Indeksiydin 1.11.2015, osa 4 ja loppuyhteenveto (ETF & indeksirahastot)

Tämä kirjoitus on indeksiytimeni viimeinen osuus. Olen käynyt lävitse 15 suurinta indeksisijoitustani kolmessa osassa: Indeksiydin1.11.2015, osa 1, Indeksiydin 1.11.2015, osa 2 ja Indeksiydin 1.11.2015, osa 3. Tämä on osa sijoitusteni vuosittaista tarkastelua ja päivämäärä kertoo tarkastelupäivän, jonka mukaisessa järjestyksessä sijoitukset tarkastellaan. Muuten järjestys muuttuu ja jotain voi jäädä tarkastelematta. Kokojärjestys on mielestäni ainoa järkevä tapa tarkastella. Mitä suurempi sijoitus, sitä merkityksellisempi se on menestykselle.

Olen saanut useita kertoja kyselyjä, onko hajautusta liikaa? Tarkan seuraamisen kannalta voin vastata kyllä ja samaten kaupankäyntikulujen puolesta kyllä. Kaikki sijoitukset ovat aikanaan olleet perusteltuja ja minulla on ollut usko sillä hetkellä päästä indeksi parempaan tuottoon lähitulevaisuudessa. Samaten indeksisijoituksista voi kysellä onko niitä liikaa. Kyllä ja ei. Indeksisijoitukset ovat markkina-arvoon perustuvia ja niissä liian pieni osuus arvosijoituksia ja pieniä osakkeita. Toiseksi korot puuttuvat kokonaan. Tasapainotetulla salkulla on päästy mm.S&P500 indeksiä parempaan tuottoon. Tähän nojaa pitkälle viimeiset indeksisijoitukseni. Kyllä, voisin pärjätä ilman niitä. Mutta ne ovat indeksisijoituksia joilla voin voittaa indeksejä ja toisaalta poikkeuksellisia, koska yhtiöt on pieniä tai keskisuuria ja kuluja ei ole. 

Indeksiydin 1.11.2015, osa 3 (ETF & indeksirahastot)

Jatkan salkkuni indeksiytimeni läpikäyntiä, vuorossa ovat 10-15 suurimmat indeksisijoitukseni. Olen aiemmin läpi käynyt Indeksiytimen 5 suurinta sijoitusta ja 5-10 sijoilla olevat sijoitukset.

Seligson&Co. Aasia-indeksirahaston osuus on tipahtanut salkussani kevennysten myötä. Olen keräillyt tähän indeksirahastoon pikkuhiljaa Aasia-sijoituksiani. Rahasto on verotus huomioiden kohtuullisen kilpailukykyinen kustannuksiltaan. Nordnetin kuukausisäästöillä voi päästä edullisempiin vuosi kustannuksiin, mutta lunastuspalkkio on Seligson Aasiassa edullisempi kohtuulliseen suureen summaan asti. Tähän käy samat kommentit kuin aiemmin käsiteltyyn Vanguard FTSE Pacific ETF:ään. Japanin ylle on maalailtu mustia pilviä ja sen paino rahastossa on suuri. Siitä huolimatta Japanin arvostus on matalahko. Voi olla, että Japani ei menesty tulevaisuudessa, mutta sitä hyvin hankala arvioida. Siellä on joka tapauksessa paljon suuria vakaavaraisia yhtiöitä, joilla on erittäin vahva brändi. Maantieteellinen asema on hyvä silmällä pitäen muun Aasia talouskehitystä. Indeksin paino kuitenkin muuttuu, mikäli Japani ei menesty. Tämä eri perustu veikkaukseen vaan rahasto on hyvin hajautettu. Kehitys arviot perustuvat hyvin paljon Japanin ikäjakaumaan, samalla ei huomioida, että lähialueilla on huomattavan paljon nuorta väestöä ja varsin mukavaa kehitystä. Tietyllä tapaa tuntuu järkevältä katsoa tuottaako vastuullinen sijoittaminen paremmin kuin indeksi. Aasian suhteen ratsastelen useammalla indeksihevosella.

Buffettin portfolion muutoksia Q4/2015

Olen odottanut mielenkiinnolla Warren Buffettin uusimpia siirtoja. IBM kurssikehitys on ollut mollivoittoista ja bisneskään ei ole luistanut parhaalla mahdollisella tavalla. Tietoliikenne ei ole niitä Buffettin perinteisimpiä aloja, joten ratkaisut ovat mielenkiintoisia. Ratkaisu on kuitenkin Buffettmaisen mielenkiinnoton. IBM positiolle ei ole tapahtunut mitään vaan herra istuu vankasti positionsa päällä. Jos ole valmis pitämään omistusta lopun ikääsi, älä osta. Buffettin puolesta pörssi voidaan vaikka sulkea vähäksi aikaa.

Muuten salkun tapahtumat ovat aika vähäisiä. Buffett on lisännyt 2% sijoitustaan Wells Fargossa, joten satsaus rahallisesti on melkoisen suuri. Deere&Co. Buffett on lisännyt jopa 34%, mutta yhtiö ei vielä kuulu Buffettiin 10 suurimman sijoituksen joukkoon. Sijoitus ohitti kuitenkin 20,81% vähennetyn AT&T Inc:n. Lisäksi Buffett on tehnyt Axalta Coating Systemsiniin ja Liberty Clobal Inc:iin on tehty pieniä lisäyksiä. Kinder Morgan on hankittu uutena salkkuun.

Pienenä yksityiskohtana on mielenkiintoisena huomiona omalta kannaltani, että olen hankkinut salkkuuni hiukan ennen Buffettia elokuussa  Deereä hintaan 92,92$ (Buffett raportoitu hinta 76,27$) ja Wells Fargoa hintaan 82,20$ (Buffett 54,36$). Well Fargon hinta on parhaillaan alle molempien hankintahintojen ja Deereä on saanut hiljattain halvemmalla (Tämä ei ole sijoitussuositus vaan havainto).

Buffett 10 suurinta sijoitusta Q4/2015

Nro.	Osake	Portfoliosta [%]	Kumulat.[%]
1	WFC - Well Fargo	19.78	19.78
2	KHC_ Kraft Heinz	17.97	37.75
3	KO- Coca Cola Co.	13.03	50.78
4	IBM	8.46	59.24
5	AXP- American Express	8	67.24
6	PSX-Philips	3.81	71.05
7	PG - Procter& Gamble	3.18	74.23
8	USB - U.S Bancorp	2.75	76.98
9	WMT - Walmart Stores	2.61	79.59
10	DVA-DaVita HealthCare Partners	2.04	81.63

Aikaisempi seuranta: Buffettin portfolion muutoksia Q3/2015
Kuka on Warren Buffett?
Warren Buffetin sijoitusfilosofia

Tuloskommentti Technopolis

Lyhyesti, suluissa edellinen vuosi

- Liikevaihto nousi 170,6 (161,7) milj. euroon, kasvua 5,5 %
- Käyttökate nousi 93,0 (87,2) milj. euroon, kasvua 6,7 %
- Taloudellinen vuokrausaste oli 94,6 % (94,7 %)
- Tulos/osake nousi 0,38 (-0,15) euroon
- Operatiivinen tulos (EPRA) oli 55,0 (55,9) milj. euroa, laskua 1,7 %
- Operatiivinen tulos/osake, laimennettu (EPRA) oli 0,52 (0,53) euroa
- Nettovarallisuus/osake (EPRA) oli 4,70 (4,52) euroa
- Voitonjakoehdotus on 0,17(0,15) euroa/osake

Tulos ja kasvu ovat hyvällä raiteella. Osinko jatkaa kasvuaan ja yhtiö on ostanut viime aikoina aktiivisesti omia osakkeita. Öljy on lähtenyt nousuun, joten Venäjän tilanne paranee. Yhtiön arvostus näyttää nykykurssilla erittäin houkuttelevalta (Tätä kirjoittaessa aamun reaktio kurssiin avoin).

Salkun tuotto tammikuussa 2016

Salkun tuotto tammikuussa -2,56%:ttia . Kaupankäyntikuluni tipahtivat maltillisemmalle tasolle 13,10 €, vaikka tein erittäin runsaasti kauppaa. Kiitos OP:n Sijoita Suomeen kampanja kuluja tuli vähän. Kaupoista kirjoittelen erikseen myöhemmin.

Osinkoja kilahti tilille 109,70 €. Osinkoja tuli 37,35% vähemmän kuin edellisenä vuonna samaan aikaan. Lasku selitty pitkälle Okmeticin maksamasta osingosta tammikuussa 2015, tänä vuonna Okmetic ei maksa osinkoa tammikuussa vaan lisäosingosta saatiin nautiskella jo joulukuussa. Osingoissa on tästä huolimatta kaksi kuukautta laskua edellisestä vuodesta. Yksi syy tähän McDonaldsin myynti ja hankinnat eivät ole korvanneet osinkoa vaan ovat alemmalla osinkoprosentilla (Wells Fargo&Deere). Deeren osinko tulee lisäksi tilille vasta Helmikuussa. Osinkojen lasku menee tästä huolimatta pieneen tarkasteluun.

Edellinen: Salkuntuotto joulukuussa ja vuoden 2015 tuotto

Indeksiydin 1.11.2015, osa 2 (ETF & indeksirahastot)

Salkkuni indeksiytimen tarkastelu jatkuu viidellä seuraavaksi suurimmalla indeksisijoituksella.

Seligson Top 25 Brands on ollut salkussani varsin pitkään ja olen lisäillyt sitä pikkuhiljaa. Se on korkeasta arvostuksesta huolimatta tuottanut hyvin. Se sijoittaa nimensä mukaan maailman vahvimpia tuote merkkejä omistavien yhtiöiden osakkeisiin. Se on Suomensijoitustutkimuksen toiseksi paras rahasto viiden ja kymmenen vuoden periodilla. Siinä varsin mielenkiintoinen passiivinen valinta tehtynä ja kulut ovat varsin kohtuulliset. Tämä rahasto pysyy salkkuni ytimessä ja lisäyksiä tehdään sopivissa saumoissa. Osuus voisi olla suurempikin salkustani, sijoitukset ovat aina jääneet kohtuullisen varovaisiksi. Pidän tätä erinomaisena rahastona.

SPDR S&P Emerging Asia Pacific ETF on seuraavana sijoituksissani 1,39% osuudella salkustani. ETF on suhteellisen kallis 0,49% kuluillaan, mutta on ajanut asiansa salkussani ja pärjännyt mm. Vanguard Emerging Markets ETF salkussani olo historian ajan. Aasian kehittyvät taloudet on markkina, jota pidän monella tapaa tulevaisuuden kannalta hyvänä. Aasialainen on ahkera ja tunnollinen työntekijä, heillä kiinnostusta erilaisiin ”vempaimiin” ja väestön ikärakenne on nuori ja kasvaa vauhdilla. Osuus koulutetusta väestöstä kasvaa kokoajan. Uskon tulevaisuuden innovaatioiden tulevan kasvavissa määrin Aasiasta. Nyt on tietysti helppo sanoa, mutta Venäjä, Brasilia ja muut ovat riippuvaisia öljystä ja luonnonvaroista. Venäjän uho ei ole hyväksi myöskään taloudelle. Aasian maat ovat saaneet seurata tilannetta vierestä ja voivat jopa hyötyä muiden vaikeuksista. Markkina on varsin mielenkiintoinen huomioiden rahaston P/E 12.85 suhteutettuna kasvuun (18,75% edelliset viisi vuottaja) kasvunäkymiin ja kohtuullisen korkeaan pääoman tuottoon  (15.50% indeksillä). Kysymysmerkki on lähinnä mitkä ovat FED:in rahapolitiikan vaikutukset näihin talouksiin. Todennäköisesti jatkossa tämän sijoituksen tilalla käytän ISharesin Emerging Markets Core ETF:ää, vaikka se ei ihan vastaava olekaan, mutta kulut ovat edullisemmat ja säästän veroissa uudelleen sijoittavassa ETF:ssä, samoin säästöä syntyy merkintäpalkkioissa. 

Syöksy kiihtyy

Markkina on päässyt selvästi Dippimuistelmista tuttuun vaiheeseen, lasku kiihtyy. Pari kovaa laskupäivää on ollut perä jälkeen. Edellisessä kirjoituksessani mietiskelin myyntiä ja nyt tunnelma on jo, että on myöhäistä myydä. Markkina on selvästi ylimyydyssä tilassa ja esimerkkinä Fear&Greed indeksi näyttää äärimmäistä pelkoa. Vielä ei olla alhaalla olevan kuvaajan alimmilla tasoilla, vaikka arvosta 9 ei paljon voida laskea.

Olen ostellut jo viime vuoden puolelta pieniä eriä tasaiseen ja OP:n kuluttomat kaupat ovat saaneet minut tekemään ostoja tasaiseen kotimaisiin osakkeisiin. Ainoa isompi ostos on Svenska Handelbanken. Osingot ovat parin kolmen kuukauden päässä ja niillä voi jatkaa sitten ostoja väkevämmin tarvittaessa. Nyt ostoni kohdistuivat useassa tapauksessa tappiolla oleviin sijoituksiin pienillä summilla. Olen valmistautunut myymään näitä sitten osan poissa jolloin saan osinkoja myyntitappioita vähennettäväksi verotuksessa osingoista. Pientä veivausta ehdin jo tekemään. Jätän kuitenkin pääsääntöisesti useamman osakkeen salkkuun.

Käteistilanteeni on valitettavan ohut nykyiseen tilanteeseen johtuen siviilielämän menoista ja viime aikojen normaalia vähemmistä tuloista. Osinkojen ollessa juuri tulossa hiukan syyhyttää painella ostonappia. Tosin kurssit laskenevat sitten osinkojen jälkeen vielä alhaisemmalle tasolle vai laskeeko? Joka tapauksessa teen hankintoja tasaiseen. tarvittaessa alan laskemaan korkopainoa salkussani.

Tammikuun tapahtumat tähän mennessä:

Indeksiydin 1.11.2015, osa 1 (ETF & indeksirahastot)

Tarkastelen salkkuni indeksi ytimen osissa. Indeksisijoitusten lukumäärä on kasvanut lähes kahteenkymmeneen ja tarkastelu hetkellä niitä oli 17. Sijoituksia on tavallaan hallinnan kannalta liikaa, mutta en halua kasvattaa kustannuksia, jotta ne yhden mukaistuisi. Pyrin samaan merkittävän osan rahoistani indeksisijoituksiin tuottamaan. Nyt ennustellaan laskua ja osinkoa maksavilla indeksisijoituksilla saan uutta sijoitettavaa mielestäni hyviin kohteisiin ja mahdollisuuden muokata salkkuani haluamaani suuntaan näkemykselläni. Osa sijoituksista taas sitten ei maksa osinkoja tuottaa ilman veroa ja niiden osuus nousee tulevaisuudessa suuremmaksi.

Vanguard FTSE Emerging Markets (VWO) on noussut salkkuni suurimmaksi osakesijoitukseksi. Länsimaat ovat kovasti velkaantuneita ja tuotantoa ja teknologiaa on siirtynyt jatkuvasti kehittyviin maihin. Mikä niistä on voittaja on hankala tässä vaiheessa sanoa. Kehittyvät maat ovat voittaneet tuotantolaitoksia uusia sellaisia itselleen ja samalla saaneet teknologiaa. Kuka niihin sitten kehittää jatkoa on hankala sanoa. Vanhaa kehittävät parahiten ne joilla sitä olemassa. VWO on halvin tai halvimpia ETF rahastoja kehittyville markkinoille 0,15% vuotuisilla kuluilla ja se laajasti hajautettu noin tuhannella osakkeilla. Se on myös likvidi ja riittävä vaihto, joten sen voi olettaa selviävän tulevaisuudessa. P/E on 15,2 tätä kirjoitettaessa ja tuotto-odotus tulosten kasvuun 12,9% suhteutettuna on hyvä, kuten myös ROE 18.9%. Suurimpien sijoitusten kärjen miehittää mielenkiintoiset kasvuyhtiöt. Pidän VWO:ta yhtenä houkuttelevimmasta sijoituskohteista tällä hetkellä edelleen. VWO on pärjännyt varsin hyvin viimeisen kolmen vuoden aikana verrattuna muihin kehittyvien markkinoiden ETF:iin verrattuna. Saatan jatkossa kohdentaa kehittyvien markkinoiden sijoituksiani Nordnetin kautta ISharesin Core ETF:n kuukausisijoittamisen kautta. Siinä on mukana kehittyvien maiden pienempiä yhtiöitä.

Seligson&Co:n Top 25 Pharmaceuticals on kohonnut salkkuni toiseksi suurimmaksi osakerahastoksi. Olen hankkinut sitä useamman vuoden ja tuottokehitys on ollut hyvää. Suurimmat ostoni tein lääkeyhtiöihin finanssikriisin jälkeen. Silloin lääkeyhtiöt olivat kohtuullisen pitkään mielestäni edullisia kautta linjan. Tein sekä suoria osakesijoituksia, että sijoituksia tähän rahastoon. Samaan aikaan oli pelkoa lääketeollisuuden patenttien erääntymisestä. Patentit ovat erääntyneet ja lääkeyhtiöt tekevät edelleen tulosta. Arvostustaso on noussut merkittävästi, mutta en ole luopumassa ainakaan tästä sijoituksesta. Rahasto on voittanut indeksinsä kymmenen ja viiden vuoden aikajänteellä. Pienen tappion se on kärsinyt kolmen ja yhden vuoden aikajänteellä. Historiallisesti lääkesektori on ollut parhaiten tuottavia sektoreita. Pidän rahaston indeksiytimessäni.

Dippimuistelmia osa 3

Itse olen aikanaan kirjoitellut muistiin tunnelmia finanssikriisistä jälkikäteen. Ensimmäiset osat olen esittänyt aiemmin: Dippimuistelmia ja Dippimuistelmia osa 2. Nyt tuntuu oikealta ajalta muistella tilannetta ja tarkastella omaa tilannetta. Kirjoitin laskutrendin alkamisesta ja S&P500 indeksin 50 päivän liukuva keskiarvon on jälleen 200 päivän liukuvan keskiarvon alapuolella pienen kurkkauksen jälkeen.

1) Alkoiko syöksy yllättäen niin, että ette osanneet

mitenkään varautua siihen?

Finanssikriisi:

Alkuvaiheessa laskua jo odotti. Nousua oli jatkunut pitkään ja monet manasi jo laskukautta. Tulokset ohjasivat pörssin suuntaa toiseen suuntaan. Laskun käynnisti Bern&Stearnsin kaatuminen. Se tapahtui yllättäen, vaikka sitä jo huhuiltiin jo kuukausia. Tuntui, että homma klaarataan. Rokalla oli legendaarinen ketju Kontratievista. Bearsin kaatumisen jälkeen tuntui, että toteutui ja sitten, että alkaa olla ostopaikka piakkoin. Lehman Brothersin kaatuminen sitten sai aikaan uuden aallon. Sitten alkoi tuntumaan, että kurssi vain laskee ja laskee. Molempien investointipankkien kaatuminen oli hyvin samantapainen kuin tilanne tänään. Kurssit tippui äkisti ilman syytä. Päivä tai pari sen jälkeen ilmoitettiin pankin kaatuneen.

Nykyinen tilanne

Tällä kertaa laskua on osannut odotella. Velkaantuminen on korkealla ja talouden mittarit ovat aika negatiivisiä. Kiinan kasvun hiipuminen oli viimeinen sykäys. Nyt kaikki indeksit ovat 200 päivän alapuolella.

2) Mitä mietitte syöksyn kiihtyessä?

Finanssikriisi.

Myöhäistä myydä, pitää odottaa laskun päättymiseen. Mietin myös rahajärjestelmän kaatumista ja turha pitää silloin myöskään käteistä. Raaka-aineet ei maksa osinkoa, nekään ei tuntuneet hyviltä sijoituksilta. Oma talous alkoi kiristyä kovan inflaation ja korkojen nousun takia. Pitkä korko ei tuntunut hyvältä sijoitukselta koron nousun takia. Nalle mainitsi pitkän koron olevan hyvä sijoitus Sammolle. Sijoitin itse myös pitkään korkoon, miinus merkkisesti, mutta vähemmän kuin osakkeet. Lyhyen koron rahastot myös dyykkasi. Mikään ei ollut hyvä sijoitus.

Nykyinen tilanne:

Tuntuu, että syöksy on alkutekijöissä, voisi olla aika myydä.