arvostus oli alhainen ja se pystyi
osinkojen nostoon. Yhtiön kiito on laskenut raaka-aine hintojen tipahtaessa.
Yhtiö tiputti rajusti osinkoaan tälle keväälle. Nyt olen mietinnän , miten
toimia yhtiön kanssa. Osingon lasku on yksi selvä signaali myydä osake poissa,
toisaalta voidaan hyvin olla tilanteessa, että raaka-aineiden hinnat ovat
pohjalla ja yhtiön tulos heikoimmillaan jolloin myyminen ei ole kannattavaa.
Aikanaan ostaessani yksi osto perusteistani oli, että raaka-aineiden hinnat
tulevat pysymään ylhäällä. Nyt kapasiteetti on lisätty ja tulevaisuus ei ehkä
ole yhtä ruusuinen. Boliden on varmaan yksi mahdollisista myynti
kanditaateistani.
SPDR DJ Wilshire Global Real Estate (RWO)
hankin salkkuni kesällä 2013. Kiinteistösektorin ETF:t tippuivat kautta linjan.
Tietty helppous aiheutti valintani RWO:hon, se oli ostettavissa suoraan
välittäjältäni netin kautta, Vanguardin ostaminen maailmanlaajuisesti ei olisi
onnistunut. Näen kiinteistösijoituksilla Aasiassa olevan paremmat edellytykset
kehittyä, toisaalta voin olla sen suhteen väärässä. Valitsemalla
maailmanlaajuisen kiinteistösijoituksen en spekuloi sillä enää vaan ETF hoitaa
itsessään tasapainotuksen. USA:n talous näytti orastavia merkkejä elpymisestä
ja se näkyy yleensä kiinteistöjen arvostuksessa. Tällä hetkellä voin olla
tyytyväinen valintaani siinä mielessä, että RWO on kehittynyt huomattavasti
paremmin viimeiset puolivuotta kuin toinen omistamani kiinteistö ETF WPS.
Mikäli olisin valinnut Vanguardin, todennäköisesti olisin puolittanut
omistukseni VNQ:n ja WPS kesken ja tulos olisi ollut huonompi.
Seuraavaksi suurin sijoitukseni on rahasto
sijoitus Seligson Global Top Brands A. Tämä sijoitus jauhaa turvallisen
tasaisesti ylöspäin jatkuvasti. Suurin harmitukseni on kohdistunut siihen,
ettei sijoitukseni ole ollut suurempi. Rahasto on arvostusluvuilla korkea,
mutta siinä laatuyhtiöitä. Koen, että rahasto on kaikin puolin loistava, kulut
pienet, sillä saa vero edun välttämällä osinkojen verot ja yhtiöt loistavia.
Tätä on tarkoitus pääsääntöisesti pitää ja lisäillä.
Cargotec on ostettu salkkuuni pari vuotta
sitten. Hyvän kurssikehityksen myötä sen osuus salkussani on noussut
kohtuulliseksi. Yhtiö kasvanut yritysostoin ja sen arvostus P/B-luvulla on
kohtuullinen. Kasvu ei ole realisoitunut tulokseen ja se johtuu mielestäni
pitkälle maailman taloustilanteesta, yhtiö voimakkaasti syklinen.
Markkinatilanteesta huolimatta se pystyy maksamaan osinkoa ja sillä valtuutus
omien osakkeiden ostoon. Rauhassa seurailen tilannetta, nykyisellä hintatasolla
en ole suunnitellut ostoja, mutta olen ajatellut pitää omistukseni.
Tämän jälkeen salkussani tulee jälleen
kuluttaja sektorin rahasto. Joku voi tietysti kyseenalaistaa miksi pitää kahta
kuluttajasektorin rahastoa. Lähitapiola Kuluttaja tarjoaa silti selvästi
erilaisia yhtiöitä ja se voi ottaa aktiivista näkemystä. Tässä saan selvästi
enemmän Eurooppalaisia yhtiöitä ja toisaalta sen sijoituksissa löytyy pieniä
yhtiöitä, eivätkä indeksit rajoita sijoittamista. Viimeiset viisi vuotta
rahasto on hävinnyt indeksilleen. Se nostanut kustannustaan mikä ei ole hyvä
asia. Silti minulla on tietty luotto rahastoon. Kymmenessä vuodessa se on
voittanut indeksinsä ja tiimi takana on edelleen sama. Avoimena asiana tällä
hetkellä on se, että S-pankki on ostanut LätiTapiolan. Miten se näkyy
rahastossa ja sen palkkiorakenteessa. Olen tarvittaessa valmis toimimaan.
Coca Cola yltää yli prosentin osuuteen
heikohkosta kurssikehityksestä huolimatta. Olen kiikaroinut mahdollisia
lisäostoja yhtiöön, dollarin kurssi yhdistettynä yhtiön kurssiin on tehnyt
siitä kohtuullisen kiinnostavan sijoituskohteen. Tosin sen P/E-luku 20 tuntuu
kohtuullisen korkealta. Suurin piirtein yhtä suuri se tosin on ollut ostoa
tehdessäni. Tällä hetkellä yhtiön osinkotuotto on historiallisesti hyvällä
tasolla. Olen mieluummin ostamassa kuin myymässä yhtiötä.
Wärtsilän paino salkussani on noussut vielä
reilusti tämän jälkeen suotuisan kurssikehityksen myötä. Arvostus alkaa olla
varmasti korkea, mutta toisaalta tulevat päästörajoitukset satavat Wärtsilän
laariin. Sen tehokkaat dieselmoottorit ovat tehokas ja hyvä varavoimalähde oli
tulevaisuuden puhdas energiaratkaisu mikä hyvänsä. Yhtiön tulevaisuus näyttää
mielestäni hyvältä ja aion pitää omistukseni ilman ostotarjousta ja nautiskella
osingoista.
Microsoft on sitten salkkuni juuri prosentin
osuuden ylittävä yhtiö. Ajatukset yhtiöstä ovat tällä hetkellä varsin
ristiriitaiset. Sen valta asema on haastettu käyttöjärjestelmänä mielestäni
ensimmäistä kertaa tosissaan. Ilmeisesti Android on jo nykyisellään myydyin
käyttöjärjestelmä, kun kaikki laitteet huomioidaan. Minulla on itsellä käytössä
Windows 8 käyttöjärjestelmä yhdellä koneella ja Window 7 toisella, käytän
mielummin seiskaa. Puhelimeni on Windows Phone. Olen Windows Phoneen
tyytyväinen, mutta Windows 8 on sanalla sanoen huono. Kaupasta löytyy
sovelluksia, mutta niitä ei viitsi käyttää, kun ne avautuvat niin hitaasti.
Mieluummin painaa äkkiä ”vanhalle puolelle” ja avaa esimerkkinä Firefoxin kuin
yrittää Explorerilla lukea vihjeitä ja muuta, miten saa selainta nopeammaksi
valitsemalla lisäosia. Kun on rastitellut riittävän määrän ja saanut jotain
tapahtumaan ilmoitetaan, että Explorerista on uusi versio, rastittele haluamasi
sovellukset. Tämä ei ole kiinni koneen tehoista tai verkkoyhteydestä, jotain
sälää pyörii taustalla ihan liikaa. Toisaalta yhtiö on tällä hetkellä P/E:llä
kohtuullisesti arvostettu, pääoman tuotto on hyvä, osinko kohtuullinen ja
osingon jakosuhde matalahko. Se on potentiaalinen tulevaisuuden osinkoaristokraatti.
Käyttöjärjestelmät eivät ole yhtiön ainoa bisnes. Mielenkiinnolla seuraan,
miten yhtiö tulevaisuudessa kehittyy.
Viimeinen prosentin osuudella oleva yhtiö
salkussani on Fortum. Pikkuisen epäluuloisena ostelin yhtiötä viimeksi lisää 14
euron kurssitasolta. Yhtiö pystyy verkkojen myynnin jälkeen makselemaan
osinkoja. Nyt kuitenkin Venäjän investoinnit todella punnitaan ja nykyisen
toimitusjohtajana Kuulan näytöt eivät ole mitkään kummoiset. Fortum nousi
loistoonsa Liliuksen aikana, tosin Venäjän investoinnit ovat hänen jäljiltään.
Autoilu ja liikkuminen menee tulevaisuudessa enemmän sähkön suuntaan ainakin
kaupunkialueilla puhtauden nimissä. Tämä on suotuisa kehitys Fortumille.
Yhtiöltä löytyy huomattavan paljon arvo omaisuutta edelleen.
Ei kommentteja:
Lähetä kommentti