Lokakuun alun salkkutapahtumat

Tein lokakuun alussa useamman ostoksen ja myin Seligson Euro Corporate Bond rahastosta osan. Monet Seligsonin rahastoista olivat valuneet yli ostettuun tilaan ja tein ensimmäiset takaisin ostot rahastoihin rahastojen 50 päivän liukuvan keskiarvon laskettua 200 päivän liukuvan keskiarvon alapuolelle.  Vastaavasti Euro Corporate Bond on 50 päivän liukuva keskiarvo leikannut 200 päivää ylhäältä alaspäin. Yrityslainojen riskikertoimet esimerkkinä Espanjassa ovat valuneet melkoisen alhaiselle tasolle EKP elvytyksen seurauksena.

Ostin Euro Corporate Bondin myynnistä saamillani rahoilla IShares US: Preferred Stock ETF:ää. ETF maksaa kuukausittain osinkoa ja siinä omistuksia, joita en pysty muilla keinoilla hankkimaan. Näin ETF:n riskituotto suhteen paremmaksi kuin erittäin alhaisella tasolla olevissa yrityslainoissa. Etuoikeutettujen osakkeiden omistajat ovat yrityksen ajautuessa kriisiin paremmassa asemassa kuin yrityslainojen omistajat.  Tulevaisuuden tuotto-odotukset ovat paremmat tällä ETF:llä, koska koska korkojen nousu on edessä enemmin tai myöhemmin jolloin pitkien korkopapereiden arvo laskee. Preferred Stock ETF:ssä on korkea paino pankkisektoria joka hyötyy korkojen noususta korkokatteen paranemisena.

Ostin erän lisää Alma Mediaa salkkuuni. Yhtiö on hiljalleen valunut alaspäin ylimyytyyn tilaan, vaikka viimeisin tulos nostatti kurssia ja oli varsin hyvä ja lupauksia antava. Yhtiön digitaaliset liiketoiminnot ovat jatkaneet kasvuaan ja ulkomaan liiketoiminnot kukoistavat. Yhtiön tilannetta katsotaan heikoksi, koska kotimainen tilanne nähdään heikkona. Yhtiön osuus salkussani on noussut suurehkoksi ja olen varautunut askelittain keventämään omistustani.

Fiskarssista olen kirjoittanut jo aiemmin.

Ostot

1.10.2015 Seligson Russian Prosperity A hintaan 60,727€

2.10.2015 Seligson Phoebus A hintaan 43,608€

2.10.2015 Seligson Pohjois-Amerikka A indeksi rahasto hintaan 15,599€

2.10.2015 Seligson Pharos A hintaan 18,301€

2.10.2015 Seligson Phoenix A hintaan 22,906€

2.10.2015 Seligson Global Top Brands A hintaan 6,345€

2.10.2015 Seligson Aasia Indeksirahasto A hintaan 4,594

2.10.2015 Seligson Global Top Pharmaceuticals A hintaan 25,153€

2.10.2015 iShares US. Preferred Stock ETF hintaan 38.33$

5.10.2015 Alma Media hintaan 2,60€

9.10.2015 Fiskars hintaan 17,991€

Myynti

2.10.2015 Seligson Euro Corporate Bond A hintaan 19,059€ 

Liittyvä analyysi: IShares U.S Preferred Stock Index Fund (PFF)

Salkun indeksiydin 11.12.2014 (ETF & indeksirahastot)

Olen sijoitusfilosofiassani asettanut tavoitteeksi pitää salkussani indeksiydintä, jonka kokoa en ole erikseen rajannut. Olen ajatellut, että sen pitää olla merkittävä, jotta kustannukset pysyvät kurissa. Kirjoittaessani sijoitusfilosofiaa ajattelin, että sen pitää olla vähintään sen hetkinen 30%, jotta sillä on merkitystä. En siinä vaiheessa halunnut naulata lukemaa kiinni, koska osuus olisi saattanut tippua alle rajan salkku muutoksilla. En halunnut, että raja johtaisi pakkotoimenpiteisiin ostojen tai myyntien suhteen aiheuttamaan kustannuksia. Minusta oli siinä vaiheessa hyvä tilanne, kun sijoituksissa on 30% osinkoydintä ja 30% osinkoydintä eli sijoituksia, joita en myy. Loppu on sitten tarvittaessa näkemyksen ottoon. Osuus toisaalta suuri, mutta jos vahva näkemys sille pitää olla mahdollisuus. Mielessäni pyöri kuitenkin, että pelisalkku saisi olla korkeintaan 5-10%, mutta sitten mietin, että pitää olla tiettyä liikkumavaraa tarvittaessa huomioida markkinatilannetta allokaatiossa.

Filosofiasta on kulunut aikaa ja ajatukseni ovat selvinneet. Indeksiydin kasvanut tällä hetkellä 43%:ttiin, joka alkaa olemaan minusta hyvää kokoa ja kulut pysyvät kurissa. Minulla on ollut edelleen ajatuksissa kasvattaa indeksisijoituksia. Saan niillä hajautetusti ohjattua salkkuani haluttuun suuntaan. Tällä hetkellä sijoituksissani on pulaa pienistä yhtiöistä. Niillä on mahdollisuus päästä kovempiin tuottoihin ja alue, johon pitää jatkossa kiinnittää huomiota.

Salkun 1,5-2% painolla olevien osakesijoitusten tarkastelua (21.10.2013)

IShares International Property ETF(WPS) on salkkuni suurin alle 2% painolla oleva sijoitus. Se edustaa salkussani kiinteistö sijoituksia, pyrin saamaan salkkuuni kiinteistösijoituksia IFA:n sivuilta saadun mallin mukaan 7,5%. Kiinteistösijoitukset takaavat vakaata rahavirtaa ja kulkevat eri syklissä kuin muu syklinen teollisuus ja tarjoavat samalla inflaatiosuojaa. Hankin sen aikanaan, kun Aasian ja Euroopan kiinteistöyritysten arvostukset olivat selvästi USA:ta alemmat ja ovat sitä edelleen. Väestö kasvaa nopeammin Aasiassa ja valmistavan teollisuuden siirtyminen Aasiaan on ollut vahvaa. Keskuspankkien rahan painaminen nosti inflaatio odotuksia. Inflaatio on ollut Euroopassa yllättävään hidasta ja Euro säilynyt aika vahvana, minkä johdosta tämän sijoituksen tuotto ei ole ollut paras mahdollinen. Tätä tutkiessani ensimmäistä kertaa oikeastaan mietin sijoituksesta luopumista. Toisaalta kaupankäynti aiheuttaa kustannuksia. Vanguardin tuotteet olisivat halvempia, mutta aiheuttaisivat minulle välittäjänä muutoksia tai saattaisivat olla mahdollisia kalliilla puhelin toimeksi annoilla. Koen Aasian kiinteistömarkkinoiden ja toisaalta arvostukseltaan halvemman sijoituksen painotuksen järkeväksi. Tällä hetkellä en taida tehdä mitään, tätä en varmaan lisää, mutta ei ole kiirettä vähentääkään.

McDonalds tuli aikanaan salkkuuni sen jälkeen, kun jossain yhteydessä valittiin vihatummaksi yhtiöksi. Nykyinen laihuuden ihannointi ja terveys intoilu buumi ei ehkä ole parasta mahdollista yhtiön bisnekselle. Yhtiö on kovan kilpailun hampaissa USA:ssa ja sen kilpailijoista YUM Brands, Wendy’s, Panera ja Chipotle ovat olleet kuluttajien ja samalla sijoittajien suosiossa. Hyljeksitty yhtiö on usein sitten se hyvä sijoitus ja näen MCDonalssissa muitakin hyviä puolia. Yhtiö hyötyy kaupungistumisesta ja Aasian länsimaisten ihannoinnista. Sillä on varsin mittava kiinteistö omaisuus hyvillä kauppapaikoilla. Se on osoittanut pystyvänsä uusiutumaan. Kyllä tällaisena tiukkana taloudellisen tilanteen vallitessa on varsin usealle perheelle varsin mukava ja kustannustehokas vaihtoehto käydä sillä euron hampurilaisella Mäkissä. Bisnes toimii ja kasvaa kohtuullisesti vaikeuksista huolimatta. Rauhallisin mielin holdailen tätä sijoitusta.  Tasaisesti olen sen arvostusta tarkastellut ja miettinyt lisäämistä. Muut ovat ajaneet toistaiseksi edelle. Pidän sitä varmana salkkuni osinkoytimeen kuluvana sijoituksena.

IShares U.S Preferred Stock Index Fund (PFF)

Ostin 27.12.2013 iShares U.S Preffered Stock ETF:ää hintaan 36,70$. Rahasto oli tippunut teknisesti ylimyytyyn tilaan ja samaan aikaan euro oli lähes 1,39 dollaria mikä on mielestäni varsin vahva taso. Hankinta hinta alitti myös tuona päivänä Net Asset Valuen 37,70$. Koska tässä saattoi olla ”kolme alennusta yhdessä paketissa” päätin tarttua tilaisuuteen. Mitään tuotto rakettia tästä en odota, päinvastoin tämä rahasto on suhteellisen vähäisellä volatiliteetillä varmaa kuukausittaista osinkotuottoa, jonka seurauksena kurssi heiluu vain vähän.

PFF on ETF replayn perusteella tuottanut 15,2% viimeiset 3 vuotta eli noin 5% per vuosi, volatiliteetin ollessa 9,8% osingot huomioiden.

I Shares Preffered Stock sisältää nimensä mukaan etuoikeutettuja osakkeita. Sen osakkeet eroavat muista siten, että näille osakkeille maksetaan määrätty osinko ennen muita osakkeen omistajia. Tämän hetkinen osinkotuotto on 5,9%. ETF sisältää 312 osaketta, joten hajautus on kohtuullinen. Noin 75% osakkeista on finanssisektorilla.  Tämä on yksi syy sijoitusvalintaani, nousevat korot parantavat pankkien korkokatetta ja toisaalta vielä on saatavissa kohtuullisen halpaa rahaa markkinoilta. Tämän lisäksi salkussa on vakuutussektoria, joka hyötyy myös parantuvasta korko katteesta.  ETF:n  vuotuiset kustannukset ovat 0,48%, joka ei ole osake määrä huomioiden halpa, muttei kalliskaan. Kun huomioi, että sillä pääsee osalliseksi osakkeista joihin tavallinen sijoittaja ei muuten pääse niin minusta kustannus on varsin maltillinen.

Ostoja korkopuolelle

Käteistä on päässyt kertymään ja tein sijoituksia korkopuolelle, koska osakepuolella tuntuu olevan aika voimakas euforia päällä. Hankin kahta ETF:ää, IShares JP Morgan Emerging Markets Bondia hintaan 118,14$ ja IShares iBoxx  Invest Grade Corp Bond hintaan 119,65$. Molemmat on lähellä yli myytyä tilanetta RSI:n ollessa  40%:n tietämillä. iShares JP Morgan Emerging markets Bond laski osinkoaan 21.4, joten hinnan laskulle on pientä perustetta. Sinänsä tämä on normaalia kiertokulkua alhaisilla kokroilla ei voida maksaa suuria osinkoja. Kun korot aikanaan nousevat on edellytykset nostaa osinkoa. 

Kirjoittelin aiemassa korkorahastojen analysoinnissa muutaman kappaleen näistä ennestään salkustani löytyvistä korkorahastoista.  Edellinen hankintani oli helmikuussa 2013 jolloin kirjoitn seuraavasti: ” Toisena kohtuullisen merkittävä siirtona oli Ishares JP Morgan USD Emerging Markets Bond Fund lisäosto. Mielestäni Euro oli hankinta hetkellä 19.2 huomattavan vahva ja ongelmien ratkeamisesta ei ollut selvyyttä, uhkakuvia taivaalla Italian vaalien muodossa. Halusin sijoittaa Euroalueelta pois. Osakkeiden kirmaus oli johtanut salkkuni osakepainon nousuun ja USA osakkeet oli korkealla. Päädyin lisäämään kehittyvien maiden korkoja, vaikka niissä on jo ilmassa pientä hypeä. Rahasto maksaa kuukausittain osinkoja ja sijoittelen niitä sitten parempiin kohteisiin, kun sellaisia mielestäni ilmaantuu.”

Tilanne ja mielipiteeni eivät ole muuttunut tästä mihinkään. Helmikuun ostot olivat erittäin onnistuneita dollari-eurosuhdetta silmällä pitäen. Mielestäni euroalueen kehitys näyttää tällä hetkellä deflatoriselta. Korot on euroalueella niin alhaalla, että suunta on ylös jossain vaiheessa. Tätä taustaa vasten minusta järkevimmät sijoitukset ovat riskituotto mielessä valitsemani kehittyvien markkinoiden korko ja suurien yhtiöiden velkakirjat ovat järkevin sijoitus. Molemmat maksavat kuukausittaista osinkoa, jotka on tarkoitus sitten allokoida pikkuhiljaa muihin kohteisiin. En tosin osaa arvata, kuinka pitkään osakeralli jatkuu ja löydänkö mielekästä ostettavaa. Askel merkit on kuitenkin selvät ja minulla edelleen kassavaroja olemassa, voin myös lunastaa lyhyenkoron sijoituksia, joiden tuotto voi olla inflaatiohuomioiden negatiivinen. Lisäksi minulla on mielessä salkun siivous ja siihen liittyviä toimia.

Salkkutapahtumat Helmikuussa 2013

Blogiani seuranneet ovat kirjoituksistani huomanneet, että olen tehnyt vuosittaisen salkun sijoitusten läpikäynnin. Tosin osakkeista on vasta kirjoitettu ainoastaan suurimmista. Läpikäyminen on kohtuullisen suuri urakka johtuen sijoitusten suuresta määrästä. Olen saanut jo palautettakin, että eikö olisi tehokkaampaa tehdä sama vähemmillä sijoituksilla. Vastaukseksi voisin sanoa, että on ja ei. Myyminen siksi vain, että saa sijoitusten määrän vähäisemmäksi aiheuttaa kustannuksia. Salkkuni rakenne saisi olla yksinkertaisempi. Siivottavat löytyy suurelta osin pienistä sijoituksista. Haluan myynneille selkeän perusteen. Syyksi kelpaa, että näen saavani perustellusti suuremman tuoton tai sitten haluan allokaatiotani muokattavan haluttuun suuntaan. Salkku tarkastelussani teen listan kohteista, jotka myyn sitten rahan tarpeen tullessa mielestäni hyvien sijoitusten ilmaantuessa näköpiiriin. Myynnille ratkaisevaa on myös allokaation viilaaminen aina kohti haluamaani tasapainoa.

Helmikuussa en tehnyt kovin paljoa kauppoja, mutta salkussani tuli siitä huolimatta muista kuukausista poikkeavia aika huomattavia muutoksia. Ensimmäinen muutos oli reagointi LähiTapiolan rahastojen hinnan nostoon. Tapiola maailma 20 rahaston hallinnointipalkkio nousi 50%. Linkki: Tapiola nosti rahastojensa hintoja Tein nostosta omat johtopäätökseni. Sinänsä olen ollut yhdistelmärahastoon ja sen suoritukseen tyytyväinen, siinä mukana korkorahastoja joihin sijoittaminen itsenäisesti on hankalaa ja rahasto on pärjännyt vertailuluokalleen ja pysynyt aika sitkeästi indeksin kyydissä tai suoriutunut jopa paremmin.  Nostamalla kustannuksia korkorahastossa 50% uskon sen olevan tulevaisuudessa hankalampaa. En usko, että Tapiola maailma (kulut 0,45%+ sijoitusten kulut) tulee pärjäämään tulevaisuudessa Seligson Pharokselle (kulut 0,35%+sijoitusten kulut). Pharoksen riski profiili on toki erilainen osake-korko paino normaalitilanteessa 50%-50% ja Tapiola Maailma 20 20%osake- 80% korko. Käytännössä Tapiola maailman olisi matalammalla riskillä pystyttävä jatkuvasti korkeampaan tuottoon  Lisäksi minun huomioitava, että lopussa lunastaessa Tapiola maailman minun maksettava 0,5%:tin lunastuspalkkio vastaan Pharoksen ilmainen palkkio. Eli mitä pidemmän aikaa odotan, sitä suurempi palkkio minun maksettava lopussa. Tuli johto päätökseen, että minun kannattaa nykyisessä osakkeita suosivassa markkinatilanteessa myydä Tapiola maailma mahdollisimman pikaisesti. Samalla minulle aiheutuvat veroseuraamukset jäävät mahdollisimman pieneksi. Halusin samalla pitää salkouniallokaatiota korkojen suhteen silmällä, joten myin Tapiola maailman kokonaan ja sijoitin rahat Seligson Pharokseen noin 1/3 osa, Seligson Euro Corporate Bond noin 1/3 osa ja Euro Obligaation noin 1/3. Tällä sijoituksella kustannukseni tippuvat noin 0,5% hallinnointi palkkiossa. Eli Tapiola maailman olisi jatkuvasti voitettava nuo rahasto yhdsitelmä tuolla prosentilla. Lisäksi sen olisi myydessä oltava 0,5 % vielä edellä. Tämä tarkoittaa, että Tapiola maailma olisi esimerkkinä vuoden päästä tuottanut 1% enemmän kuin nuo rahastot. Näen tuon erittäin vaikeana yhtälönä.

Salkun osake-ETF:ien tarkastelua

Käyn tässä kirjoituksessa läpi ETF-sijoitukseni. Vertailuja olen tehnyt pitkälti ETFreplay.comin vertailulla, jota tutkia mm. Piksun kautta. Käyn ETF:ni läpi koko järjestyksessä. Tätä kirjoitusta ja tarkastelua aloittaessa olin tyytyväinen kaikkiin sijoituksiini.

Linkki:Piksu.net/etfreplay

Vertailut on näppärä tehdä kohdasta charts ja syötttämällä tikkerit sitten symbols kohtiin.

Salkkusi suurin rahastosijoitus ja koko salkun kolmanneksi suurin sijoitus (28.11.2012) on Vanguard Emerging Markets ETF(VWO). Mitähän tästä sijoituksesta voisi sitten sanoa. Ei voi moitiskella, että olisi tuonut pettymyksiä, osinkoja napsahtelee tasaiseen tilille ja yleisesti ottaen kestää vertailun rahastoyhtiöiden aktiivisiin rahastoihin ja kilpaileviin ETF:iin. Kehittyneiltä markkinoilta löytyy vuositasolla paremmin menestyneitä ja valitsen tähän vertailuksi yhden ETF:n omasta salkustani, SPDR S&P Emerging Markets Asia Pacific(GMF). SPDR rahasto on lyönyt Vanguardin yhden vuoden ja kolmen vuoden tuotolla. Tarkemmalla tarkistelulla voidaan todeta, että suurin ero on tullut vuoden 2012 aikana ja muuten meno on todella tasaista. Vuodesta 2009 vuoteen 2011 VWO on ollut niukasti parempi. Voinen olla tyytyväinen todessani hankkineeni Vanguard Emerging Marketsia huhtikuussa 2010 ja joulukuussa 2012 ja SPDR:ää toukokuussa 2012. Omistuksissani ovat menestyneet selvästi paremmin kuin Isharesin kehittyville markkinoille sijoittavat FXI ja BKF. Kolmen vuoden vuosituotto ka. on 14,1% VWO, 14,9% GMF ja verrokiksi EEM 11,9%(Ishares Emerging Markets.) Olen myös tyytyväinen rahaston alkaessa maksaa osinkoja neljä kertaa vuodessa. Saan osinkohajautusta, vaikka entinen käytäntö jakaa osingot vuoden lopussa oli myös toimiva, saipa joulurahoja. Vanguard Emerging Markets tulee pysymään salkussani ja sopivien tilaisuuksien tullen tulen sitä lisäämään. Kehittyvien markkinoiden voi olettaa tuottavan monella tarkastelulla paremmin kuin kehittyneet markkinat. Väestö on nuorempaa, velkaantuneisuus on alhaisempaa, korkotason nousu on epätodennäköisempää kuin kehittyneillä markkinoilla muutamia kohtia mainitakseni. Maiden valuutat vahvistuvat suurella todennäköisyydellä suhteessa omaan valuuttaamme ainakin muutamien vuosien aikajänteellä. Tulen hyötymään siitä osinkojen muodossa.

Salkun korkosijoitusten tarkastelua

Lyhyt korko

Salkussani on kolme lyhyen koron sijoitusta Seligson& Co Rahamarkkina rahamarkkina AAA, Tapiola Kassakorko ja OP-Dollari. Minulta kyseltiin noiden tuottoa ja se ei ole kovin kummoinen. Joitakin Euroja noista on mahdollista saada kotiinpäin huomioiden verot ja hivenen parempi korko kuin säästötilillä tai määräaikaisilla tileillä. Etuna myös rahojen mahdollisuus ottaa käyttöön tarpeen tullen eikä tarvita jatkuvaa määräaikaisten talletusten uusintaa. Olen kohtuullisen tyytyväinen nykyiseen tilanteeseen. Rahastot ovat edullisia kustannuksiltaan lukuun ottamatta ehkä OP dollaria. Se voi karsiutua salkusta sopivan tilaisuuden tullen.

Pitkät korot

Suurin sijoitus pitkissä koroissa on Ishares JP Morgan USD Emerging Markets eli kehittyvien markkinoiden korkorahasto. Sijoituskohteena kehittyvien markkinoiden korot ovat edelleen mielenkiintoinen. Olen harkinnut jopa hiukan lisääväni omistuksia kehittyvien markkinoiden korkoon. Rahasto on selvästi salkkuni suurin sijoitus ja olen miettinyt kannattaako osuutta enää nostaa. Lisäksi olen miettnyt kannattaisiko osasijoituksista tehdä yrityskorkoon tai jopa high yield lainoihin kehittyville markkinoille.