Rahasto-ostot jatkuvat

Kreikan tilanne on aiheuttanut värinää markkinoilla ja jatkoin rahasto-ostojani. Sijoittelen pikkuhiljaa lisää hyväksi valikoimiini rahastoihin.

Pitkien korkojen riskilisät ovat kohonneet Kreikan tilanteen vuoksi ja samalla Seligson Euro-obligaation ja Seligson Euro Corporate Bondin arvo on laskenut. Seligson on pitänyt itse näitä sijoituksia tällä hetkellä huonoina, mutta itse haluan tasapainotta salkkuani korkosijoituksilla ja ottaa huomioon mahdollisuuden deflaatio kehityksestä tai toisena vaihtoehtona hitaasta inflaatiosta jolloin korkosijoitukset tuottavat edelleen kohtuullisesti. EKP yrittää painokkaasti ratkaista Kreikan ongelmia. Korkosijoitukset Euroalueelle eivät välttämättä ole hyviä, mutta pienellä riskillä lähden niitä tekemään.

Tein jälleen pienen sijoituksen Seligson Russian Prosperity rahastoon. Kurssi on kohonnut alimmilta tasoiltaan ja rupla on vahvistunut jonkin verran. Ukrainan jännitteet tuntuvat edelleen ja pakotteet rasittavat Venäjän taloutta, samoin öljyn hinta pysynyt alhaalla. Maalla on mahdollisuutensa tilanteen tulevaisuudessa rauhoittuessa. Luottamuksen saavuttaminen tulee tosin varmasti viemään aikaa. Tein pienen sijoituksen alhaisen arvostuksen rahastoon.

Seligson Eurooppa on taas indeksisijoitus edullisesti ja verotehokkaasti Eurooppaan suuriin yhtiöihin painottuen. Salkkuni on turhan Suomi ja Skandinavia keskeinen tämä tuo poikkeusta siihen. Euroopan arvostustaso on suhteellisesti kohtuullinen. Seligson Eurooppa kuluu indeksiytimeeni.

Buffettin portfolion muutoksia Q1/2015

Buffettin portfolio on pysynyt hyvin samanalaisena kuin edellisellä vuosineljänneksellä. Kun kurssit kirmaa, alkaa miehen ostot vähenemään.

Suurista sijoituksista Wells Fargoon, IBM:ään ja USB Bancorpiin on tullut pieniä lisäyksiä, mutta niillä ei ole ollut vaikutusta portfolion suhteisiin. Goldman Sachs o tipahtanut 10 suurimman sijoituksen joukosta Moodysiä heikomman kurssikehityksen vuoksi.

Pienemmistä sijoituksista Buffet on vähennellyt Charter Communicationssia, Bank of New Yorkia, Visaa, Viacomia, Liberty Globalia, Wabcoa, Master Cardia ja merkittävimmin National Oil Well Fargoa.

Kymmenen suurinta sijoitusta Q1/2015

Q1/2015
Nro.	Osake	Portfoliosta [%]	Kumulat.[%]
1	WFC - Well Fargo	23.88	23.88
2	KO- Coca Cola Co.	15.14	39.02
3	AXP- American Express	11.06	50.08
4	IBM	11.92	62.00
5	WMT - Walmart Stores	4.64	66.64
6	PG - Procter& Gamble	4.4	71.04
7	USB - U.S Bancorp	3.41	74.45
8	DVA-DaVita HealthCare Partners	2.93	77.38
9	DTV-DirectTV	2.49	79.87
10	MCO- Moody's Corp.	2.29	82.16

Edellinen:Buffettin portfolion muutoksia Q4/2014

Salkun tuotto toukokuussa 2015

Salkun tuotto toukokuussa 0,43% %:ttia ja vuoden alusta 15,22%. Nousu tullut maltillisemmaksi viimeaikoina.

Osinkoja kilahti tilille 189,52€ €. Osinkoja tuli 26,73% vähemmän kuin edellisenä vuonna samaan aikaan. Vähennys selvittyy pitkälle Securitaksen, H&M:n ja Bolidenin myynneillä.  

Salkussani tein varovaisia liikkeitä ostaen hiukan rahastoja, Sampoa ja korkoja.

Edellinen: Salkun tuotto huhtikuussa 2015

Rahasto ostoja

Kurssit on lasketelleet viime ajat aika vahvasti useammalla markkinalla. Itselläni rahastosijoitukset ovat jääneet vähiin ja säästötililleni on kertynyt varoja. Tarkoituksena on pyrkiä säännölliseen ostamiseen, mutta samalla huomioida arvostus tasoa. Kun arvostus taso ja kurssit kohoavat jatkuvasti ostot jäävät tekemättä.

Tällä hetkellä selkeää syytä laskuun on hankala nimetä. Tämä on tapa jolla suuret pörssiromahdukset yleensä tapahtuu. Syitä kuitenkin löytyy, pitkään jatkunut kurssi nousu, jonka seurauksena kurssilasku. Kreikan erääntyvät lainat, 12.5 erääntyy yksi merkittävä erä, jonka Kreikka on tätä kirjoittaessa kertonut maksavansa. Osinkokaudesta aiheutava lasku tai ns. toukokuu ilmiö käyvät syyksi laskuun.

Spekuloimatta syytä korkosijoituksia on paras paikka ostaa lähes puoleen vuoteen. Seligson Euro Corporate Bond ja Euro Obligaatio rahastojen kurssin on lähellä alinta tasoaan ja syynä on riskitason nousu. Tämä tarkoittaa sitä, että korot ovat  hiukan nousseet, joten tuotto-odotus siinä samalla. Mitään kultakaivosta en näistä odota ja koska korkotaso on historiallisen alhaalla sijoitukseni rahallisesti varovainen. Euro alueella on ollut deflaatiota viime ajat, joka johtaa yleensä yritysten tulosten huonoon kehitykseen ja edelleen kurssi laskuun. Vastaavasti velan otto ei sellaisessa tilanteessa kannata ja voittaja on velkojen antaja ja korkosijoitukset parhaiten tuottava omaisuusluokka. Tällä hetkellä EKP yrittää saada inflaatiota käyntiin ja todennäköisesti siinä onnistuu. Politiikka voi muuttua, kun valta vaihtuu eri maissa ja Kreikka tilanne voi heilutella tilannetta. Itse yritän pysyä sijoitus suunnitelmassani ja lisään korkoja salkkuuni salkun tasapainottamiskeksi.

Sampo analyysi

Sampo-konserniin kuuluvat emoyhtiö Sampo Oyj ja sen kokonaan omistamat tytäryhtiöt: Vahinkovakuutus IF Skadeförsäkning Holding AB ja Mandatum Life Henkivakuutus, Nordea-pankki on Sammon osakkuusyhtiö.  If Skadeförsäkring Holding AB (publ) on If-konsernin emoyhtiö, joka omistaa tytäryhtiöt Ruotsissa ja Suomessa. Baltiassa yhtiö toimii tytäryhtiö If P&C Insurance AS:n välityksellä. Tanskalainen Topdanmark-vakuutusyhtiö on Ifin osakkuusyhtiö. Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö toimii Suomessa Mandatum Life -nimellä. Tytäryhtiöt ovat Mandatum Life Palvelut Oy, Mandatum Life Sijoituspalvelut Oy, Mandatum Life Fund Management S.A., Innova Palvelut Oy sekä Mandatum Life Insurance Baltic SE.

Sampon yhtiö rakenne:

Lähde: www.Sampo.com

Sampoa on sanottu jossain yhteyksissä Suomen Bershire Hathawayksi ja sillä riveissään Buffettin kaltainen finanssipersoona Nalle Wahlroos. Hänen johdollaan Yhdyspankin investointipankki  Mandatum lohkaistiin omaksi yhtiökseen ja  myöhemmin yhdistettiin Sampo-leoniaan. Tämän jälkeen merkittäviä tapahtumia  Sampon  kehityksessä ovat olleet vuonna 2004 IF:in osuuksien ostot Skandialta ja Storebrandilta sekä vuonna 2006 tapahtunut Sampo pankin myynti Danske Bankille. Nämä molemmat näkyvät liikevaihdon suurempina muutoksina. Liikevaihdon muutoksia ilman yrityskauppoja voidaan pitää suhteellisen pieninä. Liikevaihdon muutokset eivät ole niin suuri asia tällaisessa liiketoiminnassa, joten niistä ei kannata niin suuria johtopäätöksiä tehdä. Nykymuodossa ollessaan yritys on kasvanut vuosina 2007-2012 noin 3%:a.  

iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF

iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF sijoittaa varansa pitkiin ja keskipitkiin USA:n dollaripohjaisiin  Investment Grade USA:n yrityslainoihin eli vapaasti suomennettuna vakaavaraisten yhtiöiden yrityslainoihin.  ETF:n vuotuiset kustannukset ovat 0,15%. Painotettu lainojen kuponkikorko on tällä hetkellä  4,32% ja ETF jakaa noin 3% osinkoa kuukausittain.

Lainojen suurimmat sektorit ovat pankit 28%ei-sykliset kuluttajatuotteet 15,6%, kommunikaatio 13%, energia 12%. Suurimmat lainat on JPMorgan&Chace Co. 3%, Golman Sachs Group 3%, Verizon 3%, Morgan Stanley 2,8%.

Mielestäni lainojen kuponkikorko ja ETF:n jakama osinko on kohtuullisen houkutteleva suhteessa yhtiöiden jakamaan osinkoon.  ETF:n arvo voi laskea korkojen noustessa, toisaalta samalla tuotto-odotus nousee. Korkojen nousu tuntuu yhtiöiden tuloksissa nostaen korkokustannuksia, joten se näkyy pörssikurssissa. Nykyisessä tilanteessa uskon pörssinkurssien laskuvaran olevan suurempi.

Salkkuni allokaation osakepaino on noussut korkeaksi osakkeiden nousun kautta ja toisaalta hyvällä tuottoriskisuhteella olevia korkosijoituksia on ollut hankala löytää. Erityisesti Euroopassa riskilisät ovat tippuneet alhaiselle tasolle. Mitä Kreikan tilanteessa tulee tapahtumaan on epäselvää ja tilanne tulee aiheuttamaan epävarmuutta markkinoilla. Kohinaa tulee olemaan tulevien lainojen erääntyessä. Euro on kohonnut suhteessa dollariin, mutta uusi lasku voi olla edessä. Markkinoilla nousua on ollut pitkään ja sijoitussuunnitelmasta tulee pitää kiinni. Tämän johdosta minun pitää hankkia lisää korkosijoituksia tai keventää osakepainoa. Varojen makuuttaminen ilman tuottoa tilillä ei tunnu järkevältä. Ostin iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF:tä 5.5.2015 hintaan 118,58$. 

Salkun tuotto huhtikuussa 2015

Salkun tuotto huhtikuussa 0,15% %:ttia ja vuoden alusta 15,06%. Lähes kahdenvuoden tuotto on tullut neljässä kuukaudessa ja pistää tietysti epäilemään nousun kestävyyttä. Talouden piristymisestä Euroalueella on ollut varovaisia merkkejä. Samalla uhkakuvia Venäjän toimien ja Kreikan tilanteen vuoksi on näkyvissä. Aiheuttaako nämä sitten globaalisti talouteen ongelmia vai tuoko ne mahdollisuuksia on hyvä kysymys.

Osinkoja kilahti tilille 696,63,84 €. Osinkoja tuli 2,65% vähemmän kuin edellisenä vuonna samaan aikaan.

Salkussani tein varovaisia liikkeitä ostaen hiukan Taaleritehdasta ja Dovrea lisää ja nostaen pienyhtiö painoa kevyesti osakkeiden ollessa ylimyydyssä tilassa. Kevensin hiukan YIT yhtiön kurssin noustua rajusti maaliskuun ostoni jälkeen.

Vähän käteinen pakottaa ranteita osinkokauden jälkeen. Kovasti on alkanut tuntumaan, että kurssi nousulla olisi hengähdyksen paikka. Kupla keskustelut ovat lähteneet käyntiin. Osa pitää kuplaa koroissa, osa näkee sen osakkeissa. Buffett antoi mielestäni oivan näkemyksen. Hänen mielestään osakkeet on halpoja, jos korot pysyvät nollassa seuraavat kymmenen vuotta. Hänen mielestään bondit ovat pahemmin yliarvostettuja. Tässä ollaan mielestäni jäljillä, pitää pysyä osakkeissa niin kauan kuin löyhä rahapolitiikka jatkuu. Toisaalta löyhärahapolitiikka ei ole saanut vielä inflaatiota liikkeelle. Jos rahapolitiikkaa kiristetään iskeekö deflaatio? Silloin bondit on paras sijoitusluokka.

IBM tulos ja osinko

IBM julkisti tuloksensa 20.4.2015. Yhtiö teki tammi-maaliskuussa odotettua paremman tuloksen. Samalla yrityksen liikevaihto jäi kuitenkin ennusteita pienemmäksi. Osakekohtainen tulos oli 2,91 dollaria osakkeelta, kun Thomson First Callin kokoama konsensusennuste odotti 2,81 dollarin tulosta. Kvartaalin liikevaihto oli 19,59 miljardia dollaria analyytikkoennusteiden liikkuessa 19,65 miljardin tuntumassa.

Yhtiö nostaa osinkoaan 1,10$:stä 1,30$ kvartaalilla, joten osinko kohoaa 18%. Tämä yhtiön onsuurin osingon kohotus sitten 2010. Samaan aikaan yhtiön oman osakkeen takaisinostoja on pienennetty. Todennäköinen syy osingon huomattavalle nostolle on saada osinkotuotto selvästi yli Pitkän US. Bondista saatavan 2,65% tuoton. Noston jälkeen IBM osinkotuotto on 3%. Vaikka IBM kurssikehitys on dollareissa ei ole ollut mairittelevaa, eurokurssikehitys yhdistettynä osingon korotukseen saa IBM sijoittajan hymyilemään. IBM osinko nousee varsin jyrkällä kulmakertoimella. IBM on salkkuni suurin yksittäinen osakesijoitus.

Dovre

Dovre Group on kansainvälisesti toimiva projektihenkilöstön ja -johtamisen palveluiden toimittaja. Dovre Group -konsernin liiketoimintaryhmät ovat Project Personnel ja Consulting. Vuonna 2013 Dovre Group -konsernin liikevaihto oli 98,9 miljoonaa euroa. Maailmanlaajuisesti konsernissa toimii yli 480 henkilöä.

Dovre Group ja norjalainen Norwegian Petroleum Consultants Group AS (NPC Group AS) ovat 3.3.2015 allekirjoittaneet yhtiöiden yhdistymistä koskevan ehdollisen sopimuksen, jonka mukaan 100 % NPC Group AS:n osakkeista siirtyy Dovre Groupin omistukseen, minkä vastikkeena Dovre Group antaa suunnatulla annilla 36 453 018 uutta Dovre Groupin osaketta NPC Group AS:n myyjille. NPC Group AS:n myyjille annettavat uudet osakkeet vastaavat 36,5 % Dovre Groupin kaikista osakkeista ja äänistä sopimuksen toteutumisen jälkeen.

Tämän jälkeen yhtiökokous on pidetty ja järjestely on siellä hyväksytty. Dovren vanhojen osakkeiden omistajat ovat oikeutettuja 0,06 € lisäosinkoon.

Yhtiön kurssi tipahti varsinaisen  osingon irtoamisen myötä ja siinä oli ilmeisesti tulospelkoja Q1 tuloksesta tai yritysjärjestelystä. Tällä hetkellä osake on selvästi ylimyydyssä tilassa. Ostamalla osaketta voi olla oikeutettu useisiin etuihin, joilla voi olla kurssia kohottava vaikutus. Osakeanti, jolla voi kasvattaa määräysvaltaa. Oleellisempaa on kuitenkin vain vanhempien osakkeiden oikeus 0,06 € osinkoon, joka osto kurssille 12,5%. Mikäli osinko päätetään maksaa, se johtaa välittömästi nykyistä kurssia korkeampaan kurssiin mikäli vanhoja osinkoon oikeuttavia osakkeita on mahdollista siinä vaiheessa ostaa.

Öljyn maailman markkinahinta vielä varjostaa Dovren näkymiä, mutta kauppa on hyvä askel kasvun tiellä. Tällä hetkellä on kolme tekijää, jotka voivat ajaa yhtiön kurssia ylös, kaupan myötä kasvu, lisäosinko ja öljyn hinnan nousu. Dovre ilmoitti, että se on valittu Fronytica Advantage AS:n sopimus toimttajaksi. Tämäkään ei ole tuloksen kannalta huono asia. Näiden tietojen pohjalta lisäsin Dovrea 23.4.2015 hintaan 0,48€.

Olen arvioinut yhtiön tilannetta aiemmassa kirjoituksessani Salkun alle 2% painolla olevat osakesijoitukset.