Päivitin salkkuni allokaation 21.10.2013 osuudet
ovat tästä päivityksestä. Olen jo viime vuoden loppupuolella kirjoituksissani
käynyt läpi muut sijoitukseni lukuun ottamatta osakkeita. Tässä kirjoituksessa
ei ole tarkoitus tehdä mitään perusteellista analyysiä vaan säännön mukainen
tarkastelu. Pyrin arvioimaan tehtyjä sijoituspäätöksiä ja samalla parantamaan
salkun tulevaisuuden tuotto-odotusta. Tällä tarkastelulla pyrin keskittymään olennaiseen,
salkun allokaatio ratkaisee suurelta osin sijoitus menestyksen. Mielestäni on
ehkä helpompaa löytää ne huonosti tuottavat sijoitukset kuin löytää ne
huipputuottavat sijoitukset. Tässä käsittelyssä ovat mukana yli 2% painolla
salkussani olevat osakesijoitukset.
Sijoitusfilosofiani lähtee pitkälle indeksi
ajatuksesta, mutta pyrin voittamaan silti indeksin perustetuen tutkittuun
faktatietoon, että alhaisemman P/E, P/B:n ja korkeamman osinkotuoton osakkeet
tuottavat keskimääristä paremmin. Lisäksi olen pitänyt ohjenuorana, että
omistamieni yhtiöiden pitäisi pystyä yli 12 % ROE:en, jotta minulla mahdollista
saavuttaa niillä tuottotavoitteeni myymättä osaketta, sillä kulut syövät tuottoa.
Nyt sitten tarkastelen, miten näen osakkeet tällä hetkellä. Esimerkkinä vuoden
jälkeen hankinnasta osakkeeseen suhtautuu hyvin erilailla. Omalla kohdallani
seuraan yleensä viimeksi hankittuja osakkeita selvästi tarkemmin. Tästä minun
olisi syytä päästä eroon ja pyrkiä Buffettin sanoin valitsemaan selkeästi
paremmin ne sijoitukset joita sitten pyrin vartioimaan. Nyt valitsen tiettyjä
kohteita, joita sopivan ostotilaisuuden tullen tulen myymään, jotta pystyn
pitämään salkun allokaation kunnossa.
Olen samalla pyrkinyt myöntämään itselleni
olevani erehtyväinen ja resurssini ovat vajavaiset. Minulla ei ole käytössäni
sijoitusammattilaisilla osakkeiden seurantaan olevaa aikaa eikä heidän kaikkea informaatiota,
tapahtumista tulevia hälytyksiä ja niin edelleen. En usko, että mitenkään pysytyn valitsemaan
niitä kaikkia maailman parhaita sijoitus mahdollisuuksia. Tämän vuoksi käytän
sijoituksissani rahastoja ja indeksisijoituksia. Minusta on mahdotonta sanoa,
missä talous kukoistaa tulevaisessa. Ottaako esimerkkinä Kiina valtikan
USA:lta. Pyrin olemaan läsnä kaikissa mahdollisuuksissa. Pyrin rationaalisesti
painottamaan sijoituksissani niitä näkemyksiä, mitkä tuntuvat kulloisenakin
ajankohtana hyvältä. Samalla pyrin minimoimaan kaupankäyntikustannuksia. Tämä
tapahtuu lähinnä siten, että pidän salkkuni yleensä myyntien osalta
kohtuullisen koskemattomana ja tyynnytän intoani toimia ja pelata omalla
pienellä hiekkalaatikolla.
Salkkuni suurin osakesijoitus on Vanguard FTSE
Emerging Markets ETF. Katselemalla ETF:n kolmen viime vuoden kehitystä voi sen
todeta olevan miinuksella. Siitä huolimatta oma sijoitukseni on plussalla, olen
onnistunut ostamaan tätä ETF:ää matalaan hintaan. Kehitys on joka tapauksessa
varsin mielenkiintoinen. Suurimmat sijoitukset salkussa ovat pääsääntöisesti
kasvaneet ja ovat varsin maltillisesti. Esimerkkinä ETF:n suurin sijoitus Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd
P/E on 14, P/B 3,52 ROE 5 vuotta 22% ja EPS kasvu 17%. Luvut ovat todella
hyvät. Toisena esimerkkinä voisi mainita China Mobile Ltd:n, Kiinalaisen
telekommunikaatio yhtiön. Yhtiö toimii esimerkkinä Coca Colan lailla
kuluttajatuote sektorilla. Sillä valtaisa mahdollisuus kasvaa kehittyvien
markkinoiden kasvilla keskiluokan sektorilla. Onko se voittaja on minun hankala
sanoa, mutta minusta siinä on kannattavaa olla mukana. tarvittaessa indeksi
hoitaa kevennyksen kustannustehokkaasti. Tutkimalla rahaston sijoituksia ne
näyttävät kaikki varsin maltillisesti arvostetuilta ja kiinnostavilta.
Tarkasteluni oikeastaan vain kasvatti kiinnostustani suurinta sijoitustani
kohtaan. Sopivien tilaisuuksien tullen en epäröi lisätä tätä sijoitusta.
Toisaalta salkustani puuttuu pieniä osakkeita ja voi olla, että valitsen jonkun
kehittyvien markkinoiden pieneniin osakkeisiin sijoittavan rahaston.
Salkkuni toiseksi
suurin osakesijoitus on Bufettiin tällä vuosi kymmenellä salkkunsa suuriin
sijoituksiin hankkima IBM. P/b-luvulla lähes kymmenen yhtiö voidaan luokitella
kalliiksi kasvuyhtiöksi. Yhtiössä on merkittävä laskuriski, koska se on
suurella painolla erilaisissa suurissa indekseissä kärkipäässä. Jos indeksit
tipahtavat alaspäin menee IBM alas pesuveden mukana. Esimerkkinä SP500 on
Shillerin luvulla kalliisti arvostettu lähes 20, joka selvästi pitkän ajan
keskiarvon yläpuolella. IBM:n arvostukselle löytyy perusteita. Sillä on
edelleen massiivinen omien osakkeiden osto-ohjelma käynnissä minkä seurauksena
keskeiset tunnusluvut paranevat, vaikka tulos pysyisi nykyisellään. Edelleen
IBM pystyy kasvattamaan osinkoansa, vaikka se maksaisi entisen suuruisen osinkosumman,
koska se on hankkinut itselleen osakkeet. P/E-luku 12,5 on varsin maltillinen
IBM:n pääoman tuoton yhtiölle. Kuinka kauan IBM pystyy pitämään korkeaa pääoman
tuottoa yllä? Tätä on viime aikoina kyseenalaistettu mediassa ja kasvu hiukan
hiljentynyt. Kassa ja omien ostot kannattelevat vielä hyvin IBM:ää
lähitulevaisuudessa. Olen tyytyväinen IBM:n tämän hetkiseen osuuteen salkussani,
en ole sitä lisäämässä tällä hetkellä, mutta kurssi on edelleen
mielenkiintoisella tasolla.
Walmart on salkkuni kolmanneksi suurin
osakesijoitus. Yhtiö tekee tulosta ja kasvaa tasaisesti. Arvostus noussut
sitten hankintani, mutta ei ole missään tapauksessa hälyttävällä tasolla. En
ole ostamassa enkä myymässä, lähinnä harmittaa, että en aikanaan hyvän
tilaisuuden ollessa päällä ostanut enemmän.
Technopolis on salkkuni neljänneksi suurin osakesijoitus.
Käsittelin yhtiötä jo edellisessä viestissäni, koska yhtiö järjesti juuri
osakeannin. Kiinteistösektorin tuloksenteko on kohtuullisen vakaata ja antaa
kassavirta ei yleensä muutu suuresti suhdanteiden muuttuessa, vaikka
kiinteistöjen arvot voivat heilahdella. Kiinteistöyhtiöt käyttävät velkavipua
ja antavat inflaatiosuojaa. Pidän yhtiössä sen tavasta huomioida
sijoituksissaan logistiikka ja energiatehokkuus. Sen tilat sijaitsevat logistisissa
yhtymä kohdissa ja ne ovat pääsääntöisesti energia tehokkaita ja niissä varsin
hyvin huomioitu nykyaikaisia teknologiasia mahdollisuuksia. Yhtiö on lisäksi salkkuni
selkeitä arvo-osakkeita matalla arvostuksella. Osuus tulee osakeannin myötä
edelleen kasvamaan. Tämän jälkeen osuus salkustani on aika iso ja tulen
tarkkaan harkitsemaan mahdollisia lisäyksiä. Osake voi olla lähiaikoina
salkussani yksi peliosake, jota ostan ja myyn osakkeen osuutta maltillisesti
kasvattaen. Osake siis tulee jatkossa pysymään salkussani,
kiinteistösijoitusten on osuus hiukan liian pieni suhteessa tavoitteeseen.
Alma Media on salkkuni viidenneksi suurin
sijoitus ja samalla suurimmat tappiot aiheuttanut sijoitus. Ostin yhtiötä
aikanaan liikaa noin viiden euron kurssitasolta. Itse pidin sitä yhtenä
voittajana media sektorilla, sillä oli mielestäni vahvin verkkosektorilla
suomalaisessa media kentässä. Uskoin sen edelleen pystyvän hyvään tuloksen
tekoon, vaikka tulos heikkenee ja se kohtaa vaikeuksia. En jälkeenpäin
ajatelleen malttanut tarpeeksi odotella negatiivisten uutisten siirtymistä
kurssiin. Minut on ehkä hiukan yllättänyt mm. Googlen vahvuus
verkkomainonnassa. Uskoin kotimaisilla medioilla olevan tietty kielellinen
etulyöntiasema ja sitä kautta saavan mahdollisuuden saada mainostajia. Näin mm.
palveluilla Etuovi, Monster, Kauppalehti muutamia mainitakseni olevan oma
paikka. City on yksi palvelu, joka kertoo verkkoliiketoiminnan nopeista
muutoksista. Uusien tuotteiden mainostamiseen tarvitaan edelleen kanavia.
Kotimarkkinoille suuntautuvien on edelleen helpoin saada näkyvyyttä kotimaisen
median kautta. Tällä hetkellä en aio lisätä Alma Mediaa, mutta en ole
myyntiaikeissakaan. Mielestäni yhtiöllä on edellytykset hyvään osingon maksuun.
Seuraavaksi suurin sijoitukseni Seligson&Co.
Global Top 25 Pharmaceuticals. Lääketeollisuus on sektori, joka on tuottanut
historiallisesti parhaiten ja se suhteellisen vähän suhdanne riippuvainen,
terveys on hoidettava suhdanteesta riippumatta. Hankintani alkuaikoina sektori
oli suhteellisen matalalle arvostettu, koska useilla yhtiöillä oli raukeavia
patentteja. Sektori on selvinnyt tähän mennessä suhteellisen hyvin patenttien raukeamisesta.
Sinänsä tässä rahastossa asialla on suhteellisen vähäinen merkitys. Jos
muutoksia tulee rahasto, tekee muutokset kohtuullisen pienin kustannuksin. Rahasto tulee pysymään salkussani ja se yksi
salkkuni parhaiten tuottaneista sijoituksista. Olen tehnyt siihen pieniä lisäyksiä,
kun sopivia pudotuksia on tullut. Jatkan jatkossa samaan malliin.
Seuraavana osakesijoituksissani tulee Outotec,
jolla olen viimeajat pelannut ja samalla osuus salkussa on kasvanut hiljalleen.
Tämä on tapahtunut ostamalla ja myymällä osaketta siten, että ostan aina alemmalta
tasolta ja panen myyntitoimeksi annon korkeammalle tasolle hiukan pienemmällä
osakemäärällä, jotta saan osakkeet myytyä pienellä voitolla. Tälläkin hetkellä
minulla pilkki yhtiössä vetämässä ja myöskin myyntitoimeksi anto olemassa,
mikäli kurssi nousee voimakkaasti. Koska kurssi lasketellut jatkuvasti,
verotuksellisesti toki kirjaan tappioita. Olen käsittelyt yhtiötä useampaan otteeseen
blogissani, joten en tässä yhteydessä kommentoi yhtiötä sen enempää.
Seligson Aasia- Indeksi rahasto pitää huolta
salkkuni Aasia painosta. Moni katsoo kauhulla rahaston suurta Japani painoa,
minä en ole sen antanut häiritä. Jos Japanilaiset eivät pärjää, niiden osuus
laskee rahastossa. Lyhyellä vilkaisulla
sijoituksiin voi todeta, että suurista sijoituksista iso osa on muualla,
Samsung, BHP Billiton ja monta Australian pankkia. Kun joukkoon lisää Toyotan
niin näen, että siellä monta laadukasta yhtiötä. Australian pankit ovat myös
hyvässä tilanteessa. Korkotaso on ollut nousussa ja niiden tuloksen tekokyky
paranee, samaten valuutta on vahvistunut. Niillä hyvä mahdollisuus laajentaa
toiminta ympäristöään ja vallata halutessaan alaa Eurooppalaisilta ja
Amerikkalaisilta toimijoilta.
Vanguard FTSE All-world ex-US ETF on laajasti
hajautettu indeksisijoitus edullisin kustannuksin ympäri maailman lukuun
ottamatta Amerikkaa. Tämän rahaston tuotto-odotus nousee koko maailman indeksiä
korkeammaksi, koska sen edustamat markkinat ovat Amerikkaa maltillisemmin
arvostettu. Tämä kustannustehokas sijoitus on tarkoitus pitää salkussani.
Ei kommentteja:
Lähetä kommentti