Rahasto ostoja

Markkinat ovat lasketelleet viime ajat ja useampi rahasto alkoi olla yli myydyssä tilassa teknisesti tarkasteltuna. Ensimmäiset ostoni suuntautuivat nykyiseen LähiTapiola kehittyvät korkomarkkinat rahastoon hintaan 11,027 5.6.2013, Seligson Euro Obligaatioon samana päivänä hintaan 3,349 ja Seligson Aasia Indeksi rahastoon 6.6 hintaan 4,021. Jatkossa on myös muita tulossa. Ensimmäiset sijoitukset ovat varovaisia.

Euroalueen korot ovat alhaisella tasolla, toisaalta PIGS mailla ne ovat kohtuullisen korkealla. Jossakin vaiheessa korot tulevat nousemaan, mutta tällä hetkellä deflaatio vaikuttaa myös mahdolliselta skenaariolta jolloin valtion lainat voivat tuottaa kohtuluullisesti euroalueella.  Kehittyvien maiden korkorahastot ovat taas lasketelleet urakalla ja selkeää muutosta syyksi en ole havainnut. Tilannetta on enemmän arvioitu rahan virtaamisella turvallisiin USA bondeihin, joiden korot ovat nousseet. Minä puolestani jatkan sijoituksia kehittyvien maiden bondeihin. Aasian ja Japanin markkinat ovat lasketelleet. Ostin hetki sitten Vanguardin Pacific rahastoa ja perustelut tälle Seligson sijoitukselle ovat hyvin samanlaiset. Mielestäni esimerkkinä Samsungiin vaikutukset Japanin poliittisilla päätöksillä on vähäiset ja en täysin ymmärrä rajua laskua. Aasia painoni on nousussa ja nyt varmaan sitten katsellaan kohta muita markkinoita. Tällä hetkellä vauhti alaspäin ollut aika kovaa ja välillä tuntuu, että olen ostoineni liikkeellä turhan innokkaasti. No tulevaisuus kertoo asian. Buffetin sanoin, on ostettava silloin, kun muut on pelokkaita. Oma varovaisuus on hyvä lähtökohta sijoitukselle.

Osto Outotec

Outotecin arvostus on hiipinyt minua kiinnostavalle tasolle. Teknisen analyysin menetelmät huutavat hoosiannaa ja kehottavat myymään. Osake alkaa olla ylimyydyssä tilassa. Vastakkaisia näkemyksiä alkaa olla myös paljon: Inderes, Investech, Pohjolan parhaat. Tapiolan Top 10 osakkeissa  Outotec on ollut jo 26.2 alkaen. Teknisesti 50 päivän liukuva keskiarvo lähestyy 200 päivän liukuvaa keskiarvoa. Outotec on noussut esille shortatuimpien listalla ja Arvo Paperin sivuilla näkyvästi esillä.

Itseltäni Outotec puuttui salkusta ja tein ensimmäisen ostoni hintaan 10,16€ ja tänään on varmasti toteutunut osto hintaa 9,90€. 10 euron tietämillä oli vahvaa volatiliteettiä ja voi olla käännepiste. Nyt kuitenkin shortit oli nousseet yli 10% ja listalle tuli uutena tulokkaana UBS.

Mielestäni 11 P/e Outotecin kaltaiselle kasvuyhtiölle on aika matala. Useassa yhteydessä siitä puhutaan Helsingin pörssin laatuyhtiönä. Raaka-aineiden hinnat ovat laskeneet ja se näkynee tulevaisuudessa mahdollisesti Outotecin tilauksissa. Yhtiön ohjeistus oli edellisen tuloksen yhteydessä maltillinen. Nyt hinnoittelu viittaa eroon ohjeistuksen kanssa. Outotecin rekrytointilista on edelleen pitkä eikä viittaa merkittävään muutokseen suhdanteessa. Osingon jako on ollut erittäin maltillista ja edellytykset nostoon ovat olemassa, vaikka tuloskehityksen kasvu lakkaisi.

Mielenkiinnolla seuraan Outotecin menoa. Tätä kirjoittaessa hinta oli alle molempien hankintahintojen aika selvästi. nyt se kivunnut 9,90€. Tälle päivää Outotec ei ole päätynyt enää Kauppalehden vaihdetuimpien listalle.

Analyysi Outotecistä: Vähemmän on Enemmän

Salkun huoltoa 2

Halpojen laajasti osakemarkkinoita kaatavien indeksisijoitusten osuus on laskenut salkussani pikkuhiljaa. Samalla osakepino on noussut ja kiinteistöjen osuus on laskenut. Koin tilaisuuteni tulleen ja olen jo aiemmin lisännyt korko ETF ja nyt lisäsin vielä SPDR Barclays Capital High Yield Bondia(JNK) hintaan 40,08$. Rahaston osinkoa viilattiin hieman alas, mutta ostin sitä silti salkkuuni lisää. USA:n taloudesta on tullut viime ajat kohtuullisen positiivista uutista ja uuden nousun ennustuksia on tullut aika tiheään. Yleensä USA menee eturintamassa ja muut tulee perässä. Mikäli näin käy tietää se yleensä paranevaa tuottoa roskalainoissa. Toisaalta tämä sijoitus on taaloissa jolla on mielestäni edellytykset vahvistua suhteessa Euroon. Mm. Nalle Wahlroos kehoitti shorttaamaan Euroa suhteessa dollariin. Tätä taustaa vasten tällä sijoituksella on kohtuulliset tulevaisuuden näkymät.  

Toisena uutena sijoituksena salkkuuni tuli SPDR Dow Jones Global Real Estate (RWO) hintaan 43,19 $. Saman rahaston Net Asset Value on 43,69$, joten sain hieman maksamaani hintaa enemmän osakkeita.  ETF:n kustannukset ovat 0,5% vuodessa, siedettävät, vaikka ei EFT:ien halvimpia. Halusin salkkuuni koko maailman kattavaa indeksiä ja RWO valikoitui salkkuuni, kun nykyiset sijoitukseni ovat painottuneet Aasiaan ja Suomeen.

Mainittujen lisäksi uutena hankintana salkkuuni tuli Outotec, jota tarkoitus tarkastella erikseen. Salkussani on kesän tultua alkanut tapahtumaan ja olen löytänyt mukavasti houkuttelevia ostokohteita. Tulen todennäköisesti jatkamaan salkkuni huoltoa aktiivisesti.

Salkun tuotto toukokuussa 2013 ja kommentteja tapahtumista

Salkun tuotto toukokuussa -0,17%, vuoden alusta 9,85%.

Osingot 198,85€. Kasvua edellisen vuoden toukokuuhun 24,20%.

Olen seurannut jonkun aikaa salkkuni osinkojen kehitystä verrattuna edellisen vuoden vastaavan kuuhun. Jukka Oksaharju kehoitti samaa kirjoituksessaan.

Toukokuun loppuun ostin vielä Vanguard FTSE Pacific ETF-rahastoa hintaan 56,67$. Indeksistä puolet on Japania ja toinen puoli sitten muuta Aasiaa. Moni voi ihmetellä, miksi sijoittaa Japaniin, joka kitunut jo pitkään. Mielestäni tässä on nyt varsin mielenkiintoinen markkinatilanne, Jenin arvo tippunut ja samalla pörssikurssi. Mikäli Jeni pysyy alhaalla tekee se hyvää vientiyhtiöille, jos taas valuutan arvo nousee saan osinkoina enemmän tuottona euroina. Omalla kohdallani Aasia-paino on ollut matalalla ja tämä osto hivenen kohentaa tilannetta. Kaikesta huolimatta kyseessä on kustannuksiltaan matala indeksisijoitus, jos Japani ei menesty toivotusti niin sen paino laskee tulevaisuudessa. Aasian kehityskin nähdään tällä hetkellä aika pessimistisenä.

Kokonaisuudessaan kuukausi oli varsin vaiherikas. Ostoja tuli korkopuolelle pois Euroopasta ja lisäksi tämä Varguard FTSE Pacific joiden seurauksena salkkuni allokaatioon tuli selkeitä muutoksia, Euroopan paino ja osakepaino laskivat, kun ne yhdistetään KappAhlin ja Seligson Russian Prosperityn myyntiin. Tämän lisäksi lisäsin kevyesti YIT:n painoa salkussani. Salkkuni huolto on tämän myötä edennyt aika mukavasti. Miinuksena voidaan pitää 88 euron kaupankäyntikustannuksia. jatkan salkkuni huoltoa kesän aikana, pian aika tehdä tarkempi tarkastelu nykyisestä allokaatiosta.      

Salkun huoltoa

Myin KappAhl hintaan 30,50 SEK. Kysymyksessä on sijoitus historiani surkeimpia sijoituksia Nokian sijoituksen teknologia huumassa ohessa. Ostin aikanani yhtiötä hyvänä osingon maksajana ja toiseksi siksi, että yhtiö maksoi osingon mukavasti joulun alla. Korkea velkaantuminen ja osingon maksusuhde oli nähtävissä ja sain asiasta varoituksia joissakin kirjoituksissa. En valitettavasti ottanut niitä kuuleviin korviini. Elättelin edelleen toivoa paremmasta osallistumalla yhtiön ensimmäiseen antiin. Tästä olen ehkä jotain oppinut ja poistuin maisemista Talvivaarana kohdalla ennen antia.

Jotakin tästä olisi syytä oppia. Olen tunnistanut, että epäonnistuneet sijoitukseni ovat olleet useassa tapauksessa korkeaa osinkoa korkealla osingon maksusuhteella maksavia yhtiöitä. Niiden kilpailuasema on ollut pikemmin heikko kuin vahva. Alhaisesta tunnusluvusta ei ole aina taikaa. Vastaavia sijoituksia on salkussani Comptel ja Ixonos, jonka kohdalla myös osallistuin antiin. Molemmissa on tiettyjä tulevaisuuden odotuksia, mutta tästä oppineena niin ei ehkä kannata nojata. Molemmista yhtiöistä luopuminen on harkinnan alla.

Myin Seligson Russian Prosperityä pois hintaan 89,690 €. Tämä tuli 50 päivän liukuvan keskiarvon leikattua 200 päivän liukuvan keskiarvon alaspäin.  Näen Venäjän taloudessa ei ole lyhyellä aika jänteellä kovinkaan suuria positiivisia asioita. Liuskekaasu laskee kaasun ja muunkin energian hintaa. EU:n politiikka ajaa fossiilisten polttoaineiden käyttöä alas, Euroopan taloustilanne näkyy Venäjän energian kysynnässä. Venäjän toukokuu ilmiö on poikkeuksellisen selvä ja voimakas. Syykin on mielestäni ilmeinen, energian kysyntä tipahtaa ja hinnat laskevat jolloin ennusteita lasketaan. Hinnat taas yleensä lähtevät nousuun talvea kohti ja tuotto-odotukset nousevat. Tätä taustaa vasten myin sijoituksistani osan ja pienensin samalla salkkuni riskitasoa. Tämä sijoitus heiluu kohtuullisen kovasti. Tarkoituksena on tehdä kesän mittaan ostot takaisin sen mahdollistuessa nykyistä alhaisemmalla hinnalla.

Kuten blogia seuranneet ovat varmaan huomanneet salkkuni korkopaino on lähtenyt nousuun ja osakkeita on mennyt myyntiin. Osakemarkkinoilla on mielestäni melkoinen hype ja toivo paremmasta päällä, vaikka talousennusteet lupaa muuta. Tätä taustaa vasten olen laskenut salkkuni osake painoa. Euroopan ongelmista ollaan myös hissukseen. Omalta osaltani olen käteisin kanssa valmis iskemään tiettyihin valittuihin kohteisiin. Siirtojeni myötä salkun osake-korko tasapaino on lähempänä tavoittettani neutralipainoa.

Buffettin portfolion muutoksia Q1/2013

Q1:llä Buffett merkittäviä lisäyksiä salkkuun on tullut osakkeissa Wells Fargo, Davitaa, DirectTV:tä,  WalMarttia, National Oil Varcoa ja Vesisign. Verisign omistus on lisääntynyt 121% entisestä.  Uutena salkkuun on tullut Chicago Bridge & Iron Company. Salkun kokonaisportfolioon merkitys on pieni, korkeintaan muutamia prosenttiyksiköitä, suurinpien sijoitusten kurssimuutoksilla on merkittävämpi merkitys.

Lyhyesti puoleen vuoteen Buffettin salkussa on ollut rajussa nousussa yhtiöt DirectTV, DaVita HealtCare Partners ja Verisign. Samalla Chicago Bridge & iron companyssä on lähdetty liikkeelle räväkästi. Buffetilla on vahva usko rautateihin, kun Santa Fe:n osto on aiemmin kertonut.

Buffettin 10 suurinta sijoitusta Q1/2013

Nro.	Osake	Portfoliosta [%]	Kumulat.[%]
1	WFC - Well Fargo	19.94	19.94
2	KO- Coca Cola Co.	19.03	38.97
3	IBM	17.09	56.06
4	AXP- American Express	12.03	68.09
5	PG - Procter& Gamble	4.79	72.88
6	WMT - Walmart Stores	4.34	77.22
7	DTV-DirectTV	2.48	79.70
8	USB - U.S Bancorp	2.45	82.15
9	PSX - Phillips 66	2.24	84.39
10	DVA-DaVita HealthCare Partners	2.09	86.48

Aiempia tarkasteluja:

Buffettin portfolio

Ostoja korkopuolelle

Käteistä on päässyt kertymään ja tein sijoituksia korkopuolelle, koska osakepuolella tuntuu olevan aika voimakas euforia päällä. Hankin kahta ETF:ää, IShares JP Morgan Emerging Markets Bondia hintaan 118,14$ ja IShares iBoxx  Invest Grade Corp Bond hintaan 119,65$. Molemmat on lähellä yli myytyä tilanetta RSI:n ollessa  40%:n tietämillä. iShares JP Morgan Emerging markets Bond laski osinkoaan 21.4, joten hinnan laskulle on pientä perustetta. Sinänsä tämä on normaalia kiertokulkua alhaisilla kokroilla ei voida maksaa suuria osinkoja. Kun korot aikanaan nousevat on edellytykset nostaa osinkoa. 

Kirjoittelin aiemassa korkorahastojen analysoinnissa muutaman kappaleen näistä ennestään salkustani löytyvistä korkorahastoista.  Edellinen hankintani oli helmikuussa 2013 jolloin kirjoitn seuraavasti: ” Toisena kohtuullisen merkittävä siirtona oli Ishares JP Morgan USD Emerging Markets Bond Fund lisäosto. Mielestäni Euro oli hankinta hetkellä 19.2 huomattavan vahva ja ongelmien ratkeamisesta ei ollut selvyyttä, uhkakuvia taivaalla Italian vaalien muodossa. Halusin sijoittaa Euroalueelta pois. Osakkeiden kirmaus oli johtanut salkkuni osakepainon nousuun ja USA osakkeet oli korkealla. Päädyin lisäämään kehittyvien maiden korkoja, vaikka niissä on jo ilmassa pientä hypeä. Rahasto maksaa kuukausittain osinkoja ja sijoittelen niitä sitten parempiin kohteisiin, kun sellaisia mielestäni ilmaantuu.”

Tilanne ja mielipiteeni eivät ole muuttunut tästä mihinkään. Helmikuun ostot olivat erittäin onnistuneita dollari-eurosuhdetta silmällä pitäen. Mielestäni euroalueen kehitys näyttää tällä hetkellä deflatoriselta. Korot on euroalueella niin alhaalla, että suunta on ylös jossain vaiheessa. Tätä taustaa vasten minusta järkevimmät sijoitukset ovat riskituotto mielessä valitsemani kehittyvien markkinoiden korko ja suurien yhtiöiden velkakirjat ovat järkevin sijoitus. Molemmat maksavat kuukausittaista osinkoa, jotka on tarkoitus sitten allokoida pikkuhiljaa muihin kohteisiin. En tosin osaa arvata, kuinka pitkään osakeralli jatkuu ja löydänkö mielekästä ostettavaa. Askel merkit on kuitenkin selvät ja minulla edelleen kassavaroja olemassa, voin myös lunastaa lyhyenkoron sijoituksia, joiden tuotto voi olla inflaatiohuomioiden negatiivinen. Lisäksi minulla on mielessä salkun siivous ja siihen liittyviä toimia.

Myynti YIT

Kevensin YIT:n painoa salkussani edellisen oston ja kohtuullisen kurssinousun jälkeen hintaan 15,22€. Kevennykseni on vain osa edellisestä ostostani eli YIT:n paino on noussut salkussani. Teknisesti tarkasteltuna näen suuresti mahdollisena, että YIT ehtii lasku trendiin ennen jakautumistaan ja osakkeeseen voi tulla merkittävä dippi. Markkinoilla on ollut erittäin vahva nousu jakso kokonaisuutena, joten hyvin mahdollisena, että yleinen markkinatunnelmakin hengähtää hiukan aiheuttaen alipainetta osakkeisiin kautta linjan. Tämän vuoksi katsoin keventämisen järkeväksi. Näkymikseni YIT:stä ei ole silti muuttunut. Yhtiö on edelleen seurannassani, enkä epäröi tehdä uusia ostoja edellisen ostoni tasolta.

Salkussa alle 1,5 % painolla olevien osakkeiden tarkastelua

Tein vuoden loppupuolella salkkuanalyysiä. Johtuen salkkuni suuresta instrumenttien määrästä ja osaksi ajan puutteesta en ole ehtinyt tekemään lopuista osakkeista analyysiä, vaikka olekin niitä kirjaamatta ylös tarkastellut. Tässä jatkoa tarkasteluun.

Coca Cola on ollut salkussani jonkin aikaa. Buffetin suurin sijoitus on ollut tarkkailussa omalta osaltani pitkään. Aina se tuntuu hivenen kalliilta ja miettii, onko se ostamisen arvoinen. Tuloksen takominen on tasaista, kuten myös osingon kasvu. Tältä yhtiöltä ei mitään yllätyksiä oikeastaan osaa odotella. Oman sijoitukseni perustui siihen, että näyttää, että  euro oli arvokas suhteessa dollariin ja Euroopan kriisi näytti pahenemisen merkkejä. Tällä hetkellä oston ajoitus näyttää kohtuulliselta. Minulla ei ajatuksena tehdä suurempia Coca Colalle osto tai myynti mielessä. Istuskelen positioni päällä ja odottelen uusia mahdollisia ostotilaisuuksia. Yhtiö tuntuu varmalta defensiiviseltä sijoitukselta. tarvittaessa sinne voi parkata lisää rahaa.

Wärtsilä on salkussani yksi parhaiten menestyneistä sijoituksista. Moni ei ehkä sitä miellä uusituvan energian lisääntymisestä ja ilmaston muutoksesta hyötyväksi, mutta totuus no, että uusituvat energian lähteet aiheuttavat tarvetta varavoimaloille, joita Wärtsilä toimittaa. Edelleen tämä johtaa siihen, että tavaroita valmistetaan siellä missä se edullisinta ja varsin usein haetaan paikka missä ympäristö määräykset eivät ole niin kovat. Tämä johtaa lisääntyneisiin kuljetuksiin, tehtaat pitää rakentaa ja sitten niiden tuotteet kuljettaa. Halvin tapa on kuljettaa meriteitse. Wärtsilä on tässä vahvoilla erityisesti kaasusovelluksineen. Tuotanto laitokset vaativat taas aina varavoimaloita, joihin Wärtsilä on vahva toimittaja. Wärtsilä ratsastaa mielestäni pitkäaikaisella megatrendillä jolla aion itsekin mukana ratsastella. Wärtsilä pysyy salkussani, mutta minulla ei ole suuria intohimoja lisäämiseen nykyisellä kurssitasolla.